SunSirs: Nhu cầu đang trải qua sự thay đổi giữa các động lực tăng trưởng cũ và mới, và giá đồng dự kiến sẽ tăng lên vào năm 2026

Tôi không biết. Phân tích xu hướng

Theo dữ liệu từ SunSirs, vào năm 2025, giá đồng tại chỗ cho thấy xu hướng tăng biến động. Giá bắt đầu từ 73.830 nhân dân tệ / tấn vào đầu năm và tăng lên 99.180 nhân dân tệ / tấn vào cuối năm, tăng 34,34%. Giá cao nhất trong năm vượt quá 100.000 nhân dân tệ / tấn (101.053,33 nhân dân tệ / tấn vào ngày 29 tháng 12), cũng là giá cao nhất trong 15 năm.Điểm thấp nhất là 73.618,33 Nhân dân tệ / tấn vào ngày 8 tháng 4, với mức dao động tối đa là 37,27%.

II II II. Các lý do chính cho sự gia tăng giá đồng vào năm 2025 là:

1. Các sự kiện "ngương đen " thường xuyên trong lĩnh vực khai thác đồng đã dẫn đến sự sụt giảm sản lượng đầu tiên kể từ năm 2020. Bên cạnh các sự kiện bất khả kháng như động đất và lở bùn, các hạn chế về cấu trúc cũng đã trở thành các yếu tố góp phần chính cho sự suy giảm cung đồng, bao gồm giảm cấp tài nguyên, chi tiêu vốn không đủ, quá trình phê duyệt chậm hơn cho các dự án mới và hạn chế chính sách môi trường.

2. Về phía nhu cầu, được thúc đẩy bởi cả năng lượng mới và AI, tiêu thụ đồng đã cho thấy khả năng phục hồi lớn hơn nhiều so với dự kiến.

3. Do "hiệu ứng siphoning " gây ra bởi thuế quan dự kiến của Mỹ, nguồn cung đồng tinh chế ở các khu vực nước ngoài không phải là của Mỹ vẫn còn hạn chế.

Bên cung cấp

Năng lực sản xuất đồng trong nước và sản lượng từ năm 2011 đến 2025

Theo dữ liệu, công suất sản xuất và sản lượng đồng trong nước đã tăng lên từng năm kể từ năm 2021. Theo Cục Thống kê Quốc gia, sản lượng đồng tinh chế (đồng điện phân) của Trung Quốc vào tháng 11 năm 2025 là 1.236 triệu tấn, tăng 11,9% so với cùng kỳ; từ tháng 1 đến tháng 11, sản lượng đồng điện phân tích lũy đạt 13.323 triệu tấn, tăng 9,8% so với cùng kỳ.

Dữ liệu nhập khẩu và xuất khẩu đồng

So với năm 2024, nhập khẩu đồng giảm và xuất khẩu tăng trong năm 2025. Theo dữ liệu hải quan, nhập khẩu đồng vượt xa xuất khẩu đồng. Nhập khẩu đồng tinh chế của Trung Quốc tổng cộng là 3.1031 triệu tấn từ tháng 1 đến tháng 11 năm 2025, giảm 8,27% so với cùng kỳ. Xuất khẩu đồng tinh chế của Trung Quốc đạt tổng cộng 698.500 tấn từ tháng 1 đến tháng 11 năm 2025, tăng 58,46% so với cùng kỳ năm ngoái.

Hàng tồn kho đồng LME 2025

Trong năm 2025, hàng tồn kho đồng của LME cho thấy sự biến động ở mức cao tổng thể. Trong những năm trước, có một mối quan hệ nghịch đảo giữa mức tồn kho và giá đồng, nhưng mối quan hệ nghịch đảo này không rõ ràng trong năm nay.Điều này chỉ ra rằng giá đồng bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố. Trong khi trước đây phụ thuộc rất nhiều vào mức tồn kho LME, các biến động giá trong năm nay được thúc đẩy bởi sự kết hợp của sự thiếu hụt mỏ đồng, nhu cầu mới gia tăng và "hiệu ứng siphon " từ Hoa Kỳ.

Bên yêu cầu

Đồng tiêu thụ rõ ràng

Theo dữ liệu về tiêu thụ đồng rõ ràng trong nước do SunSirs biên soạn, tiêu thụ đồng rõ ràng đã tăng hàng năm kể từ năm 2021, mặc dù tốc độ tăng trưởng đã chậm lại trong hai năm qua. Theo dữ liệu, mức tiêu thụ rõ ràng năm 2025 là 17.0042 triệu tấn, tương đương với tổng mức tiêu thụ rõ ràng năm 2024.

Sự chuyển đổi giữa các động lực tăng trưởng cũ và mới trong ngành công nghiệp đồng

Cấu trúc nhu cầu đối với đồng đang trải qua một sự thay đổi từ truyền thống sang động lực tăng trưởng mới. Các lĩnh vực mới nổi như năng lượng mới, nền kinh tế kỹ thuật số và trí tuệ nhân tạo đang phát triển nhanh chóng và sự phát triển của các ngành công nghiệp mới này đang thúc đẩy tiêu thụ đồng tăng. Tỷ lệ đồng được sử dụng trong các phương tiện năng lượng mới, lắp đặt điện gió và năng lượng mặt trời và các trung tâm dữ liệu đã tăng từ 6,8% vào năm 2021 lên 19,4%, trở thành một hỗ trợ đáng kể cho sự tăng trưởng nhu cầu đồng.

Cáp điện:

Trong giai đoạn Kế hoạch 5 năm lần thứ 15, tốc độ tăng trưởng trung bình hàng năm đầu tư vào các dự án lưới điện quốc gia dự kiến sẽ vượt quá 5%. Với sự tiến bộ nhanh chóng của nhiều cơ sở gió và năng lượng mặt trời quy mô lớn ở sa mạc và vùng khô cằn, và sự gia tăng liên tục nhu cầu về truyền tải thủy điện, xây dựng truyền tải điện cực cao có khả năng duy trì tốc độ phát triển cao trong những năm tới.Đồng thời, việc nâng cấp thông minh và chuyển đổi lưới điện cũng sẽ được liên tục tăng cường.

Theo Cục Năng lượng Quốc gia, từ tháng 1 đến tháng 10 năm 2025, các dự án lưới điện quốc gia đã hoàn thành đầu tư tổng cộng 482,4 tỷ nhân dân tệ, tăng 7,2% so với cùng kỳ. Theo các hội nghị làm việc năm 2025 của hai công ty lưới điện lớn, Tổng công ty lưới điện nhà nước Trung Quốc đầu tư hơn 650 tỷ nhân dân tệ lần đầu tiên trong năm nay, trong khi Lưới điện Nam Trung Quốc lên kế hoạch đầu tư tài sản cố định 175 tỷ nhân dân tệ, thiết lập kỷ lục lịch sử mới. Các nhà phân tích dự đoán rằng trong giai đoạn Kế hoạch 5 năm lần thứ 14, đầu tư dự án lưới điện quốc gia sẽ đạt khoảng 2,8 nghìn tỷ nhân dân tệ, với mức đầu tư trung bình hàng năm khoảng 550 tỷ nhân dân tệ.

Bắt đầu và hoàn thành xây dựng bất động sản quốc gia

Từ tháng 1 đến tháng 10, diện tích bán nhà thương mại mới xây dựng là 719,82 triệu mét vuông, giảm 6,8% so với cùng kỳ năm ngoái; trong đó, diện tích bán nhà dân cư giảm 7,0%. Giá trị bán của nhà ở thương mại mới xây dựng là 6.901,7 tỷ nhân dân tệ, giảm 9,6%; trong đó, giá trị bán của nhà ở dân cư giảm 9,4%. Từ tháng 1 đến tháng 10, diện tích xây dựng tòa nhà của các doanh nghiệp phát triển bất động sản là 6.529,39 triệu mét vuông, giảm 9,4% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong đó, diện tích xây dựng tòa nhà dân cư là 4.552,53 triệu mét vuông, giảm 9,7%. Diện tích xây dựng mới bắt đầu là 490,61 triệu mét vuông, giảm 19,8%. Trong đó, diện tích xây dựng mới bắt đầu của các tòa nhà dân cư là 359,52 triệu mét vuông, giảm 19,3%. Diện tích xây dựng đã hoàn thành là 348,61 triệu mét vuông, giảm 16,9%. Trong đó, diện tích xây dựng hoàn thành các tòa nhà dân cư là 248,66 triệu mét vuông, giảm 18,9%.

Ngành công nghiệp thiết bị gia đình: Về nhu cầu trong nước, kể từ năm 2025, dưới ảnh hưởng của chính sách kích thích và gián đoạn thuế quan, ngành thiết bị gia đình đã chứng kiến sự phân biệt giữa doanh số trong nước và xuất khẩu.Ở thị trường trong nước, hiệu quả kích thích của chính sách thương mại đã dần suy yếu, và thay thế các thiết bị hiện có đã trở thành dòng chính. Về nhu cầu bên ngoài, bắt đầu từ tháng 4 năm 2025, xuất khẩu thiết bị gia dụng của nước tôi giảm so với cùng kỳ, phá vỡ xu hướng phục hồi kể từ năm 2023.Áp lực ngắn hạn đang tập trung, vì việc Mỹ áp thuế đối với hàng hóa Trung Quốc đã làm tăng chi phí xuất khẩu của Trung Quốc sang Mỹ, và cùng với nhu cầu giảm do lạm phát ở nước ngoài, điều này đã ức chế tăng trưởng xuất khẩu. Nhìn chung, với việc loại bỏ các chính sách và kéo từ lĩnh vực bất động sản, ngành công nghiệp thiết bị gia đình có thể sẽ thể hiện một mô hình "bán hàng trong nước ổn định và hỗ trợ xuất khẩu" trong tương lai.

Sản xuất ô tô

Trong lĩnh vực ô tô, trong tháng 11 năm 2025, sản lượng và doanh số ô tô của đất nước tôi lần lượt đạt 3,532 triệu và 3,429 triệu chiếc, tăng so với cùng kỳ 5,1% và 3,2%, và tăng so với cùng kỳ 2,8% và 3,4%. Từ tháng 1 đến tháng 11, sản lượng và doanh số ô tô tích lũy lần lượt đạt 31.231 triệu và 31.127 triệu chiếc, tăng 11,9% và 11,4% so với cùng kỳ năm ngoái. Sản xuất và bán hàng ô tô của nước tôi đã đứng đầu thế giới trong 16 năm liên tiếp. Theo dữ liệu từ Hiệp hội các nhà sản xuất ô tô Trung Quốc, vào năm 2024, sản xuất và bán ô tô của đất nước tôi lần lượt đạt 31.282 triệu và 31.436 triệu đơn vị. Trong số đó, xe năng lượng mới (NEV) chiếm hơn 12 triệu đơn vị trong cả sản xuất và bán hàng, với doanh số bán NEV chiếm 40,9% tổng doanh số bán xe mới.

Trí tuệ nhân tạo

Sự gia tăng của các trung tâm dữ liệu AI đang gây ra sự gia tăng nhu cầu đồng. Theo thống kê của McKinsey, công suất lắp đặt toàn cầu của các trung tâm dữ liệu được dự kiến sẽ đạt 82 GW vào năm 2025; với sự phổ biến của công nghệ AI và sự tăng trưởng bùng nổ về nhu cầu công suất điện toán, quá trình nâng cấp các trung tâm dữ liệu hiện có cho AI và xây dựng các trung tâm dữ liệu chuyên dụng AI mới đang tăng tốc. Ước tính đến năm 2026, công suất trung tâm dữ liệu toàn cầu sẽ đạt 102 GW, trong đó 62 GW sẽ dành cho khối lượng công việc AI và 40 GW cho khối lượng công việc không phải AI. Dựa trên các tính toán, ước tính tiêu thụ đồng cho các trung tâm dữ liệu dự kiến sẽ đạt 590.000 tấn vào năm 2026 và có khả năng 1,4 triệu tấn vào năm 2030.

III. Địa điểm: Các yếu tố ảnh hưởng đến 2026

Các dự án khai thác mỏ và xây dựng toàn cầu vào năm 2025

Trong năm 2026-2027, việc nối lại sản xuất tại một số dự án sẽ thúc đẩy tăng nguồn cung mỏ từ 792.000 đến 961.000 tấn. Các mỏ mới được đưa vào hoạt động trong năm 2026-2027 sẽ đóng góp tương đối ít vào sự gia tăng này; sự gia tăng chính sẽ đến từ việc nối lại sản xuất tại các mỏ như Grasberg, Kakula và Batu Hijau. Ngoài ra, mỏ Cobre Panama dự kiến sẽ bắt đầu đàm phán vào năm 2026 và tiếp tục sản xuất vào năm 2027, nhưng tỷ lệ gián đoạn mỏ đồng cao có thể ảnh hưởng đến việc phục hồi sản xuất mỏ.

Cung cấp đồng sẽ tiếp tục chặt chẽ vào năm 2026

Sự gián đoạn thường xuyên tại các mỏ đồng trên toàn cầu đang cản trở các hoạt động khai thác bình thường và hạn chế tăng trưởng sản xuất đồng. Kể từ năm 2025, tỷ lệ gián đoạn cung cấp đồng toàn cầu đã tăng vọt, với các vụ tai nạn mỏ thường xuyên và gián đoạn sản xuất và đình chỉ dẫn đến việc liên tục sửa đổi xuống dự báo sản xuất đồng hàng năm. Việc tăng dự kiến ban đầu là 520.000 tấn đồng đã không thành hiện thực như kế hoạch; các dự án có sự giảm đáng kể bao gồm Grasberg ở Indonesia, Kamoa-Kakula ở Cộng hòa Dân chủ Congo, El Teniente ở Chile và mỏ QB ở Chile. Sản lượng đồng toàn cầu dự kiến tăng 1,5% lên 23.324 triệu tấn kim loại vào năm 2025. Năm 2026, các mỏ đóng góp chính sẽ là Julong giai đoạn II, Amman ở Indonesia, Antamina ở Peru, Miador giai đoạn II ở Ecuador, Udokan và Malmyzh ở Nga và QB2 ở Chile, với tổng dự kiến tăng khoảng 500.000 tấn.

Trong năm 2026, sự cân bằng cung và cầu trên thị trường đồng dự kiến sẽ thắt chặt. Nguồn cung sẽ bị hạn chế bởi nhiều yếu tố, bao gồm tốc độ tăng trưởng dự trữ quặng đồng chậm lại và lớp quặng giảm, dẫn đến tình trạng thâm hụt đồng cô đặc mở rộng lên 254.000 tấn.

Phí chế biến đồng cô đặc giảm xuống bằng không

Vào ngày 19 tháng 12 năm 2025, đại diện của các nhà máy luyện đồng Trung Quốc và Antofagasta đã hoàn tất phí xử lý chuẩn cho các hợp đồng đồng đồng cô đặc dài hạn vào năm 2026 ở mức 0 USD / tấn và 0 USD / pound; trong khi phí xử lý chuẩn cho các hợp đồng đồng đồng cô đặc dài hạn vào năm 2025 là 21,25 USD / tấn và 2,125 USD / pound. Kể từ năm 2025, đã không có cắt giảm sản xuất quy mô lớn ở cuối luyện kim, nhưng lợi nhuận luyện kim giảm và hạn chế cung cấp nguyên liệu thô vào năm 2026 sẽ tiếp tục kiểm tra sự ổn định của tốc độ tăng trưởng cao trong lĩnh vực luyện kim. Nếu doanh thu từ các sản phẩm phụ axit sulfuric giảm, sự thiếu hụt ở cuối khai thác có thể được truyền đến cuối luyện kim.

Nhu cầu gia tăng trong lĩnh vực năng lượng mới.

Ngành năng lượng mới đã trở thành động cơ cốt lõi của sự tăng trưởng tiêu thụ đồng, thể hiện cường độ đồng cao. Kết hợp với việc mở rộng ngành công nghiệp, điều này liên tục thúc đẩy nhu cầu gia tăng về đồng. Từ góc độ tiêu thụ trên mỗi đơn vị, các phương tiện năng lượng mới (đặc biệt là xe điện thuần túy) sử dụng đồng nhiều hơn 2-3 lần so với các phương tiện nhiên liệu truyền thống. Lắp đặt quang điện tiêu thụ hơn 3.000 tấn đồng mỗi GW, điện gió trên bờ tiêu thụ hơn 4.000 tấn mỗi GW và điện gió ngoài khơi đạt mức 10.000 tấn mỗi GW. Về quy mô ngành công nghiệp, tốc độ tăng trưởng xe năng lượng mới và điện gió toàn cầu dự kiến sẽ duy trì ở mức trung bình đến cao hơn 10% vào năm 2026, trong khi nhu cầu quang điện dự kiến sẽ giảm nhẹ so với năm do cạnh tranh trong ngành và tác động chính sách.Ước tính vào năm 2026, ba lĩnh vực năng lượng mới chính sẽ tiêu thụ 5,03 triệu tấn đồng, tăng 8,4% so với cùng kỳ, khiến chúng trở thành hỗ trợ chính cho tăng trưởng nhu cầu đồng.

Các trung tâm dữ liệu AI đang thúc đẩy sự gia tăng nhu cầu đồng

Các trung tâm dữ liệu AI đang kích hoạt một sự gia tăng nhu cầu đồng. Theo thống kê của McKinsey, công suất lắp đặt toàn cầu của các trung tâm dữ liệu đạt 82 GW vào năm 2025; với sự phổ biến của công nghệ AI và sự tăng trưởng bùng nổ về nhu cầu công suất điện toán, quá trình chuyển đổi AI-driven của các trung tâm dữ liệu hiện tại và xây dựng các trung tâm dữ liệu AI chuyên dụng mới đang tăng tốc.Ước tính đến năm 2026, công suất trung tâm dữ liệu toàn cầu sẽ đạt 102 GW, trong đó khối lượng công việc AI sẽ chiếm 62 GW, và công suất công việc không AI sẽ là 40 GW. Dựa trên các tính toán này, ước tính các trung tâm dữ liệu sẽ tiêu thụ 590.000 tấn đồng vào năm 2026, và con số này có thể đạt 1,4 triệu tấn vào năm 2030.

Nhu cầu gia tăng trong các lĩnh vực truyền thống

Được thúc đẩy bởi tiêu thụ truyền thống, đầu tư lưới điện toàn cầu bắt đầu quỹ đạo tăng trưởng nhanh chóng vào năm 2023, đạt 356 tỷ USD vào năm 2023 và 388 tỷ USD vào năm 2024, tương ứng tăng trưởng 10% và 9% so với năm ngoái. Năm 2024, đầu tư lưới điện ở Trung Quốc, Bắc Mỹ và châu Âu lần lượt là 83 tỷ USD, 114 tỷ USD và 84 tỷ USD, chiếm 72% đầu tư lưới điện toàn cầu.

Sự kết hợp của nhu cầu điện toàn cầu ngày càng tăng và sự lão hóa rộng rãi của mạng lưới điện ở châu Âu và Bắc Mỹ làm cho đầu tư vào mạng lưới điện trở nên cần thiết. Sự tăng trưởng ổn định trong nhu cầu điện toàn cầu đang thúc đẩy đầu tư vào thiết bị điện và lưới điện; nhu cầu thay thế các lưới điện hiện có cũng là một yếu tố chính. Hiện nay, tuổi thọ trung bình của mạng lưới điện châu Âu là 50 năm, và mạng lưới điện Bắc Mỹ là 40 năm, cả hai đều tiếp cận tuổi thọ được thiết kế của họ. Việc thay thế các tài sản lão hóa tạo thành một động cơ đầu tư dài hạn.

Goldman Sachs dự đoán một sự gia tăng đáng kể trong đầu tư vào lưới điện phương Tây, với đầu tư vào lưới điện châu Âu dự kiến sẽ tăng 55% vào năm 2035 và đầu tư vào lưới điện của Mỹ tăng 24% vào năm 2030. Tổng đầu tư lưới điện toàn cầu được dự kiến sẽ đạt 12 nghìn tỷ USD trong giai đoạn 2025 và 2030. Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) và Cơ quan Năng lượng Tái tạo Quốc tế (IRENA) cũng đã đưa ra dự báo đầu tư tương ứng là 600 tỷ USD và 670 tỷ USD mỗi năm. Dựa trên dữ liệu từ BNEF, IEA và các nguồn khác, đầu tư lưới điện toàn cầu dự kiến sẽ có tốc độ tăng trưởng hàng năm (CAGR) là 8% trong giai đoạn 2025 và 2050. Về mặt khu vực, Châu Đại Dương, Châu Phi và Châu Á sẽ đóng góp nhiều hơn vào sự tăng trưởng này, với CAGR là 8% trở lên, trong khi châu Mỹ và châu Âu cũng sẽ chứng kiến sự tăng trưởng trên 7%. Việc đầu tư lưới điện này sẽ thúc đẩy đáng kể nhu cầu về đồng.

Chính sách kinh tế vĩ mô kích thích nhu cầu

Năm 2026, chính sách tiền tệ toàn cầu được dự kiến sẽ trải qua một sự thay đổi rõ ràng. Sau khi tiếp tục cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 9 năm 2025, một chu kỳ nới lỏng bền vững rất có khả năng bắt đầu. Sự đồng thuận của thị trường cho thấy tốc độ cắt giảm lãi suất của Fed sẽ trở nên rõ ràng hơn vào năm 2026, với hai lần cắt giảm lãi suất dần dần được dự kiến trong suốt cả năm. Việc bắt đầu chu kỳ nới lỏng của Fed sẽ có tác động lan rộng toàn cầu đáng kể, có khả năng dẫn dắt các nền kinh tế lớn toàn cầu tuân theo chu kỳ nới lỏng của riêng họ, do đó tạo ra một môi trường thanh khoản toàn cầu lỏng lẻo hơn. Từ góc độ thị trường, môi trường tiền tệ lỏng lẻo này sẽ kích thích sự phục hồi trong nhu cầu thị trường, đồng thời thu hút nhiều vốn hơn vào thị trường hàng hóa, đẩy giá lên.

IV. Địa chỉ của các thành phố. Tóm tắt và dự đoán

Trong năm 2025, giá đồng toàn cầu dự kiến sẽ cho thấy xu hướng tăng biến động, với mức giá trung bình tăng đáng kể.

Về mặt cung, những hạn chế cứng nhắc từ nhiều yếu tố như tốc độ tăng trưởng dự trữ quặng đồng chậm lại, lớp quặng giảm, sự khan hiếm các dự án mới quy mô lớn và sự gián đoạn thường xuyên tại các mỏ đã dẫn đến tốc độ tăng trưởng so với năm chỉ 2,1% trong sản xuất đồng cô đặc toàn cầu, thấp hơn đáng kể so với tốc độ tăng trưởng 2,6% của sản xuất đồng tinh chế sơ cấp. Thâm hụt đồng cô đặc dự kiến sẽ tăng lên 254.000 tấn.

Về phía nhu cầu, sự tăng trưởng cao trong các lĩnh vực mới nổi như năng lượng mới và trí tuệ nhân tạo, cùng với việc đầu tư gia tăng vào lưới điện toàn cầu, đã tạo ra một lực lượng kết hợp thúc đẩy tiêu thụ đồng tinh chế toàn cầu tăng 2,6% so với năm ngoái lên 28,65 triệu tấn. Cân bằng cung cầu đã chuyển từ thặng dư nhẹ vào năm 2025 sang cân bằng chặt chẽ, với thâm hụt ước tính khoảng 10.000 tấn trong năm.

Cùng với những lợi ích kinh tế vĩ mô của việc nới lỏng thanh khoản toàn cầu do cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và chỉ số đồng đô la Mỹ yếu hơn, cũng như các đặc điểm thị trường về sự mất cân bằng cấu trúc trong hàng tồn kho toàn cầu khuếch đại độ đàn hồi giá, giá đồng có đà tăng mạnh. Dự kiến giá đồng trung bình hàng năm sẽ tiếp tục tăng vào năm 2026.

Nếu bạn có bất kỳ thắc mắc hoặc nhu cầu mua hàng, xin vui lòng liên hệ với SunSirs với support@sunsirs.com.