SunSirs: Mercado de acero de China muestra un rendimiento volátil pero sólido en enero de 2026

En diciembre de 2025, en medio de una recuperación económica global relativamente estable, la continua disminución de los indicadores económicos de China, los esfuerzos divergentes de liberación de la oferta, la desaceleración estacional de la demanda del mercado y el apoyo a los costos resistentes, el mercado interno del acero exhibió una volatilidad limitada. Los datos indican que a fines de diciembre, el precio nacional del acero compuesto se situó en 3.509 RMB por tonelada, una disminución de CNY4 por tonelada con respecto al mes anterior, una disminución del 0,1% interanual y una disminución del 5,3% interanual. Sobre una base promedio mensual, el precio del acero compuesto de diciembre promedió 3.515 yuanes por tonelada, un aumento de 15 yuanes por tonelada con respecto a noviembre, lo que representa un aumento del 0,4%.

Mirando hacia enero de 2026, el mercado interno del acero continuará siendo influenciado por múltiples factores. En términos de política, coexisten medidas favorables y restrictivas. Las políticas esbozadas en la Conferencia Central de Trabajo Económico - expandir la demanda interna, contrarrestar la competencia interna y estabilizar el sector inmobiliario - entrarán en su fase de implementación. Esto coincide con la entrada en vigor de la nueva política de licencias de exportación de acero el 1 de enero y la entrada en vigor formal del Mecanismo de Ajuste de las Fronteras de Carbono de la UE (CBAM). Las expectativas del mercado están divergiendo en medio de orientación política y reestructuración de las normas. Desde la perspectiva de la demanda, los sitios de construcción detienen gradualmente las operaciones debido a las condiciones climáticas estacionales, lo que lleva a un debilitamiento estacional de la demanda de acero de construcción. Mientras tanto, la demanda de acero manufacturero mantiene su resiliencia, intensificando la divergencia en la estructura de la demanda. En el lado de la oferta, la producción sigue siendo limitada por las restricciones ambientales de producción y el mantenimiento de la fábrica, manteniendo un "equilibrio débil" en la oferta y la demanda del mercado. Se espera que el mercado interno del acero muestre una tendencia fluctuante pero generalmente firme en enero de 2026.

Los factores clave que influyen en los precios nacionales del acero en enero de 2026 incluyen:

El I. Continúa el debilitamiento de la demanda de materiales de construcción

De enero a noviembre de 2025, la inversión acumulada en activos fijos a nivel nacional continuó su descenso interanual, cayendo un 2,6% en comparación con el mismo período del año pasado. La tasa de descenso se aceleró en 0,9 puntos porcentuales con respecto al mes anterior. La creciente contracción de la inversión inmobiliaria, junto con la desaceleración del crecimiento de la inversión en infraestructura y manufactura, sigue siendo el principal motor detrás de la mayor disminución en la inversión general en activos fijos. Por sector, las tres principales categorías de inversión continuaron debilitándose interanualmente. La inversión en infraestructura (incluida la energía) creció un 0,13% acumulativamente, con una desaceleración de la tasa de crecimiento de 1,38 puntos porcentuales con respecto al mes anterior. La inversión manufacturera aumentó un 1,9 por ciento interanual, con la tasa de crecimiento desacelerándose en 0,8 puntos porcentuales con respecto al mes anterior. La inversión en desarrollo inmobiliario continuó disminuyendo, cayendo un 15,9% interanual, con la tasa de disminución ampliándose en 1,2 puntos porcentuales con respecto al mes anterior.

En cuanto a los cambios en la demanda de acero de construcción en diciembre, a medida que el clima invernal se estableció progresivamente en las regiones norte y sur, las actividades de construcción al aire libre se enfrentaron a restricciones que se movieron hacia el sur, lo que llevó a una disminución notable en las transacciones de materiales de construcción. El volumen promedio de transacciones diarias de acero de construcción en 20 ciudades clave alcanzó 119.800 toneladas en diciembre, una disminución de 5.300 toneladas con respecto al mes anterior, una caída mensual del 4,2% y una disminución interanual del 11,8%.

A pesar de la continua flexibilización de la política en el sector inmobiliario desde 2025, los indicadores principales relacionados con la demanda de acero, como la inversión y la actividad de construcción, mostraron disminuciones interanuales de enero a noviembre, ejerciendo una presión sostenida sobre la demanda de acero de construcción (barras de refuerzo, alambre de alambre, etc.). Mientras tanto, las débiles señales de recuperación de la demanda en las ventas de inmuebles y la financiación limitan aún más la voluntad de reanudar las operaciones e iniciar nuevos proyectos. Esto dificulta la generación de una demanda incremental efectiva de acero a corto plazo, lo que dificulta la recuperación de la demanda de acero.

En 2025, la política fiscal de China se ha vuelto más proactiva Los datos de monitoreo indican que a finales de diciembre de 2025, la emisión nacional de nuevos bonos especiales alcanzó los 4.5527 billones de yuanes, superando el objetivo de emisión anual y representando un aumento del 13% en comparación con 2024. Sin embargo, desde principios de este año, los fondos especiales de bonos se han desviado de los proyectos tradicionales. Una proporción significativa de estos fondos se ha asignado a sectores de infraestructura no tradicionales, como reservas de tierras, adquisiciones de propiedades comerciales y pago de la deuda, lo que resulta en un efecto de atracción directo más débil sobre la demanda de acero. Esto ha llevado a una disminución de la inversión en algunos sectores de infraestructura tradicionales. De enero a noviembre de 2025, la inversión en la industria del transporte por carretera disminuyó un 4,7% interanual, y la inversión en la gestión de instalaciones públicas disminuyó un 6,2% interanual. Esto ha llevado a una desaceleración gradual del crecimiento de la inversión en infraestructura. Excluyendo la inversión del sector energético, la disminución interanual persiste, debilitando el efecto piso sobre la demanda de acero de construcción. En enero de 2026, a medida que el invierno se profundice en el norte y sur de China, el mercado del acero entrará gradualmente en su temporada baja. La demanda de acero para la construcción continuará debilitándose, enfrentando una presión a la baja tanto mes a mes como año a año.

II. La producción acumulada de materiales no de construcción sigue en una trayectoria ascendente

En noviembre de 2025, en medio de contradicciones estructurales económicas entrelazadas, profundización de los efectos fuera de temporada, transacciones de mercado marcadamente inestables y soporte de costos resistente, el mercado interno del acero exhibió fluctuaciones de rango limitado a medida que las siderúrgicas continuaron reduciendo la utilización de la capacidad de producción. Según los datos publicados por la Oficina Nacional de Estadísticas, la producción nacional de hierro cerdo en noviembre alcanzó 62,34 millones de toneladas, un 8,7% menos interanual, con una tasa de disminución interanual que se amplió en 0,8 puntos porcentuales. La producción nacional de acero crudo se situó en 69,87 millones de toneladas, una disminución del 10,9% interanual, con una tasa de disminución interanual que se redujo en 1,2 puntos porcentuales (véase la Figura 2). Las cifras de producción acumuladas para enero-noviembre muestran la producción nacional de hierro cerdo en 774,05 millones de toneladas, una disminución del 2,3% interanual, mientras que la producción de acero crudo alcanzó 891,67 millones de toneladas, una disminución del 4,0% interanual. Se proyecta que la producción anual de acero crudo para 2025 alcance aproximadamente 963 millones de toneladas.

En cuanto a la producción de productos de acero, la producción mensual continuó disminuyendo año tras año, mientras que la producción acumulada mantuvo un crecimiento interanual. En noviembre, la producción de productos de acero de China alcanzó 115,91 millones de toneladas, un 2,6% interanual, con una tasa de disminución que se amplió en 1,7 puntos porcentuales. De enero a noviembre, la producción acumulada de productos de acero ascendió a 1.332,77 millones de toneladas, un 4,0% más interanual. Por tipo de producto, la producción de noviembre mostró tendencias divergentes interanuales: la producción de barras de refuerzo y varillas de alambre disminuyó significativamente mes a mes, mientras que la producción de tuberías de acero soldadas cambió de crecimiento a contracción. Cumulativamente, la producción de refuerzo experimentó una disminución acelerada interanual, la producción de varillas de alambre invirtió su trayectoria de crecimiento y los productos de placa mantuvieron una tendencia al alza (véase la Tabla 1).

III. Los inventarios de acero social pueden rebotar gradualmente en períodos posteriores

En diciembre de 2025, los inventarios sociales de acero mostraron una tendencia a la baja gradual. Los datos indican que a fines de diciembre, los inventarios sociales de acero en 29 ciudades clave se situaron en 7.894 millones de toneladas, una disminución del 11,5% intermensal pero un aumento del 19,0% interanual. Entre estos:- Los inventarios sociales de materiales de construcción ascendieron a 3.054 millones de toneladas, con una disminución del 20,6% mensual pero un aumento del 9,0% interanual; los inventarios de chapa de acero se situaron en 4.841 millones de toneladas, con una disminución del 4,5% mensual pero un aumento del 26,3% interanual (véase la Figura 3). A medida que se profundice la temporada baja y se acerca el Festival de Primavera en enero de 2026, se espera que los inventarios de acero se recuperen gradualmente.

IV. Exportaciones de acero de China pueden enfrentar una creciente presión

Las exportaciones mensuales de acero de China en noviembre de 2025 mostraron un crecimiento renovado tanto mes a mes como año a año. Según las estadísticas de la Administración General de Aduanas: - Exportaciones: China exportó 9,98 millones de toneladas de acero en noviembre, un aumento del 7,6% interanual, revirtiendo la disminución del mes anterior. - Enero-Noviembre: Las exportaciones de acero ascendieron a 107.717 millones de toneladas, un 6,7% interanual, con una tasa de crecimiento que se aceleró 0,1 puntos porcentuales con respecto al mes anterior. En el lado de las importaciones, China importó 496.000 toneladas de acero en noviembre, un aumento interanual del 4,9%, lo que marca una reversión de la disminución del mes anterior. De enero a noviembre, China importó 5.541 millones de toneladas de acero, una disminución interanual del 10,5%, con una disminución de 1,4 puntos porcentuales en comparación con el mes anterior.

Desde finales de noviembre, las investigaciones de remedio comercial contra la industria siderúrgica han continuado. El 25 de noviembre, Australia inició una investigación antidumping sobre los productos de malla de alambre soldada de China; El 28 de noviembre, Corea del Sur inició una investigación antidumping sobre el acero laminado en frío galvanizado chino; El 11 de diciembre, la UE inició una investigación antidumping sobre el alambre de acero de silicomanganeso chino; El 17 de diciembre, Sudáfrica inició una investigación antidumping sobre las láminas de acero recubiertas de color chinas. También se han emitido resoluciones antidumping anteriores (véase el cuadro 2), y la aplicación de los aranceles pertinentes seguirá limitando las exportaciones de productos acero relacionados de China.

El 9 de diciembre de 2025, el Ministerio de Comercio y la Administración General de Aduanas anunciaron conjuntamente que, a partir del 1 de enero de 2026, 300 productos de acero bajo los códigos de productos básicos aduaneros (que cubren toda la cadena industrial, incluidas las materias primas, billetes, productos laminados en caliente y laminados en frío) se incluirán en el catálogo de gestión de licencias de exportación. Esta política no es una medida aislada, sino que está alineada con el principio rector de "fortalecer la gestión de la exportación de productos acero y optimizar la estructura de productos de exportación" descrito en el "Plan de Trabajo de Estabilización del Crecimiento de la Industria del Acero (2025 - 2026)." Marca que las exportaciones de acero de China superan formalmente la extensa era de "crecimiento impulsado por el volumen" y entran en una nueva fase de "avance de calidad" centrado en la calidad y la eficiencia.

En la actualidad, el índice de pedidos de exportación de acero de China ha vuelto a entrar en territorio de contracción, mientras que los índices manufactureros globales muestran ligeras disminuciones. En medio de condiciones externas complejas y volátiles, la demanda externa de manufactura se ha estabilizado, pero sigue siendo débil. Al mismo tiempo, la recuperación sostenida de la producción mundial de acero crudo, junto con las fricciones comerciales y las políticas arancelarias relacionadas, continúa limitando las exportaciones de acero de China. Sin embargo, las exportaciones de acero de China mantienen la competitividad de precios, y la diversificación de los canales de exportación en el marco de la Iniciativa de la Franja y la Ruta ofrece vías para eludir las restricciones a la exportación que entrarán en vigor en 2026.

En la actualidad, el índice de pedidos de exportación de acero de China ha vuelto a entrar en territorio de contracción, mientras que el índice de manufactura global también muestra una ligera tendencia a la baja. Afectada por condiciones externas complejas y volátiles, la demanda externa en el sector manufacturero se ha estabilizado en cierta medida, pero sigue siendo débil. Al mismo tiempo, la recuperación sostenida de la producción mundial de acero crudo, junto con las fricciones comerciales y las políticas arancelarias relacionadas, continúa limitando las exportaciones de acero de China. Sin embargo, las exportaciones de acero de China mantienen la competitividad de precios, y los canales de exportación diversificados bajo la Iniciativa de la Franja y la Ruta han impulsado aumentos de exportación a corto plazo para eludir las próximas restricciones a la exportación a partir de 2026. Se prevé que las exportaciones de acero de China en diciembre de 2025 se mantengan entre 9 y 10 millones de toneladas. Para todo el año, se espera que las exportaciones de acero de China en 2025 alcancen los 117 millones de toneladas, lo que representa un aumento interanual de aproximadamente el 6%. La nueva política de licencias de exportación de acero, que entrará en vigor en China el 1 de enero de 2026, junto con el Mecanismo de Ajuste de las Fronteras de Carbono (CBAM) de la UE, ejercerá cierta restricción sobre las exportaciones de acero de China en 2026.

V. Debilitado soporte de costos a medida que entra en vigor la tercera ronda de recortes de precios de Coca-Cola

Desde diciembre de 2025, los precios del mineral de hierro han fluctado. A fines de diciembre, el precio del concentrado de hierro de base seca de grado 66% en Tangshan se situó en 980 RMB / tonelada, 35 RMB / tonelada menos que el mes anterior. Para el mineral de hierro importado, el precio de mercado de las multas de grado australianas del 61,5% en el puerto de Rizhao fue de 790 RMB / tonelada, una disminución de 5 RMB / tonelada desde finales de noviembre. En promedio, los precios del mineral de hierro importado fluctúan en diciembre. El precio promedio del concentrado de hierro de base seca al 66% en la región de Tangshan fue de CNY985 por tonelada, una disminución de CNY 29 por tonelada con respecto al mes anterior. Para el mineral de hierro importado, el precio promedio de mercado de las multas australianas del 61,5% en el puerto de Rizhao fue de 791 yuanes por tonelada, un aumento de 3 yuanes por tonelada respecto al mes anterior.

En cuanto a la coca-cola, los precios de la coca-cola sufrieron tres rondas de reducciones de precios en diciembre. A fines de diciembre, el precio del coque metalúrgico de grado 2 en la región de Tangshan se situó en 1.380 yuanes por tonelada, una disminución de 150 yuanes por tonelada desde el final del mes anterior. En promedio, el precio del coque metalúrgico de Grado 2 en la región de Tangshan en diciembre fue de 1.440 yuanes por tonelada, una disminución de 60 yuanes por tonelada con respecto al mes anterior.

Para la chatarra de acero, los precios mostraron una tendencia alcista con fluctuaciones en diciembre. A fines de diciembre, los precios de la chatarra pesada en Tangshan alcanzaron los 2.250 RMB / tonelada, un aumento de 20 RMB / tonelada con respecto al mes anterior. Sin embargo, el precio promedio mensual de la chatarra pesada en Tangshan fue de 2.235 RMB / tonelada, 20 RMB / tonelada menos que el mes anterior.

Impulsado por la disminución constante de los costos promedio de las materias primas, el nivel de costo promedio mensual cambió a la baja, debilitando el apoyo a los costos para los precios del acero. Los datos de monitoreo indican que el Índice de Costo de Hierro porcino de Lange, calculado utilizando materias primas compradas en diciembre, se situó en 106,6, un 1,4% menos que en el mismo período del mes pasado. El costo promedio exclusivo de impuestos de las billetes cuadradas de carbono simple disminuyó en CNY 29 en comparación con el mes anterior, lo que representa una disminución mensual del 1,1%

Estos factores pueden ejercer cierta presión a la baja en el mercado interno del acero en enero de 2026. Sin embargo, a medida que el año se acerca a su fin y comienza el nuevo año, las expectativas positivas para las políticas macroeconómicas de 2026 continúan surgiendo. En el lado de la oferta, las cuotas de producción de acero crudo se mantendrán durante los próximos cinco años, con una estricta prohibición de nuevas adiciones ilegales de capacidad para promover la supervivencia del más apto. En lo que respecta a las políticas fiscales y monetarias, se seguirá una política fiscal más proactiva para mantener los déficits fiscales necesarios, los niveles de deuda total y los volúmenes de gasto, al tiempo que se optimizará la estructura del gasto fiscal. La política monetaria seguirá siendo moderadamente acomodativa, priorizando un crecimiento económico estable y una recuperación razonable de los precios. El uso flexible y eficiente de las herramientas de política monetaria, como los recortes del coeficiente de reserva obligatoria y las reducciones de los tipos de interés, garantizará una liquidez amplia y una transmisión fluida de la política monetaria. Además, como el año de apertura del período del 15 o Plan Quinquenal y con la publicación de propuestas regionales del 15 o Plan Quinquenal, con las "Dos Sesiones" locales que publican continuamente políticas de implementación, el optimismo del mercado se ha incrementado en cierta medida. Los futuros y los precios spot del mercado han mostrado resistencia y una tendencia de recuperación gradual. Impulsado por las expectativas de política y el "equilibrio débil " del mercado del acero, se espera que el mercado interno del acero en enero de 2026 exhiba una tendencia fluctuante pero generalmente firme.

Sin embargo, debe prestarse atención al impacto a corto plazo de las nuevas políticas de exportación. El sistema de licencias de exportación, que entrará en vigor el 1 de enero de 2026, representa la nueva variable más directa de ese mes. A medida que las empresas se adapten a los nuevos procedimientos, pueden ocurrir retrasos en el procesamiento de pedidos de exportación o vacilaciones a corto plazo, lo que afectará a las salidas de acero y aumentará indirectamente la presión sobre el suministro interno. En el lado de la oferta, las perspectivas también enfrentan incertidumbre. La producción de acero crudo suele rebotarse a niveles relativamente altos en enero y febrero de cada año. Dado el entorno actual de demanda de mercado relativamente débil, el "equilibrio débil" entre la oferta y la demanda puede verse alterado.

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