SunSirs: La demanda de asfalto sigue siendo muy incierta

Recientemente, los futuros de asfalto se han estabilizado poco a poco después de una disminución. Durante el repunte del crudo a principios de diciembre, el asfalto mostró un impulso alza más débil en comparación con otros productos petroleros. Por el contrario, cuando el crudo se estancó y se retiró el 8 de diciembre, la disminución del asfalto fue menos pronunciada que otras materias primas a base de petróleo. A medio y corto plazo, es probable que el petróleo crudo mantenga un patrón de oscilación débil. El rango de negociación de $61 a $65 / bbl establecido por el crudo Brent desde octubre sigue siendo un punto de referencia relevante. Actualmente, los alcistas carecen de un impulso ascendente sostenido y de espacio para las expectativas, mientras que los osos continúan dictando el ritmo del mercado.

Política de almacenamiento de invierno pendiente

Lógicamente, el petróleo crudo aún no ha desarrollado un motor de avance. Las condiciones macroeconómicas presentan un panorama ligeramente neutral: continúan los recortes de tasas de interés a nivel mundial, pero carecen de expectativas sólidas; las reformas regulatorias en las principales economías muestran efectos retrasados. Por lo tanto, la lógica macroeconómica actual sirve principalmente para apuntalar el sentimiento y templar las previsiones pesimistas. Fundamentalmente, la demanda se mantiene relativamente modesta. En la actualidad, no hay una motivación clara para que la OPEP ajuste aún más la producción, ni el mercado ha llegado a una ventana para especular sobre una mejor demanda. El bucle de retroalimentación negativa del exceso de oferta aún no se ha transmitido plenamente a los precios. En términos geopolíticos, las expectativas bajistas que rodean la implementación rápida e integral del plan de paz ruso-ucraniano se han debilitado, y los temas relacionados con Venezuela no han desencadenado una atención excesiva del mercado o actividad comercial. En general, el mercado ha vuelto a entrar en una fase de espera-y - ver

En general, el mercado del crudo probablemente mantendrá un patrón débil y fluctuante en el corto y mediano plazo. Sin los impulsores del lado de los costos, después de completar la fijación de precios fuera de temporada, el enfoque del mercado de asfalto probablemente cambiará a la interacción entre el soporte estructural y la dinámica de almacenamiento de invierno.

Como la variable central para el mercado de asfalto de invierno, el almacenamiento de invierno ha visto emerger señales de política tentativas. En diciembre, las cotizaciones de almacenamiento de invierno de algunas refinerías en Xinjiang, Shandong y otras regiones han estado alrededor de 2800 - 2900 yuanes / tonelada, cerca de mínimos de cinco años. Este precio es razonable en relación con el piso de costo actual de las refinerías de aproximadamente 2700 yuanes / tonelada, que es una razón clave para la reciente estabilización de los futuros de asfalto y los precios spot.

La retroalimentación del mercado indica que si bien las ganancias de las refinerías se mantienen relativamente estables, lo que podría apoyar su disposición a liberar existencias de invierno, las encuestas reales revelan un pronunciado sentimiento bajista hacia las tendencias del crudo. Las refinerías no han bloqueado los costos de materias primas a largo plazo.

En consecuencia, es poco probable que el volumen de liberación de las existencias de invierno de este año vea un crecimiento significativo, y es probable que permanezca en gran medida sin cambios con respecto al volumen total a fines de 2024. En este contexto, el enfoque del mercado en el almacenamiento de invierno se ha desplazado de los precios a los márgenes de beneficio y la flexibilidad operativa. Si las liberaciones posteriores resultan insuficientes o de corta duración, los precios al contado pueden debilitarse antes de que llegue la temporada de pico de demanda. El mercado debe volver a evaluar cómo la dinámica del mercado del petróleo crudo y la volatilidad de los precios en la primera mitad del próximo año afectarán los costos de la refinería de asfalto.

A corto y medio plazo, la implementación de políticas de almacenamiento de invierno sigue siendo el principal enfoque del mercado. Las concesiones de precios adecuadas podrían estimular la demanda de reabastecimiento gradual de inventarios, respaldando así los precios spot. Sin embargo, en comparación con años anteriores, la magnitud de los aumentos de precios y la sostenibilidad de la tendencia del mercado siguen siendo altamente inciertas.

Fuerte incertidumbre en el lado de la demanda

En los últimos dos meses, los futuros de asfalto domésticos y los precios spot han disminuido acumulativamente en casi 600 RMB / tonelada. Los precios actuales ahora exhiben cierto apoyo de valoración en relación con los costos. Desde la perspectiva de la relación de precios, la relación de futuros de asfalto a crudo Brent alcanzó un mínimo de aproximadamente 0,89, mientras que la relación spot a crudo Brent también cayó brevemente a alrededor de 0,88. Si bien este nivel no ha alcanzado los extremos estacionales, ha entrado en un rango razonable dada las presiones de suministro manejables de este año y los niveles de inventario saludables en general. Particularmente a medida que los anclajes de precios de almacenamiento de invierno comienzan a tomar forma, el pesimismo previamente excesivo del mercado ha disminuido.

Si se establecen formalmente los precios de almacenamiento de invierno, su magnitud de rebote puede verse influenciada por las condiciones macroeconómicas y los patrones de demanda. Sin embargo, es probable que esta lógica ganará aceptación en el mercado. En general, el apoyo estructural de la propagación de grietas de asfalto y el diferencial de base ha tomado forma, estableciendo una sólida lógica comercial.

A pesar de un aumento estacional en el suministro de asfalto en medio de la débil demanda de diciembre, el aumento sigue siendo limitado y las tasas operativas de la industria continúan en niveles históricamente bajos. Aunque las refinerías retienen algunos márgenes de beneficio, estos se han comprimido significativamente tras casi dos meses de fuertes caídas de los precios al contado, lo que dificulta aumentar la producción. Además, las tasas de inventario de las fábricas se han mantenido en mínimos de varios años desde el comienzo del año, mientras que las reducciones de inventario social han progresado sin problemas, con las tasas de inventario social actuales que ahora regresan a un rango relativamente razonable. En general, el lado de suministro de asfalto mantiene un estado saludable.

La incertidumbre se deriva más del lado de la demanda. 2026 marca el año de apertura del 15 o Plan Quinquenal. Se prevé que tanto el entorno de bonos locales como la inversión en infraestructuras mantengan una trayectoria moderadamente positiva, lo que se espera que brinde cierto apoyo a la demanda de asfalto en el primer semestre del año.

Como una plataforma integrada de Internet que proporciona precios de referencia, el 15 de diciembre, el precio de referencia para el asfalto, según SunSirs, fue de 2956,67 RMB / tonelada, una disminución del 1,11% en comparación con el comienzo del mes (2990,00 RMB / tonelada).

Aplicación de los precios de referencia de SunSirsš

Los comerciantes pueden fijar el precio de las transacciones spot y contratación basándose en el principio de fijación de precios de la marca acordada y la fórmula de fijación de precios (Precio de la transacción = Precio de SunSirs + Marca).

Si tiene alguna pregunta o necesidades de compra, no dude en contactar a SunSirs con support@sunsirs.com.