In 2025, amid a complex and volatile macroeconomic landscape, the global commodities market exhibited starkly contrasting extremes.

Trên một mặt trận, các kim loại quý như vàng và bạc đã bắt tay vào một cuộc chạy cao hùng. Bạc đã tăng hơn 146%, đánh dấu mức tăng trưởng hàng năm lớn nhất trong kỷ lục, trong khi vàng tăng hơn 60%. Kim loại công nghiệp đã tổ chức một sự phục hồi mạnh mẽ, liên tục đạt mức cao lịch sử và trở thành xu hướng tăng chủ đạo thu hút sự chú ý của thị trường. Mặt khác, thị trường năng lượng vẫn bị sa lầy trong một đợt suy thoái, với giá liên tục giảm dưới áp lực kép của sự mất cân bằng cung-ngầu và nhu cầu yếu. Dầu thô WTI đã giảm hơn 18% trong năm nay, đánh dấu mức giảm mạnh nhất hàng năm kể từ năm 2020.

Nhìn về phía trước đến năm 2026, sự đồng thuận của thị trường cho thấy rằng các nguyên tắc cơ bản về nhu cầu đối với kim loại vẫn vững chắc, trong khi dầu thô không có khả năng thấy đà tăng có hệ thống.

Kim loại quý: Bạc tăng vọt, vàng lập kỷ lục liên tiếp

Năm 2025, kim loại quý nổi lên như là lực thống trị trên thị trường hàng hóa, với tất cả các loại chính chứng minh lợi nhuận mạnh mẽ và quỹ đạo giá riêng biệt.

Giá vàng đã tăng hơn 60% trong năm nay, tăng vọt từ 2.650 đô la mỗi ounce vào đầu năm lên trên 4.000 đô la mỗi ounce. Nó đã vượt qua đỉnh cao lịch sử hơn 50 lần trong năm, chạm ngắn gọn $4.500 mỗi ounce vào cuối năm. Bạc đã tăng mạnh hơn, với giá bạc tại London đăng mức tăng cao nhất tích lũy vượt quá 170% trong năm. Mặc dù giảm hơn 10% vào cuối năm, nó vẫn đạt được mức tăng hàng năm khoảng 150%. Bạch kim và palladium đã đạt được đà tăng trưởng vào cuối năm, trở thành các tiêu điểm của thị trường vào cuối năm. Giá bạch kim tại chỗ tăng khoảng 128% hàng năm, đạt mức cao kỷ lục là 2.478 USD / ounce. Chỉ riêng lợi nhuận hàng tháng tháng 12 năm 2025 của nó đã đánh dấu hiệu suất mạnh nhất trong 39 năm. Spot palladium đã tăng khoảng 80% trong năm nay, đạt mức cao hàng năm mới là 1.983 USD / ounce.

Trong bối cảnh xu hướng dài hạn của "de-dollarisation ", động lực cho một số quốc gia giảm tỷ lệ trái phiếu kho bạc Mỹ trong dự trữ ngoại hối của họ và gia tăng nắm giữ vàng vẫn tiếp tục. Việc nới lỏng thanh khoản do chu kỳ cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) mang lại, ở một mức độ nào đó, đã đẩy nhanh quá trình này. Năm 2025 chứng kiến sự hội tụ của hai xu hướng này thúc đẩy tăng trưởng kim loại quý.

Nhìn về phía trước đến năm 2026, bà Anne Kay, Giám đốc điều hành của Hội đồng vàng thế giới châu Mỹ và Trưởng bộ phận Nghiên cứu toàn cầu, tin rằng thị trường vàng sẽ bước vào một giai đoạn cân bằng năng động mới được định hình bởi nhiều lực lượng. Một mặt, sự không chắc chắn về kinh tế địa lý cao và một đồng đô la yếu có khả năng kéo dài có thể duy trì nhu cầu cấu trúc từ các nhà đầu tư và các ngân hàng trung ương, hỗ trợ giá vàng. Mặt khác, các yếu tố như khả năng phục hồi kinh tế toàn cầu, sự thay đổi trong chu kỳ lãi suất và khả năng phục hồi tạm thời của đồng đô la có thể gây áp lực giảm giá vàng.

Heraeus Precious Metals, một công ty kim loại quý hàng đầu thế giới, dự báo rằng vàng, bạc và kim loại nhóm bạch kim (PGM) có khả năng có xu hướng giảm trong nửa đầu năm 2026. Các đợt tăng giá trước đó đã đẩy vàng và bạc lên mức cao kỷ lục trong khi đẩy giá PGM lên đỉnh cao nhiều năm - mặc dù những lợi nhuận này đã quá mức về cả cường độ và tốc độ. Trong khi tăng giá ngắn hạn vẫn có thể, một sự điều chỉnh được dự đoán một khi đà giảm dần. Các yếu tố chính như việc mua vàng của ngân hàng trung ương, lạm phát liên tục và lãi suất thực tế thấp có thể hỗ trợ giá cả. Tuy nhiên, nhu cầu công nghiệp yếu và rủi ro suy thoái gây áp lực giảm đáng kể đối với các kim loại nhóm bạch kim.

Tim Waterer, Giám đốc phân tích thị trường tại công ty môi giới KCM Trade, cho biết: "Các yếu tố cơ bản về nhu cầu đối với kim loại vẫn vững chắc, cho dù được xem xét từ quan điểm của nhu cầu công nghiệp hoặc nhu cầu đầu tư bán lẻ. "

Kim loại màu: Đồng đạt mức cao mới, Lithium Carbonate làm cho sự phục hồi hình chữ V

Trong lĩnh vực kim loại màu cho năm 2025, đồng và thiếc đã cung cấp hiệu suất nổi bật, trong khi các mặt hàng chính như nhôm và niken cũng thể hiện sức mạnh khác biệt. Là nhà lãnh đạo trong lĩnh vực này, đồng đã chứng minh hiệu suất mạnh mẽ trong suốt cả năm. Giá đồng giao ngay LME bắt đầu từ khoảng 8.500 USD / tấn vào đầu năm và tăng lên mức cao kỷ lục 12.960 USD / tấn vào cuối năm, đánh dấu mức tăng trưởng hàng năm hơn 42%.

Huang Daoli, người quản lý danh mục đầu tư sáng lập của Quỹ Cổ phần Chọn Tài nguyên Neuberger Berman, lưu ý rằng sức mạnh của đồng vào năm 2025 được củng cố bởi cả các thuộc tính công nghiệp và tài chính của nó. Từ góc độ tài chính, sức mạnh của vàng đã tác động nhất định đến giá đồng. Từ quan điểm công nghiệp, làn sóng kinh tế toàn cầu của cuộc cách mạng năng lượng xanh bắt đầu sau năm 2020 đã tăng đều đặn nhu cầu toàn cầu về điện. Là một chất dẫn điện tuyệt vời, tiêu thụ đồng trong các hệ thống năng lượng mới đã dần tăng theo xu hướng này, do đó nhận được sự hỗ trợ của phía nhu cầu.

Đồng thời, căng thẳng thương mại leo thang đã thúc đẩy lo ngại của thị trường rằng các chính sách thuế quan của Mỹ có thể làm gián đoạn giá đồng trong tương lai. Bắt đầu từ tháng 4 năm 2025, một cuộc vội vã dự trữ đồng xuất hiện trên thị trường Mỹ. Mặc dù hàng tồn kho đồng toàn cầu vẫn ở mức trung bình lịch sử, sự mất cân bằng cấu trúc đã xuất hiện: hàng tồn kho của Hoa Kỳ rất cao, trong khi các khu vực khác giữ hàng tồn kho thấp.Ông Hoàng Đạo Lực lưu ý rằng sự mất cân bằng không gian này đã nén nguồn cung đồng lưu thông trên thị trường, tiếp tục đẩy giá lên.

Các kim loại công nghiệp khác cũng thể hiện sức mạnh rộng lớn. Giá nhôm tăng 17% hàng năm, chủ yếu được hưởng lợi từ công suất nhôm tái chế được tối ưu hóa và nhu cầu ngày càng tăng về vật liệu nhẹ trong các phương tiện năng lượng mới. Giá niken cho thấy sự biến động tương đối mạnh, với hợp đồng tương lai niken Thượng Hải chính mở khoảng 117.000 nhân dân tệ / tấn vào đầu năm và lấy lại ngưỡng 130.000 nhân dân tệ / tấn vào cuối năm. Sau nhiều vòng dao động theo phạm vi, giá đã tăng nhanh vào cuối quý 4, được thúc đẩy bởi nhu cầu về vật liệu pin năng lượng mới.

Lithium cacbonat thể hiện một mô hình dao động dải rộng "trước tiên giảm sau đó tăng". Hợp đồng tương lai lithium cacbonat chính trên Sở giao dịch hàng hóa Quảng Châu (GQEX) đã mở cửa ở mức 75.200 yên / tấn vào đầu năm 2025 và có xu hướng giảm, vượt ngưỡng 60.000 nhân dân tệ / tấn vào cuối tháng 6 năm 2025.Được thúc đẩy bởi việc cắt giảm sản lượng tại cuối khai thác mỏ và nhu cầu lưu trữ năng lượng tăng vọt trong nửa sau, giá đã phục hồi mạnh. Vào ngày 29 tháng 12 năm 2025, giá đã đạt đỉnh điểm ở mức 134.500 nhân dân tệ / tấn, đánh dấu mức tăng tích lũy vượt quá 120% so với mức thấp hàng năm.

Quỹ đạo của thị trường lithium cacbonat năm 2025 không phải là một sự đảo ngược hình chữ V đơn giản, mà là một mô hình phục hồi tiến triển từ sự suy giảm kéo dài tìm kiếm đáy, thông qua một sự phục hồi đáng kể, tiếp theo là một sự rút lui, và cuối cùng đạt được mức cao hàng năm mới.

Nhìn về phía trước đến năm 2026, Citigroup khuyên khách hàng rằng trong một "kịch bản tăng giá ", trong đó đồng đô la suy yếu và việc cắt giảm lãi suất của Fed tiếp tục thúc đẩy sự hấp dẫn của đồng, giá có thể đạt 15.000 USD / tấn, thúc đẩy dòng đầu tư tích cực hơn.

Ba câu chuyện vĩ mô thúc đẩy sự gia tăng giá vàng sử thi vào năm 2025 - nới lỏng tiền tệ của Fed, chu kỳ công nghiệp mới do công nghệ thúc đẩy và tái cơ cấu chuỗi cung ứng toàn cầu - chính xác là các yếu tố sẵn sàng thúc đẩy giá đồng vào năm 2026, có khả năng kích hoạt một cuộc phục hồi lịch sử.

Bernstein và Deutsche Bank dự đoán rằng lithium, sau sự điều chỉnh thị trường vào năm 2025, sẽ trải qua sự đảo ngược cung cầu vào năm 2026, với giá trung bình của lithium cacbonat dự kiến sẽ phục hồi lên 14.000-18.000 đô la mỗi tấn.

Trong khi triển vọng tiêu thụ cho lithium cacbonat vẫn lạc quan, việc thực hiện thực tế đòi hỏi phải quan sát thêm. Cảnh quan cung cầu tổng thể dự kiến sẽ cải thiện với sự giảm thặng dư, dự đoán giá lithium cacbonat sẽ dao động từ 70.000 - 130.000 nhân dân tệ / tấn vào năm 2026. Khi dư cung trên toàn ngành thu hẹp, trung tâm giá có thể chuyển lên.

Năng lượng: Cung cấp Glut Looms, Dầu thô bị mây mù bởi Gloom

International oil prices remained weak throughout 2025. WTI crude closed down 0.95% at $57.46 per barrel on December 31, 2025, while Brent crude closed down 0.73% at $61.30 per barrel on the same date. WTI crude fell approximately 20% for the year. It surged to $82.03 per barrel in the first quarter but subsequently resumed its downward trend, dipping to around $55 per barrel. Brent crude declined roughly 18% for the year, marking its largest annual drop since 2020.

Thị trường dầu thô quốc tế đã trải qua một năm 2025 đầy ồn ào, diễn ra trong ba giai đoạn riêng biệt: - Sự rút lui đầu năm từ mức cao, chủ yếu do áp lực kinh tế vĩ mô và chuyển động thương mại; - Sự biến động giữa năm được đánh dấu bởi sự tăng mạnh và giảm mạnh trong bối cảnh xung đột địa chính trị, đạt đến đỉnh thứ hai;- Tiếp tục chuyển đổi giảm trong quý III với sự biến động thu hẹp, lên đến đỉnh điểm trong mức thấp hàng năm mới vào cuối năm.

Nhà phân tích Kaynat Chainwala của Kotak Securities cho biết: "Tình trạng dư cung của thị trường dầu mỏ sẽ tiếp tục đến năm 2026, do sản lượng mạnh mẽ từ các quốc gia không thuộc OPEC như Mỹ, Brazil, Guyana và Argentina sẽ vượt qua sự tăng trưởng nhu cầu toàn cầu không đồng đều". Bà nói thêm rằng giá dầu dự kiến sẽ dao động trong khoảng 50 đến 70 USD, với rủi ro tiềm tàng đối với nguồn cung từ Venezuela hoặc Nga cung cấp một số hỗ trợ.

Nhìn về phía trước đến năm 2026, thị trường tin rằng dầu thô sẽ thiếu cơ hội cho sự phục hồi có hệ thống.

Goldman Sachs chỉ ra rằng các dự án chu kỳ dài được phê duyệt trước đại dịch sẽ thấy sự tăng trưởng tập trung vào năm 2026. Kết hợp với quyết định chiến lược của OPEC+ về việc dỡ bỏ cắt giảm sản lượng, thị trường dầu thô toàn cầu được dự đoán sẽ phải đối mặt với thặng dư 2 triệu thùng/ngày vào năm 2026. Làn sóng mở rộng nguồn cung này dự kiến sẽ kéo dài cho đến cuối năm 2026. Ngân hàng đầu tư dự báo giá dầu thô Brent trung bình là 56 USD / thùng và dầu thô WTI ở mức 52 USD / thùng cho năm 2026. Giá dầu dự kiến sẽ chạm đáy vào giữa năm, bắt đầu phục hồi trong quý IV, và dần tăng lên khoảng 80 USD / thùng vào cuối năm 2028, đánh dấu một chu kỳ "đáy đáy và phục hồi " kéo dài.

Dự báo của JPMorgan cũng bi quan tương tự, dự báo giá trung bình năm 2026 là 58 USD / thùng cho dầu Brent và 54 USD / thùng cho WTI. Logic cốt lõi của nó là tăng trưởng cung trong năm nay và năm tới sẽ tăng gấp ba lần tăng trưởng nhu cầu, khiến cho khó đảo ngược mô hình dư cung của thị trường.

Năm 2026, hỗ trợ kinh tế vĩ mô biên cho nhu cầu dầu thô sẽ bị hạn chế, với độ đàn hồi tăng trưởng nhu cầu tiếp tục suy yếu.Điều này làm cho việc bù đắp nguồn cung gia tăng nhất định từ các nhà sản xuất không thuộc OPEC trở nên khó khăn. Trong khi đó, OPEC+ có nhiều khả năng sẽ quản lý thặng dư thông qua điều chỉnh sản xuất linh hoạt hơn là chủ động thắt chặt nguồn cung, khiến giá dầu không có cơ sở cơ bản cho đà tăng bền vững.Đồng thời, các tác động bù đắp của giá dầu thấp đối với cả cung và cầu đang nổi lên, tạo ra không gian để giảm nhẹ áp lực thặng dư. Cơ quan này dự báo dầu thô Brent sẽ giao dịch trong phạm vi 55 - 75 đô la mỗi thùng trong suốt năm 2026, thể hiện một mô hình chuyển động nửa đầu thấp hơn, nửa sau ổn định.Điều này cho thấy một giai đoạn đáy chu kỳ thay vì sự khởi đầu của một cuộc suy thoái mới.

Notably, the U.S. military airstrike on Venezuela emerged as the first black swan event in the global market for 2026. According to Xinhua News Agency, at approximately 11:40 a.m. Eastern Time on the 3rd (around 12:40 a.m. Beijing Time on the 4th), U.S. President Trump held a press conference at Mar-a-Lago in Florida, revealing further details about the military operation targeting Venezuela and the capture of President Maduro. Trump stated that major U.S. oil companies would enter Venezuela, adding, “We will allow those huge American oil companies—the largest in the world—to invest billions of dollars to repair the severely deteriorated oil infrastructure and begin generating revenue for the country.” Wall Street analysts noted these actions are unlikely to significantly impact energy markets in the short term.

Arne Lohmann Rasmussen, Giám đốc phân tích và Trưởng phòng nghiên cứu tại A / S Global Risk Management, chỉ ra rằng mặc dù quy mô can thiệp của Mỹ vượt quá kỳ vọng, thị trường đã định giá khả năng xung đột ở Venezuela sẽ làm gián đoạn xuất khẩu dầu của họ. Là một thành viên sáng lập của Tổ chức các nước xuất khẩu dầu mỏ (OPEC), Venezuela có trữ lượng dầu đã được chứng minh lớn nhất thế giới. Tuy nhiên, ông Arne Lohmann Rasmussen tiết lộ rằng sản lượng hiện tại của Venezuela giảm xuống dưới 1 triệu thùng/ngày, chiếm chưa đến 1% sản lượng dầu toàn cầu.

As the situation evolves, Venezuela's oil production may eventually increase, potentially leading to further declines in oil prices.

If you have any inquiries or purchasing needs, please feel free to contact SunSirs with .