SunSirs ： 上海錫先物契約が上限に達

1 月 12 日の中国東部の平均市場価格は 370，130 元 / トンで、前取引日と比較して 5.58% 上昇しました。国内スポットスズインゴット （ グレード 1 ） の主流の見積価格帯は 36 8，000 — 372，000 元 / トンで、平均価格は 370，000 元 /

SunSirs ： 国際ニッケル、錫、銀が新高を記録

火曜日、国際的な原油価格は下落し、ニッケル、錫、銀などの金属の価格は高騰を続けました。 西テキサス中間原油は、 2.38% 下落し、 1 バレル 56.95 ドルで落ち着いた。ブレント原油は 2.06% 下落し、 1 バレル 60.50 ドルで落ち着いた。

SunSirs ： 持続的な強気走行に向けた非鉄金属の複数の要因が収束する

SunSirs ： 持続的な強気走行に向けた非鉄金属の複数の要因が収束する   2026 年の始まり以来、「非鉄強気」は減速の兆候を示しておらず、いくつかの主要な中国の株価が過去最高値を記録しています。この持続的な急増の後、非鉄金属セクターの強みを維持できるかどうかは、業界全体で注目の焦点となっています。 地政学的緊張が再燃し、資源強気相場が長引く。アナリストは、 2026 年には、世界の資産価格のロジックが「リスク回避」から「反脆弱性」と「回復」に移行すると示唆している。技術革命、財政拡大、サプライチェーンの再編という 3 つの大きな波が収束する中で、非鉄金属は今年最も魅力的な資産クラスとして浮上する可能性があります。 マクロ経済的には、海外の金利引き下げと国内の緩和が相まって、デュアルサイクルの共鳴期にあります。全体として、世界的な金利下落サイクルは、世界的な非鉄資源価格にとって非常に有利な環境を作り出しています。同時に、 2026 年は中国の第 15 次 5 カ年計画の開幕年であり、持続的な緩和政策や様々なイニシアチブが期待される。第二に、供給側では、世界的な資源制約がますます明らかになっています。資源ナショナリズムは脱グローバル化の流れの中で加速している。資源ナショナリズムの拡大は、上流の資源取得コストを大幅に上昇させる一方で、サプライチェーンの不確実性に対する懸念は、需要側諸国が安全備蓄レベルを大幅に増加させる。最後に、新興セクターの需要は供給制約の下で共鳴し続けています。この非鉄金属性能のラウンドは、 AI コンピューティングパワー、ロボット工学、エネルギー貯蔵などの新興分野の需要に起因しています。これらのセクターの需要は、非常に高い割合で成長しているだけでなく、予想をはるかに上回る商品価格寛容性を示しています。 具体的には金のような貴金属は、「金利引き下げ + 脱ドル化」という二重の力によって戦略的オーバーウェイト価値を維持すると予想される。- 銅、アルミニウム、ニッケルなどの工業用金属は、「供給混乱 + 財政拡大 + エネルギー転換」の競合圧力の中で、「ボラティリティの高い上昇傾向」を続ける可能性があります。- リチウムのようなエネルギー金属は、エネルギー貯蔵需要の拡大に拍車をかけ、新しいサイクルの準備ができています。しかし、戦略的マイナー金属は、資源豊かな国々からの供給縮小リスクに直面する可能性がある。 非鉄金属セクターの持続的な好調性を受けて、現在の評価は上位に傾いているにもかかわらず、海外の金利引き下げ、中国の緩和的なマクロ環境、デグローバリゼーションと新興国セクターからの需要の収束という 3

SunSirs ： 中国の商品価格指数が 8 ヶ月連続で上昇

中国物流購買連盟は 5 日、 2025 年 12 月の中国の商品物価指数が 117.9 ポイントに達したと発表した。この指数は、需要と供給の両方で持続的な改善を伴い、コモディティ市場の繁栄水準が回復し続けていることを示しています。企業のコンフィデンスと前向きな市場期待の強化は、今年の経済の安定的かつ健全な発展の継続のための強固な基盤を築く。 2025 年 12 月の中国商品物価指数は 117.9 ポイントに達し、前月比 3.2% 上昇した。これは、 8 ヶ月連続の前月比成長であり、 2024 年 6 月以来の高水準です。 中国物流 · 購買連盟が監視した 50

北京時間月曜日の夕方、ロンドン金属取引所の銅先物は歴史上初めて 1 トン当たり 13，000 ドルに達し、この重要な工業用金属の上昇が 2026 年に継続することをマークしました。 銅価格の上昇の理由は、市場の投資意欲が年初から明らかに温まったという事実と組み合わさって、昨年の論理です。 供給のファンダメンタルズ、最新のニュースには労働交渉の破綻によるチリ北部のマントヴェルデ銅金鉱山でのストライキが含まれています。チリは世界最大の銅生産国であり、影響を受けた鉱山は 2025 年に 29，000 トンから 32，000 トンの銅を生産すると予想されている。 もちろん、基本的な需給ショックは、米国のトランプ政権から来ています。米国は、 2026 年に精製銅の関税免除政策を見直す可能性があると報告されている。トレーダーはここ数週間、米国への出荷を加速しており、裁定取引の再活性化は、世界の銅在庫の地域的なミスマッチをさらに悪化させています。 月曜日に発表された報告書では、 UBS は、 2025 年の世界の精製銅は実際には過剰供給されるだろうが、米国の関税は金属 / 在庫の流れを歪め、米国の輸入を効果的に押し上げていると述べた。UBS は、米国は世界の在庫の約半分を貯蔵しているが、その需要シェアは 10% 未満であると指摘した。これは、他の地域での供給削減のリスクがあることを意味します。ロンドンのスポット先物 3

SunSirs ： 錫市場レビューと展望 2025

2025 年のスズ価格は、最初に上昇し、その後下落し、その後再び上昇する上昇傾向を示しました。第 1 四半期には、鉱業端の供給不足が製錬端に徐々に反映され、これを支え、スズ価格は変動の上昇傾向を示しています。3 月中旬には、コンゴ民主共和国の内乱がさらにエスカレートし、地元の主要なスズ鉱山の生産停止につながり、市場の強気センチメントがピークに達しました。清明節の休暇の後、市場のすべての商品の価格は一般的に下落しました。上海錫は、取引市場の回復的なリバウンドに続き、狭い範囲の変動の段階に入りました。この間、鉱業関連ニュースの混乱により、短期的な上昇動きがありましたが、全体としては、狭い範囲内にとどまっています。上海錫の価格は 9 月になってようやく採掘端の供給問題により再び変動中心が上向きにシフトし、インドネシア政府が錫鉱石の違法密輸を取り締まり、 9 月末には大幅に急上昇しました。その後、資本センチメントとセクターの共鳴に牽引され、上海錫価格は引き続き好調な推移を遂げました。また、インドネシアの精製錫輸出データが急激に減少したことにより、世界の供給サイドに対する懸念が高まっています。 スズ鉱石の供給は、最初にタイトで、その後緩い場合があります。 今年初め以降、錫鉱石の供給の中断が増加しています。ミャンマーのワ地方がまだ生産を再開していなかったため、コンゴ民主共和国の錫鉱山は操業停止を余儀なくされた。サスペンション期間は長くなかったが、すでにタイトな世界の錫鉱石供給状況に追加されました。年末、コンゴ民主共和国の情勢は再び悪化しました。生産中断のニュースはありませんが、市場では将来の供給の安定性に対する強い懸念があります。 2025 年の世界の錫鉱石供給量を見ると、新規生産開始プロジェクトは少なく、鉱石生産量の増加は限られています。供給が下流需要の伸びに対応するのに苦闘する状況が続く。一方、世界の主要な錫鉱石生産国であるインドネシアは、資源管理を強化するために違法鉱山の取り締まりを続けている。一方、中国やインドネシアなどの伝統的なスズ生産国の主要鉱山は、鉱石品位の低下と採掘困難性の増大という問題に直面しており、今後の生産量は限られています。一方、ミャンマーのワ地域は、供給源の潜在的成長源と考えられていますが、これまでのところ、生産再開の進捗状況は市場の期待を下回っており、世界の供給を補完する役割はまだ解き放たれていません。

SunSirs ： スズ価格は 2025 年に上昇し、 2026 年のスズ価格見通しはこちら

2025 年の錫価格動向 SunSirs のビジネスデータ分析システムによると、中国東部の 1 # 錫インゴットの価格は年初時点で 245，960 元 / トン、年末には 332，710 元 / トンでした。価格は年間を通じて 35.27% 上昇しました。 2025 年、スズ価格は全体的に N 字型のトレンドをたどります。価格は第 1 四半期に上昇し、 3 月 22 日には