SunSirs: Tiềm năng nhược điểm của PVC vẫn còn hạn chế

Thị trường PVC sẽ tiếp tục phải đối mặt với áp lực từ nguồn cung cao và tỷ lệ hoạt động cao trong năm 2025. Giá tương lai chạm mức thấp mới kể từ khi niêm yết. Mặc dù các tiêu chuẩn đánh giá chi phí của Ủy ban Phát triển và Cải cách Quốc gia đối với cạnh tranh giá vô trật tự đã báo hiệu sự hỗ trợ chính sách, thúc đẩy sự phục hồi nhẹ trong giá tương lai do định giá thấp, điều này đã không đảo ngược xu hướng thị trường yếu. Trong ngắn hạn, mô hình yếu của tỷ lệ hoạt động cao, hàng tồn kho cao và nhu cầu yếu vẫn còn tồn tại, hạn chế tiềm năng phục hồi ngắn hạn. Trọng tâm trung hạn nên chuyển sang tốc độ hợp lý hóa năng lực, hiệu quả thực hiện chính sách và sự thay đổi trong động lực cạnh tranh thị trường xuất khẩu. Việc tái cân bằng cung cầu vẫn là một quá trình dài hạn.

Mâu thuẫn gia tăng giữa tỷ lệ hoạt động cao và lỗ; Chu kỳ mở rộng phía cung cấp gần kết thúc

Năm 2025 đánh dấu năm cuối cùng của việc mở rộng công suất PVC, với 2,2 triệu tấn công suất trong nước mới đưa tổng sản lượng lên 29,93 triệu tấn vào cuối năm - tăng 7,35% so với cùng kỳ. Sản xuất dựa trên ethylene hiện chiếm 28% tổng công suất, phản ánh việc tối ưu hóa cấu trúc cung ứng đang diễn ra.Ước tính sản lượng trong nước tích lũy từ tháng 1 đến tháng 12 năm 2025 được dự báo là 24,5 triệu tấn, tăng 4,52% so với cùng kỳ năm trước. Tăng trưởng sản xuất dựa trên ethylene dự kiến sẽ đạt 13%, với việc phát hành tập trung công suất mới làm trầm trọng thêm tình trạng dư cung thị trường. Trong bối cảnh xung đột ngày càng tăng giữa tỷ lệ hoạt động cao và tổn thất, chu kỳ mở rộng công suất PVC toàn cầu đang gần kết thúc. Năm 2026, chỉ có công suất 300.000 tấn của Chiết Giang Jiahua được lên kế hoạch sản xuất hàng loạt trong nước, trong khi ở nước ngoài, chỉ có cơ sở 350.000 tấn của UAE đang chờ vận hành. Ngành công nghiệp đang bước vào một giai đoạn điều chỉnh cơ cấu.

Tính đến ngày 22 tháng 12 năm 2025, các nhà sản xuất bột PVC dựa trên clo-kiềm và canxi cacbua tích hợp ở Sơn Đông đã ghi nhận khoản lỗ lợi nhuận tổng CNY 445 / tấn, mặc dù khoản lỗ lợi nhuận đã thu hẹp. Tỷ lệ hoạt động PVC tổng thể giảm nhẹ xuống còn 77,38% vào ngày 19 tháng 12. Tuy nhiên, do các yêu cầu về an toàn nhà máy và các mục tiêu sản xuất hàng năm trong quý 4, phạm vi cắt giảm công suất ngắn hạn tiếp theo vẫn còn hạn chế. Nhìn chung, cuối tháng 12 đã chứng kiến lợi nhuận được cải thiện cho các hoạt động tích hợp soda và bột PVC, mặc dù Shandong có thể vẫn không có lợi nhuận. Khi tổn thất mở rộng, công suất chi phí cao từ nhỏ đến trung bình đã trải qua việc cắt giảm buộc. Một làn sóng bảo trì tập trung được dự kiến trong quý 1 năm 2026, có khả năng đẩy nhanh việc ra khỏi các cơ sở lão hóa (trên 20 năm tuổi) ở Tân Cương, Sơn Đông và các nơi khác, dần làm giảm áp lực cung cấp.

Áp lực hàng tồn kho đã đạt đến mức cực đoan cho thời gian này trong năm. Tính đến ngày 19 tháng 12, hàng tồn kho PVC xã hội trong nước ở mức 1.0568 triệu tấn, tăng đáng kể 31% so với cùng kỳ năm ngoái, với hàng tồn kho ở Đông Trung Quốc và Nam Trung Quốc ở mức cao nhất lịch sử. Việc phát hành tập trung công suất mới trong quý IV đã dẫn đến sự tích lũy hàng tồn kho liên tục kể từ tháng 7, thậm chí mùa cao điểm của "Golden September và Silver October" cũng không đạt được hiệu quả. Khi lễ hội mùa xuân tiếp cận, việc dự trữ hạ lưu đang gần hoàn thành và tốc độ tích lũy hàng tồn kho đã chậm lại. Tuy nhiên, với hàng tồn kho của cả doanh nghiệp và xã hội ở mức cao, chu kỳ bỏ hàng dự kiến sẽ kéo dài vào quý II của năm 2026, trở thành yếu tố cốt lõi ức chế giá cả.

Nhu cầu trong nước tăng giảm ngắn; xuất khẩu nổi lên như động lực tăng trưởng mới

Nhu cầu trong nước suy yếu thể hiện cả các đặc điểm chu kỳ và theo mùa. Với 60% nhu cầu hạ lưu PVC phụ thuộc vào bất động sản, việc xây dựng nhà ở mới của Trung Quốc bắt đầu trong 11 tháng đầu năm 2025 đã giảm mạnh xuống còn 392 triệu mét vuông, giảm 19,9% so với cùng kỳ năm ngoái.Đầu tư phát triển bất động sản toàn quốc giảm 15,9% so với cùng kỳ năm ngoái. Khối lượng giao dịch bất động sản thương mại ở 30 thành phố lớn vẫn gần mức thấp nhất trong nhiều năm. Tỷ lệ sử dụng công suất sản xuất đường ống và hồ sơ hạ lưu lần lượt giảm xuống 37,6% và 35,13% - cả hai đều dưới 40% - với việc ngừng hoạt động thêm dự kiến trước Tết Xuân, cho thấy khả năng phục hồi nhu cầu hạn chế. Triển vọng trung hạn: Năm 2026, là năm khai mạc của Kế hoạch 5 năm lần thứ 15, sẽ nhận được sự hỗ trợ từ các dự án cơ sở hạ tầng lớn. Tuy nhiên, với điều chỉnh bất động sản vẫn chưa chạm đáy và tăng trưởng nhu cầu của các lĩnh vực mới nổi, tăng trưởng nhu cầu hàng năm được dự báo chỉ ở khoảng 2%, không đủ để hấp thụ năng lực dư thừa hiện có.

Thị trường xuất khẩu cho thấy một mô hình khác biệt. Từ tháng 1 đến tháng 10, xuất khẩu bột PVC tích lũy đạt 3,23 triệu tấn, tăng đáng kể 49% so với cùng kỳ năm ngoái, khi Ấn Độ xóa bỏ thuế chống bán phá giá và chính sách chứng nhận BIS mở ra cơ hội xuất khẩu. Tuy nhiên, hỗ trợ xuất khẩu ngắn hạn đã suy yếu. Trong tháng 12, các đơn đặt hàng xuất khẩu giảm so với tháng trước do các yếu tố như chi phí vận chuyển tăng. Hơn nữa, thị trường Ấn Độ đã chứng kiến sự cạnh tranh gay gắt từ nhiều quốc gia, liên tục bóp lột lợi nhuận xuất khẩu. Trong trung hạn đến dài hạn, nhu cầu nước ngoài đạt đỉnh điểm vào năm 2026 kết hợp với các thị trường Đông Nam Á ổn định dự kiến sẽ thúc đẩy tăng trưởng khối lượng xuất khẩu khoảng 15%. Tuy nhiên, sự cạnh tranh thương mại gia tăng trong bối cảnh dư thừa công suất toàn cầu đòi hỏi sự thận trọng, và vai trò của xuất khẩu trong việc hấp thụ hàng tồn kho trong nước vẫn còn hạn chế.

Losses Force Capacity Clearance, but Policy Support Lacks Immediate Effects (Mất mát buộc giải phóng năng lực, nhưng hỗ trợ chính sách thiếu hiệu quả ngay lập tức)

Giá PVC hiện tại ở mức thấp trong lịch sử, khiến toàn bộ quá trình sản xuất rơi vào lỗ. Sự chênh lệch chi phí đã mở rộng đáng kể: biên lợi nhuận toàn diện cho sản xuất clo-kiềm ở Tây Bắc Trung Quốc đã giảm xuống chỉ còn 250 nhân dân tệ mỗi tấn, trong khi tỉnh Sơn Đông đã gánh chịu tổn thất 600 nhân dân tệ mỗi tấn. Sự sụt giảm liên tục trong giá soda đã làm xói mòn hoàn toàn hiệu ứng chênh lệch "kiềm-chlorine", làm tăng mạnh áp lực cho các cơ sở chi phí cao để thoát khỏi. Trên mặt trận chính sách, ngoài các biện pháp giám sát giá cả của Ủy ban Phát triển và Cải cách Quốc gia, Luật Chống Cạnh tranh không công bằng hiện đã bao gồm một điều khoản chống ăn thịt, và Bộ Công nghiệp và Công nghệ thông tin đã bắt đầu một chiến dịch để loại bỏ các cơ sở hóa dầu lỗi thời.

Giá PVC hiện tại đang ở mức thấp trong lịch sử, với toàn bộ chuỗi ngành công nghiệp hoạt động thua lỗ. Sự chênh lệch về chi phí đang mở rộng: Lợi nhuận toàn diện cho sản xuất clo-kiềm ở Tây Bắc Trung Quốc đã giảm xuống chỉ còn 250 CNY / tấn, trong khi tỉnh Sơn Đông đã bị tổn thất 600 CNY / tấn. Sự sụt giảm liên tục trong giá soda đã làm xói mòn hoàn toàn hiệu ứng chênh lệch "kiềm-chlorine", làm tăng đáng kể áp lực cho các cơ sở chi phí cao để thoát khỏi thị trường. Trên mặt trận chính sách, ngoài các biện pháp giám sát giá cả của Ủy ban Phát triển và Cải cách Quốc gia, Luật Chống Cạnh tranh Không Công bằng hiện đã bao gồm một "điều khoản chống ăn thịt". Bộ Công nghiệp và Công nghệ thông tin đã triển khai điều tra các cơ sở hóa dầu lỗi thời, nhắm mục tiêu 2,85 triệu tấn công suất hoạt động quá hạn và 2 triệu tấn công suất nhàn rỗi dài. Khoảng 3 triệu tấn công suất sản xuất chi phí cao dự kiến sẽ dần rời khỏi thị trường, đặt nền tảng cho việc cải thiện cung cầu trung hạn. Tuy nhiên, việc thực hiện chính sách phải đối mặt với sự chậm trễ về thời gian, làm cho việc thay đổi sự mất cân bằng cung cầu trong ngắn hạn trở nên khó khăn.

PVC: Biến động ngắn hạn với sự hình thành đáy; Trung hạn chờ đợi cải thiện cấu trúc

Trong ngắn hạn, các yếu tố cơ bản của PVC vẫn không thay đổi. Thị trường sẽ tiếp tục bị chi phối bởi sự mâu thuẫn giữa hàng tồn kho cao, tỷ lệ hoạt động cao và nhu cầu yếu, hạn chế tiềm năng phục hồi của giá tương lai. Tuy nhiên, các định giá hiện tại đã phản ánh thực tế của cung và cầu yếu, cùng với sự hỗ trợ mức giá thấp, để lại không gian hạn chế cho sự suy giảm hơn nữa.

Triển vọng trung hạn: Đến năm 2026, ngành công nghiệp sẽ bước vào giai đoạn cải thiện cấu trúc đặc trưng bởi hợp lý hóa công suất và phục hồi nhu cầu vừa phải. Khi năng lực chi phí cao tăng tốc thoát ra, mùa cao điểm của nhu cầu ở nước ngoài đến và các dự án cơ sở hạ tầng được thực hiện, căng thẳng cung cầu sẽ dần giảm bớt. Tuy nhiên, vấn đề công suất dư thừa cơ bản của ngành công nghiệp đòi hỏi phải hợp lý hóa công suất quy mô lớn để đạt được tái cân bằng. Các yếu tố quan trọng cần theo dõi trong tháng Giêng-Tháng Hai năm tới bao gồm việc thực hiện cắt giảm sản xuất và bảo trì của các doanh nghiệp, tốc độ khởi động các dự án bất động sản và khởi động các dự án cơ sở hạ tầng, và nhịp độ giao hàng các đơn đặt hàng xuất khẩu từ Ấn Độ và Đông Nam Á. Chỉ khi giảm công suất và cải thiện nhu cầu cộng hưởng cùng nhau thì giá PVC mới được dự kiến sẽ đảo ngược xu hướng.

Là một nền tảng internet tích hợp cung cấp giá chuẩn, vào ngày 23 tháng 12, giá chuẩn của SunSirs cho PVC là 4268,00 RMBn / tấn, giảm 4,13% so với đầu tháng (4452,00 RMB / tấn).

Application of SunSirs Benchmark Pricing：

Các nhà giao dịch có thể định giá giao dịch tại chỗ và hợp đồng dựa trên nguyên tắc định giá của markup và công thức định giá đã được thỏa thuận (Giá giao dịch = giá SunSirs + Markup).

Nếu bạn có bất kỳ thắc mắc hoặc nhu cầu mua hàng, xin vui lòng liên hệ với SunSirs với support@sunsirs.com