SunSirs: Thị trường đồng cháy trong bối cảnh mất cân bằng cơ cấu

Là một kim loại công nghiệp quan trọng, đồng được sử dụng rộng rãi trong các lĩnh vực điện, xây dựng, giao thông vận tải và công nghệ, và động lực giá của nó thường được coi là một thước đo của nền kinh tế toàn cầu. Giá đồng toàn cầu tiếp tục tăng và đạt mức cao kỷ lục, một hiện tượng phản ánh những thay đổi sâu sắc của thị trường. Sau đại dịch, với sự phục hồi của nền kinh tế toàn cầu và sự gia tăng chuyển đổi năng lượng, mô hình cung và cầu về đồng đã trải qua những thay đổi đáng kể. Sự mâu thuẫn giữa cung không đủ và nhu cầu tăng vọt đã trở nên ngày càng nổi bật, và thị trường tài chính đã khuếch đại biến động giá cả.

Kể từ khi dịch bệnh bùng phát, đầu tư vốn toàn cầu vào các mỏ đồng nói chung là không đủ, dẫn đến tiến bộ chậm trong việc phát triển các mỏ mới và mở rộng các mỏ cũ. Theo dữ liệu của ngành công nghiệp, chi tiêu vốn toàn cầu cho các mỏ đồng từ năm 2020 đến 2023 đã giảm khoảng 20% so với trước đại dịch, điều này trực tiếp kéo dài chu kỳ cung cấp.Đồng thời, các vụ tai nạn mỏ đồng thường xuyên trên toàn thế giới đã làm trầm trọng thêm tình trạng thiếu cung cấp.

Phí xử lý cho đồng cô đặc nằm trong phạm vi âm, phản ánh sâu sắc tình hình hiện tại của sự thiếu hụt nguyên liệu thô. Phí xử lý âm có nghĩa là các nhà luyện kim phải trả tiền cho các mỏ để có được nguyên liệu thô, làm nổi bật sự thiếu hụt nghiêm trọng về nguồn cung đồng cô đặc. Tình trạng này bắt nguồn từ sự suy giảm các lớp quặng và sự gia tăng khó khăn khai thác, đằng sau đó là thiếu đầu tư lâu dài. Các nước sản xuất đồng lớn như Chile và Peru, bị ảnh hưởng bởi sự không chắc chắn về chính sách, đã chứng kiến sự giảm dòng vốn nước ngoài, hạn chế mở rộng công suất. Nhìn chung, nhiều hạn chế ở phía cung đã làm cho nguồn cung đồng toàn cầu khó tăng trưởng, tạo ra một sự hỗ trợ cơ bản cho sự tăng giá.

Phía nhu cầu là một động lực chính thúc đẩy giá đồng tăng lên. Sự phổ biến của các phương tiện năng lượng mới và sự thay thế nhanh chóng của năng lượng hóa thạch bằng năng lượng phi hóa thạch đã tăng đáng kể tiêu thụ đồng. Việc sử dụng đồng của mỗi chiếc xe điện gấp 3 đến 4 lần so với một chiếc xe truyền thống, và doanh số bùng nổ của xe điện đã thúc đẩy đáng kể nhu cầu đồng.Đồng thời, các dự án năng lượng tái tạo như quang điện và điện gió đòi hỏi một lượng lớn đồng cho cáp và máy biến áp. Cơ quan Năng lượng Quốc tế dự đoán rằng đến năm 2030, nhu cầu đồng trong lĩnh vực năng lượng tái tạo sẽ chiếm hơn 20% tổng nhu cầu toàn cầu.

Điều đáng chú ý hơn là sự tăng trưởng bùng nổ của các trung tâm điện toán dữ liệu đã bơm động lực mới vào nhu cầu đồng. Sự phát triển của trí tuệ nhân tạo và điện toán đám mây đã thúc đẩy một làn sóng toàn cầu xây dựng trung tâm dữ liệu, và hệ thống điện và làm mát của các cơ sở này phụ thuộc rất nhiều vào vật liệu đồng. Sự mở rộng cơ cấu về phía nhu cầu, không chỉ bắt nguồn từ tiêu thụ vật lý mà còn từ kỳ vọng về sự chuyển đổi dài hạn, cho giá đồng tiềm năng tăng trưởng liên tục.

Các yếu tố ngắn hạn đã làm trầm trọng thêm tình hình thắt chặt trên thị trường đồng. Trong nỗ lực tái cấu trúc chuỗi cung ứng toàn cầu, Hoa Kỳ đã thu hút hàng tồn kho đồng chảy vào quê hương thông qua các chính sách thuế quan. Ví dụ, vào năm 2023, Mỹ áp đặt thuế ưu đãi đối với đồng nhập khẩu, dẫn đến việc chuyển hàng tồn kho từ châu Âu và châu Á sang Mỹ và gây ra tình trạng thiếu hụt trong khu vực. Việc phân phối lại hàng tồn kho do chính sách này đã gây ra sự mất cân bằng cấu trúc trên thị trường đồng toàn cầu, với nguồn cung thắt chặt ở các khu vực khác đẩy giá cao hơn. Dữ liệu cho thấy hàng tồn kho đồng có thể nhìn thấy toàn cầu đã giảm xuống mức thấp kỷ lục vào năm 2023, trong khi tỷ lệ hàng tồn kho của Mỹ tăng, khuếch đại biến động giá. Vào năm 2025, chính quyền Trump ở Hoa Kỳ đã tăng đáng kể thuế quan đối với đồng nhập khẩu, trực tiếp dẫn đến sự gia tăng mạnh của phí bảo hiểm giao ngay của Hoa Kỳ, và hàng tồn kho đồng toàn cầu đã nhanh chóng được chuyển sang Hoa Kỳ. Năm 2025, hàng tồn kho đồng tại Sàn giao dịch thương mại New York ở Hoa Kỳ đã tăng vọt từ khoảng 84.000 tấn vào đầu năm lên hơn 400.000 tấn vào cuối năm, tăng hơn 300%. Sự mất cân bằng này cũng bị ảnh hưởng bởi các yếu tố địa chính trị và hậu cần. Các sự kiện như cuộc khủng hoảng Biển Đỏ đã làm gián đoạn việc vận chuyển quặng đồng, kéo dài chu kỳ giao hàng và mở rộng khoảng cách cung cấp ngắn hạn. Ngoài ra, sự phân phối không đồng đều của công suất luyện kim, với áp lực lớn hơn từ phí xử lý âm ở khu vực châu Á, đã làm nổi bật thêm sự dễ bị tổn thương của chuỗi cung ứng. Trong ngắn hạn, các can thiệp chính sách và dòng hàng tồn kho đã làm cho giá đồng rất nhạy cảm với các sự kiện bất ngờ, và bất kỳ gián đoạn cung cấp nào có thể gây ra sự gia tăng giá.

Đầu tư tài chính là một yếu tố khuếch đại quan trọng cho sự gia tăng giá đồng. Là một hàng hóa số lượng lớn, các thuộc tính tài chính của đồng đã trở nên ngày càng nổi bật. Các nhà đầu tư tham gia vào thị trường thông qua các công cụ như tương lai, ETFs và quỹ, thúc đẩy giá lên.Đặc biệt là với chu kỳ cắt giảm lãi suất tiếp tục của Cục Dự trữ Liên bang trong năm nay và sự chuyển đổi từ việc cắt giảm bảng cân đối kế toán sang một vòng mở rộng bảng cân đối kế toán khác, thanh khoản toàn cầu một lần nữa đã nới lỏng. Các quỹ phòng hộ và vốn đầu cơ đã đổ vào thị trường tương lai đồng với số lượng lớn, với số lượng hợp đồng lãi suất mở đạt mức cao kỷ lục. Những hành vi đầu tư này, dựa trên kỳ vọng về khoảng cách cung và cầu, thường khuếch đại sự biến động trong các yếu tố cơ bản.

Giá tương lai của đồng thường thể hiện hiện hiện tượng "quá tăng", trong đó sự gia tăng giá vượt quá sự thay đổi trong cung và cầu vật lý.Điều này bắt nguồn từ các hiệu ứng giao dịch và đòn bẩy của chương trình. Các nhà đầu tư tài chính tập trung vào triển vọng dài hạn của đồng và sắp xếp trước, khiến giá phản ánh nhu cầu trong tương lai trước. Trong khi đó, với tư cách là một công cụ phòng ngừa lạm phát, đồng thu hút dòng chảy của các quỹ trú ẩn an toàn dưới sự không chắc chắn về kinh tế vĩ mô. Mặc dù sự tham gia của đầu tư tài chính đã cải thiện thanh khoản thị trường, nhưng nó cũng làm tăng nguy cơ bong bóng giá, và chúng ta cần phải cảnh giác chống lại áp lực điều chỉnh.

Nhìn chung, giá đồng toàn cầu đạt mức cao kỷ lục là kết quả của các tác động kết hợp của nguồn cung không đầy đủ, nhu cầu tăng, mất cân bằng ngắn hạn và đầu tư tài chính. Về phía cung, tăng trưởng chậm do đầu tư vốn không đủ và tác động của tai nạn; về phía cầu, nó tiếp tục mở rộng do chuyển đổi năng lượng và các trung tâm điện toán AI; các chính sách của Mỹ đã kích hoạt căng thẳng cấu trúc ngắn hạn; và đầu tư tài chính đã khuếch đại biến động giá. Nhìn về phía trước, giá đồng có thể vẫn biến động ở mức cao, nhưng cần chú ý đến việc điều chỉnh chuỗi cung ứng và rủi ro đầu tư.

Nếu bạn có bất kỳ thắc mắc hoặc nhu cầu mua hàng, xin vui lòng liên hệ với SunSirs với support@sunsirs.com.