SunSirs: Nhiều yếu tố hội tụ, giá đồng vẫn có chỗ để tăng

Theo China Nonferrous Metals News, giá đồng cả trong và ngoài nước đã tăng đáng kể kể kể từ cuối tháng 9. Ba yếu tố chính đã thúc đẩy sự phục hồi này: thứ nhất, mối quan tâm về tình trạng thiếu cung lan rộng từ các mỏ đồng đến các thị trường đồng tinh chế; thứ hai, kỳ vọng tăng nhu cầu đầu tư và tiêu dùng được thúc đẩy bởi một vòng mới của chính sách nới lỏng tiền tệ toàn cầu và mở rộng tài chính; và thứ ba, nhu cầu đồng gia tăng cho việc xây dựng trung tâm máy tính AI. Do đó, sự gia tăng giá đồng phản ánh sự hội tụ hợp tác giữa các động lực cung cầu thuận lợi và các yếu tố kinh tế vĩ mô. Với tình trạng thiếu hụt nguồn cung ở cuối khai thác mỏ không có khả năng đảo ngược trong ngắn hạn đến trung hạn, cùng với triển vọng cắt giảm sản xuất đồng tinh chế, giá đồng đang sẵn sàng tăng thay vì giảm, với khả năng đạt mức cao lịch sử mới.

Thiếu cung cấp chuyển từ khai thác mỏ sang tinh chế đồng

Các vấn đề cung cấp mỏ đồng vẫn là một trọng tâm cho ngành công nghiệp đồng. Mặc dù liên tục bổ sung công suất sản xuất mới, các yếu tố như giảm lớp quặng, đình công lao động, bất ổn chính trị ở các quốc gia sản xuất đồng, và chi phí cao và chu kỳ thăm dò dài đã dẫn đến việc tăng sản lượng mỏ đồng thực tế không đạt kỳ vọng, với một số khu vực thậm chí trải qua sự sụt giảm sản lượng. Dữ liệu được công bố bởi Khảo sát Địa chất Hoa Kỳ (USGS) cho thấy rằng kể từ năm 1991, mức trung bình của quặng đồng toàn cầu đã giảm 30%.

Kể từ đầu năm 2024, giá đồng đã tiếp tục tăng, với động lực chính là kỳ vọng về tình trạng thiếu quặng đồng. Năm 2023, các mỏ ở nước ngoài tính phí xử lý cho các nhà máy luyện kim Trung Quốc lên tới 88 USD / tấn cho các hợp đồng quặng đồng dài hạn. Năm nay, mức phí này đã giảm xuống còn 21,3 USD / tấn.Đối với quặng đồng tại chỗ, phí xử lý cho cô đặc đồng số lượng lớn nhập khẩu đã giảm xuống vùng âm.Điều này có nghĩa là các mỏ không còn phải trả phí xử lý cho các nhà máy luyện kim; thay vào đó, các nhà máy luyện kim đang trả tiền cho họ.

Mô hình cung cấp quặng đồng chặt chẽ không có khả năng đảo ngược trong vòng 1-2 năm tới. Trong nửa cuối năm 2024, các sự kiện và các yếu tố ảnh hưởng đến sản xuất quặng đồng tăng cường, bao gồm gián đoạn sản xuất liên tiếp tại các mỏ lớn ở Indonesia, Cộng hòa Dân chủ Congo (DRC) và Chile.Đáng chú ý, mỏ Grasberg của Indonesia đã ngừng hoạt động sau khi một trận lở bùn giết chết bảy công nhân, góp phần vào sự chuyển đổi năm nay sang thâm hụt nguồn cung quặng đồng.Ước tính ngành công nghiệp dự báo thâm hụt cung quặng đồng từ 700.000 đến 750.000 tấn vào năm 2025, với sự thiếu hụt dự kiến sẽ mở rộng hơn nữa vào năm 2026.

Các chỉ số hiện tại cho thấy sự thiếu hụt đồng này hiện đang ảnh hưởng đến sản xuất đồng tinh chế. Từ tháng 1 đến tháng 8, sản lượng đồng tinh chế toàn cầu duy trì tăng trưởng mạnh. Dữ liệu từ Nhóm nghiên cứu đồng quốc tế (ICSG) cho thấy sản lượng đồng tinh chế toàn cầu tăng 3,9%, đạt 19.073 triệu tấn, với Trung Quốc đóng góp đáng kể vào sản lượng này. Dữ liệu nghiên cứu từ Antaike chỉ ra rằng từ tháng Giêng đến tháng Chín, 24 doanh nghiệp Trung Quốc được lấy mẫu tích lũy sản xuất 9.298 triệu tấn đồng âm cực, tăng 12,11% so với cùng kỳ. Chỉ riêng trong tháng 9, sản lượng đồng âm cực đạt 1.0544 triệu tấn, tăng 13,53% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, 24 doanh nghiệp này đã chứng kiến sự sụt giảm 4,4% trong sản lượng đồng âm cực so với tháng trước, đánh dấu sự sụt giảm đầu tiên trong năm nay ngoài tháng Tết.

Tình trạng thiếu nguyên liệu thô đã buộc các nhà máy luyện đồng phải cắt giảm sản xuất. Sự khan hiếm cực đoan của đồng cô đặc thượng nguồn, cùng với sự mở rộng bền vững của công suất luyện đồng giữa, đã kích hoạt một sự sụt giảm lịch sử trong phí xử lý luyện đồng, phá vỡ hoàn toàn mô hình lợi nhuận truyền thống của ngành công nghiệp luyện đồng. Dựa trên phí xử lý đồng cô đặc tại chỗ, các nhà máy luyện đồng hiện đã duy trì lỗ trong hơn nửa năm.

Các nhà máy luyện đồng của Trung Quốc đã tăng sản lượng từ tháng 1 đến tháng 8 chủ yếu do ba yếu tố: Thứ nhất, phí xử lý cho các hợp đồng đồng cô đặc đồng dài hạn ở mức 21,5 đô la mỗi tấn, giữ cho các nhà máy luyện trên điểm cân bằng, mặc dù lợi nhuận vẫn dưới 300 nhân dân tệ mỗi tấn; Thứ hai, doanh thu từ các sản phẩm phụ như vàng và axit sulfuric bù đắp tổn thất từ phí xử lý đồng âm. Thứ ba, một số nhà máy luyện kim sử dụng đồng phế liệu, đồng anode và các vật liệu có chứa đồng khác làm nguyên liệu lạnh để sản xuất.

In September, a significant portion of the production cuts by Chinese copper smelters stemmed from depleted inventories of cold materials. Industry research indicates that tight supply and elevated prices of cold materials, driven by tax policy reforms on recycled copper, forced enterprises to reduce output due to raw material shortages. Scrap copper inventories continued to decline in the second half of the year. From January to September, China's imports of scrap copper increased by only 1.5% year-on-year.

Nhu cầu tăng trưởng bùng nổ: Sự thiếu hụt khó phủ nhận

From the demand side, although high copper prices have dampened consumption—with some copper processing enterprises even scheduling maintenance—the explosive demand and low inventory levels indicate that copper prices lack the momentum for a significant correction or decline. In terms of spread structure, SHFE copper futures exhibit a mild backwardation, signaling that supply remains tight in the short term. Longer-term contracts underperformed near-term ones, driven by market expectations of copper ore supply recovery—a scenario that appears unlikely to materialize. Spot premiums show copper shipments from South America to Europe continue climbing. In early October, Chile's national copper.

As an integrated internet platform providing benchmark prices, on November 6, the benchmark price of copper on SunSirs was 85,431.67 RMB/ton, a decrease of 2.47% compared with the beginning of the month (87,595.00RMB/ton).Application of SunSirs Benchmark Pricing：

Các nhà giao dịch có thể định giá giao dịch tại chỗ và hợp đồng dựa trên nguyên tắc định giá của markup và công thức định giá đã được thỏa thuận (Giá giao dịch = giá SunSirs + Markup).

support@sunsirs.com.