SunSirs: Giá dầu thô tiếp tục giảm trong năm 2025, giá dầu có thể vẫn bị kéo xuống bởi cung và cầu trong năm 2026

Trong năm 2025, dầu thô quốc tế tăng vọt vào đầu năm và sau đó dao động xuống trong suốt cả năm. Thị trường trung ương đã chuyển xuống đáng kể so với hai năm trước. Theo dữ liệu từ SunSirs, dầu thô Brent đã giảm 17,56% trong năm 2025. Logic cốt lõi đằng sau điều này là tác động kết hợp của dư cung và nhu cầu yếu trên thị trường toàn cầu dưới ảnh hưởng của chính sách thuế quan của Mỹ và tăng sản lượng OEPC, cũng như sự phục hồi ngắn hạn do rối loạn địa chính trị gây ra.

Đầu năm nay, Bộ Tài chính Mỹ đã áp đặt một vòng trừng phạt mới đối với Nga, và thị trường mong đợi một sự thắt chặt nguồn cung dầu. Cùng với thời tiết cực lạnh ở châu Âu và Mỹ thúc đẩy nhu cầu nhiên liệu, giá dầu thô Brent đã tăng lên mức cao nhất trong năm là 82,63 USD / thùng vào ngày 15 tháng 1, được thúc đẩy bởi nguồn cung và cầu thuận lợi. Sau đó, chính sách thuế quan của Mỹ xuất hiện, thỏa thuận ngừng bắn dự kiến ở Gaza đã đạt được và OPEC bước vào chu kỳ tăng sản lượng vào tháng 4, dẫn đến sự thay đổi trong cấu trúc cung và cầu. Vào ngày 9 tháng 4, dầu thô Brent đã giảm xuống dưới mức 60 USD.

Vào cuối tháng 6, các cuộc xung đột địa chính trị đã nổi lên khi Israel tiến hành các cuộc không kích vào Iran, gây ra sự gia tăng mức phí rủi ro địa chính trị của dầu thô. Dầu thô Brent đã trải qua một sự phục hồi đáng kể một lần nữa, với giá dầu Brent tăng lên 78,85 USD vào ngày 20 / 6, mức cao thứ hai trong năm.

Trong nửa cuối năm, thị trường đã trải qua xu hướng giảm do áp lực cung gây ra bởi sản lượng tăng của OPEC, cũng như tác động của các chính sách thuế quan của Mỹ và nhu cầu theo mùa suy yếu. Sự phục hồi tạm thời gây ra bởi các xung đột địa chính trị đã không đảo ngược xu hướng giảm tổng thể.

Phân tích phía cung cấp:

Chính sách sản xuất của OPEC thúc đẩy giá dầu giảm

Kể từ năm 2025, OPEC+ đã liên tục tăng sản lượng nhiều lần, với tốc độ nhanh hơn đáng kể so với kỳ vọng của thị trường. Một mặt, đã có nhiều lời kêu gọi từ Tổng thống Mỹ Trump để hợp tác với yêu cầu của Mỹ để giảm giá dầu và giảm mức lạm phát. Mặt khác, các cuộc xung đột nội bộ trong OPEC + đã gia tăng, và các thành viên, như Kazakhstan, Nigeria, Iraq và Các Tiểu vương quốc Ả Rập thống nhất, đang mong muốn tăng năng lực sản xuất dựa trên lợi ích và nhu cầu kinh tế của riêng họ.Đồng thời, chính sách thuế quan của ông Trump cũng làm chậm lại nền kinh tế toàn cầu, và OPEC+ đã dần tăng sản lượng để cạnh tranh thị phần dầu thô. Với sự gia tăng đáng kể sản lượng, giá dầu tiếp tục giảm.

Vào tháng 4 năm 2025, giai đoạn đầu tiên của OPEC + tăng sản lượng: 2,2 triệu thùng/ngày. Kế hoạch phục hồi giảm sản xuất tự nguyện là như sau: 1. Tăng sản lượng 137.000 thùng / ngày trong tháng 4; 2. Từ tháng 5 đến tháng 7, sản lượng tăng 410.000 thùng / ngày / tháng trong ba tháng liên tiếp, với mức tăng hàng tháng tương đương với tổng kế hoạch ba tháng; 3. Tăng tốc tăng sản lượng hàng tháng lên 550.000 thùng / ngày từ tháng 8 đến tháng 9, với mức tăng hàng tháng tương đương với kế hoạch ban đầu trong tổng cộng bốn tháng.

Vào tháng 10 năm 2025, OPEC+ sẽ tăng sản lượng trong giai đoạn thứ hai: 1,65 triệu thùng/ngày. Kế hoạch phục hồi cho việc cắt giảm sản lượng chung sẽ được công bố vào ngày 7 tháng 9, với mức tăng 137.000 thùng mỗi ngày trong tháng 10. Vào ngày 5 tháng 10, sẽ được quyết định tiếp tục tăng sản lượng 137.000 thùng / ngày trong tháng 11, và vào ngày 2 tháng 11, sẽ được quyết định tiếp tục tăng sản lượng 137.000 thùng / ngày trong tháng 12. Hoãn kế hoạch tăng sản lượng trong quý đầu năm 2026.

Báo cáo của OPEC cho thấy sản lượng dầu thô của OPEC trong tháng 11 là 43,06 triệu thùng, tăng 43.000 thùng so với tháng 10. Trong đó, sản lượng dầu thô của OPEC trong tháng 11 giảm 0,1 triệu thùng / ngày xuống còn 28,48 triệu thùng / ngày; sản lượng dầu thô của Ả Rập Saudi tăng 54.000 thùng / ngày trong tháng 11 lên 10.053 triệu thùng / ngày; sản lượng dầu thô hàng ngày của Nga tăng nhẹ lên 9.367 triệu thùng / ngày trong tháng 11. Báo cáo dự đoán rằng nhu cầu dầu thô trung bình của OPEC + vào năm 2026 sẽ là 43 triệu thùng mỗi ngày, và dự kiến nhu cầu dầu thô của OPEC + trong quý đầu tiên sẽ là 42,6 triệu thùng mỗi ngày.

Xuất khẩu dầu của Nga bị chặn

Kể từ năm 2025, các nước như châu Âu và Mỹ liên tục áp đặt các biện pháp trừng phạt đối với xuất khẩu dầu của Nga, dẫn đến những trở ngại đối với xuất khẩu dầu của Nga; nhưng do Hạm đội Bóng tối mở rộng nhanh chóng, sự sụt giảm của dầu của Nga không đáng kể. Các tổ chức dự đoán rằng xuất khẩu dầu của Nga sẽ đạt khoảng 4,8 triệu thùng / ngày vào năm 2025, tăng 4,5% so với dự báo năm ngoái. Mặc dù khối lượng xuất khẩu thực tế đã giảm trong nửa đầu năm, nhưng vẫn duy trì vị trí là nhà xuất khẩu lớn thứ hai thế giới trong suốt cả năm. Dưới tác động của các biện pháp trừng phạt, đã có sự thay đổi về hướng xuất khẩu, với thị phần của châu Âu giảm từ 51% xuống 11% và tỷ lệ xuất khẩu sang châu Á tăng lên 81%.

Dự báo cung cấp cho năm 2026:

Dự kiến, tốc độ tăng trưởng hàng năm của sản lượng không thuộc OPEC + sẽ vẫn ở mức cao trong năm 2026, và mức tăng sẽ giảm so với năm 2025. Do các hạn chế về đầu tư và chi phí, việc gia tăng sản xuất dầu đá phiến ở Hoa Kỳ sẽ gặp phải nút chai, và dự kiến sẽ có một số chỗ cho sự suy giảm sản xuất vào năm 2026. Tốc độ tăng sản lượng của OPEC + có thể chậm lại hoặc tạm thời trì trệ do tăng trưởng nhu cầu chậm lại và giá dầu thấp. Ngoài ra, mặc dù Nga có hạm đội bóng của riêng mình để né tránh các lệnh trừng phạt, nhưng vẫn có nguy cơ sản lượng giảm một số. Mục tiêu rộng lớn hơn của OPEC+ trong tương lai là bắt đầu một quá trình đánh giá lại năng lực sản xuất của tất cả các nước thành viên, giám sát thị trường theo thời gian thực và điều chỉnh chính sách sản xuất một cách kịp thời.

Phân tích và dự báo về phía nhu cầu: Tác động của ma sát thương mại Trung Quốc - Mỹ đối với giá dầu thô

Chính sách thuế quan của Mỹ và ma sát thương mại giữa Trung Quốc và Mỹ vào năm 2025 đã dẫn đến sự suy giảm tăng trưởng GDP toàn cầu. Do sự không chắc chắn của các chính sách của ông Trump, các chính sách thuế quan nói chung ảnh hưởng đến quá trình suy thoái kinh tế toàn cầu, điều này sẽ làm suy yếu nhu cầu dầu ở một mức độ nhất định. Tuy nhiên, đồng thời, nền kinh tế Mỹ vẫn đang thể hiện một số khả năng phục hồi, và dự kiến nhu cầu dầu thô sẽ chậm lại vào năm 2026 nhưng tốc độ tăng trưởng sẽ giảm so với năm 2025. Nhu cầu của châu Âu có thể trải qua một mức độ suy giảm nhất định, và tăng trưởng dầu thô ở châu Á sẽ tiếp tục phục hồi. Theo quan điểm của các tổ chức lớn, IEA, EIA và OPEC đã liên tục hạ tốc độ tăng trưởng nhu cầu dầu thô vào năm 2025, và dự kiến tốc độ tăng trưởng nhu cầu vào năm 2026 có thể tiếp tục giảm. Trong trường hợp kỳ vọng nhu cầu kém, các tác động tiêu cực của dư cung và sự biến mất của phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị đã làm tăng cường tâm lý giảm giá trên thị trường.

Dự báo giá dầu cho năm 2026

Năm 2026, các nguyên tắc cơ bản về cung và cầu dầu thô có xu hướng lỏng lẻo, và áp lực dư cung sẽ không giảm. Ngay cả khi OPEC đình chỉ sản xuất trong quý đầu tiên, vẫn sẽ có áp lực lên giá dầu do dư cung trong nửa đầu năm nay.

Về mặt cung, sản lượng không thuộc OPEC + sẽ tiếp tục tăng trưởng so với năm 2026, và OPEC + sẽ là động lực chính cho sự gia tăng sản lượng. Trong bối cảnh áp lực chi phí từ "giá dầu thấp " và sự sẵn sàng đầu tư không đủ của các công ty dầu mỏ, sản lượng dầu thô của Mỹ có thể giảm. Nhìn chung, sản xuất vẫn tăng chậm.

Về mặt nhu cầu, nhu cầu dầu thô ở Mỹ dự kiến sẽ tiếp tục tăng nhẹ, nhưng tốc độ tăng trưởng sẽ giảm so với năm 2025, và tốc độ tăng trưởng dầu thô ở khu vực châu Á sẽ tiếp tục phục hồi. Là năm khởi đầu của Kế hoạch 5 năm lần thứ 15 của Trung Quốc, năm 2026 sẽ tiếp tục thúc đẩy ổn định phát triển kinh tế, với tốc độ tăng trưởng nhu cầu dầu thô của Trung Quốc phục hồi nhẹ. Tốc độ tăng trưởng nhu cầu ở Ấn Độ và Đông Nam Á cũng sẽ phục hồi.

Nhìn chung, có một xác suất cao rằng trung tâm giá dầu sẽ chuyển xuống trong năm 2026, nhưng không gian tương đối hạn chế, và giá trung bình của dầu thô Brent có thể vẫn ở mức 55-65 USD.

Nếu bạn có bất kỳ thắc mắc hoặc nhu cầu mua hàng, xin vui lòng liên hệ với SunSirs vớisupport@sunsirs.com.