El pivote arancelario de Trump: Analizando el impacto inmediato en los flujos mundiales de metales preciosos

Una serie de cambios en las políticas arancelarias de Estados Unidos han atraído una atención significativa de los mercados globales.

El Servicio de Aduanas y Protección Fronteriza (CBP, por sus siglas en inglés) de Estados Unidos anunció que dejará de cobrar aranceles impuestos bajo la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA, por sus siglas en inglés) a partir del 24 de febrero, hora del Este. Anteriormente, el 20 de febrero, la Corte Suprema de los Estados Unidos dictaminó que los "aranceles recíprocos " y los aranceles al fentanilo impuestos bajo la IEEPA eran ilegales.

Sin embargo, también el 20 de febrero, después de que se anunció el fallo de la Corte Suprema, el presidente de Estados Unidos, Trump, declaró que, de acuerdo con la Sección 122 de la Ley de Comercio de los Estados Unidos de 1974, se impondría un arancel de importación del 10% a los bienes en todo el mundo durante 150 días para reemplazar los aranceles que habían sido considerados ilegales por la Corte Suprema. El 21 de febrero, Trump publicó en las redes sociales que la tasa del "arancele global de importación" que había anunciado el día anterior sobre los bienes importados a Estados Unidos se incrementaría del 10% al 15%.

Los mercados están preocupados por el resurgimiento de una nueva ronda de fricciones comerciales, y la demanda de activos de refugio seguro ha aumentado rápidamente, lo que lleva a un aumento correspondiente en los precios del oro. El 23 de febrero, el oro spot se recuperó por encima de los $5.200 la onza, por primera vez desde el 30 de enero, con una ganancia intradiaria de casi el 2%. Durante las vacaciones del Festival de Primavera de China, el precio del oro spot de Londres mostró una tendencia de primera caída y luego alza, con el precio más alto del oro alcanzando los 5.237,84 dólares por onza y el más bajo alcanzando los 4.841,37 dólares por onza.

Qu Rui, subdirector sénior del Departamento de Investigación y Desarrollo de Dongfang Jincheng, cree que esto se debe principalmente al resurgimiento de las disputas arancelarias de Estados Unidos, la creciente incertidumbre en las políticas comerciales y el brote concentrado de la demanda de refugio seguro causada por la escalada de riesgos geopolíticos entre Estados Unidos e Irán. Estos múltiples factores han impulsado conjuntamente un fuerte aumento de los precios del oro.

Yu Mengguo, gerente general de Jinpeng Futures, declaró en una entrevista con un reportero de China Business Journal: "El fallo de la Corte Suprema de Estados Unidos de que los aranceles anteriores eran ilegales es esencialmente un conflicto entre la política y la ley, lo que exacerba directamente las preocupaciones del mercado sobre la situación fiscal de Estados Unidos y el crédito del dólar estadounidense. Cuando aumenta la aversión al riesgo, los metales preciosos como el oro y la plata tienden a fortalecerse. Aunque Estados Unidos ha introducido nuevos aranceles, su base legal también es incierta, y las reversiones de política solo aumentarán aún más la incertidumbre. Junto con el posible reembolso de cientos de miles de millones de dólares en aranceles, que también aumentará las expectativas de inflación, constituirá un positivo significativo para activos como el oro que tienen propiedades antiinflacionarias y de refugio seguro. Por lo tanto, se espera que el oro y la plata vuelvan a una tendencia alcista.

Esta decisión también ha desencadenado un importante problema de reembolso de impuestos. Los economistas del modelo de pronóstico relevante de la Universidad de Pensilvania estiman que más de $175.000 millones en ingresos arancelarios están en riesgo de ser reembolsados.

Los economistas de Goldman Sachs, en su último informe, creen que en un escenario más ideal, las empresas podrían ralentizar la tasa de aumento de los precios de los bienes que disfrutan de reducciones arancelarias en el futuro, pero es poco probable que reduzcan los precios directamente. Del mismo modo, Paul Donovan, economista jefe de UBS, también señaló que es poco probable que las devoluciones de impuestos lleguen realmente a los consumidores.

Los expertos entrevistados también creen que se trata de un control y equilibrio sobre el poder presidencial por parte del sistema judicial de Estados Unidos, pero también ha tenido un efecto de "espada de doble filo" en el funcionamiento de la economía estadounidense.

Huang Jiaqi, analista de metales preciosos de Zhuochuang Information, declaró en una entrevista con periodistas: "Por un lado, los frecuentes cambios en las políticas comerciales de la administración Trump en los últimos años han hecho que el entorno de inversión para las empresas sea más difícil y difícil de entender; Algunos costos arancelarios de importación también se pasarán a los consumidores estadounidenses aguas abajo a lo largo de la cadena industrial, elevando el costo de vida para los residentes. Lo que, sin duda, tendrá un impacto negativo en la economía de Estados Unidos Por otro lado, en la actualidad, las principales economías de todo el mundo se enfrentan generalmente al problema de la expansión de la deuda, y Estados Unidos no es una excepción. Los ingresos arancelarios también desempeñan un papel innegable en el apoyo al avance de las políticas gubernamentales, el mantenimiento de la seguridad del bienestar y el pago de las deudas gubernamentales existentes.

Huang Jiaqi también señaló que el impacto de este incidente en los metales preciosos va más allá del fallo en sí, y el posterior "contrataque" de Trump también merece atención. Su activación de la Sección 122 de la Ley de Comercio de 1974 para imponer aranceles adicionales y elevar la tasa impositiva al 15% refleja la postura dura de Trump sobre la imposición de aranceles, que no se limita a un marco legal específico, y esto seguirá impulsando la aversión al riesgo del mercado.

Mirando hacia el futuro del precio del oro, Yu Mengguo dijo a los periodistas: "Seguimos manteniendo una opinión alcista sobre el oro. Esto se debe a que los bancos centrales de todo el mundo continúan aumentando sus tenencias de oro, y los riesgos como los conflictos geopolíticos y las presiones de la deuda de EE.UU. todavía existen. Una vez que los fondos tienen una necesidad de refugio seguro, fluirán hacia el oro. Es muy probable que el precio del oro continúe aumentando en 2026, con cierto margen de movimiento al alza.

Huang Jiaqi también es optimista sobre la tendencia del oro: "CME FedWatch muestra que la Reserva Federal aún tiene alrededor de 50 puntos básicos de espacio para recortar las tasas de interés dentro del año, lo que respalda a los metales preciosos. Además, ya sea que se trate de aranceles, deuda o riesgos geopolíticos, desencadenarán la aversión al riesgo del mercado, impulsando así los flujos de capital hacia los metales preciosos.

Mientras tanto, durante las vacaciones del Festival de Primavera, el mercado internacional de plata también vio una fuerte tendencia al alza. Los datos públicos muestran que la plata aumentó un 17%.

En cuanto a la tendencia futura de la plata, Yu Mengguo cree: "La plata es generalmente fuerte, pero las fluctuaciones pueden ser relativamente grandes. Se espera que sube rápidamente junto con el oro en el primer semestre de este año, pero en el segundo semestre, dependerá más de sus atributos de producto industrial, especialmente los cambios en la demanda de plata en aplicaciones fotovoltaicas. Si la demanda relevante se desacelera, el espacio al alza se enfrentará a la presión y el precio puede retroceder

En general, Huang Jiaqi predice que el sector de los metales preciosos aún tendrá margen de crecimiento en 2026, pero es necesario estar atento ante el riesgo de una mayor volatilidad.

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