SunSirs: Hủy giảm thuế xuất khẩu và cải cách tự kỷ luật kích hoạt định giá lại theo thị trường trên chuỗi công nghiệp quang điện

Vào đầu năm 2026, ngành công nghiệp quang điện chứng kiến những thay đổi kép ở cấp chính sách. Với việc hủy bỏ hoàn toàn khoản hoàn thuế xuất khẩu giá trị gia tăng cho các sản phẩm quang điện và cuộc phỏng vấn chính thức và đình chỉ tự kỷ luật ngành công nghiệp được đồn đoán trong ngành, sự hỗ trợ chính sách và lệnh ngầm đã kéo dài trong một khoảng thời gian đang bị thu hồi.

Thị trường phản ứng mạnh mẽ với điều này, với tâm lý trong thị trường polysilicon chạm đáy. Vào ngày 9 tháng 1, hợp đồng polysilicon chính 2605 đã giảm mạnh, và các cổ phiếu vật liệu silicon như Daquan Energy (688303.SH) và Tongwei Co., Ltd. (600438.SH) tất cả đều giảm mạnh trong tuần.

Điều này có nghĩa là ngành công nghiệp quang điện của Trung Quốc sẽ hoàn toàn từ biệt với cái nôi chính sách và đang đứng ở một bước ngoặt lịch sử. Sự đan xen của các hạn chế pháp lý và sự rút dần của hỗ trợ tài chính và thuế sẽ tạo thành một cảnh quan cạnh tranh hoàn toàn khác. Tác động của nó đối với hiệu suất hoạt động của các công ty quang điện niêm yết có nghĩa là hệ thống định giá của ngành đang phải đối mặt với tái cơ cấu.

Ngành công nghiệp quang điện phải đối mặt với quy định khó khăn vào đầu năm

Bộ Tài chính và Quản lý Thuế Nhà nước gần đây đã thông báo rằng bắt đầu từ ngày 1 tháng 4 năm 2026, khoản hoàn thuế xuất khẩu giá trị gia tăng (VAT) đối với các sản phẩm quang điện và các sản phẩm khác sẽ bị hủy bỏ, đánh dấu sự bước vào giai đoạn "không trợ cấp giảm thuế " của ngành công nghiệp. Chính sách giảm thuế xuất khẩu ngành công nghiệp quang điện của Trung Quốc bắt đầu vào tháng 10 năm 2013. Trong hai năm qua, tỷ lệ hoàn thuế đã dần giảm. Kể từ ngày 1 tháng 12 năm 2024, tỷ lệ giảm thuế xuất khẩu đối với các wafer, tế bào và mô-đun quang điện đã giảm từ 13% xuống còn 9%, được coi là giai đoạn chuyển tiếp cho việc hủy bỏ giảm thuế vào thời điểm đó.

Điều đáng chú ý là nền tảng của việc hủy bỏ giảm thuế. Kể từ năm 2024, các sản phẩm quang điện của Trung Quốc đã phải đối mặt với sự cạnh tranh ngày càng khốc liệt trên thị trường nước ngoài, với giá xuất khẩu tiếp tục giảm, cho thấy xu hướng "tăng số lượng nhưng giảm giá". Năm 2025, vừa trôi qua Mặc dù xuất khẩu quang điện của Trung Quốc đạt mức cao mới trong lịch sử, các doanh nghiệp, để nắm bắt thị trường nước ngoài, đã thấy cạnh tranh nội bộ chuyển sang bên ngoài, và hiện tượng chiếm thị trường với giá thấp là phổ biến. Cùng với tình trạng quá tải công suất và giá thấp ở Trung Quốc, toàn bộ ngành công nghiệp đã rơi vào những tổn thất khổng lồ.

Trong khi đó, tự điều chỉnh trong ngành công nghiệp quang điện đã bước vào một giai đoạn mới. Có báo cáo rằng vào ngày 6 tháng 1, Cục Quản lý Nhà nước về Quy định Thị trường đã phỏng vấn Hiệp hội Công nghiệp quang điện Trung Quốc và các doanh nghiệp vật liệu silic hàng đầu như Tongwei Co., Công ty TNHH HĐQ Công ty Daquan Energy và Xinte Energy.Được biết, nội dung chính của cuộc họp bao gồm€š Ê Ê Ê ÊŠ ¥æ ¥œ‰ Ôi!… 3å 3åž„ Ê Ê Ê Ê– Ôi!Ž Ê™ ©, đưa ra ý kiến chỉnh sửa rõ ràng và yêu cầu cho các doanh nghiệp thực hiện tốt công việc chỉnh sửa, vv Các yêu cầu chỉnh sửa rõ ràng như sau: các doanh nghiệp không được phép đồng ý về công suất sản xuất, tỷ lệ sử dụng công suất, khối lượng sản xuất và bán hàng và giá bán; họ không được phép thực hiện phân chia thị trường, phân phối sản lượng hoặc phân phối lợi nhuận dưới bất kỳ hình thức nào thông qua tỷ lệ đầu tư; Họ không được phép tiến hành giao tiếp và phối hợp về các thông tin như giá cả hiện tại và tương lai, chi phí, và khối lượng sản xuất và bán hàng.

Thị trường đã phản ứng cực nhanh và mạnh mẽ, với hợp đồng tương lai polysilicon giảm mạnh trong hai ngày liên tiếp. Vào ngày 8 tháng 1, hợp đồng tương lai polysilicon chính đã giảm 9%; vào ngày 9 tháng 1, nó đã giảm thêm 8%, với mức thấp trong ngày chạm 50.080 nhân dân tệ / tấn. Cổ phiếu liên quan đến vật liệu silicon cũng giảm cùng lúc.

Sự tự kỷ luật toàn diện trong ngành công nghiệp quang điện vòng này bắt đầu vào năm 2025. Khi các doanh nghiệp vật liệu silicon thượng nguồn tăng cường cắt giảm sản xuất, giá vật liệu silicon ổn định và phục hồi trong nửa sau của năm đó, và các nhà sản xuất hàng đầu đã chứng kiến sự giảm đáng kể tổn thất trong quý thứ ba.

Những người trong ngành được phỏng vấn bởi China Business News tin rằng động thái này là một phần đình chỉ kỷ luật tự quản của ngành trong quá khứ, và các doanh nghiệp quang điện không còn có thể dựa vào "đối tác ngầm" để duy trì ổn định giá. "Trong ngắn hạn, các hành vi tự kỷ luật đã ngăn chặn việc mở rộng thêm các tổn thất của ngành công nghiệp, và kết quả ban đầu đáng được công nhận. Chúng tôi tin rằng đây là một sự điều chỉnh tạm thời, chủ yếu là để loại bỏ những lo ngại về chống độc quyền, chứ không phải là một sự thay đổi hoàn toàn. Theo các quy định chống độc quyền hiện hành, giá bán phải cao hơn chi phí sản xuất, có nghĩa là giá polysilicon cần được duy trì ở mức khoảng 50 nhân dân tệ / kg, thấp hơn một chút so với giá giao ngay hiện tại", một người trong ngành công nghiệp quang điện nói với phóng viên.

Rất khó để vượt qua sự gia tăng giá trong thời gian ngoài mùa nhu cầu.

Giảm thuế xuất khẩu từng là một trong những nguồn lợi nhuận quan trọng cho các doanh nghiệp quang điện, trong khi ngành công nghiệp tự kỷ luật ổn định giá bằng cách kiểm soát sản xuất, đưa ngành công nghiệp vào một kỷ nguyên "bơi khỏa thân" thực sự, nơi cung và cầu thực sự trên thị trường sẽ là yếu tố cốt lõi quyết định giá cả của chuỗi công nghiệp.

Cho đến nay, giá của vật liệu silicon thượng nguồn, wafer silicon và pin mặt trời đã tiếp tục tăng, nhưng giá của các mô-đun hạ nguồn đã tương đối tụt hậu, dẫn đến xói mòn lợi nhuận cho các nhà phát triển nhà máy điện.

Theo thông báo của Chi nhánh công nghiệp Silicon của Hiệp hội công nghiệp kim loại màu Trung Quốc tuần trước, giá giao dịch trung bình của vật liệu tái chế polysilicon n-type là 59.200 nhân dân tệ / tấn, tăng 9,83% so với tuần trước. Xu hướng tăng trưởng của vật liệu silicon tiếp tục, và mô hình cung cấp lỏng lẻo vẫn không thay đổi. Giá của các wafer silicon tăng đáng kể hơn. Giá giao dịch trung bình của wafer silicon đơn tinh thể G10L loại N là 1,31 nhân dân tệ / miếng, tăng 9,17% so với trước ngày lễ.

Mặc dù các nhà sản xuất wafer silicon có một sự sẵn sàng mạnh mẽ để duy trì và tăng giá, giá cả trong lĩnh vực mô-đun thiết bị đầu cuối đã không thể theo xu hướng tăng. Trong khi đó, ngành điện thoại di động đã bắt đầu lên kế hoạch cắt giảm sản xuất tích cực để giảm bớt áp lực cung và cầu.Đánh giá giá hàng tuần của InfoLink chỉ ra rằng do sự gia tăng nhanh chóng của giá bạc, lĩnh vực di động là lĩnh vực đầu tiên chịu áp lực chi phí đáng kể, điều này tiếp tục thúc đẩy kỳ vọng tăng giá trên toàn bộ chuỗi cung ứng. Ngành mô-đun cũng đã bắt đầu phản ánh sự gia tăng giá bạc bằng cách tăng báo giá của họ.

Từ phía nhu cầu, quý đầu tiên là mùa nghỉ truyền thống cho ngành công nghiệp quang điện. Trong bối cảnh nhu cầu tương đối chậm chạp, có rất nhiều trở ngại cho việc điều chỉnh giá mô-đun lên. Sự bế tắc này trong các cuộc đàm phán giá giữa các lĩnh vực thượng nguồn và hạ nguồn đã dẫn đến một phản ứng mạnh mẽ trên thị trường vốn vào thứ Sáu tuần trước, với giá cổ phiếu của các công ty linh kiện và pin có tầm nhìn cao trong lĩnh vực quang điện nói chung giảm, phản ánh mối quan tâm của thị trường về triển vọng lợi nhuận của các lĩnh vực hạ nguồn.

Việc tăng giá có được chấp nhận và hấp thụ bởi thị trường cuối hay không phụ thuộc vào nhu cầu, và hiện vẫn còn sự không chắc chắn. Các nhà sản xuất linh kiện đang "vội vàng xuất khẩu " trước khi chính sách được thực hiện, tương tự như sự vội vã lắp đặt trong quý đầu năm ngoái. Không thể loại trừ rằng điều này sẽ thúc đẩy việc phát hành đơn đặt hàng ở nước ngoài của một số doanh nghiệp.Đối với các nhà sản xuất hàng đầu đã đạt được sự tích hợp sản xuất và bán hàng ở nước ngoài, tác động của việc hủy giảm thuế xuất khẩu là tương đối nhỏ", nguồn tin trong ngành nói trên.

Về những thay đổi về nhu cầu trong ngành quang điện trong quý đầu tiên, InfoLink chỉ ra rằng sau khi bước vào giai đoạn cuối năm, nhu cầu thị trường tổng thể tiếp tục suy yếu. Khối lượng thực hiện các đơn đặt hàng hiện tại trên thị trường trong nước đã dần giảm, và khả năng hiển thị của các đơn đặt hàng mới bị hạn chế; thị trường nước ngoài cũng đã làm chậm tốc độ kéo hàng hóa khi năm kết thúc. Nhìn về phía trước vào đầu năm, trong bối cảnh nhu cầu yếu theo mùa và kết hợp với bầu không khí thị trường gần đây về giá mô-đun tăng, thái độ mua có xu hướng chờ đợi và xem, và khả năng hiển thị của đơn đặt hàng trong quý đầu tiên vẫn chưa đủ.

Các quỹ trên thị trường thứ cấp đã thực hiện một cuộc thoát hoảng loạn ngắn hạn.

Sự thay đổi trong môi trường chính sách đang buộc thị trường vốn phải tiến hành một "đánh giá lại giá trị " cho lĩnh vực quang điện. Dưới áp lực kép của sự suy giảm trong hỗ trợ lợi nhuận rõ ràng từ giảm thuế xuất khẩu và sự biến mất của bảo đảm đơn đặt hàng ngầm từ tự kỷ luật ngành công nghiệp, các nguyên tắc cơ bản trong tương lai của các doanh nghiệp quang điện đã rơi vào sự không chắc chắn.

Tuần trước, một cuộc rút tiền tập thể ngắn hạn đã gây áp lực đáng kể đối với các định giá. Từ ngày 8 đến ngày 9 tháng 1, lĩnh vực quang điện đã bị bán tháo khổng lồ: hợp đồng tương lai polysilicon chính đã giảm 10,2% trong tuần, Tongwei Co., Ltd. giảm gần 4% với khối lượng giao dịch tăng lên vào ngày 9, GCL Technology (03800.HK) đóng cửa giảm 7,89%, và Daquan Energy giảm hơn 6%.

Trò chơi ngày càng khốc liệt trên thị trường vốn là biểu hiện trực tiếp nhất của sự nhầm lẫn và quá trình định giá lại này. Một mặt, sau khi ngành công nghiệp chạm đáy từ năm 2024 đến 2025, định giá tổng thể của ngành công nghiệp quang điện đang ở mức thấp kỷ lục. So với các ngành công nghiệp có giá trị cao như công nghệ và kim loại màu, giá trị tuyệt đối của quang điện rất hấp dẫn. Tuy nhiên, liệu quang điện có đủ hấp dẫn để phân bổ vốn chỉ vì lợi thế định giá thấp của nó?

Kể từ năm ngoái, các quỹ đã cố gắng tìm một neo giá mới cho quang điện, và quá trình này bị định mệnh là xoắn và biến vì một số lý do. Thứ nhất, nhu cầu trong nước tổng thể tương đối chậm chạp, không thể hỗ trợ giá chuỗi công nghiệp để hình thành một điểm bẻo hướng theo thị trường hơn; Thứ hai, mô hình các liên kết giữa dòng trong ngành quang điện tương đối phân mảnh, làm cho việc tích hợp trở nên khó khăn hơn và vẫn chưa rõ cách chống xích trong tương lai sẽ phát triển; Thứ ba, khi chính sách quay trở lại, theo yêu cầu 'không bán dưới giá chi phí', logic của giá cả và thu hồi lợi nhuận đã thay đổi. Chúng tôi tin rằng các doanh nghiệp chỉ đơn giản dựa vào việc mở rộng quy mô và tích hợp chuỗi công nghiệp có thể gặp phải thách thức về giá cả nghiêm trọng hơn, và thị trường lo lắng về khả năng phục hồi lợi nhuận của họ trong cạnh tranh theo định hướng thị trường hoàn toàn. Các doanh nghiệp hàng đầu có lợi thế đáng kể trong sự lặp lại công nghệ (như BC và perovskite), kiểm soát chi phí (như tiêu thụ silicon và tiêu thụ bạc) và bố cục kênh toàn cầu có nhiều khả năng được khám phá như là cơ hội chứng khoán cá nhân", nhà phân tích nói trên.

Nếu bạn có bất kỳ thắc mắc hoặc nhu cầu mua hàng, xin vui lòng liên hệ với SunSirs với support@sunsirs.com.