SunSirs: Cung cấp quặng sắt Cảnh quan đối mặt với định hình lại

Kể từ nửa cuối năm 2025, thị trường quặng sắt toàn cầu đã thể hiện các đặc điểm chính của sự thay đổi động lực cung cầu. Các lô hàng từ các công ty khai thác mỏ lớn đã dần phục hồi, với lượng đến cảng tăng đều đặn, trong khi nhu cầu cuối cùng trong nước vẫn tiếp tục yếu. Các nhà máy thép phải đối mặt với sự nén lợi nhuận đáng kể do chi phí tăng, khiến giá quặng sắt biến động rộng rãi ở mức cao. Bước vào tháng 12, hàng tồn kho cảng đạt mức cao mới trong giai đoạn này. Việc cắt giảm sản xuất của các nhà máy thép dẫn đến sự sụt giảm sản lượng sắt heo. Kết hợp với giá giảm của than cốc, than cốc và các sản phẩm thép thành phẩm, giá quặng sắt phải đối mặt với áp lực giảm đáng kể trong ngắn hạn.

Từ góc độ trung hạn đến dài hạn, cảnh quan cung cầu quặng sắt đang chuyển từ chặt chẽ sang lỏng lẻo. Sự thay đổi cấu trúc này chủ yếu được thúc đẩy bởi việc mở rộng năng lực ở phía cung và tăng trưởng nhu cầu chậm chạp. Trung tâm giá dự kiến sẽ phải đối mặt với áp lực giảm kéo dài trong dài hạn.

Các mỏ lớn toàn cầu cho thấy tăng trưởng sản xuất ổn định

Trong quý 1 năm 2025, sản xuất tại bốn công ty khai thác mỏ lớn vẫn tương đối chậm chạp do thời tiết, hạn chế tài nguyên và thời gian dự án. Khi các yếu tố này giảm đi, nguồn cung tiếp tục phục hồi trong quý 2 và quý 3. Sản lượng tích lũy của bốn công ty này đạt 832 triệu tấn trong ba quý đầu tiên, tăng 2,45% so với cùng kỳ năm ngoái. Cụ thể: FMG sản xuất 180 triệu tấn, tăng đáng kể 10,57% so với cùng kỳ năm ngoái; BHP tăng nhẹ lên 196 triệu tấn; và Rio Tinto sản xuất 210 triệu tấn, giảm nhẹ so với quý trước. Sự gia tăng này chủ yếu đến từ việc tăng công suất tại dự án S11D của Vale và dự án Ironbridge của FMG.

The fourth quarter marks the seasonal production peak for the four major miners. Assuming output remains consistent with the same period in 2024, their combined annual production would still increase by 37.19 million tons compared to last year, representing a 3.44% growth. Combined with Rio Tinto's West Hilt project (25 million tons capacity) reaching full production within the year, the projected annual production growth for 2025 is expected to exceed 4%.

Từ quan điểm dài hạn, cảnh quan cung cấp quặng sắt toàn cầu đang trải qua một sự chuyển đổi.Đầu tháng 12, dự án Simandou - một liên doanh giữa Rio Tinto và Tập đoàn thép Baowu của Trung Quốc - đã vận chuyển hàng hóa quặng đầu tiên. Là mỏ hematite chưa phát triển lớn nhất và cao cấp nhất thế giới, nó tự hào có công suất thiết kế hàng năm là 120 triệu tấn. Khi hoạt động đầy đủ, nó được dự kiến chiếm 5% khối lượng thương mại trên biển toàn cầu, với mức quặng trung bình vượt quá 65%. Sản xuất sẽ tăng theo từng giai đoạn: lô hàng được dự kiến đạt 2,5-3 triệu tấn vào năm 2025, tiếp theo là tăng sản xuất từ năm 2026 đến 2028 cho đến khi đạt được đầy đủ công suất. Dự án Simandou sẽ tối ưu hóa đáng kể cấu trúc cung cấp toàn cầu cho quặng cao cấp và định hình lại sâu sắc bối cảnh thị trường hiện tại.

Nhập khẩu quặng sắt của Trung Quốc trong năm 2025 theo mô hình "thấp trong nửa đầu, cao trong nửa sau". Sự gián đoạn nguồn cung từ các công ty khai thác mỏ lớn đã khiến nhập khẩu giảm trong nửa đầu năm. Tuy nhiên, nhập khẩu bắt đầu phục hồi vào tháng 6 và vẫn ở trên 100 triệu tấn mỗi tháng trong sáu tháng liên tiếp đến tháng 11. Nhập khẩu tích lũy từ tháng 1 đến tháng 11 đạt 1.139 tỷ tấn, tăng 15 triệu tấn so với cùng kỳ năm ngoái. Giá trị nhập khẩu đạt 792,87 tỷ nhân dân tệ, giảm 8,17% so với cùng kỳ năm ngoái. Dựa trên điều này, giá nhập khẩu trung bình được tính là 696,11 CNY / tấn. Nguồn nhập khẩu vẫn tập trung cao ở Úc và Brazil, với các mỏ lớn vẫn giữ sức mạnh thương lượng mạnh.

Để tăng cường an ninh tài nguyên trong nước, Chính phủ tiếp tục thúc đẩy phát triển các dự án quặng sắt trong nước, mặc dù tiến độ thực tế vẫn còn chậm. Từ tháng 1 đến tháng 10 năm 2025, sản lượng quặng sắt cô đặc trong nước tích lũy đạt 852 triệu tấn, giảm 19.8082 triệu tấn hoặc 3,2% so với cùng kỳ năm ngoái. Vì bị hạn chế bởi các yếu tố như nguồn tài nguyên kém, chi phí sản xuất cao và sự tập trung của ngành công nghiệp thấp, quặng sản xuất trong nước chủ yếu được sử dụng làm vật liệu pha trộn và không có khả năng thay thế quặng nhập khẩu hiệu quả trong ngắn hạn.

Chuỗi công nghiệp thép nhìn thấy cơ hội phục hồi lợi nhuận

Kể từ tháng 7 năm 2025, giá quặng sắt vẫn tương đối bền vững, biến động ở mức cao. Trong khi đó, giá than cốc và coke đạt đỉnh trước khi giảm, trong khi các sản phẩm thép thành phẩm như cốt thép bước vào xu hướng giảm giá. Theo dữ liệu liên quan, lợi nhuận lò cao cho cốt thép giảm mạnh từ 282 Nhân dân tệ / tấn vào cuối tháng 7 xuống -99 Nhân dân tệ / tấn vào đầu tháng 11, trước khi phục hồi nhẹ lên 29 Nhân dân tệ / tấn vào ngày 15 tháng 12. Trong thời gian này, tỷ lệ lợi nhuận của 247 nhà máy thép trên toàn quốc cũng giảm từ 63,64% xuống còn 35,93%.

Lợi nhuận của chuỗi công nghiệp chảy qua chu kỳ "nhà máy thép → coke kép → quay trở lại một phần các nhà máy thép", trong khi lợi nhuận của phân khúc quặng sắt vẫn ổn định, tiếp tục mô hình tập trung lợi nhuận dài hạn ở cuối quặng thượng nguồn. Khi bối cảnh cung cầu quặng sắt chuyển sang dễ dàng hơn, nếu ngành công nghiệp có thể thúc đẩy sự phối hợp công suất, cấu trúc phân phối lợi nhuận có thể điều chỉnh theo hướng hợp lý hơn.

Nhu cầu truyền thống vẫn tiếp tục suy yếu. Từ tháng 1 đến tháng 11 năm 2025, đầu tư phát triển bất động sản quốc gia tổng cộng 7,86 nghìn tỷ nhân dân tệ, giảm 15,9% so với cùng kỳ năm ngoái, với nhu cầu thép xây dựng vẫn chậm chạp. Khối lượng giao dịch thép xây dựng hàng ngày giữa các thương nhân lớn đã dao động hẹp khoảng 100.000 tấn trong một thời gian dài, chạm mức thấp nhất trong một thập kỷ. Tăng trưởng trong đầu tư sản xuất và cơ sở hạ tầng cũng cho thấy dấu hiệu chậm lại, không thể bù đắp được khoảng cách gây ra bởi sự suy thoái bất động sản. Dữ liệu cho thấy mức tiêu thụ thép thô rõ ràng đã giảm so với tháng trước trong 10 tháng đầu năm nay, giảm xuống còn 61,1842 triệu tấn trong tháng 10 - mức thấp nhất kể từ năm 2017. Các mô hình theo mùa của "Tháng Ba Vàng và tháng Tư Bạc " và" Tháng Chín Vàng và tháng Mười Bạc " được quan sát trong những năm trước đã suy yếu đáng kể.

Về xuất khẩu, tăng trưởng xuất khẩu trực tiếp đã chậm lại, trong khi xuất khẩu gián tiếp cho thấy những dấu hiệu đầy hứa hẹn nhưng cần quan sát thêm để phát triển bền vững. Từ tháng 1 đến tháng 11, xuất khẩu thép tích lũy của Trung Quốc đạt 108 triệu tấn, tăng 6,7% so với cùng kỳ năm ngoái. Xuất khẩu phiến từ tháng 1 đến tháng 10 đạt 11.9035 triệu tấn, tăng 157% so với cùng kỳ năm trước. Khi công suất nhà máy cán ở nước ngoài trở nên được thiết lập hơn, nhu cầu trong tương lai đối với phiến có thể dần thu hẹp.

Nhu cầu yếu và lợi nhuận thu hẹp trực tiếp làm giảm nhiệt tình sản xuất của các nhà máy thép. Dữ liệu chỉ ra rằng tính đến tuần kết thúc ngày 12 tháng 12, tỷ lệ hoạt động của lò cao tại 247 nhà máy thép ở mức 78,63%, giảm gần 5 điểm phần trăm so với cuối tháng 7. Sản lượng sắt heo hàng ngày cũng giảm từ 2,4 triệu tấn xuống 2.292 triệu tấn, trong khi tiêu thụ quặng nhập khẩu hàng ngày giảm xuống mức tương đối thấp là 593.400 tấn.

Hàng tồn kho cảng tăng khi các cầu thủ hạ lưu tích cực giảm dự trữ

Sự thay đổi hàng tồn kho phản ánh rõ ràng sự phát triển năng động của cung-ng cầu. Kể từ tháng 8, hàng tồn kho quặng sắt nhập khẩu tại 47 cảng lớn của Trung Quốc đã tăng đều đặn, đạt 161 triệu tấn vào ngày 12 / 12. Mức này không chỉ vượt qua 142 triệu tấn được ghi nhận vào đầu tháng 8 mà còn vượt quá đáng kể mức mở năm, đánh dấu mức cao nhất trong giai đoạn này kể từ năm 2018. Với các công ty khai thác mỏ lớn tăng cường lô hàng vào cuối năm, áp lực đến cảng đang tăng cường, cho thấy xu hướng tích lũy hàng tồn kho sẽ tiếp tục.

Trong khi đó, các nhà máy thép và thương nhân đang tích cực giảm hàng tồn kho. Trong tuần kết thúc vào ngày 12 tháng 12, lượng quặng nhập khẩu tại 247 nhà máy thép đã giảm xuống còn 88,342 triệu tấn, mức thấp nhất trong giai đoạn này trong 5 năm.Đối mặt với lợi nhuận mỏng manh và triển vọng nhu cầu không chắc chắn, các nhà máy chủ yếu áp dụng các chiến lược hàng tồn kho thấp, chỉ mua sắm khi cần thiết, với sự sẵn sàng tối thiểu để bổ sung hàng trong mùa đông. Sự tương phản rõ rệt giữa hàng tồn kho cảng cao và hàng tồn kho nhà máy thấp phản ánh sự thận trọng rộng rãi trên toàn chuỗi cung ứng liên quan đến triển vọng thị trường trong tương lai.

Nhìn về phía trước, thị trường quặng sắt sẽ bước vào một giai đoạn cung ứng phong phú mới. Về phía cung cấp, việc vận hành dần các dự án lớn như Simandou sẽ thiết lập một cảnh quan cung cấp toàn cầu ba cực. Bắt đầu từ năm 2026, tăng trưởng nguồn cung được dự đoán sẽ vượt xa đáng kể tăng trưởng nhu cầu, gây áp lực giảm dài hạn lên mức giá. Về phía nhu cầu, sự phục hồi tiêu thụ thép trong nước vẫn còn chậm chạp, với áp lực giảm liên tục đối với bất động sản và lực kéo hạn chế từ cơ sở hạ tầng và sản xuất. Chính sách đã trở thành biến chính ảnh hưởng đến sự thay đổi nhu cầu biên và phân phối lợi nhuận của ngành. Về hàng tồn kho và lợi nhuận, hàng tồn kho cổng cao liên tục có thể trở thành tiêu chuẩn, liên tục ức chế tiềm năng phục hồi giá. Trong khi lợi nhuận có thể chuyển một phần trở lại từ thợ mỏ sang các nhà máy thép, sự trơn tru của sự truyền tải này cuối cùng phụ thuộc vào cường độ cắt giảm sản xuất và khả năng điều chỉnh cung cầu của các nhà máy thép.

Tóm lại, giá quặng sắt phải đối mặt với áp lực giảm trong trung và dài hạn, và ngành công nghiệp phải thích nghi với một bình thường mới đặc trưng bởi nguồn cung dồi dào, phân phối lại lợi nhuận và mức tồn kho cao.

Nếu bạn có bất kỳ câu hỏi nào, xin vui lòng liên hệ với SunSirs với support@SunSirs.com