SunSirs: Kim loại quý đun sôi trên kim loại phi sắt dẫn đầu

Tin tức kinh tế Thượng Hải, ngày 9 tháng 10 (Ge Jiaming) - Trong kỳ nghỉ "Ngày Quốc khánh", thị trường hàng hóa toàn cầu đã trải qua một lễ kỷ niệm. Một mặt, sự "hỗn loạn " toàn cầu đã châm ngòi cho sự né tránh rủi ro của thị trường, đẩy xu hướng kim loại quý lên đỉnh điểm, với giá vàng vượt qua mức tâm lý 4.000 USD / ounce, và giá bạc tiếp cận 50 USD / ounce. Mặt khác, do sự gián đoạn phía cung, các kim loại màu như đồng, nhôm, thiếc, kẽm và coban cũng đã tăng mạnh.

Sự đột phá tổng thể và sự gia tăng của lĩnh vực kim loại quý trong vòng này chủ yếu được thúc đẩy bởi ba yếu tố: việc cắt giảm lãi suất của Fed đã liên tục ức chế lãi suất thực tế, "đóng cửa" của chính phủ Mỹ và các rủi ro địa chính trị khác đã đẩy tăng nhu cầu về các nơi trú ẩn an toàn, và sự hỗ trợ cấu trúc do mua vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu mang lại. Sự gia tăng của kim loại màu chủ yếu là do sự thu hẹp nguồn cung, với sự gián đoạn thường xuyên trong nguồn cung mỏ đồng toàn cầu là trọng tâm của thị trường, và nhôm và niken cũng bị ảnh hưởng bởi sự gián đoạn phía cung. Sự gia tăng giá các kim loại năng lượng đại diện bởi cobalt có thể cho thấy sự lan rộng của nhận thức về an ninh tài nguyên quốc gia.

Tại sao các kim loại quý tiếp tục tăng mạnh

Vào ngày 8 tháng 10, giá vàng giao ngay lần đầu tiên vượt qua mốc 4.000 USD, đạt mức cao 4.059,3 USD / ounce, tăng 1.432 USD trong năm, với mức tăng tích lũy hơn 54%.Đồng thời, giá hợp đồng vàng tương lai COMEX đã đạt mức cao 4.081 USD / ounce. Tính đến thời điểm viết vào ngày 9, hợp đồng vàng tương lai của COMEX đã chuyển sang âm, với mức lỗ khoảng 0,9%, giao dịch ở mức 4.033 USD / ounce, tăng hơn 52% so với cùng kỳ.

Giá bạc cũng tăng vọt trong lockstep. Hợp đồng tương lai bạc COMEX hoạt động nhất đóng cửa ở mức cao kỷ lục là 48,44 USD / ounce vào ngày 8, phá vỡ ngắn gọn mức tâm lý 49 USD / ounce. Giá bạc giao ngay chạm mức cao nhất là 49,54 đô la / ounce, tiếp cận mức 50 đô la / ounce. Tính đến ngày 9, giá bạc tại London đã giảm 0,43%, giao dịch ở mức 48,6 USD / ounce, với mức tăng hơn 68% trong năm nay.

Zhou Honghao, trợ lý quản lý quỹ và trưởng nhà nghiên cứu vàng của Chỉ số Quỹ Huahang và Bộ phận Đầu tư định lượng, nói với Tân Hoa Tài chính rằng yếu tố kích thích trực tiếp cho sự gia tăng hiện tại của giá vàng đến từ việc "đóng cửa " bất ngờ của chính phủ Mỹ. Sự thất bại của Quốc hội Hoa Kỳ trong việc thông qua dự luật chi tiêu tạm thời đã dẫn đến việc đình chỉ một số cơ quan chính phủ liên bang, kéo kéo nền kinh tế Hoa Kỳ. Ngoài ra, những thay đổi trong tình hình chính trị ở Pháp, Nhật Bản và các nước khác cũng đã làm cho thuộc tính trú ẩn an toàn của vàng nổi bật hơn.

Gu Fengda, nhà phân tích trưởng của Guoxin Futures, cũng nói với Tân Hoa Tài chính trong một cuộc phỏng vấn rằng trong kỳ nghỉ dài của Lễ hội Double Eleventh, thị trường kim loại quý quốc tế đã tạo ra một bước đột phá quan trọng, và tác động của chính phủ liên bang Mỹ "đóng cửa" không nên bỏ qua. Việc công bố dữ liệu kinh tế quan trọng, đại diện bởi dữ liệu việc làm phi nông nghiệp, đã bị trì trệ, điều này sẽ khiến Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ mất mục tiêu tham chiếu cho quyết định chính sách tiền tệ vào cuối tháng 10. Sự không chắc chắn của nền kinh tế Mỹ và tình hình chính trị tại Hoa Kỳ đã dẫn đến một mức độ né tránh rủi ro nhất định trên thị trường.

Gu Fengda cũng chỉ ra rằng đáng chú ý là hiệu suất của bạc đã mạnh hơn vàng trong các giai đoạn gần đây, tiếp tục làm nổi bật đặc tính đàn hồi cao của nó dưới sự cộng hưởng của các thuộc tính tài chính và nhu cầu công nghiệp. Từ quan điểm so sánh tài sản, bạc có lợi thế định giá đáng kể so với vàng. Trong bối cảnh kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và sự phục hồi của nhu cầu công nghiệp, các thuộc tính tài chính và các thuộc tính hàng hóa của bạc cộng hưởng, thu hút dòng vốn.

"Dữ liệu thị trường cho thấy tỷ lệ vàng-bạc trung bình trong 50 và 20 năm qua lần lượt là 63 và 70, trong khi tỷ lệ vàng-bạc hiện tại trên thị trường trong và ngoài nước lần lượt là khoảng 82 và 85, cao hơn đáng kể so với mức trung tâm lịch sử, cho thấy giá bạc vẫn bị đánh giá thấp và có nhiều không gian để bắt kịp ", Gu Fengda nói. Tỷ lệ vàng-bạc có xu hướng cao khi sự né tránh rủi ro thị trường mạnh và vàng tăng trước. Khi sự lạc quan lan rộng và thuộc tính công nghiệp có hiệu lực, bạc thường bị tụt lại phía sau và tăng, đẩy tỷ lệ vàng-bạc trở lại một phạm vi hợp lý.

Đối với hiệu suất tiếp theo của kim loại quý, hầu hết các nhà phân tích vẫn lạc quan, với sự không chắc chắn về thương mại toàn cầu và rủi ro địa chính trị tiếp tục cung cấp hỗ trợ mạnh mẽ cho kim loại quý. Về quý IV năm 2025, Gu Fengda dự kiến kim loại quý sẽ tiếp tục với xu hướng biến động ở mức cao, với các yếu tố thúc đẩy cốt lõi vẫn được neo vào con đường chính sách của Fed, sự phát triển của các rủi ro địa chính trị và sự hỗ trợ từ nhu cầu vật lý.Đặc biệt là trong quý IV, khi giai đoạn nhạy cảm chính sách địa chính trị vĩ mô trùng lặp với chu kỳ cắt giảm lãi suất toàn cầu, sự biến động của thị trường dự kiến sẽ tăng lên, và sự sẵn sàng của các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân để phân bổ vào vàng và các sản phẩm liên quan có thể tăng thêm. "Nếu Fed tiếp tục gửi tín hiệu thích nghi trong quý IV, hoặc nếu xung đột địa chính trị trải qua một sự nâng cấp theo giai đoạn, nó có thể đẩy giá vàng và bạc tăng thêm; ngược lại, nếu dữ liệu kinh tế Mỹ tiếp tục mạnh mẽ và xu hướng lạm phát tái xuất hiện, nó có thể kích hoạt thị trường định giá lại tốc độ cắt giảm lãi suất, do đó ức chế hiệu suất của vàng và bạc. "

Ông Zhou Honghao cho biết các yếu tố ảnh hưởng đến triển vọng dài hạn của vàng vẫn bao gồm xu hướng "de-dollarisation " và tốc độ mua của các ngân hàng trung ương toàn cầu. Logic trung hạn và dài hạn của việc mua vàng của ngân hàng trung ương sẽ không thay đổi đáng kể, và "chu kỳ mới của vàng " sẽ có tác động sâu sắc đến sức mạnh định giá của vàng. Một mặt, tỷ lệ dự trữ vàng trung bình so với dự trữ ngoại hối của các ngân hàng trung ương toàn cầu là khoảng 20%; mặt khác, Ray Dalio, người sáng lập Bridgewater Associates, đã khuyên các nhà đầu tư nên phân bổ 15% danh mục đầu tư của họ vào vàng, có thể trở thành một động lực quan trọng cho việc phân bổ vàng.

Ông Zhou Honghao cho biết có ba khía cạnh cần được theo dõi từ góc độ giao dịch: Thứ nhất, cần chú ý đến những thay đổi trong "đóng cửa" của chính phủ Mỹ. Nếu chính phủ Mỹ khôi phục trật tự, sự né tránh rủi ro ngắn hạn có thể giảm đi; Thứ hai, cần chú ý đến sự đông đúc hiện tại trong giao dịch vàng. Vòng này các nguyên tắc cơ bản của vàng rất mạnh, và cũng có thể nó đang ở vị trí quá bán theo giai đoạn, với mức $4.000 trở thành mức hỗ trợ chính; Thứ ba, cần chú ý đến tốc độ cắt giảm lãi suất của Fed. Nếu rủi ro suy thoái kinh tế Mỹ tăng lên và chu kỳ cắt giảm lãi suất không thay đổi, vàng vẫn có giá trị phân bổ tốt trong 6-12 tháng tới.

Xu hướng giá của kim loại phi sắt là bắt mắt

Trong thời gian nghỉ lễ, ngành kim loại màu hoạt động xuất sắc, trở thành trọng tâm của sự chú ý của thị trường. Giá đồng LME tăng mạnh, vượt qua mức kháng cự quan trọng là 10.500 USD / tấn vào ngày 3 tháng 10 và đạt mức cao nhất gần một năm vào ngày 6 tháng 10, hiện đang dao động trong phạm vi hẹp khoảng 10.700 USD. Giá các kim loại màu khác như thiếc LME, cobalt, kẽm và nhôm cũng tăng mạnh trong kỳ nghỉ lễ.

Chuyên gia phân tích của Citic Securities Qiu Xiang tin rằng phía cung cấp tài nguyên thiếc và cobalt gần đây đã bị ảnh hưởng, và giá của các kim loại năng lượng đại diện bởi cobalt đã tăng vọt, có thể cho thấy sự lan rộng nhận thức về sự tự chủ của an ninh tài nguyên ở các quốc gia khác nhau. Tính đến ngày 1 tháng 10, giá coban tinh chế (pin cấp, ≠¥99,8%) là 343.000 nhân dân tệ / tấn, tăng 29% kể từ tháng 9 và giá đã tăng gấp đôi kể từ đầu năm.

Jiu Xiang nói rằng cũng có một câu chuyện lớn hơn cho kim loại cơ bản để làm theo.Ứng dụng rộng rãi trong các lĩnh vực như AIDC (Tự động nhận dạng và thu thập dữ liệu) và điện đã dẫn đến đồng được coi là "dầu" của kỷ nguyên mới, và sự suy giảm trong lớp trung bình của các mỏ đồng toàn cầu và sự thiếu hụt dài hạn của chi tiêu vốn liên quan đã mang lại kỳ vọng về sự cân bằng chặt chẽ dài hạn giữa cung và cầu, và không có dấu hiệu nào cho thấy tình trạng này đã bị phá vỡ.

Phân tích tương lai Nam Huasder, sự gián đoạn thường xuyên trong cung cấp mỏ đồng toàn cầu là trọng tâm của thị trường. Vụ tai nạn tại mỏ đồng Grasberg ở Indonesia trước ngày lễ đã thắt chặt dự báo cung đồng toàn cầu trong năm nay và năm tới. Ngoài ra, các mỏ đồng ở Chile và các nơi khác cũng đã bị cắt giảm sản xuất, làm trầm trọng thêm nguồn cung đồng cô đặc. Cung cấp chặt chẽ đã được truyền đến liên kết luyện đúc, và phí xử lý ở mức thấp. Một số nhà máy luyện đồng trong nước có kế hoạch đóng cửa vào tháng 10 do thua lỗ, và sản lượng đồng tinh chế dự kiến sẽ giảm theo tháng.

Zhan Dapeng, giám đốc nghiên cứu kim loại màu tại Viện Nghiên cứu Tương lai Guangda, nói với Tân Hoa Tài chính rằng những lo ngại của thị trường về nguồn cung mỏ đồng toàn cầu tiếp tục tồn tại, và phía cung dự kiến sẽ trở nên căng thẳng hơn trong quý IV. Giá đồng trung bình trong quý IV có thể tăng đáng kể và các nhà đầu tư được khuyên nên theo xu hướng. Ngoài ra, thảm họa mỏ Grasberg không phải là một sự gián đoạn ngắn hạn đơn giản, và chu kỳ sửa chữa tiềm năng của nó có thể kéo dài đến hai năm, điều này sẽ có tác động đáng kể bền vững đến thị trường đồng toàn cầu và có thể làm trầm trọng thêm tình trạng thiếu cung trong hai năm tới. Sự kiện này có khả năng trở thành chất xúc tác để đẩy giá đồng vào một chu kỳ tăng trung hạn mới.