SunSirs: Thị trường cao su tự nhiên cho thấy sự thu hẹp nguồn cung

Được thúc đẩy bởi các yếu tố thuận lợi như cải thiện cơ bản và dòng vốn, thị trường cao su tự nhiên bắt đầu hồi phục khiêm tốn vào cuối tháng 12. Tính đến ngày 27 tháng 12, báo giá chính cho cao su sữa nguyên chất Thượng Hải ở mức khoảng 15.400 nhân dân tệ / tấn (tất cả giá được báo giá bằng nhân dân tệ / tấn sau đây), đánh dấu sự gia tăng tích lũy 500 nhân dân tệ kể từ ngày 22 tháng 12.

Đến cuối tháng 12, các khu vực sản xuất cao su tự nhiên trong nước phần lớn đã ngừng khai thác, trong khi các khu vực ở nước ngoài vẫn trong mùa sản xuất cao điểm. Kết hợp với kỳ vọng giảm các lô hàng nước ngoài đến các cảng, tốc độ tích lũy hàng tồn kho cảng dự kiến sẽ giảm bớt. Nhìn chung, phạm vi giá giao ngay cho cao su sữa nguyên chất trên thị trường Thượng Hải dự kiến sẽ duy trì trong khoảng 15.100 nhân dân tệ và 15.400 nhân dân tệ trong ngắn hạn.

Cải thiện năng động cung cầu

Tháng 12 chứng kiến sự thu hẹp nguồn cung tăng tốc và giảm áp lực hàng tồn kho trong thị trường cao su tự nhiên, với động lực cung cầu trở thành động lực cốt lõi của biến động giá cả và đà tăng.

Từ giữa đến cuối tháng 12, sự thu hẹp nguồn cung theo mùa tăng cường hơn nữa. Các khu vực sản xuất của Vân Nam đã ngừng khai thác hoàn toàn, trong khi Hải Nam dần ngừng khai thác, đưa sản lượng trong nước vào quỹ đạo giảm. Theo dữ liệu của Longzhong Information, sản lượng cao su tự nhiên trong nước hàng tuần chỉ đạt 5.000 tấn trong tuần kết thúc ngày 25 tháng 12, giảm 500 tấn so với tuần trước. Việc khai thác trong nước dự kiến sẽ chấm dứt gần như hoàn toàn trong chu kỳ sản xuất tiếp theo, tiếp tục làm nổi bật xu hướng thu hẹp nguồn cung.

Ở thị trường nước ngoài, trong khi cao su tự nhiên vẫn trong chu kỳ năng suất cao, sự không chắc chắn đã tăng đáng kể. Trong hai tuần tới, lượng mưa tổng thể ở các khu vực sản xuất cao su tự nhiên ở Đông Nam Á được dự báo sẽ tăng so với giai đoạn trước, làm tăng sự gián đoạn cho các hoạt động khai thác.Đồng thời, kỳ vọng giảm các lô hàng nước ngoài đến các cảng có thể làm chậm tốc độ tích lũy hàng tồn kho.

Đáng chú ý, căng thẳng biên giới leo thang giữa Thái Lan và Campuchia đã gây ra sự gián đoạn thêm về phía cung cấp. Cuộc xung đột này xảy ra ở khu vực trồng cao su tự nhiên chính ở phía đông bắc Thái Lan, buộc các nhà máy cao su trong phạm vi 200 km của biên giới phải tạm ngừng hoạt động. Sản lượng trong mùa cao điểm vào tháng 12 có thể giảm tổng thể. Hiện tại, sản lượng trong tương lai từ khu vực này vẫn chưa chắc chắn, đòi hỏi phải tiếp tục theo dõi sự phát triển của xung đột và rủi ro mở rộng.

Về phía nhu cầu, mặc dù sự chậm lại theo mùa, nhu cầu thiết yếu vẫn mạnh mẽ. Trong tuần kết thúc ngày 25 tháng 12, tỷ lệ sử dụng công suất trong lĩnh vực lốp bán thép đạt 70,36%, tăng 0,35 điểm phần trăm so với kỳ trước. Một số doanh nghiệp đã tăng sản lượng vừa phải để đáp ứng nhu cầu giao hàng trong tháng tới, củng cố nhu cầu thiết yếu đối với cao su tự nhiên. Tỷ lệ sử dụng công suất cho lốp thép vành đai đứng ở mức 61,69%, vẫn chủ yếu được thúc đẩy bởi mua sắm thiết yếu.

Triển vọng thị trường vẫn lạc quan

Tính đến ngày 21 tháng 12, hàng tồn kho cao su tự nhiên của Trung Quốc đã tăng lên 1.182 triệu tấn, với mức tăng 30.000 tấn mỗi tuần. Số lượng hàng tồn kho cao nhất năm nay là khoảng 1,25 triệu tấn. Với tỷ lệ tích lũy hàng tuần hiện tại vượt quá 20.000 tấn, chỉ mất ba tuần để đạt mức tồn kho hàng năm cao.

Mặc dù hàng tồn kho cao, giá cao su đã không giảm đáng kể. Thay vào đó, chúng thể hiện một dao động tương lai-điểm đồng bộ với một thiên vị tăng lên. Hợp đồng tương lai cao su Thượng Hải chính RU2605 đạt 15.890 nhân dân tệ và 15.840 nhân dân tệ vào ngày 25 và 26 tháng 12, liên tục thúc đẩy giá giao ngay cao hơn. Giá giao ngay liên tục tăng lên 15.500 nhân dân tệ, tạo ra sự phân biệt giữa thực tế giảm và sự phục hồi trong giá giao ngay tương lai.

Lý do cốt lõi cho sự phân kỳ này nằm ở sự chuyển đổi trọng tâm của thị trường từ thực tế hàng tồn kho hiện tại sang kỳ vọng cung cầu trong tương lai và sự mất cân bằng cơ cấu. Thứ nhất, sự tích lũy hàng tồn kho trong quý IV và quý đầu tiên của năm sau là một mô hình theo mùa cho cao su tự nhiên. Chu kỳ tích lũy hai tháng hiện tại đã được định giá đầy đủ. Miễn là tăng trưởng hàng tồn kho hàng tuần không vượt quá kỳ vọng, tác động biên của yếu tố giảm dự kiến này sẽ tiếp tục giảm.

Quan trọng hơn, giá tương lai về cơ bản phản ánh các đánh giá về tương lai. Hợp đồng tháng 5 năm 2026, hiện đang là cốt lõi của đầu cơ thị trường, là trọng tâm để hiện thực hóa những kỳ vọng này. Khi Thái Lan bước vào giai đoạn sản lượng thấp truyền thống vào tháng 2 năm 2026, sự thu hẹp dự kiến trong nguồn cung cao su tự nhiên trở nên rõ ràng, có khả năng tiết lộ sự mất cân bằng cấu trúc dài hạn.

Giá cao su hiện nay đã phản ánh đầy đủ áp lực từ hàng tồn kho cao. Do đó, ngành công nghiệp đang chuyển trọng tâm ra khỏi các mối quan tâm hàng tồn kho ngay lập tức và thay vào đó đặt cược vào những thay đổi tích cực trong tương lai - cụ thể là sự phục hồi trong nhu cầu và giảm nhập khẩu. Hai sự thay đổi này có thể đảo ngược xu hướng tăng trưởng hàng tồn kho liên tục, đánh dấu điểm uốn cong hàng tồn kho.Để đáp ứng, các công ty thương mại đang định vị trước thời gian. Mua đáng kể sẽ thúc đẩy sự gia tăng ổn định trong giá tương lai, sau đó nâng giá thị trường giao ngay. Sự năng động này có nghĩa là triển vọng lạc quan hiện tại của thị trường trong tương lai đang tạm thời gây ảnh hưởng mạnh hơn đến biến động giá cả so với thực tế tiêu cực của hàng tồn kho cao hiện tại.

Làm suy yếu hiệu ứng thay thế

Trong thị trường cao su tự nhiên, việc thay thế cao su tổng hợp cho cao su tự nhiên đại diện cho một logic công nghiệp lâu đời. Mối quan hệ này đã liên tục diễn ra thông qua liên kết giá cả và điều chỉnh cung cầu giữa hai vật liệu.

Vào ngày 1 tháng 12, giá cao su tự nhiên trong nước trung bình là 14.868 nhân dân tệ, trong khi giá cao su tổng hợp (cao su polybutadiene) trung bình là 10.923 nhân dân tệ. Sự chênh lệch giá CNY 4.474,16 đặt nó trong phạm vi thay thế cao.

Vào ngày 1 tháng 12, giá cao su tự nhiên trong nước trung bình ở mức 14.868 nhân dân tệ, duy trì mức phí cao hơn 4.474,16 nhân dân tệ so với cao su tổng hợp (cao su polybutadiene) ở mức 10.923 nhân dân tệ trong phạm vi thay thế cao. Vào thời điểm đó, nguồn cung cấp cao su tổng hợp phong phú và lợi thế chi phí của nó trực tiếp chuyển hướng nhu cầu cao su tự nhiên thiết yếu từ các lĩnh vực hạ lưu như lốp xe, giới hạn tiềm năng tăng của cao su tự nhiên.

Sau đó, khi giá của butadiene - một nguyên liệu chính cho cao su tổng hợp - tăng, chi phí sản xuất cho cao su tổng hợp tăng, dẫn đến khoảng cách giá thu hẹp giữa cao su tự nhiên và tổng hợp. Tính đến ngày 26 tháng 12, chênh lệch giữa SBR và cao su tự nhiên đã thu hẹp xuống còn 4.317 nhân dân tệ.Đồng thời, cơ sở SBR của Maoming Petrochemical đã bị đóng cửa để bảo trì từ ngày 22 tháng 11, với kế hoạch khởi động lại vào tháng 1 năm 2026. Yếu tố này đã hạn chế nguồn cung cấp cao su tổng hợp, làm suy yếu hơn nữa lợi thế thay thế của nó và tạo ra chỗ cho giá cao su tự nhiên tăng.

Nếu bạn có bất kỳ thắc mắc hoặc nhu cầu mua hàng, xin vui lòng liên hệ với SunSirs với support@sunsirs.com.