SunSirs: Đồng: Downstream trong khó khăn, giá thượng nguồn bùng nổ trên nhu cầu AI

Sự gia tăng mạnh của giá kim loại quý đã thu hút sự chú ý của toàn cầu, trong khi giá đồng, có cả các thuộc tính công nghiệp và tài chính, đã thực hiện đáng kể. Gần đây, đồng ba tháng trên LME và hợp đồng Cu2512 trên Sở giao dịch tương lai Thượng Hải đều đạt mức cao kỷ lục, và giá đồng COMEX cũng đạt mức cao kỷ lục vào ngày 24 tháng 7.

Sự gián đoạn trong giá nguyên liệu thượng nguồn đã ảnh hưởng trực tiếp đến quá trình sản xuất ở giữa và hạ nguồn. Các nhà báo của Securities Times đã biết rằng nhiều nhà máy luyện đồng hiện đang đối mặt với tình trạng khó xử của việc cạn kiệt hàng tồn kho nguyên liệu thô, dẫn đến việc cắt giảm sản xuất liên tục. Các nhà phân tích ngành công nghiệp tin rằng trong trung hạn đến dài hạn, với sự tăng trưởng nhu cầu điện năng cho sức mạnh máy tính do AI mang lại chưa được thay thế bởi các phương tiện khác, giá đồng có khả năng tăng hơn là giảm. Khi quá trình chuyển đổi và nâng cấp của ngành công nghiệp tăng tốc, việc mở rộng công suất không hiệu quả bị hạn chế và sự rung chuyển của ngành công nghiệp sẽ tăng cường.

Áp lực chi phí hạ lưu được nhấn mạnh

"Chi phí nguyên liệu thô đồng tăng đã ức chế đáng kể chuỗi công nghiệp hạ nguồn. Hiện tại, tỷ lệ giảm sản xuất của các doanh nghiệp vừa và nhỏ ở hạ nguồn của chuỗi công nghiệp đồng ở Trung Quốc đã đạt 18%, trực tiếp hạn chế sự trơn tru của chu kỳ công nghiệp. Tại Hội nghị phát triển chuỗi công nghiệp vật liệu mới dựa trên đồng Sơn Tây lần thứ hai được tổ chức gần đây, Wei Yinghui, Bí thư Đảng và Chủ tịch Tập đoàn núi Zhongtiao và Công nghiệp đồng Bắc, đã công khai tuyên bố rằng mặc dù sản xuất luyện đồng trong nước tiếp tục phát triển, hầu hết các nhà máy luyện đồng đang phải đối mặt với tình trạng khó xử của dự trữ nguyên liệu thô đang cạn kiệt, và tác động của sự sụt giảm giá axit sunfuric sản phẩm phụ đã làm tăng áp lực hoạt động của các nhà máy luyện kim.Áp lực chi phí liên tục đã đẩy nhanh quá trình thay thế đồng-nhôm. Trong nhiều lĩnh vực ứng dụng, chẳng hạn như cáp và tản nhiệt, lợi thế chi phí của nhôm ngày càng nổi bật, và về lâu dài, nó có thể làm suy yếu cơ sở nhu cầu cho đồng.

Là doanh nghiệp đồng hiện đại lớn nhất ở Bắc Trung Quốc, tình trạng khó xử của ngành công nghiệp được đề cập bởi Tập đoàn Zhongtiaoshan là thực tế do giá đồng cao trong những năm gần đây.

"Trong hai năm qua, xu hướng tổng thể của giá đồng trong và ngoài nước đã cho thấy đà tăng mạnh, đạt mức cao lịch sử và với những biến động tương đối dữ dội.Đối mặt với sự gia tăng mạnh của giá đồng, các ngành công nghiệp thượng nguồn, giữa và hạ nguồn trong chuỗi công nghiệp đã bị ảnh hưởng đến các mức độ khác nhau. Các mỏ ở nước ngoài đã tận hưởng hầu hết lợi nhuận mang lại bởi sự tăng giá đồng, như Glencore, Freeport-McMoRan, Codelco và Rio Tinto. Trong liên kết luyện kim, mặc dù các doanh nghiệp luyện kim đồng có nguồn tài nguyên mỏ đồng, như Công nghiệp đồng Giang Tây, Khai thác Zijin, Khai thác phương Tây, Trung Quốc Năm Mỏ và Jinxu Shares, đã bị ảnh hưởng ít hơn, hầu hết các doanh nghiệp đồng có tỷ lệ cao của đồng từ bên ngoài mỏ đã bị ảnh hưởng nhiều hơn. Cheng Xiaoyong, trợ lý tổng giám đốc của Công ty Tương lai Huan Wen, cho biết, Công ty TNHH.

Liên quan đến giá đồng cao hiện tại và tác động của chúng đối với các ngành công nghiệp thượng nguồn và hạ nguồn của chuỗi cung ứng, Cheng Xiaoyong tuyên bố rằng trong những năm gần đây, phí xử lý cho các mỏ đồng đã tiếp tục giảm. Trong số đó, phí xử lý hợp đồng dài hạn do các mỏ ở nước ngoài báo cáo cho các nhà máy luyện đồng của Trung Quốc giảm xuống khoảng 25 đô la Mỹ / tấn vào năm 2025, trong khi phí xử lý đồng cô đặc nhập khẩu tại chỗ rơi vào vùng âm. Trong lĩnh vực công nghiệp chế biến đồng, các doanh nghiệp thanh đồng tinh chế hiện đang phải đối mặt với một mô hình áp lực ở cả hai đầu. Một mặt, giá cao của đồng tinh chế và chi phí gia tăng đang gia tăng, mặt khác, phí xử lý rất khó cải thiện do nhu cầu truyền thống không đủ. Tuy nhiên, đối với các doanh nghiệp thanh đồng tái chế, do sự mở rộng của chênh lệch giá giữa đồng tinh chế và đồng thải, việc truyền giá của đồng thải chậm hơn và sự sẵn sàng của hạ lưu để mua thanh đồng tái chế cao hơn, với lợi nhuận tốt hơn so với thanh đồng tinh chế. Tuy nhiên, do sự tăng trưởng nhanh chóng của nhu cầu về lá đồng do sự tăng trưởng tốc độ cao của pin năng lượng mới, nhu cầu hiện tại về lá đồng tương đối mạnh so với các sản phẩm đồng truyền thống như thanh đồng và ống đồng.

Đối với các doanh nghiệp hạ lưu, đồng hiện tại, thiết bị gia dụng và các doanh nghiệp tiêu thụ đồng truyền thống khác cũng đang phải đối mặt với áp lực chi phí đáng kể, cùng với áp lực bán hàng lớn ở cấp hạ lưu, lợi nhuận của các doanh nghiệp đang phải đối mặt với sự suy giảm.Đồng thời, đối với các doanh nghiệp trong các lĩnh vực xe năng lượng mới, pin, quang điện và các lĩnh vực khác, tác động của cuộc chiến giá cả và sự gia tăng của giá đồng cũng đã mang lại áp lực chi phí đáng kể.

Xiao Chuan-kang, nhà phân tích ngành công nghiệp đồng của Mạng lưới Thép Thượng Hải, cũng cho biết, rủi ro hoạt động trong chuỗi công nghiệp đồng hiện tại đang gia tăng. Sự biến động cao của thị trường đồng có tác động đáng kể đến giá giao dịch của nó, và rủi ro mặc định trong thị trường biến động cao đã tăng cường, dẫn đến sự sụt giảm lợi nhuận sản xuất và hoạt động hạ lưu, đặc biệt là trong liên kết xử lý đồng.

"Trước đây, chu kỳ tồn kho nguyên liệu đồng ở các doanh nghiệp hạ lưu đã khoảng một phần tư, nhưng đối mặt với thị trường hiện tại với biến động giá nhanh chóng và dữ dội, một số doanh nghiệp có dự trữ tồn kho không đủ thậm chí một tháng, và thậm chí thích tạm thời đóng cửa và quan sát hơn là sản xuất.Ông ta chỉ ra.

Động lực cung và cầu thay đổi

Trong mắt của các học viên trong ngành công nghiệp đồng, giá đồng quốc tế hiện tại tiếp tục đạt mức cao lịch sử mới, trọng tâm hoạt động tiếp tục di chuyển lên, và lý do đằng sau sự biến động giá tương đối bạo lực, ngoài mối quan hệ cung và cầu, đồng là một hàng hóa tài chính hóa cao cũng bị ảnh hưởng bởi tỷ giá hối đoái, địa chính trị và nhiều yếu tố khác.

"Trong những năm gần đây, phía cung của các mỏ đồng liên tục bị xáo trộn, và sự tăng trưởng dự kiến về nhu cầu đồng từ năng lượng mới và sức mạnh máy tính AI đã đẩy giá thị trường tăng lên. Cheng Xiaoyong giới thiệu rằng về phía nhu cầu, sự tăng trưởng tiêu thụ đồng từ điện truyền thống, bất động sản và cơ sở hạ tầng đã chậm chạp, trong khi phương tiện năng lượng mới (bao gồm pin lithium, vv), quang điện, và điện gió đã mang lại sự tăng trưởng trong nhu cầu.

Ngoài ra, thuế quan của chính quyền Trump cũng đã dẫn đến thương mại đồng bất thường, với việc thực hiện thuế quan vào tháng 4 đã kích hoạt việc chuyển giao đồng quy mô lớn sang New York, Mỹ, nơi mức phí bảo hiểm đồng ở New York so với đồng LME ba tháng đạt hơn 2.000 USD.

Song Hongxiao, một nhà phân tích đồng tại Fubao Copper của Zhongtian Information, tin rằng mâu thuẫn cốt lõi trong thị trường đồng hiện tại là nguồn cung thắt chặt dai dẳng.

"Tăng trưởng nguồn cung mỏ đồng toàn cầu chỉ tăng 1,6%, thấp hơn rất nhiều tốc độ mở rộng công suất lọc dầu. Từ năm 2024 đến năm 2026, Trung Quốc và DRC đã bổ sung gần 3 triệu tấn công suất lọc mới, trong khi nguồn cung quặng đã tăng chậm, dẫn đến phí xử lý cho đồng cô đặc giảm xuống mức thấp nhất trong lịch sử là -44,5 kg.Ž Ôi!…ƒ/kt vào năm 2025, khiến các nhà máy lọc dầu phải chịu tổn thất và giảm sản lượng. Phía nhu cầu đã cho thấy khả năng phục hồi, với nhu cầu đồng trong lĩnh vực năng lượng mới (chiếc xe năng lượng mới, trung tâm dữ liệu) tăng hơn 700.000 tấn mỗi năm, bù đắp cho sự yếu kém trong các lĩnh vực truyền thống như xây dựng và sản xuất", ông nói.

Trên mặt trận chính sách vĩ mô, hiệu suất của đồng đô la Mỹ và sự thay đổi lãi suất cũng ảnh hưởng trực tiếp đến giá đồng. Những kỳ vọng lỏng lẻo hỗ trợ giá cả, trong khi các chính sách thắt chặt tạo áp lực. Kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất vào năm 2025 đã trở thành một động lực quan trọng cho sự biến động của giá đồng. Trong một môi trường lạm phát cao, đồng, như một tài sản chống lạm phát, được tìm kiếm, nhưng một khi lãi suất tăng, nó sẽ ức chế nhu cầu, tạo ra tác động nhiều mặt đối với giá đồng.

Giá cao có thể tiếp tục

Dựa trên không gian ứng dụng mới trong năng lượng mới và cơ sở hạ tầng điện toán AI, đồng được gọi là "dầu mới" trong kỷ nguyên AI, và nhu cầu và cung ứng thị trường đang phải đối mặt với một mô hình mới.

"Lĩnh vực AI, như một điểm nóng thị trường, các sản phẩm hỗ trợ của nó như xây dựng trung tâm dữ liệu, thị trường nói chung tin rằng nó có thể mang lại nhu cầu gia tăng đối với đồng. Mặc dù giá đồng tiếp tục xu hướng biến động cao trong ngắn hạn, nhưng tâm lý tăng giá của thị trường vẫn cao", Xiao Chuan-kang nói trong một cuộc phỏng vấn với Securities Times. Trong môi trường thị trường hiện tại, nơi kỳ vọng tương đối nhất quán, cần phải chú ý và bảo vệ chống lại sự điều chỉnh giá do việc kiếm lợi nhuận và thoát ra của một số con bò trước. Tuy nhiên, trong trung hạn và dài hạn, chúng tôi vẫn tiếp tục lạc quan về giá đồng, và sự phát triển của năng lượng xanh và năng lượng mới là yếu tố chính.

Song Hongxiao dự đoán rằng mô hình cung và cầu của thị trường đồng trong tương lai sẽ cho thấy các đặc điểm của sự cân bằng chặt chẽ ngắn hạn và sự thiếu hụt cơ cấu trong trung và dài hạn. Phía cung đang phát triển chậm do sự gián đoạn của các mỏ, tổn thất luyện kim và chi tiêu vốn không đủ, và nguồn cung là hạn chế. Ngoài ra, công suất đồng điện phân tái khởi động trong nước bị hạn chế, do đó, hạn chế cung sẽ được phản ánh ở phía mỏ và luyện kim. Về phía nhu cầu, sự thu hút mạnh mẽ của các trung tâm dữ liệu AI, chuyển đổi năng lượng và đầu tư mạng lưới điện dự kiến sẽ biến thành một tình trạng thiếu hụt ít nhất 100.000 tấn vào năm 2026 sau khi thặng dư nhỏ về đồng tinh chế vào năm 2025. Giá đồng ngắn hạn có thể duy trì mô hình biến động cao, nhưng có nguy cơ điều chỉnh từng giai đoạn do sự đàn áp nhu cầu do giá cao và sự không chắc chắn vĩ mô. Trong trung hạn và dài hạn, trung tâm giá đồng di chuyển lên, và dự kiến sẽ vượt qua rào cản 90.000 nhân dân tệ / tấn vào năm 2026 do sự mở rộng của khoảng cách cung và cầu và hàng tồn kho thấp, và logic thị trường tăng vẫn không thay đổi.

Cheng Xiaoyong cho biết trước khi các phương tiện khác thay thế nhu cầu ngày càng tăng về sức mạnh máy tính và điện do AI mang lại, rất khó để bác bỏ khoảng cách cung cấp đồng và giá đồng có khả năng tăng hơn là giảm.Đồng thời, sau khi nền kinh tế Trung Quốc bước vào giai đoạn phát triển chất lượng cao mới, mô hình phát triển ban đầu của ngành công nghiệp kim loại màu, dựa vào việc mở rộng năng lực quy mô lớn, giá thấp và cạnh tranh cấp thấp, sẽ khó tiếp tục.

Việc phát hành gần đây của "Chương trình công tác ổn định tăng trưởng trong ngành công nghiệp kim loại màu " cho thấy ngành công nghiệp kim loại màu đang chuyển từ" tăng trưởng định lượng " sang "cải thiện chất lượng ", đạt được nguồn cung cấp hàng hóa chất lượng cao. Về mặt cải thiện chất lượng và hiệu quả, ngành công nghiệp kim loại màu sẽ tập trung vào việc tăng cường an ninh tài nguyên thông qua việc sử dụng hiệu quả, tăng mức độ cung cấp cao cấp thông qua đổi mới công nghệ và dẫn đầu việc tạo ra nhu cầu mới thông qua cung cấp chất lượng cao. Khi sự chuyển đổi và nâng cấp của ngành công nghiệp đồng tăng tốc, nhu cầu về sản xuất cao cấp và các ngành công nghiệp mới nổi sẽ thúc đẩy sự phát triển ổn định của ngành công nghiệp, trong khi việc mở rộng năng lực không hiệu quả bị hạn chế. Các sản phẩm sẽ cạnh tranh dựa trên chất lượng và hiệu quả, và sự thay đổi của ngành công nghiệp sẽ tăng cường", Cheng Xiaoyong nói.

Ông cho biết có ba cách để các doanh nghiệp hạ lưu và giữa lưu đối phó với áp lực chi phí do giá đồng tăng.Đầu tiên là tối ưu hóa quản lý và giảm chi phí và nâng cao hiệu quả. Thứ hai là nghiên cứu các quy trình như "nhôm thay vì đồng " và giảm chi phí sử dụng nguyên liệu thô thông qua cải tiến công nghệ và tối ưu hóa quy trình. Thứ ba là để phòng ngừa áp lực chi phí do sự gia tăng giá đồng thông qua tương lai và các phái sinh quyền chọn. Tính đến cuối tháng 8 năm 2025, tỷ lệ tham gia của các công ty công nghiệp niêm yết cổ phiếu A trong quản lý rủi ro là 29,9%, trong đó tỷ lệ tham gia của các doanh nghiệp liên quan đến kim loại màu đã vượt qua 90%.

Nếu bạn có bất kỳ thắc mắc hoặc nhu cầu mua hàng, xin vui lòng liên hệ với SunSirs với support@sunsirs.com.