SunSirs: 2025-2026: Ngành công nghiệp propylen trải qua sự thay đổi chuyển đổi từ công suất thừa tổng thể sang hợp lý hóa và củng cố công suất

2025 là một bước ngoặt quan trọng đối với thị trường propylene Trung Quốc. Sau nhiều năm mở rộng nhanh chóng, mối quan hệ cung cầu của ngành công nghiệp đã trải qua sự đảo ngược lịch sử, chính thức chuyển từ một "cân bằng chặt chẽ " sang giai đoạn thặng dư tổng thể. Dưới áp lực kép của việc tiếp tục mở rộng công suất và tăng trưởng nhu cầu yếu, mức giá trung bình giảm đáng kể, đặt ra thách thức nghiêm trọng đối với lợi nhuận trên toàn ngành.

2025 Tóm tắt chính

1. Sự mất cân bằng cung cầu đã trở thành chủ đề thống trị:

Mặc dù tốc độ tăng trưởng sản xuất hàng năm chậm lại một chút, nhưng sự gia tăng tuyệt đối về công suất là rất lớn, với tổng công suất dự kiến sẽ tăng lên 77,58 triệu tấn. Trong khi đó, nhu cầu hạ lưu, đặc biệt là đối với polypropylene (PP), người tiêu dùng chính, yếu do tác động của môi trường kinh tế vĩ mô, dẫn đến khoảng cách giữa cung và cầu ngày càng mở rộng. Lấy thị trường Sơn Đông vào cuối năm làm ví dụ, giá giao dịch chính thống đã giảm xuống khoảng 6.000 Nhân dân tệ / tấn, giảm đáng kể so với mức cao vào đầu năm.

2. Sự sụp đổ cấu trúc lợi nhuận của ngành:

Dưới áp lực kép của dư cung và chi phí cao, ngành công nghiệp đã rơi vào tổn thất rộng rãi. Ngoại trừ các cơ sở tích hợp vẫn có thể duy trì lợi nhuận nhỏ, lợi nhuận của các nhà máy sản xuất propylen độc lập và các ngành công nghiệp hạ lưu như propylen oxide và octanol đã thu hẹp đáng kể.Đặc biệt, sản xuất bột PP, do chênh lệch giá hẹp giữa nó và nguyên liệu propylen của nó, đã ở trên bờ vực thua lỗ trong một thời gian dài, dẫn đến tỷ lệ hoạt động thấp liên tục. Thậm chí đã có các trường hợp các cơ sở tích hợp bán nguyên liệu propylene bên ngoài, làm trầm trọng thêm áp lực thị trường.

3.Điều chỉnh sâu sắc trong cơ cấu thị trường:

Sự tập trung của ngành công nghiệp đang tăng tốc, với các công ty hàng đầu củng cố sự thống trị thị trường của họ thông qua nền kinh tế quy mô và hội nhập dọc. Số lượng công ty có công suất sản xuất hàng năm trên một triệu tấn đã đạt 15, và CR10 (thị phần của mười công ty hàng đầu) đã tăng lên 25,69%. Cấu trúc thị trường đang phát triển từ "cạnh tranh phân mảnh " sang" sự thống trị của những người khổng lồ ", và các doanh nghiệp vừa và nhỏ phải đối mặt với áp lực sinh tồn to lớn do chi phí và bất lợi về công nghệ. Giai đoạn được thiết lập cho sự chuyển đổi ngành công nghiệp đáng kể.

Dựa trên dữ liệu thị trường và xu hướng phát triển của ngành vào cuối năm 2025, các chủ đề cốt lõi cho ngành công nghiệp propylene vào năm 2026 sẽ xoay quanh "loại bỏ sâu công suất dư thừa " và" một thử nghiệm tàn bạo của đường cong chi phí. "Dưới đây là một phân tích định lượng và dự đoán kịch bản dựa trên dữ liệu chính.

Dữ liệu chính: Dựa trên điều kiện thị trường vào cuối năm 2025

1. Giá cả và chi phí Benchmark:Đến cuối năm 2025, giá giao dịch chính tại thị trường Sơn Đông đã giảm xuống còn 6.000 Nhân dân tệ / tấn, một mức giá đã vượt qua chi phí tiền mặt của hầu hết các cơ sở không tích hợp. Sản xuất bột PP hạ lưu đã hoạt động ở mức thua lỗ dài hạn (với chênh lệch giá chỉ 100-200 RMB / tấn), dẫn đến tỷ lệ hoạt động dài hạn dưới 10%, tạo ra một vòng phản hồi âm mạnh.

2. Dữ liệu độ cứng phía cung cấp:

Tính năng năng sản xuất: Năm 2026, ước tính sẽ có 6-8 triệu tấn công suất sản xuất mới được phát hành trên toàn quốc. Ngay cả khi tăng trưởng chậm lại, sự gia tăng tuyệt đối vẫn là đáng kể.

Áp suất khu vực: Lấy Sơn Đông làm ví dụ, việc mở rộng công suất gần đây của các cơ sở như Vật liệu mới BinHua (PDH) và Vật liệu mới Lianhong (MTO) đã tăng sản lượng hàng ngày của địa phương từ 32.600 tấn lên 33.200 tấn, và nó có thể tăng thêm lên 33.700 tấn. Sự gia tăng "vi mô " áp lực cung cấp địa phương này là một hình ảnh thu nhỏ của dư thừa công suất trên toàn quốc.

3. Dữ liệu nhu cầu yếu:Không bao gồm PP, lợi nhuận của các sản phẩm hạ lưu chính như propylene oxide và octanol cho thấy sự sụt giảm đáng kể so với cùng kỳ lần lượt là -339,02% và -20,6% vào cuối năm 2025, cho thấy khả năng hấp thụ các sản phẩm này của thị trường hạ lưu đang gần đến giới hạn của nó.

Dự báo xu hướng định lượng cho năm 2026: Ba chiều quan trọng

1. Dự đoán phạm vi giá: Giá dựa trên chi phí, đáy ra và dao động.

Giá thị trường sẽ được xác định bởi người sống sót với chi phí biên cao nhất. Dựa trên dữ liệu và cấu trúc chi phí hiện tại:

Trần giá (mức kháng cự mạnh): 6.200-6.300 RMB / tấn. Mức này tương ứng với dòng chi phí đầy đủ của một số nhà máy và cơ sở tích hợp của PDH. Một khi giá tiếp cận mức này, các yếu tố lợi nhuận sẽ kích hoạt sự gia tăng nhanh chóng trong nguồn cung, do đó ức chế giá cả.

Phạm vi biến động giá cốt lõi là 5.800-6,100 RMB / tấn. Phạm vi này sẽ bao gồm hầu hết thời gian giao dịch vào năm 2026. Giá dưới 5.900 nhân dân tệ / tấn sẽ kích hoạt cắt giảm sản xuất quy mô lớn bởi các cơ sở chi phí cao (đặc biệt là các nhà máy MTO mua một số methanol của họ).

Chi phí chính mấu chốt: 5.500-5.700 RMB / tấn. Phạm vi này tương ứng với dòng chi phí tiền mặt của than thành olefin (CTO) hiệu quả nhất và các cơ sở tích hợp quy mô lớn ở Trung Quốc, và dự kiến sẽ là sự hỗ trợ mạnh mẽ cuối cùng cho giá cả. Sự sụt giảm dưới mức này sẽ kích hoạt cắt giảm sản xuất quy mô lớn trên toàn ngành, nhưng điều này được coi là không có khả năng.

2. Phân tích quá trình giảm công suất

Việc sử dụng năng lực của ngành công nghiệp sẽ tiếp tục phải đối mặt với áp lực. Dựa trên tỷ lệ hoạt động hiện tại của ngành công nghiệp khoảng 65%, kịch bản sau đây được dự đoán:

Nếu giá vẫn dưới 5.900 Nhân dân tệ / tấn trong 6-8 tuần, dự kiến khoảng 15-20% công suất biên chi phí cao (bao gồm một số đơn vị lọc dầu và propylen cũ hơn và nhà máy MTO độc lập) sẽ bị cạn kiệt dòng tiền, dẫn đến việc đóng cửa thực tế hoặc đóng cửa vĩnh viễn.

Dựa trên tổng công suất sản xuất trên 77,58 triệu tấn, quy mô cắt giảm công suất trong giai đoạn đầu củng cố thụ động có thể từ 5 đến 8 triệu tấn.Đây sẽ là một điều kiện cần thiết để thị trường đạt được sự cân bằng lại.

3. Lợi nhuận của ngành và sự khác biệt về cấu trúc

Sự khác biệt về lợi nhuận sẽ tăng cường hơn nữa, tạo ra một tình huống tương phản rõ rệt giữa thành công và thất bại:

Đặc điểm chi phí Loại Doanh nghiệp (Ước tính) Triển vọng lợi nhuận năm 2026 Hành động sống còn chính: Các doanh nghiệp tích hợp hàng đầu có chi phí tiền mặt thấp (khoảng 5.500-5.700 Nhân dân tệ / tấn), và khả năng phục hồi chuỗi cung ứng mạnh. Lợi nhuận dao động từ lợi nhuận biên giới đến cân bằng. Họ có thể điều hướng chu kỳ kinh tế bằng cách điều chỉnh lợi nhuận từ các sản phẩm hạ lưu. Mở rộng và hội nhập chống chu kỳ: Sử dụng sự suy thoái để thực hiện các nâng cấp công nghệ và các vụ sáp nhập và mua lại chi phí thấp.

Các công ty PDH độc lập (khử hydro propan) rất dễ bị ảnh hưởng bởi sự biến động của giá propan nhập khẩu, với chi phí tiền mặt dao động từ khoảng 5.800 đến 6.000 Nhân dân tệ mỗi tấn. Họ bị tổn thất định kỳ. Lợi nhuận phụ thuộc vào khả năng quản lý chênh lệch giá propan / propylene. Tối ưu hóa phòng hộ tối ưu và hậu cần là rất quan trọng: khóa trong chênh lệch giá nguyên liệu thô và kiểm soát chi phí mỗi tấn.

Các nhà máy MTO độc lập (methanol-to-olefins) và các cơ sở cũ có chi phí tiền mặt cao (thường vượt quá 6.000 RMB / tấn), thiếu bất kỳ lợi thế chi phí nào. Họ đang trải qua những tổn thất đáng kể và dòng tiền âm. Việc cắt giảm sản xuất là cần thiết để tồn tại, hoặc đóng cửa vĩnh viễn là không thể tránh khỏi: một số cơ sở sẽ chuyển sang chế độ hoạt động gián đoạn cho đến khi cuối cùng chúng bị đóng cửa.

Biến số chính và phân tích kịch bản

1. Giá dầu quốc tế đã tăng mạnh lên trên 90 USD / thùng.Điều này sẽ đẩy mạnh chi phí của naphtha và các dẫn xuất của nó từ phía chi phí, cung cấp sự hỗ trợ mạnh mẽ hơn dự kiến cho giá propylene. Phạm vi giá cốt lõi có thể chuyển lên đến 6.000-6.400 Nhân dân tệ / tấn, làm chậm quá trình giảm công suất.

2. Cung và cầu dần dần tái cân bằng. Giá sẽ dao động trong phạm vi 5.800-6.100 Nhân dân tệ / tấn trong suốt cả năm, năng lực sản xuất chi phí cao sẽ từ từ rời khỏi thị trường và tỷ lệ hoạt động của ngành có thể phục hồi nhẹ đến 68-70% vào cuối năm.Đây là kịch bản có khả năng nhất.

3. Nhu cầu kinh tế vĩ mô yếu hơn dự kiến, và năng lực sản xuất mới đang được tăng lên nhanh chóng. Giá có thể tạm thời giảm xuống mức giá 5.500-5.700 Nhân dân tệ / tấn, kích hoạt việc giảm công suất mạnh mẽ và nhanh chóng.Điều này sẽ làm tăng thêm khó khăn của ngành nhưng rút ngắn thời gian điều chỉnh.

Kết luận

Năm 2026, ngành công nghiệp propylene sẽ chuyển từ giai đoạn đầu tiên của "giảm giá" sang giai đoạn thứ hai của "hợp lý hóa công suất". Thị trường sẽ dành cả năm để trả lời một câu hỏi cốt lõi: ở mức giá dưới 5.900 nhân dân tệ / tấn, năng lực sản xuất sẽ không thể tồn tại được bao nhiêu?

Đối với những người tham gia, đây không còn là một câu chuyện về việc theo đuổi sự phát triển, mà là một thử nghiệm nghiêm khắc về sự sống còn và hiệu quả. Quyết định đầu tư và vận hành phải dựa trên tính toán chi phí tỉ mỉ và quan sát kỹ lưỡng các tín hiệu ra khỏi công suất. Sự phục hồi cuối cùng của ngành công nghiệp sẽ bắt đầu với sự xuất hiện liên tục của tin tức về việc chấm dứt công suất sản xuất lỗi thời, và "xóa sạch" này sẽ trở thành chủ đề đáng chú ý nhất trên thị trường vào năm 2026.

Nếu bạn có bất kỳ thắc mắc hoặc nhu cầu mua hàng, xin vui lòng liên hệ với SunSirs với support@sunsirs.com.