SunSirs: Giá đồng sẵn sàng phục hồi vào xu hướng tăng sau điều chỉnh ngắn hạn

Vào cuối tháng 10, giá đồng ba tháng trên LME đã vượt qua mốc 11.200 USD / tấn, và giá đồng tương lai ở Thượng Hải đã vượt qua mốc 89.240 Nhân dân tệ / tấn, cả hai đều thiết lập mức cao kỷ lục. Bên cạnh động lực tích cực do kỳ vọng chính sách vĩ mô theo giai đoạn mang lại, sự gia tăng giá đồng này không thể tách rời khỏi sự gián đoạn thường xuyên và bất ngờ trong lĩnh vực khai thác đồng, điều này càng làm gia tăng mâu thuẫn cung và kỳ vọng, cũng như dòng vốn đầu cơ lớn.

Sau khi sự nhiệt tình của thị trường nguội đi, vào tháng 11, giá đồng đã bước vào giai đoạn điều chỉnh ở mức cao. Xét rằng mô hình chặt chẽ của các mỏ đồng rất khó để giảm bớt trong ngắn và trung hạn, tình trạng tài nguyên chiến lược của đồng đang dần cải thiện trong quá trình chuyển đổi năng lượng và sự phát triển của các nước mới nổi đang thúc đẩy tiêu thụ đồng, vv, Từ quan điểm trung hạn và dài hạn, đồng vẫn là một vị trí tương đối tốt trong dài hạn.

Các mỏ đồng thường xuyên bị gián đoạn, làm trầm trọng thêm logic cung cấp chặt chẽ.

Mâu thuẫn cấu trúc dài hạn: đầu tư không đủ và tài nguyên suy giảm

Một mỏ đồng lớn thường mất từ 8 đến 10 năm từ thăm dò, nghiên cứu khả thi, xây dựng đến sản xuất, liên quan đến đầu tư lớn và rủi ro cao. Sau "siêu chu kỳ" của hàng hóa vào giữa những năm 2010, chi tiêu vốn của các công ty khai thác mỏ đã trở nên thận trọng. Sau đó, sự gia tăng của đầu tư ESG (môi trường, xã hội và quản trị) và việc tránh sử dụng nhiên liệu hóa thạch của các nhà đầu tư trong bối cảnh chuyển đổi năng lượng toàn cầu, đã không hoàn toàn chuyển thành sự ưu tiên cho kim loại cơ bản, dẫn đến hạn chế tài trợ dài hạn cho các dự án khai thác đồng mới.

Lượng trung bình của quặng đồng đã giảm từ khoảng 1% đến 2% vài thập kỷ trước xuống còn dưới 0,7% hiện nay, và các nguồn quặng đồng cao cấp dễ tiếp cận đang ngày càng cạn kiệt. Các khám phá mới về các khối quặng thường nằm ở các khu vực sâu hơn, xa hơn hoặc phức tạp hơn về mặt địa chất, dẫn đến sự gia tăng đáng kể chi phí khai thác và tiếp tục làm giảm sự nhiệt tình đầu tư.

Sự gián đoạn của mỏ đồng thường xuyên, khuếch đại các lỗ hổng trong chuỗi cung ứng.

Năm nay, một số mỏ đồng lớn đã vượt quá kỳ vọng về việc cắt giảm sản xuất và đóng cửa, bao gồm trận động đất mỏ Kamoa-Kakula, các tai nạn El Teniente và Grasberg, v.v.,Điều này một lần nữa đã làm cho sự gia tăng nguồn cung mỏ đồng trong năm nay không đáp ứng được kỳ vọng, và tốc độ tăng trưởng hàng năm tiếp tục giảm so với năm 2024. SMM dự đoán rằng năm nay, sản lượng đồng cô đặc toàn cầu sẽ là 19,48 triệu tấn kim loại, giảm 2,2 triệu tấn kim loại so với cùng kỳ năm ngoái. Sự giảm bất ngờ trong nguồn cung mỏ đã trực tiếp dẫn đến sự suy giảm của sự cân bằng cung và cầu đồng cô đặc toàn cầu. Kể từ quý III, hầu hết các tổ chức đã bắt đầu điều chỉnh giảm sự gia tăng sản lượng mỏ đồng toàn cầu.Đồng thời, ICSG đã giảm đáng kể kỳ vọng về tốc độ tăng trưởng sản lượng mỏ toàn cầu trong năm từ 2,3% xuống còn 1,4%.

Sự mất cân bằng giữa cung và cầu trong các mỏ đồng đã được phản ánh trong sự suy giảm nhanh chóng của TC. Tính đến cuối tháng 10, chỉ số tổng hợp TC đồng tinh khiết 25% của Mysteel là -42,5 USD / tấn khô, giảm 144,88% so với mức cao tháng 9 năm 2023 là 94,7 USD / tấn khô, và cũng thấp hơn đáng kể so với mức trung bình lịch sử là 61,54 USD / tấn khô từ năm 2015 đến 2024.

Sự thiếu hụt mỏ đồng hoặc sẽ tiếp tục truyền đến cuối luyện kim trong nước.

Đối với các nhà máy luyện đồng trong nước, miễn là hợp đồng dài hạn TC (21,25 USD/tấn khô năm nay) và các sản phẩm phụ vẫn đóng góp một số lượng nhất định vào lợi nhuận luyện, sản lượng đồng tinh chế vẫn ở mức cao kể từ đầu năm. Tuy nhiên, thị trường kỳ vọng rằng hợp đồng dài hạn TC có thể vẫn ở mức 0 vào năm 2026, và ngay cả các cuộc đàm phán cá nhân có thể cho thấy giá trị âm. Và Antofagasta khóa trong 50% khối lượng mỏ cho năm 2026 với các nhà máy luyện kim lớn của Trung Quốc ở 0 đô la Mỹ / tấn khô và 0 cent Mỹ / pound vào tháng 6, đã chứng kiến kỷ nguyên không TC, và vào tháng 12 năm nay, kết quả của 50% còn lại của khối lượng mỏ TC đàm phán giữa hai bên sẽ trở thành trọng tâm của sự chú ý của thị trường.Đầu cơ, các nhà máy luyện kim Trung Quốc cũng có thể phải đối mặt với áp lực tổn thất rất lớn trong giai đoạn sau này, và không phải là không thể thấy cắt giảm sản xuất chung.

Năng lượng mới + sóng AI

Thuộc tính "tài nguyên chiến lược " của đồng được nhấn mạnh thêm

Với sự tăng tốc của đầu tư ngành công nghiệp liên quan đến năng lượng toàn cầu, giá trị chiến lược của đồng trên thị trường hàng hóa và triển vọng cung và cầu trung và dài hạn của nó ngày càng được tập trung vào. Nhiều quốc gia đã đưa đồng vào danh sách các khoáng chất quan trọng của họ. Từ xe điện, năng lượng tái tạo và trạm lưu trữ năng lượng đến mạng lưới truyền tải và phân phối, và sau đó đến cơ sở hạ tầng điện toán AI, đồng chạy qua mọi liên kết chính của quá trình chuyển đổi năng lượng hiện tại và sóng thông minh. Ngành công nghiệp này dự kiến xu hướng này sẽ tiếp tục thúc đẩy tăng trưởng nhu cầu đồng toàn cầu trong tương lai. Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) dự đoán rằng vào năm 2030, tỷ lệ đồng được sử dụng trong lĩnh vực năng lượng mới sẽ vượt quá 30%. Năm nay, tốc độ tăng trưởng hàng năm của đồng được sử dụng trong "cơ sở hạ tầng kỹ thuật số " toàn cầu vượt quá 15%, và tổng nhu cầu về đồng vào năm 2030 có thể đạt 10 triệu tấn.Đồng thời, nhu cầu trong các lĩnh vực truyền thống vẫn tiếp tục hỗ trợ đáy: Xây dựng điện áp siêu cao của Trung Quốc, sự chuyển đổi của lưới điện cũ ở châu Âu và Hoa Kỳ (với tuổi thọ trung bình hơn 40 năm) đã kéo tỷ lệ đồng được sử dụng trong ngành công nghiệp điện đến 45% ~ 48% ổn định, và sự gia tốc của đô thị hóa ở các thị trường mới nổi như Ấn Độ đã dẫn đến tốc độ tăng trưởng hơn 10% trong nhu cầu đồng trong xây dựng, hình thành mô hình nhu cầu "hỗ trợ truyền thống + bùng phát mới nổi", trong đó củng cố các thuộc tính tài nguyên chiến lược của đồng và thu hút các quỹ vĩ mô để đặt ra trước.

Sự tăng trưởng không thể bỏ qua trong nhu cầu nước ngoài

Theo quan điểm vĩ mô, nền kinh tế toàn cầu đang chuyển từ "sự trì trệ và lạm phát " sang" phục hồi khiêm tốn ", đặc biệt là khi quá trình công nghiệp hóa và điện khí hóa tăng tốc ở các thị trường mới nổi. Các ngành xây dựng cơ sở hạ tầng và sản xuất ở các thị trường này đang trải qua sự phát triển tương đối nhanh chóng, điều này sẽ mang lại sự tăng trưởng trong nhu cầu cơ bản về đồng.Điều này cũng thúc đẩy xuất khẩu của Trung Quốc duy trì mức thịnh vượng cao.

Kể từ cuối năm 2024, thị trường luôn quan tâm đến xu hướng xuất khẩu của Trung Quốc.Đặc biệt là sau khi ông Trump đề xuất chính sách "thuế quan đối ứng " vào đầu tháng 4 năm nay, tâm trạng bi quan đã đạt đến đỉnh điểm. Tuy nhiên, hiệu suất xuất khẩu thực tế vẫn tiếp tục vượt quá kỳ vọng, phá vỡ kỳ vọng bi quan của thị trường lần này lần khác. Từ tháng 1 đến tháng 10, xuất khẩu của Trung Quốc tăng 5,3% so với cùng kỳ năm ngoái (5,2% so với cùng kỳ năm ngoái), với khả năng phục hồi mạnh.

Nhìn vào cấu trúc khu vực xuất khẩu của Trung Quốc trong 10 tháng đầu tiên, xuất khẩu của Trung Quốc sang ASEAN và EU chiếm lần lượt 17,5% và 14,9% tổng xuất khẩu của họ, trong khi xuất khẩu sang châu Phi và Mỹ Latinh cộng lại chiếm 13,8%; Xuất khẩu sang Mỹ chiếm 11,4%, thấp hơn đáng kể so với 19,2% vào cuối năm 2018. Các sản phẩm sản xuất cao cấp là nơi mà khả năng cạnh tranh của Trung Quốc nằm. Trong tháng 10, xuất khẩu ô tô của Trung Quốc tăng 34,0% so với cùng kỳ năm ngoái, xuất khẩu tàu tăng 68,4% so với cùng kỳ năm ngoái, và xuất khẩu mạch tích hợp tăng 26,9% so với cùng kỳ năm ngoái; xuất khẩu pin lithium tăng 26,8% so với cùng kỳ năm ngoái trong ba quý đầu tiên.

Sự tăng trưởng xuất khẩu dây và cáp trực tiếp liên quan đến đồng của Trung Quốc vẫn ở mức cao, với Tổng cục Hải quan cho thấy trong tháng 9, tổng khối lượng xuất khẩu dây và cáp của Trung Quốc là 252.300 tấn, tăng 21,38% so với cùng kỳ. Trong đó, xuất khẩu dây đồng và cáp là 124.800 tấn, tăng 45,38% so với cùng kỳ.

Thử nghiệm thực tế:

Giá cao dẫn đến sự đàn áp phản xạ của tiêu thụ vi mô

Giá đồng ở mức cao đã làm tăng đáng kể vốn lưu động chiếm đóng nguyên liệu thô cho các doanh nghiệp hạ lưu, đặc biệt là đối với các doanh nghiệp vừa và nhỏ, đối mặt với tình trạng khó xử " Mua là mất mát" hoặc "Không có tiền để mua" do các kênh tài chính hạn chế và dự trữ tiền mặt yếu, và cuối cùng buộc phải giảm tải hoặc thoát khỏi thị trường, tiếp tục thu hẹp quy mô nhu cầu tổng thể. Ngoài ra, giá đồng cao đã dẫn đến sự mở rộng chênh lệch giá giữa "đồng chính" và "đồng thứ cấp", và đồng thời, các doanh nghiệp hạ lưu đã được kích thích khám phá các vật liệu thay thế chi phí thấp. Sự chồng chéo của hai hiệu ứng chuyển hướng nhu cầu đã làm suy yếu hơn nữa nhu cầu tiêu thụ cuối đối với đồng sơ cấp, và xu hướng thay thế này đặc biệt rõ ràng trong các lĩnh vực trung cấp và thấp. Do đó, các nhà đầu tư nên thận trọng bên cạnh sự nhiệt tình cao đối với đầu cơ.

Nhìn về phía trước, các biến động ngắn hạn và củng cố giá đồng là sự điều chỉnh và tiêu hóa của sự gia tăng quá nhanh của thị trường. Tuy nhiên, về lâu dài, sự cân bằng chặt chẽ giữa cung và cầu, được tạo thành bởi "những hạn chế cung cơ cấu" và "tăng trưởng nhu cầu gián đoạn", quyết định rằng vị trí chiến lược của đồng là không thể lay chuyển. Bất kỳ sự điều chỉnh sâu nào do tâm lý thị trường hoặc các yếu tố ngắn hạn có thể, trên thực tế, cung cấp cơ hội tốt hơn cho việc định vị trung hạn đến dài hạn.

Nếu bạn có bất kỳ thắc mắc hoặc nhu cầu mua hàng, xin vui lòng liên hệ với SunSirs với support@sunsirs.com.