SunSirs: Die inverse Divergenz zwischen Aluminium - und Aluminapreisen war nicht nachhaltig

Aluminiumpreise stiegen im Dezember um 3,37 Prozent

Die Aluminiumpreise sind im Dezember gestiegen. Laut SunSirs Rohstoffmarktanalyse-System, ab dem 31. Dezember 2025 betrug der Durchschnittspreis von inländischen Aluminiumbarren auf dem Markt in Ostchina 22.473,33 RMB / Tonne, ein Anstieg von 3,37% im Vergleich zum durchschnittlichen Marktpreis von 21.740 RMB / Tonne am 1. Dezember.

Im Dezember 2025 setzten die Aluminiumpreise den Ende Oktober festgelegten Aufwärtstrend fort und erreichten wiederholt neue Jahreshöchststände, während der Preis des Rohstoffs Aluminiumausgangs auf niedrigen Werte schwankte. Zum 31. Dezember befand sich der Gewinn pro Tonne Aluminium in einer relativ günstigen Position. Der durchschnittliche Gewinn pro Tonne elektrolytisches Aluminium betrug vorübergehend zwischen 5.500 und 6.000 RMB / Tonne, während der durchschnittliche Gewinn pro Tonne Aluminiumab negativ war und zwischen -50 und -100 RMB / Tonne lag.

Die ungewöhnliche "Inverse Divergence" zwischen Aluminium - und Aluminiumpreisen war nicht nachhaltig

Die „inverse Divergenz" zwischen den Aluminium - und Aluminiumpreisen war im Wesentlichen das Ergebnis einer kurzfristigen Ungleichheit zwischen Angebot und Nachfrage und einer Divergenz in der Preislogik. Seine Unnachhaltigkeit ergibt sich aus vier Kernkräften: den innewohnenden Gesetzen der Gewinnwiedergewogenheit innerhalb der industriellen Kette, den harten Einschränkungen der Versorgungsabrechnung, der langfristigen Effektivität der Kostenübertragung und den anschließenden Anpassungen durch die Bestandswerte und Marktdynamik. Letztendlich werden diese Kräfte beide Preise zurück in einen normalen Zustand bringen, der sich in die gleiche Richtung bewegt oder konvergiert.

Am 26. Dezember veröffentlichte die Abteilung für industrielle Entwicklung der Nationalen Entwicklungs - und Reformkommission das Dokument "Energisch die Optimierung und Modernisierung der traditionellen Industrien fördern", das sich auf "die Stärkung des Managements, die Optimierung des Layouts, die Eindämmung der blinden Investitionen und die Förderung von Fusionen und Übernahmen" in ressourcenintensiven Industrien wie Aluminiuminiumausrichtung konzentriert. Kurzfristig dürfte dies die Stimmung und Erwartungen steigern, mittelfristig die Kapazitätsreduktion und die Strukturoptimierung beschleunigen und langfristig die Versorgungslandschaft umgestalten. Der Trend der „Anti-Überwettbewerb" wird voraussichtlich zu einer Umverteilung der Gewinne in der Lieferkette der Metallindustrie führen.

Ich. Angebotsseite: Verluste zwangen Kapazitätsreduktionen und stellten somit das Angebot-Nachfrage - Gleichgewicht wieder her

Die Cash-Kosten, die unter ein kritisches Niveau sinken, lösten passive Produktionskürzungen aus: Im Dezember 2025 fielen die Preise für Aluminium-Futures kurzzeitig unter die Cash-Cost - Linie von 2.400 - 2.500 RMB / Tonne, was zu einem branchenweiten Verlust von etwa 50 RMB / Tonne führte. Kleinproduzenten mit hohem Erzverbrauch und hohem Energieverbrauch (ca. 15% - 20% der Gesamtkapazität) waren die ersten, die die Produktion ausgesetzt haben; in der ersten Hälfte des Jahres 2026 wird eine konzentrierte Produktionskürzung von 8 - 12 Millionen Tonnen erwartet, wodurch das Angebotswachstum von 8% auf 3% - 4% reduziert wird, was der Wachstumsrate der Nachfrage nach elektrolytischem Aluminium entspricht und die Überangebotssituation umkehrt.

Verlangsamung der Kapazitätserweiterung und Kapazitätsersatz: Die Verluste der Industrie dämpfen die Begeisterung für neue Investitionen, und die geplante neue Kapazität für 2026 könnte von 13 Millionen Tonnen auf weniger als 8 Millionen Tonnen reduziert werden; in der Zwischenzeit beschleunigen strengere Umwelt - und Energieverbrauchsvorschriften den Austritt von teuren Binnenkapazitäten, erhöhen den Anteil der kostengünstigen Küstenkapazitäten, optimieren die Versorgungsstruktur und unterstützen die Erholung von Preisen und Gewinnen.

Die Verringerung der Bestände stärkt die Preiselastizität:Die Vorräte an hohem Aluminium (ca. 1,2 Millionen Tonnen bis Ende 2025) werden mit Produktionskürzungen und Erholung der Nachfrage allmählich sinken. Wenn die Lagerbestände unter 800.000 Tonnen fallen, wird die enge Versorgung die Preise über die Grenzkosten erholen und die Bedingungen für die Gewinnerholung schaffen.

II. Kostenseite: Unterstutzung gestärkt, so dass ein nachhaltiger Rückgang der Kostenkurve unwahrscheinlich ist

Die Bauxit-Kosten gingen auf den Boden und erholten sich:Bauxit macht etwa 60% der Aluminiumproduktionskosten aus, mit einer externen Abhängigkeit von etwa 70%. Die Regenzeit in Guinea, geopolitische Störungen oder niedrige Hafenbestände (

Die anderen Kosten stiegen starr:Schwankungen in den Preisen von Hilfsmaterialien wie Elektrizität und Kochsalz sowie erhöhte Investitionen zum Umweltschutz, treiben die Gesamtkosten von Aluminiumabstoff; Wenn der Preis von Aluminiumabstoff über einen längeren Zeitraum unter der Kostenlinie bleibt, werden Unternehmen gezwungen sein, die Produktion aufgrund von Cashflow-Problemen auszusetzen, was eine starre kostengestützte Unterstützung für die Preise schafft.

Langfristige Effektivität der Kostenübertragung:Alumina macht etwa 35% - 40% der Kosten von elektrolytischem Aluminium aus. Auf lange Sicht werden Änderungen der Kosten schließlich durch die Kosten von elektrolytischem Aluminium weitergegeben, was sich auf die Aluminiumpreise auswirkt. Wenn die Aluminiumkosten weiter steigen, werden die Aluminiumpreise nach oben gezwungen oder die Gewinne der elektrolytischen Aluminiumhersteller komprimiert, wodurch die Gewinnverteilung über die Industriekette wiederhergestellt wird.

III. Nachfrageseite: Die stabile Nachfrage nach elektrolytischem Aluminium trieb die Erholung der Nachfrage nach Aluminium voran.

Die enge Angebots - und Nachfrage-Situation für elektrolytisches Aluminium geht weiter: Die inländische Elektrolyt-Aluminium - Produktion war durch die Kapazitätsbegrenzung von 45 Millionen Tonnen eingeschränkt, während die Produktion im Ausland (Europa und die USA) aufgrund hoher Energiekosten weiter rückläufig war. Unterdessen treibt die starke Nachfrage aus den neuen Energiesektoren (Photovoltaik und Elektrofahrzeuge) ein Wachstum des Verbrauchs von elektrolytischem Aluminium um 3 - 4% voran, was indirekt die Nachfrage nach Aluminium ankurbelt und das Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage verringert.

Die Freisetzung neuer ausländischer Aluminium-Schmelzkapazitäten: Neue Aluminiumschmelzkapazitäten im Nahen Osten, Südostasien und anderen Regionen werden bis 2026 mehr als 2,4 Millionen Tonnen zusätzlicher Aluminiumpfstoffnachfrage erzeugen und das Überschussangebot auf dem Inlandsmarkt weiter absorbieren.

Erweiterung der Nachfrage nach High-End - Aluminium: Die inländische Produktion von hochreinem Aluminium (4N +) beschleunigte sich mit einer Einfuhrabhängigkeit von ca. 48%. Mit inländischen technologischen Durchbrüchen und der steigenden Nachfrage steigt die Prämie für High-End - Produkte und verbessert die allgemeine Rentabilitätsstruktur der Branche.

iv. Supply Chain Dynamics: Profit Redistribution und Neuausgleich der Verhandlungsmacht

Hohe Gewinne im elektrolytischen Aluminium treiben die Rohstoffpreise in die Höhe: Mit dem Gewinn von elektrolytischem Aluminium, das 5.500 - 6.000 RMB / Tonne erreicht, können Aluminiumfabriken höhere Aluminiumpreise akzeptieren (z. B. eine Erhöhung von 2.500 RMB / Tonne auf 2.700 - 2.900 RMB / Tonne), um die Rohstoffversorgung zu sichern, und opfern somit einen Teil ihrer Gewinne, um die Rentabilität im Aluminium-Sektor zu verbessern.

Optimierung der Preismechanismen für langfristige Verträge: Alumina-Unternehmen reduzieren das Risiko von Spot-Preisschwankungen, indem sie vierteljährliche / jährliche langfristige Verträge unterzeichnen, um Verkaufsvolumen und Preise zu sperren; eine erhöhte Konzentration der Branche (der Marktanteil der führenden Unternehmen stieg von 30% auf 40%) stärkt ihre Verhandlungsmacht und drückt die Gewinne zurück in einen angemessenen Bereich.

3. Wiedergewogenheit makroökonomischer und finanzieller Faktoren:Die Aluminiumpreise haben starke finanzielle Eigenschaften und werden stark von Faktoren wie Zinssenkungen der Federal Reserve und geopolitischen Störungen beeinflusst. Langfristig müssen sie jedoch noch an den Fundamentaldaten verankert werden. Wenn die Erwartungen einer makroökonomischen Lockerung nachlassen oder die Nachfrage sinkt, können die Aluminiumpreise unter Druck geraten, was die Aluminiumproduzenten dazu zwingen würde, ihre Kapazitäten zu reduzieren, was die Preise und die Gewinnerholung fördern würde.

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