SunSirs: Xu hướng thị trường hàng hóa cho thấy sự phân chia rõ ràng

Năm 2025, thị trường hàng hóa toàn cầu đã trải qua kịch bản "hai cực đoan " rõ rệt, với hiệu suất phân biệt đạt đến đỉnh điểm và phá vỡ mô hình truyền thống" tăng và giảm song hành ". Một mặt, kim loại quý đã tăng vọt trong một thị trường siêu tăng đáng chú ý, với vàng tại London tăng vọt hơn 60% trong năm, trong khi bạc tại London tăng vọt 102%. Các kim loại phi sắt cốt lõi như đồng và nhôm cũng đạt được mức tăng giá đáng kể. Ngược lại, thị trường dầu thô vẫn bị sa lầy trong tình trạng dư cung, với các mặt hàng đen chịu đựng sự suy yếu giá liên tục. Thêm vào đó, thị trường nông nghiệp quốc tế đã chứng kiến sự tương phản: dầu ăn được tận dụng các chính sách nhiên liệu sinh học để thống trị, trong khi ngũ cốc và ngũ cốc vẫn kém chất lượng do nguồn cung dồi dào. Nhìn về phía trước đến năm 2026, thị trường hàng hóa có khả năng duy trì quỹ đạo phân biệt này, gắn liền chặt chẽ với nền kinh tế vĩ mô của "phục hồi yếu cùng với chính sách tiền tệ lỏng lẻo ". Cảnh quan hàng hóa trong tương lai được dự kiến sẽ biến động hơn, trình bày cả cơ hội và thách thức.

Tính năng xác định của thị trường hàng hóa toàn cầu năm 2025 là sự phân biệt rõ rệt giữa các loại, được thúc đẩy bởi các cấu trúc cung cầu khác nhau, các hướng chính sách và các đặc điểm cố hữu.Định vị chiến lược chính xác thay thế theo dõi mù quáng, dẫn đến các xu hướng được vạch ra rõ ràng cho các mặt hàng khác nhau.

Đầu tiên, hãy xem xét các loại kim loại quý. Vàng và bạc nổi lên như những người biểu diễn mạnh nhất trong năm, được thúc đẩy bởi sự gia tăng của động cơ kép được thúc đẩy bởi "de-dollarisation và cắt giảm lãi suất ". Giá vàng tại London tăng hơn 60% hàng năm. Theo Hội đồng Vàng Thế giới, các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua ròng 634 tấn vàng trong ba quý đầu năm 2025, vượt xa mức trung bình trước năm 2022.Đồng thời, dữ liệu từ Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) tiết lộ rằng vào cuối quý 2 năm 2025, tỷ lệ của đồng đô la trong dự trữ ngoại hối toàn cầu đã giảm xuống còn 56,32%, chạm mức thấp nhất trong 30 năm, làm nổi bật giá trị của vàng như là một lựa chọn tiền tệ cứng. Các quỹ giao dịch vàng trên sàn giao dịch toàn cầu (ETF) đã chứng kiến dòng chảy ròng vượt quá 700 tấn, đẩy tổng số nắm giữ vượt qua 3.932 tấn - một mức tăng kỷ lục hàng năm. Bạc đã tăng đột ngột vào cuối năm 2025, được thúc đẩy bởi sự gia tăng 18% trong việc lắp đặt quang điện toàn cầu thúc đẩy nhu cầu công nghiệp. Sự phục hồi của thị trường của nó đã vượt qua vàng 30% và thậm chí đã gây ra một "sức ép " trong tháng 10 do tồn kho không đủ.

Tiếp theo, kim loại phi sắt.Đồng, nhôm và các loại khác đã chứng kiến sức mạnh giá được hỗ trợ bởi sự cân bằng cung cầu chặt chẽ. Vào ngày 6 tháng 1, giá đồng ba tháng trên sàn giao dịch kim loại London (LME) đã tăng 1,9% lên 13.238 đô la / tấn, đạt mức cao nhất trong ngày là 13.387,5 đô la, một kỷ lục mới mọi thời đại. Viện Nghiên cứu Hàng hóa Anh ước tính thâm hụt mỏ đồng toàn cầu tích lũy là 3,13 triệu tấn từ năm 2026 đến 2029, chủ yếu là do nguồn cung không ổn định. Tỷ lệ gián đoạn mỏ đồng toàn cầu liên tục vượt quá 10% vào năm 2025, với các mỏ lớn ở Chile và Peru gặp phải các vấn đề thường xuyên. Về phía nhu cầu, dữ liệu của Bloomberg chỉ ra rằng nhu cầu đồng liên quan đến quá trình chuyển đổi xanh chiếm 17% tổng tiêu thụ.Điều này bao gồm tốc độ tăng trưởng 10% trong đầu tư lưới điện của Trung Quốc, tăng 12% trong đầu tư mạng lưới phân phối của Mỹ, tăng 8% trong đầu tư châu Âu và các trung tâm dữ liệu mới tiêu thụ 400.000 tấn đồng mỗi năm. Giá nhôm cũng duy trì mạnh mẽ, với nhu cầu xanh chiếm 15% do trọng lượng nhẹ trong các phương tiện năng lượng mới và khung nhôm cho các mô-đun quang điện. Các nhà sản xuất nhôm điện phân dự kiến sẽ thấy sự tăng trưởng lợi nhuận đáng kể trong năm nay.

Chuyển sang dầu thô và hàng hóa sắt, cả hai vẫn bị sa lầy trong sự mất cân bằng cung cầu và kém hiệu quả. Dữ liệu từ Cục Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ chỉ ra rằng thặng dư dầu thô hàng ngày trên toàn cầu sẽ đạt 1,795 triệu thùng vào năm 2025, với chỉ riêng tháng 10 đã chứng kiến thặng dư 4,43 triệu thùng. Liên minh OPEC + - bao gồm các nước thành viên OPEC và các nhà sản xuất không thuộc OPEC - đã liên tục dỡ bỏ 2,2 triệu thùng / ngày cắt giảm sản lượng trong sáu tháng qua, làm trầm trọng thêm tình trạng dư cung. Tuy nhiên, thị trường dầu tinh chế đã chống lại xu hướng này. Việc tăng cường các biện pháp trừng phạt của Mỹ đối với Nga đã làm giảm xuất khẩu dầu diesel của Nga khoảng 200.000 thùng mỗi ngày, trong khi công suất lọc dầu toàn cầu vẫn chưa được giải quyết, đẩy mức chênh lệch crack dầu diesel lên mức cao thứ hai trong 5 năm cùng kỳ. Hàng hóa đen nổi lên như là lĩnh vực hoạt động tồi tệ nhất. Dữ liệu từ Hiệp hội Sắt và Thép Trung Quốc cho thấy trong 10 tháng đầu năm 2025, Trung Quốc đã nhập khẩu tổng cộng 1,03 tỷ tấn quặng sắt, tăng 8 triệu tấn so với năm ngoái. Hàng tồn kho cảng đã phục hồi lên 153 triệu tấn trong quý IV, trong khi lợi nhuận của nhà máy thép giảm từ 68,4% trong tháng 8 xuống còn 36,4%. Mặc dù xuất khẩu thép tăng 9,2% so với cùng kỳ năm ngoái, giá thép đã tiếp cận mức chi phí.

Cuối cùng là các sản phẩm nông nghiệp. Dầu ăn được nổi bật. Dữ liệu cho thấy Indonesia và Brazil đã tăng tỷ lệ hỗn hợp diesel sinh học lên 35% và 15%, trong khi Mỹ tăng tổng khối lượng hỗn hợp nhiên liệu sinh học, thúc đẩy tiêu thụ công nghiệp dầu cọ và dầu đậu nành tăng 8% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, các mặt hàng nông nghiệp khác vẫn yếu. Một vụ thu hoạch ngô bội vã ở Hoa Kỳ vào năm 2025 có thể đẩy hàng tồn kho cuối năm tăng 12% so với năm ngoái, có khả năng đẩy giá xuống. Giá đậu nành dự kiến sẽ dao động dưới 15% trong suốt năm 2025, chịu ảnh hưởng của điều kiện thời tiết cải thiện ở Nam Mỹ và nguồn cung dồi dào.

Dựa trên các phân tích trên, cảnh quan phân biệt của thị trường hàng hóa vào năm 2025 đã được hình thành. Một báo cáo nghiên cứu của Tập đoàn vốn quốc tế Trung Quốc (CICC) cho thấy ba động lực cốt lõi đang định hình lại sâu sắc động lực cung cầu và quỹ đạo giá của các loại hàng hóa khác nhau.

Thứ nhất, quá trình "de-dollarization" đang tăng tốc đang định nghĩa lại các thuộc tính tiền tệ của kim loại quý. Khi tỷ lệ của đồng đô la trong dự trữ ngoại hối toàn cầu giảm, các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới tiếp tục tăng lượng vàng của họ để đa dạng hóa danh mục tài sản của họ, tạo ra sự hỗ trợ dài hạn. Việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang cũng đã làm giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng, tiếp tục thu hút dòng vốn thị trường. Sự phối hợp giữa ngân hàng trung ương và các quỹ thị trường này đang thúc đẩy sự gia tăng đáng kể trong giá kim loại quý.

Thứ hai, quá trình chuyển đổi màu xanh ngày càng sâu sắc đang tái cấu trúc nhu cầu về kim loại cơ bản. Dưới sự hướng dẫn của các mục tiêu "cacbon kép", sự phát triển nhanh chóng trong các ngành công nghiệp xanh như phương tiện năng lượng mới, quang điện và xây dựng lưới điện đang thúc đẩy sự tăng trưởng bền vững về nhu cầu đối với các kim loại như đồng, nhôm và bạc, đóng vai trò là động lực cốt lõi của sự gia tăng giá.

Thứ ba, các cuộc xung đột địa chính trị và điều chỉnh chính sách đã làm gián đoạn thị trường năng lượng và nông sản. Tăng cường Hoa Kỳ- Các biện pháp trừng phạt của EU đối với Nga đã ảnh hưởng trực tiếp đến nguồn cung dầu diesel, trong khi các chính sách cắt giảm sản lượng dao động của OPEC + đã khuếch đại sự biến động của thị trường dầu thô. Các điều chỉnh khu vực đối với các chính sách năng lượng mới đã trực tiếp kích thích nhu cầu thị trường và ảnh hưởng đến xu hướng giá cả.

Thị trường hàng hóa toàn cầu sẽ trông như thế nào vào năm 2026?

Nhìn chung, môi trường kinh tế vĩ mô toàn cầu vào năm 2026 sẽ có "phục hồi yếu và chính sách tiền tệ lỏng lẻo". Dự báo mới nhất của IMF chỉ ra rằng tăng trưởng GDP thực tế toàn cầu sẽ đạt 3,1% vào năm 2026, một mức độ vừa phải so với năm 2025. Kỳ vọng của thị trường cho thấy Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất ít nhất 100 điểm cơ bản vào năm 2026 và có thể chấm dứt thắt chặt định lượng, điều này sẽ mang lại lợi ích cho các hàng hóa có thuộc tính tài chính mạnh. Các nhà phân tích thị trường cho rằng, từ góc độ đầu tư, thị trường hàng hóa toàn cầu 2026 sẽ trình bày ba cơ hội cơ cấu chính: an ninh chiến lược, chuyển đổi xanh và nhu cầu mới nổi, trong khi sự phân kỳ thị trường sẽ tiếp tục.

Về an ninh chiến lược, kim loại quý và kim loại cơ bản cốt lõi vẫn giữ được sự hỗ trợ mạnh mẽ. Trong bối cảnh xu hướng phi toàn cầu hóa hiện nay, nhu cầu của các quốc gia về "tự chủ tài nguyên và an ninh " đang tăng cường. Hội đồng Vàng Thế giới dự đoán rằng lượng mua vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu sẽ duy trì trên 1.000 tấn mỗi năm. Goldman Sachs đã đặt mục tiêu giá vàng vào cuối năm 2026 là 4.900 USD / ounce, trong khi JPMorgan dự đoán vàng có thể đạt 5.000 USD / ounce nếu các cuộc xung đột địa chính trị leo thang. Tuy nhiên, bạc cung cấp độ đàn hồi giá cao hơn. Các nhà phân tích thị trường dự báo giá bạc vẫn có thể tăng 20% vào năm 2026. Cung cấp kim loại màu bị ảnh hưởng đáng kể bởi các điều chỉnh chính sách và địa chính trị, với sự tập trung chuỗi cung ứng khu vực làm trầm trọng thêm "sự thiếu hụt địa phương" - đặc biệt là gây ra sự biến động đáng kể trong giá đồng. Hầu hết các tổ chức vẫn giảm giá trên thị trường dầu thô, vì nguồn cung dư thừa không có khả năng thay đổi trong ngắn hạn. Với các cuộc xung đột địa chính trị vẫn còn tồn tại, giá dầu quốc tế sẽ tiếp tục tìm kiếm sự cân bằng trong bối cảnh giảm biến động.

Liên quan đến quá trình chuyển đổi xanh, các khoáng chất quan trọng, kim loại đặc sản và dầu đã trở thành nhu cầu thiết yếu. Một nghiên cứu của Cơ quan Năng lượng Quốc tế chỉ ra rằng đến năm 2030, tỷ lệ nhu cầu liên quan đến phát triển xanh trong tiêu thụ đồng và nhôm toàn cầu sẽ tăng từ 17% và 15% lên 24% và 25%, tương ứng. Trong năm năm tới, xu hướng này được dự đoán sẽ thúc đẩy tăng trưởng hàng năm trong tiêu thụ đồng và nhôm lần lượt là 3% và 2,5%. Ngoài ra, Bộ Nông nghiệp Hoa Kỳ dự báo rằng việc sử dụng dầu đậu nành trong công nghiệp ở Hoa Kỳ sẽ đạt 60% vào năm 2030. Nhu cầu dầu đậu nành được dự báo sẽ tăng 4% vào năm 2026, trong khi giá chuẩn cho dầu cọ dự kiến sẽ tăng 10% so với cùng kỳ.

Các lĩnh vực nhu cầu mới nổi có tiềm năng tăng trưởng đáng kể. Sự hội tụ của các ngành công nghiệp trí tuệ nhân tạo (AI) và công nghiệp hóa ở các nền kinh tế mới nổi đang tạo ra các động cơ tăng trưởng mới. Nghiên cứu chỉ ra rằng từ năm 2025 đến 2035, các trung tâm dữ liệu toàn cầu mới được xây dựng sẽ tiêu thụ 400.000 tấn đồng mỗi năm - khoảng 2% sản lượng đồng toàn cầu.Điều này ngụ ý rằng với mỗi lần tăng gấp đôi sức mạnh tính toán AI, nhu cầu đồng tăng gấp 1,2 lần. Hơn nữa, các quốc gia và khu vực trong giai đoạn đầu của công nghiệp hóa cho thấy nhu cầu thép, đồng và nhôm cao hơn 50% so với các nước phát triển. Trong thập kỷ tới, nhu cầu toàn cầu về nguyên liệu thô quan trọng sẽ duy trì mạnh mẽ.

Dĩ nhiên, cơ hội cùng tồn tại với rủi ro.Đầu tư hàng hóa toàn cầu vào năm 2026 phải phòng ngừa các rủi ro đa chiều.Ở cấp độ vĩ mô, sự không chắc chắn đáng kể bao quanh sự phục hồi yếu kém của nền kinh tế toàn cầu. Nếu việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang không đạt được kỳ vọng, nó có thể làm suy yếu các thuộc tính tài chính làm nền tảng cho kim loại quý và kim loại phi sắt. Sự phân biệt rủi ro trên các mặt hàng cũng sẽ trở nên rõ rệt hơn. Giá dầu thô đang phải đối mặt với áp lực phục hồi, với tiềm năng đáy vào năm 2026 phụ thuộc vào sự phát triển của các cuộc xung đột địa chính trị và sự thay đổi chính sách của OPEC. Giá của các mặt hàng sắt, đặc biệt là quặng sắt và thép, khó có khả năng thoát khỏi phạm vi chi phí của họ. Ngoài ra, các sản phẩm nông nghiệp vẫn rất nhạy cảm với thời tiết khắc nghiệt và thay đổi chính sách. Sự không chắc chắn lớn nhất nằm ở các xung đột địa chính trị có khả năng làm trầm trọng thêm các vấn đề an ninh chuỗi cung ứng, gây ra sự thiếu hụt trong khu vực. Trong khi đó, các rào cản thương mại leo thang sẽ làm gián đoạn sự ổn định giá hàng hóa, đòi hỏi phải quản lý thận trọng.

Nếu bạn có bất kỳ câu hỏi nào, xin vui lòng liên hệ với SunSirs với support@SunSirs.com.