SunSirs: Giá than nhiệt tăng sau đó giảm trong quý 4 2025

Trong quý 4 năm 2025, thị trường than nhiệt của Trung Quốc đã trải qua xu hướng tăng tổng thể tiếp theo là giảm, với giá đạt đỉnh cao ở mức cao nhất trong năm. Lấy than nhiệt Q6000 calo từ khu vực Yulin làm ví dụ, giá chủ đạo đứng ở mức 595-610 nhân dân tệ / tấn tính đến ngày 23 tháng 12, tăng 15 nhân dân tệ / tấn so với cuối quý 3, tăng 2,55%. Giá trung bình trong quý 4 là 645,7 nhân dân tệ / tấn, tăng 92,4 nhân dân tệ / tấn hoặc 16,70% so với quý 3. Giá cao nhất xảy ra vào cuối tháng 11 ở mức 680-700 nhân dân tệ / tấn, cũng đánh dấu mức cao nhất trong năm 2025. Mức đáy đã đạt được vào đầu tháng 10 ở mức 580-590 nhân dân tệ / tấn, với phạm vi biến động giá là 17,95%.

Nhìn chung, động lực cung cầu quý 4 đã chuyển từ thắt chặt sang tương đối dễ dàng. Sau khi giá tăng liên tục đến giữa tháng 11, giá than đã bước vào xu hướng giảm do các yếu tố bao gồm sự thu hẹp nguồn cung chậm hơn dự kiến, áp lực gia tăng từ hàng tồn kho cao và kỳ vọng giảm đối với một mùa đông lạnh. Cụ thể:

Sự sụt giảm so với năm trước trong sản lượng than dần thu hẹp, với sự thu hẹp nguồn cung cuối năm không đạt được kỳ vọng

Theo dữ liệu của Cục Thống kê Quốc gia, từ tháng 1 đến tháng 11, sản lượng than thô công nghiệp của các doanh nghiệp trên quy mô chỉ định đạt 4,4 tỷ tấn, tăng 1,4% so với cùng kỳ. Cụ thể vào tháng 10, đầu tháng trùng với một ngày lễ lớn trong nước, trong đó nhiều mỏ than đã áp dụng các hoạt động sản xuất thận trọng, với một số tạm ngừng sản xuất và bán hàng. Ngoài ra, lượng mưa ở một số khu vực sản xuất trong nửa đầu tháng đã gián đoạn sự liên tục sản xuất. Kết hợp với việc tăng cường kiểm tra an toàn và môi trường, cùng với việc kiểm tra tình trạng sản xuất của mỏ than, những yếu tố này đã đặt ra những hạn chế đáng kể đối với tăng trưởng sản lượng. Kết quả là, sản lượng than thô trong tháng 10 giảm 2,3% so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, vào tháng 11, khi nhiệt độ giảm xuống, Trung Quốc bước vào giai đoạn nhu cầu cao điểm mùa đông quan trọng. Các khu vực sản xuất chính và các doanh nghiệp than lớn tích cực đảm bảo nguồn cung than trong nước, dẫn đến việc phát hành sản xuất được cải thiện. Sản lượng than thô cho thấy sự gia tăng đáng kể so với tháng trước, và sự sụt giảm so với năm trước đã thu hẹp. Trong tháng 12, hầu hết các mỏ than lớn vẫn tiếp tục nỗ lực cung cấp.Đến nửa cuối tháng này, một số mỏ đã dần ngừng sản xuất và bán hàng sau khi hoàn thành các mục tiêu hàng năm của họ. Nhìn chung, sự sụt giảm cuối năm về sản lượng mỏ than ít nghiêm trọng hơn dự kiến.

Hàng tồn kho tại ba cảng phía bắc đã tiếp tục tích lũy, với kho dự trữ hiện tại tiếp cận mức cao lịch sử.

Kể từ quý IV, hàng tồn kho than tại ba cảng phía bắc (Cảng Tần Hoàng Đảo, Cảng Cao Phượng Điện và Cảng Kinh Đường) đã tích lũy ổn định, hiện đang tiếp cận mức cao lịch sử. Tốc độ tích lũy hàng tồn kho đã tăng tốc đáng kể kể từ đầu tháng 11. Lý do chính cho việc dự trữ bền vững ở cảng phía bắc là các nhà máy điện ven biển ở Đông và Nam Trung Quốc ưu tiên mua than nhập khẩu hiệu quả hơn, giảm nhu cầu than trong nước và do đó giảm yêu cầu vận chuyển than từ các cảng phía bắc.Đồng thời, việc đóng cửa cảng định kỳ ở các khu vực phía bắc đã làm gián đoạn các lô hàng than. Theo dữ liệu của chính quyền cảng, tính đến ngày 23 tháng 12, lượng tồn kho than tại ba cảng phía bắc tổng cộng 29,75 triệu tấn - 1,31 triệu tấn, thấp hơn mức cao nhất lịch sử nhưng cao hơn mức tồn kho thấp nhất trong năm 9,4 triệu tấn. Hiện nay, lượng tồn kho than tại các cảng phía bắc vẫn ở mức cao trong lịch sử, cho thấy sự mất cân bằng cung-ngầu rõ rệt. Giá than Cảng tiếp tục phải đối mặt với áp lực giảm, với trung tâm giá giảm đều đặn. Tính đến ngày 23 tháng 12, giá giao hàng cho than nhiệt Q5500 kcal tại cảng Tần Hoàng Đảo ở mức 705 nhân dân tệ / tấn, giảm 125 nhân dân tệ / tấn so với đỉnh năm nhưng tăng 87 nhân dân tệ / tấn so với đáy năm.

Giá than nhập khẩu vẫn giữ được lợi thế cạnh tranh của mình, với khối lượng nhập khẩu vẫn ở mức tương đối cao trong năm.

Sự hỗ trợ thị trường từ phía nhu cầu ban đầu tăng cường trước khi suy yếu đáng kể

Sự hỗ trợ thị trường từ phía nhu cầu trong quý IV ban đầu tăng cường trước khi suy yếu đáng kể. Cụ thể: Trước giữa tháng 11, trùng với mùa tiêu thụ than mùa đông cao điểm trong nước và giai đoạn bổ sung hàng tồn kho, nhu cầu bổ sung hàng tồn kho của ngành điện lực tiếp tục phát hành, với sự chấp nhận giá cao hơn. Các lĩnh vực phi năng lượng chủ yếu tập trung vào việc đáp ứng nhu cầu thiết yếu. Tuy nhiên, do giá thị trường mạnh mẽ tổng thể, các nhà giao dịch, được thúc đẩy bởi tâm lý "muy tăng, không phải giảm ", duy trì sự tự tin mạnh mẽ trong triển vọng thị trường mùa đông cao điểm. Nhu cầu dự trữ than đầu cơ là đáng kể, cung cấp sự hỗ trợ rõ ràng cho thị trường. Giá than tiếp tục tăng, liên tục thiết lập mức cao hàng năm mới. Tuy nhiên, vào cuối tháng 11, sau khi giá than đạt mức cao hàng năm mới, sự kháng cự hạ lưu đối với giá cao đã tăng cường.Đồng thời, "mùa đông lạnh " dự kiến đã không thành hiện thực, với nhiệt độ ở một số khu vực cao hơn so với năm ngoái. Tăng tải nhà máy điện chậm chạp, và hàng tồn kho nhà máy tích lũy nhanh chóng. Các nhà giao dịch nhận thấy sự bền vững của giá cao là yếu, dẫn đến nhu cầu ngày càng tăng về việc cắt giảm để khóa lợi nhuận. Sự hỗ trợ từ phía nhu cầu đã suy yếu, giá than đã chịu áp lực và giảm đi.Đồng thời, giá than cảng và than đá đã giảm song song, với sự sụt giảm đáng kể tiếp tục tăng cường tâm lý chờ đợi của những người tham gia thị trường, làm cho các giao dịch thị trường thậm chí còn yên tĩnh hơn.

Giá than có thể ở gần đáy trong quý 1 năm 2026

Nhìn về phía quý 1 năm tới, về mặt cung, các mỏ than sẽ bắt đầu các mục tiêu sản xuất hàng năm mới sau năm mới, với sản lượng ổn định và nói chung vượt trội hơn nửa cuối tháng 12 năm 2025. Tuy nhiên, khi Tết Nguyên đán tiếp cận vào nửa sau của tháng mười hai âm lịch, một số mỏ sẽ dần đình chỉ hoạt động cho các ngày lễ, gây ra sự co thắt tạm thời trong nguồn cung cấp thị trường. Cung cấp sẽ được nối lại khi các mỏ bắt đầu sản xuất lại vào dịp Lễ hội đèn lồng sau ngày lễ. Tuy nhiên, sự sụt giảm kéo dài của giá than sẽ làm xói mòn lợi nhuận của mỏ và tăng áp lực thua lỗ. Do đó, chi phí sản xuất và các yếu tố khác dự kiến sẽ hạn chế giá than ở mức đáy. Nhìn chung, thị trường than nhiệt trong nước trong quý 1 năm 2026 có khả năng trải qua xu hướng giảm biến động tiếp theo là một giai đoạn đáy.

Nếu bạn có bất kỳ câu hỏi nào, xin vui lòng liên hệ với SunSirs với support@SunSirs.com.