SunSirs: Đánh giá thị trường thiếc và triển vọng 2025
January 05 2026 10:26:46 China Nonferrous Metals News (lkhu)
Trong năm 2025, giá thiếc cho thấy một xu hướng tăng đặc trưng bởi tăng đầu tiên, sau đó giảm, và sau đó leo lên một lần nữa. Trong quý đầu tiên, nguồn cung thắt chặt ở cuối khai thác dần dần được phản ánh ở cuối luyện kim, và được hỗ trợ bởi điều này, giá thiếc cho thấy một xu hướng tăng lên dao động. Vào giữa tháng 3, tình trạng bất ổn dân sự ở Cộng hòa Dân chủ Congo (DRC) tiếp tục leo thang, dẫn đến việc đình chỉ sản xuất tại các mỏ thiếc địa phương lớn, đẩy tâm lý tăng giá trên thị trường lên đỉnh điểm. Sau kỳ nghỉ lễ Thanh Minh, giá của tất cả các hàng hóa trên thị trường nói chung giảm. Sau một sự phục hồi phục hồi trên thị trường giao dịch, thiếc Thượng Hải đã bước vào giai đoạn biến động trong phạm vi hẹp. Trong giai đoạn này, có những chuyển động tăng ngắn hạn do sự xáo trộn từ tin tức liên quan đến lĩnh vực khai thác mỏ, nhưng nhìn chung, nó vẫn nằm trong phạm vi hẹp. Mãi đến tháng 9, giá thiếc Thượng Hải một lần nữa đã thấy sự thay đổi trong trung tâm biến động của nó lên do các vấn đề cung cấp ở cuối khai thác mỏ, và nó tăng đáng kể vào cuối tháng 9 khi chính phủ Indonesia đàn áp việc buôn lậu quặng thiếc bất hợp pháp. Sau đó, được thúc đẩy bởi tâm lý vốn và cộng hưởng ngành, giá thiếc Thượng Hải tiếp tục hoạt động mạnh. Hơn nữa, do sự sụt giảm mạnh trong dữ liệu xuất khẩu thiếc tinh chế của Indonesia, mối lo ngại của thị trường về phía cung cấp toàn cầu đã gia tăng.
Nguồn cung quặng thiếc có thể bị chặt trước và sau đó lỏng lẻo.
Kể từ đầu năm nay, đã có sự gián đoạn ngày càng tăng trong cung cấp quặng thiếc. Khi khu vực Wa ở Myanmar vẫn chưa tiếp tục sản xuất, các mỏ thiếc ở Cộng hòa Dân chủ Congo đã buộc phải ngừng hoạt động. Mặc dù thời gian đình chỉ không dài, nó vẫn thêm vào tình hình cung cấp quặng thiếc toàn cầu đã chặt chẽ. Vào cuối năm, tình hình tại Cộng hòa Dân chủ Congo lại xấu đi. Mặc dù chưa có tin tức về việc đình chỉ sản xuất, thị trường có mối lo ngại mạnh mẽ về sự ổn định của nguồn cung trong tương lai.
Nhìn vào nguồn cung quặng thiếc toàn cầu vào năm 2025, có rất ít dự án mới được đưa vào sản xuất và sự gia tăng sản lượng quặng là hạn chế. Tình huống cung đấu tranh để đáp ứng sự tăng trưởng trong nhu cầu hạ lưu sẽ tiếp tục. Một mặt, Indonesia, một nước sản xuất quặng thiếc lớn trên toàn cầu, tiếp tục trấn áp nghiêm khắc các mỏ bất hợp pháp để tăng cường quản lý tài nguyên. Trong khi đó, các mỏ chính ở các nước sản xuất thiếc truyền thống như Trung Quốc và Indonesia nói chung phải đối mặt với vấn đề giảm lớp quặng và tăng khó khăn khai thác, dẫn đến tăng trưởng sản lượng hạn chế trong tương lai. Mặt khác, khu vực Wa ở Myanmar, được coi là một nguồn tiềm năng tăng trưởng nguồn cung, đã chứng kiến tiến độ nối lại sản xuất của nó chưa đạt được kỳ vọng của thị trường cho đến nay, và vai trò của nó trong việc bổ sung nguồn cung toàn cầu vẫn chưa được giải phóng.
Dựa trên tình hình hiện tại, dự kiến sản lượng quặng thiếc toàn cầu sẽ đạt được sự tăng trưởng nhẹ vào năm 2026, nhưng tốc độ tăng trưởng sẽ bị hạn chế và nguồn cung tổng thể sẽ vẫn chặt chẽ, khiến cho khó đáp ứng nhu cầu liên tục tăng. Dữ liệu từ Chi nhánh công nghiệp thiếc của Hiệp hội công nghiệp kim loại màu Trung Quốc cho thấy có thể có sự gia tăng 4.500 tấn kim loại trong quặng thiếc toàn cầu vào năm 2026. ITA dự báo rằng sản lượng quặng thiếc toàn cầu có thể đạt khoảng 360.000 tấn vào năm 2026.
Trung Quốc từng là nhà sản xuất quặng thiếc lớn nhất thế giới, nhưng sản lượng của họ đã giảm từng năm trong những năm gần đây. Việc khai thác quá mức tài nguyên quặng thiếc ở Trung Quốc rất nghiêm trọng, với tài nguyên thiếc dự trữ cấp thấp, dự trữ tài nguyên mới được xác định hạn chế và hầu hết các mỏ thiếc chính phải đối mặt với vấn đề cạn kiệt tài nguyên, dẫn đến sự suy giảm chậm trong công suất sản xuất. Trong những năm gần đây, sản lượng quặng thiếc của Trung Quốc về cơ bản vẫn còn ở mức khoảng 90.000 tấn. Trong năm 2023, Trung Quốc sản xuất 68.000 tấn quặng thiếc, giảm 4,23% so với cùng kỳ. Sau năm 2024, do sự gia tăng nhẹ về giá thiếc tinh chế, sản lượng quặng thiếc tăng nhẹ. Năm 2025, do nguồn cung quặng nhập khẩu hạn chế và mở rộng một số mỏ trong những năm trước, sản lượng thiếc cô đặc của Trung Quốc tiếp tục cho thấy xu hướng tăng trưởng nhỏ.
Kể từ đầu năm nay, giá thiếc cô đặc đã cho thấy xu hướng biến động và tương đối mạnh. Mặc dù đã có một làn sóng tăng và sau đó giảm từ tháng 3 đến tháng 4, trung tâm tổng thể của sự biến động đã di chuyển lên trên. Về mặt phí xử lý, do tác động liên tục của tình trạng thiếu quặng, họ đã chạy yếu. Sau khi tiếp tục giảm trong nửa đầu năm nay, phí xử lý hiện tại đã đạt mức thấp nhất trong những năm gần đây, và các nhà máy luyện kim cũng đang trên bờ vực thua lỗ. Tính đến ngày 2 tháng 12, phí chế biến trung bình cho 60% thiếc cô đặc ở Quảng Tây, Giang Tây và Hồ Nam là 8.000 nhân dân tệ / tấn; phí chế biến trung bình cho 40% thiếc cô đặc ở Vân Nam là 12.000 nhân dân tệ / tấn.
Sản lượng thiếc tinh chế sẽ duy trì tăng trưởng
Trong hai năm qua, nguồn cung thắt chặt ở cuối khai thác mỏ đã ảnh hưởng đến hoạt động của công suất luyện thiếc tinh chế ở một mức độ nhất định. Ngoài ra, việc bảo trì theo mùa của một số nhà máy luyện cũng ảnh hưởng đến công suất. Xét từ tình hình hiện tại ở cuối khai thác mỏ, tỷ lệ hoạt động của các nhà máy luyện kim có thể dần dần phục hồi từ mức thấp và dự kiến tốc độ tăng trưởng cung cấp thiếc tinh chế vào năm 2026 sẽ cao hơn một chút so với năm 2025.
Kể từ đầu năm nay, cửa sổ nhập khẩu thiếc tinh chế về cơ bản vẫn đóng cửa. Nhìn vào dữ liệu, trong tháng 10, khối lượng nhập khẩu thiếc tinh chế giảm đáng kể xuống còn 526 tấn, giảm 58,6% so với tháng trước và giảm 82,8% so với năm trước. Các nước nhập khẩu chính là Bolivia, Peru và Indonesia, với lần lượt 198 tấn, 175 tấn và 125 tấn, chiếm 94,7% tổng số nhập khẩu. Xuất khẩu thiếc tinh chế cũng giảm xuống, đạt 1.480 tấn trong tháng, giảm 15,3% so với tháng trước và giảm 4,6% so với năm trước. Trong 10 tháng đầu năm 2025, Trung Quốc đã nhập khẩu tổng cộng 16.600 tấn thiếc tinh chế, tăng 9,6% so với cùng kỳ năm trước; xuất khẩu tích lũy thiếc tinh chế đạt 18.100 tấn, tăng 32,3% so với cùng kỳ năm trước; và xuất khẩu ròng tích lũy thiếc tinh chế là 1.546 tấn. Sự đảo ngược của giá cả trong và ngoài nước đã khiến Trung Quốc trở thành một nhà xuất khẩu ròng thiếc tinh chế vào năm 2025. Xét từ những thay đổi hiện tại về chênh lệch giá, vẫn khó mở cửa sổ nhập khẩu trong ngắn hạn.
Sản xuất thép giảm trong khi xuất khẩu tăng
Theo dữ liệu từ Hiệp hội Sắt và Thép Trung Quốc, vào năm 2024, sản lượng tấm thiếc của Trung Quốc đạt 12,5 triệu tấn, tăng 6,8% so với cùng kỳ, chủ yếu là do nhu cầu tăng trưởng liên tục từ các ngành công nghiệp hạ lưu như thiết bị gia dụng, bao bì thực phẩm và sản xuất ô tô. Tuy nhiên, sau khi bước vào năm 2025, do sự thay thế của các tấm mạ crôm và sự sụt giảm nhu cầu trong nước, sản lượng tấm thiếc của Trung Quốc đã cho thấy một xu hướng giảm đáng kể. Trong tháng 10, sản lượng thiếc là 110.000 tấn, tăng 10.000 tấn so với tháng trước, và tương tự như tháng 10 năm 2024. Từ tháng 1 đến tháng 10, sản lượng tích lũy là 1,06 triệu tấn, giảm 7,02%.
Ngược lại với nhu cầu trong nước suy yếu, xuất khẩu tấm thiếc của Trung Quốc đã thực hiện tốt. Từ tháng 1 đến tháng 10, tổng khối lượng xuất khẩu tấm thiếc ở Trung Quốc đạt 1.6999 triệu tấn, với mức tăng tích lũy so với năm trước là 19,95%.
Cần lưu ý rằng, như một lĩnh vực tiêu dùng truyền thống, vị trí của tấm thiếc như một vật liệu bao bì đang dần bị ép bởi các vật liệu mới khác. Ngoài ra, ngoại trừ châu Âu và Hoa Kỳ, các quốc gia và khu vực khác cũng có thể bắt đầu điều tra chống bán phá giá và các biện pháp khắc phục thương mại khác, điều này sẽ thu hẹp các kênh xuất khẩu toàn cầu và tạo ra một cái bóng trên tình hình xuất khẩu thiếc trong tương lai.
Chu kỳ tăng trưởng của các sản phẩm điện tử có thể sắp kết thúc
Dữ liệu mới nhất cho thấy, từ tháng 1 đến tháng 9, sản lượng máy tính điện tử hoàn chỉnh ở Trung Quốc là 261.907 triệu đơn vị, với mức tăng trưởng tích lũy 0,4%, và tốc độ tăng trưởng đã thu hẹp đáng kể. Dữ liệu trên điện thoại di động cũng cho thấy hiệu suất trung bình. Từ tháng 1 đến tháng 9, sản lượng điện thoại thông minh tích lũy ở Trung Quốc là 881,03 triệu đơn vị, tăng 1% so với cùng kỳ.
Nhìn về phía trước đến năm 2026, cường độ trợ cấp cho thiết bị điện tử tiêu dùng có khả năng sẽ tiếp tục. Tuy nhiên, bản chất chu kỳ của hàng tiêu dùng bền sẽ hạn chế sự tăng trưởng hơn nữa trong khối lượng sản xuất và bán hàng của chúng. Do đó, dự kiến vào năm 2026, tốc độ tăng trưởng sản xuất và bán hàng máy tính và điện thoại di động có thể chậm lại một chút, nhưng sẽ vẫn ở mức tăng trưởng tích cực.
Sản lượng của các mạch tích hợp sẽ tiếp tục duy trì tăng trưởng nhanh.
Kể từ năm 2024, tốc độ tăng trưởng sản xuất mạch tích hợp ở Trung Quốc đã tăng đáng kể.
Năm 2024, sản lượng mạch tích hợp của Trung Quốc đạt 451,42 tỷ miếng, tăng trưởng 22,2% so với cùng kỳ.
Dữ liệu mới nhất cho thấy, từ tháng 1 đến tháng 10 năm 2025, sản lượng mạch tích hợp tích lũy của Trung Quốc đạt 386,6 tỷ miếng, tăng trưởng 10,2% so với cùng kỳ. Xét từ dữ liệu trên, sản lượng của các mạch tích hợp đã tăng lên sau khi đáy chu kỳ và ổn định của các sản phẩm điện tử. Tốc độ tăng trưởng đã tăng tốc nhẹ trong phần cuối của quý 2, nhưng tăng mạnh và sau đó giảm trở lại trong quý 3 sau khi bước vào mùa giải. Trong những năm gần đây, sự trỗi dậy của các ngành công nghiệp liên quan như AI và robot đã liên tục làm tăng nhu cầu về sức mạnh máy tính, và ngành công nghiệp bán dẫn có liên quan chặt chẽ cũng đã cho thấy xu hướng phát triển mạnh mẽ. Với sự phục hồi chu kỳ của ngành công nghiệp bán dẫn toàn cầu, dự kiến sản xuất và bán các mạch tích hợp sẽ tiếp tục duy trì tốc độ tăng trưởng cao trong trung và dài hạn.
Ngành công nghiệp quang điện đang chuyển đổi từ một giai đoạn phát triển nhanh
Trong những năm gần đây, sự phát triển cực nhanh của các lắp đặt quang điện cũng đã dẫn đến quá tải công suất trong ngành công nghiệp. Với sự sụt giảm giá của các mô-đun quang điện, lợi nhuận trên mỗi watt của các doanh nghiệp đã giảm đáng kể, ảnh hưởng đến sự phát triển lành mạnh lâu dài của ngành công nghiệp.Đến năm 2026, ngành công nghiệp sẽ phải đối mặt với sự tích hợp tài nguyên và sự tăng trưởng công suất sẽ có trật tự hơn. Theo dự đoán của Hiệp hội quang điện châu Âu, lắp đặt quang điện mới toàn cầu sẽ đạt 665GW vào năm 2026. Wood Mackenzie dự đoán rằng trong kịch bản tăng tốc thị trường hóa giao dịch điện ở Trung Quốc, tốc độ tăng trưởng của lắp đặt quang điện sẽ chậm lại đáng kể từ năm 2026 đến 2034, trong đó khối lượng lắp đặt trung bình hàng năm sẽ giảm xuống còn 312GW. Giả sử rằng tiêu thụ thiếc của các lắp đặt quang điện 1GW là khoảng 65 tấn, nhu cầu thiếc mới toàn cầu cho quang điện dự kiến sẽ đạt 43.000 tấn vào năm 2026, và Trung Quốc cũng sẽ đạt khoảng 20.000 tấn.
Xe năng lượng mới tiếp tục tăng trưởng
Theo dữ liệu từ Hiệp hội các nhà sản xuất ô tô Trung Quốc, từ tháng 1 đến tháng 10, sản xuất và bán xe năng lượng mới lần lượt đạt 13.015 triệu đơn vị và 12.943 triệu đơn vị, với mức tăng trưởng so với cùng kỳ lần lượt là 33,1% và 32,7%. Khối lượng bán xe năng lượng mới chiếm 46,7% tổng số lượng bán xe mới.
Hiện nay, do chênh lệch giá lớn giữa nhiên liệu và điện, xe năng lượng mới có lợi thế rõ ràng về chi phí sử dụng xe. Với sự hỗ trợ của các chính sách điều chỉnh cấu trúc năng lượng quốc gia, khối lượng bán xe năng lượng mới đã duy trì tốc độ tăng trưởng tương đối cao. Từ quan điểm dài hạn, giai đoạn phát triển nhanh chóng của xe năng lượng mới cuối cùng sẽ kết thúc, và tốc độ tăng trưởng sản xuất và bán hàng sẽ chậm lại từ tốc độ nhanh. Tuy nhiên, sự gia tăng biên mà họ đóng góp không nên được đánh giá thấp và sẽ vượt qua các lĩnh vực tiêu thụ khác. Dự kiến tốc độ tăng trưởng sản xuất và bán xe năng lượng mới sẽ từ 15% đến 20% vào năm 2026.
Hàng tồn kho thiếc đầu tiên tăng và sau đó giảm
Năm 2025, hàng tồn kho của Sở giao dịch tương lai Thượng Hải (SHFE) tiếp tục tăng, và nó không bắt đầu giảm cho đến giữa tháng 4. Nó bắt đầu tích lũy lại vào đầu tháng 7 và sau đó bắt đầu giảm một lần nữa vào tháng 8. Tuy nhiên, hàng tồn kho thiếc LME tiếp tục giảm từ đầu năm và bắt đầu tích lũy vào giữa tháng 8. Tính đến ngày 1 tháng 12, hàng tồn kho thiếc SHFE là 6.290 tấn, và hàng tồn kho thiếc LME là 3.145 tấn, tổng cộng 9.435 tấn.
Về phí bảo hiểm và giảm giá, năm 2024, phí bảo hiểm / giảm giá thiếc LME về cơ bản vẫn ở trạng thái giảm giá. Sau khi bước vào năm 2025, phạm vi giảm giá đã thu hẹp một chút, và cửa sổ nhập khẩu cũng cho thấy xu hướng mở cửa không liên tục.
Nhìn chung, vào năm 2025, giá thiếc cho thấy một xu hướng tăng dao động. Trong giai đoạn này, sự xáo trộn xen kẽ trên thị trường gây ra bởi việc đình chỉ sản xuất mỏ thiếc do tình trạng bất ổn dân sự ở Cộng hòa Dân chủ Congo và tin tức về việc nối lại sản xuất ở bang Wa, Myanmar, đã trở thành chất xúc tác quan trọng cho xu hướng thị trường. Ngoại trừ tác động ngắn ngủi của các rủi ro hệ thống sau kỳ nghỉ lễ Thanh Minh, xu hướng tăng giá trong suốt cả năm tương đối suôn sẻ. Vào cuối tháng 9, chính phủ Indonesia đã đàn áp việc buôn lậu quặng thiếc bất hợp pháp, làm gia tăng mối lo ngại của thị trường về nguồn cung, và xuất khẩu thiếc tinh chế của nước này tiếp tục giảm. Ngoài ra, ngoài động lực của các sự kiện bên mỏ, sự cải thiện của môi trường vĩ mô và sự cộng hưởng tổng thể của ngành kim loại màu cũng là một trong những động lực chính thúc đẩy giá thiếc tăng lên.
Nhìn về phía trước đến năm 2026, ở cấp vĩ mô, chu kỳ cắt giảm lãi suất toàn cầu dự kiến sẽ tiếp tục, và xu hướng tăng theo chu kỳ của ngành kim loại màu có khả năng cho thấy sự xoay chuyển giữa các kim loại khác nhau dẫn đầu bởi đồng. Mâu thuẫn thương mại giữa Trung Quốc và Mỹ vẫn tiếp tục, và có thể vẫn có những bất ổn đáng kể trong tương lai. Về các nguyên tắc cơ bản, rất có khả năng rằng phía cung sẽ dần nới lỏng, nhưng cũng có những điểm sáng trong nhu cầu hạ lưu, và cung cầu tổng thể có khả năng duy trì sự cân bằng chặt chẽ. Những sự không chắc chắn vẫn còn. Trong bối cảnh rủi ro địa chính trị và phi toàn cầu hóa, việc định hình lại chuỗi cung ứng có thể khiến thiếc, như một nguồn tài nguyên kim loại quan trọng, tiếp tục cho thấy một tình huống chặt chẽ về cơ cấu. Do đó, vào năm 2026, giá thiếc dự kiến sẽ vẫn tương đối mạnh, với xu hướng có thể được đặc trưng bởi tăng đầu tiên và sau đó giảm, và trung tâm trọng lực tổng thể chuyển lên phía trên. Phạm vi hoạt động chính của giá thiếc Thượng Hải dự kiến là 250.000 nhân dân tệ đến 350.000 nhân dân tệ / tấn, và phạm vi hoạt động chính của giá thiếc London dự kiến là 30.000 đô la Mỹ đến 48.000 đô la Mỹ / tấn.
