В 2025 году цены на олова испытали волатильную тенденцию вверх, сначала растут, затем падают, а затем снова растут.В первом квартале жесткие предложения на добывающей стороне постепенно материализировались на плавленной стороне, поддерживая колебательный тренд вверх цен на олова.В середине марта беспорядки в Демократической Республике Конго еще более активизировались, что привело к закрытию важных оловавых шахт в регионе, подтолкнув бычьи настроения на рынке до своего пика.После праздника Цинмин, все товары пережили общее снижение.После корректирующего восстановления цены на олова в Шанхае вступили в период колебаний в узком диапазоне.В течение этого периода наблюдалось краткосрочное повышение цен из-за перебоев в поставках минеральных ресурсов, однако общая тенденция оставалась в узком диапазоне.Только в сентябре шанхайские цены на олова снова увидели сдвиг вверх в их диапазоне колебаний из-за проблем с поставками в конце добычи, и значительно выросли в конце сентября из-за репрессий индонезийского правительства против незаконной добычи олова и контрабанды.Впоследствии, обусловленные рыночными настроениями и общесекторальным импульсом, цены на олова в Шанхае продолжали действовать на сильном уровне, а опасения по поводу мирового предложения усиливались из-за значительного снижения данных об экспорте очищенного олова из Индонезии.

Поставка олова руды может быть жесткой в начале и свободной в конце.

В этом году увеличились сбои в поставках олова.В то время как оловавые шахта в штате Ва, Мьянма, еще не возобновили добычу, олованые шахта в Демократической Республике Конго (ДРК) были вынуждены приостановить свою деятельность.Хотя приостановка была кратковременной, она еще больше усугубила и без того ограниченную глобальную ситуацию с поставками олова.К концу года ситуация в ДРК вновь ухудшилась, и, хотя до сих пор не сообщалось о прекращении производства, рынок сильно обеспокоен стабильностью будущих поставок.

Глядя на мировые поставки олова в 2025 году, ограниченное число новых проектов, выходящих в эксплуатацию, и ограниченное увеличение добычи руды, вероятно, будут продолжать приводить к дефициту поставок по сравнению с ростом спроса на олова в низовом потоке.С одной стороны, Индонезия, крупный мировой производитель олова, продолжает строгое пресечение незаконной добычи, чтобы укрепить управление ресурсами, в то время как основные шахты в традиционных странах-производителях олова, таких как Китай и Индонезия, в целом сталкиваются с снижением сорта руды и возрастающими трудностями добычи, ограничивая будущее увеличение добычи.С другой стороны, регион штата Ва в Мьянме, который считается потенциальным источником увеличения предложения, в настоящее время не возобновляет производство так быстро, как ожидал рынок, и его вклад в мировые предложения еще предстоит увидеть.

Исходя из нынешних условий, ожидается, что мировое производство олова в 2026 году будет слегка увеличиваться, но темпы роста будут ограничены, а общее предложение останется ограниченным, что затрудняет удовлетворение постоянно растущего спроса.Данные отдела олова Китайской ассоциации цветных металлов промышленности показывают, что в 2026 году может произойти увеличение концентрата олова на 4500 метрических тонн во всем мире. ITA (Международная ассоциация олова) прогнозирует, что мировое производство олова в 2026 году достигнет примерно 360 000 тонн.

Китай когда-то был крупнейшим производителем олова в мире, но в последние годы производство сокращалось из года в год.Ресурсы олова в Китае были сильно переиспользованы, и оставшиеся запасы низкого качества, с ограниченными вновь обнаруженными запасами.Большинство крупных оловавых шахт сталкиваются с истощением ресурсов, что приводит к медленному сокращению производственных мощностей.В последние годы производство олова в Китае осталось на уровне около 90 000 тонн.В 2023 году Китай добыл 68 000 тонн олованой руды, что сократилось на 4,23% в годовом исчислении.После 2024 года, из-за роста цен на очищенный олова, производство олова руды несколько увеличилось.В 2025 году из-за ограниченного предложения импортируемой руды и расширения некоторых рудников производство олова концентрата в Китае продолжало демонстрировать незначительный рост.

С начала этого года цены на оловавый концентрат демонстрируют волатильную, но в целом восходящую тенденцию.Хотя в марте и апреле наблюдался всплеск, за которым последовал спад, общий уровень цен сдвинулся вверх.Стоимость платы за переработку, на которую повлияло ограниченное предложение руды, оставалась низкой.После непрерывного снижения в первой половине года текущие сборы за переработку достигли самого низкого уровня за последние годы, а плавильные заводы находятся на грани убытков.По состоянию на 2 декабря, средняя плата за переработку 60% концентрата олова в провинциях Гуанси, Цзянси и Хунань составляла 8 000 юаней / тонны; средняя плата за переработку 40% концентрата олова в провинции Юньнань составляла 12 000 юаней / тонны.

Производство рафинированного олова продолжит расти

В последние два года ограниченные поставки олова руды в определенной степени повлияли на операционные показатели оловаперерабатывающих заводов.Кроме того, сезонное техническое обслуживание на некоторых плавных заводах также повлияло на производственные мощности.Учитывая текущую ситуацию на рынке олованой руды, ожидается, что операционный показатель плавильных заводов постепенно восстановится с низкого уровня, а темпы роста поставок очищенной олова в 2026 году, по прогнозам, будут немного выше, чем в 2025 году.

С начала этого года окно импорта очищенного олова остается в значительной степени закрытым.Согласно данным, в октябре импорт очищенного олова резко упал до 526 тонн, сокращение на 58,6% в месяц и 82,8% в годовом исчислении.Основными странами-импортерами были Боливия, Перу и Индонезия, на долю которых приходилось 198 тонн, 175 тонн и 125 тонн соответственно, что составляет 94,7% от общего объема импорта.Экспорт очищенного олова также снизился, достигнув 1480 тонн в октябре, снижение на 15,3% в месяц и 4,6% в год.За первые десять месяцев 2025 года Китай импортировал в общей сложности 16 600 тонн очищенного олова, годовой прирост на 9,6%; совокупный экспорт достиг 18 100 тонн, годовой прирост на 32,3%; в результате чистый экспорт составил 1546 тонн.Инверсия цен между внутренним и международным рынками привела к тому, что Китай стал чистым экспортером очищенного олова в 2025 году. Учитывая нынешнюю разницу в цене, в краткосрочной перспективе вряд ли будет открыто окно импорта.

Производство листовки сократилось, а экспорт увеличился

Согласно данным Китайской ассоциации железа и стали, в 2024 году производство листовки в Китае достигло 12,5 млн. тонн, годовой рост на 6,8%, в основном обусловленным устойчивым ростом спроса от нижепоточных отраслей, таких как бытовая техника, упаковка продуктов питания и автомобильное производство.Однако, после вступления в 2025 году, из-за замены хромированной стали и снижения внутреннего спроса, производство листовки в Китае показало значительную тенденцию к снижению.В октябре производство листовки составило 110 000 тонн, что на 10 000 тонн увеличилось за месяц, и осталось неизменным по сравнению с октябрем 2024 года.С января по октябрь совокупный объем производства составил 1,06 млн тонн, годовое сокращение на 7,02%.

По сравнению с ослаблением внутреннего спроса, экспорт листовки из Китая показал хорошие результаты.С января по октябрь общий объем экспорта листовки Китая достиг 16999 млн тонн, что представляет собой совокупный годовой рост на 19,95%.

Важно отметить, что линий, традиционный материал в секторе потребительских товаров, постепенно вытесняется другими новыми материалами в упаковке.Кроме того, помимо Европы и Соединенных Штатов, другие страны и регионы также могут инициировать антидемпинговые и другие торговые расследования, сужая глобальные экспортные каналы и бросая тень на будущие перспективы экспорта листового листа.

Цикл роста электронной продукции может приблизиться к концу

Согласно последним данным, с января по сентябрь производство полных электронных компьютеров в Китае достигло 261 907 миллионов единиц, совокупный рост на 0,4%, что представляет собой значительное замедление роста.Данные о мобильных телефонах также показали аналогичную тенденцию, при этом совокупное производство смартфонов в Китае достигло 881,03 млн единиц с января по сентябрь, что на 1% больше, чем в прошлом году.

Глядя вперед до 2026 года, субсидии на потребительскую электронику, вероятно, будут продолжаться, но циклический характер потребительских товаров длительного пользования будет сдерживать дальнейший рост их производства и продаж.Таким образом, ожидается, что темпы роста производства и продаж компьютеров и мобильных телефонов в 2026 году могут замедляться, но все равно будут сохранять положительный рост.

Производство интегральных схем продолжит поддерживать быстрый рост

С 2024 года производство интегральных схем в Китае заметно увеличилось.В 2024 году производство интегральных схем в Китае достигло 451,42 млрд единиц, что на 22,2% больше, чем в прошлом году.Последние данные показывают, что с января по октябрь 2025 года совокупное производство интегральных схем в Китае достигло 386,6 млрд единиц, что составляет годовой рост на 10,2%.Основываясь на этих данных, производство интегральных схем увеличилось после циклического дно и стабилизации рынка электроники.Темпы роста немного ускорились во второй части второго квартала, но затем достигли пика и снизились в третьем квартале, который, как правило, является межсезоном.В последние годы рост таких отраслей, как искусственный интеллект и робототехника, привел к постоянному увеличению спроса на вычислительную мощность, а тесно связанная полупроводниковая промышленность также показала бумную тенденцию развития.С циклическим восстановлением мировой полупроводниковой промышленности ожидается, что производство и продажи интегральных схем будут продолжать поддерживать быстрый рост в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

Фотоэлектрическая отрасль переходит из периода быстрого роста

В последние годы сверхбыстрое развитие фотоэлектрических (ФВ) установок привело к перегрузке мощностей в отрасли.С снижением цен на фотоэлектрические модули прибыльность компаний за ватт значительно снизилась, что повлияло на долгосрочное здоровое развитие отрасли.Однако к 2026 году, как ожидается, отрасль пройдет консолидацию ресурсов, а рост мощностей станет более упорядоченным.По данным Европейской ассоциации фотоэлектрической промышленности, в 2026 году глобальные новые фотоэлектрические установки достигнут 665 ГВт. Wood Mackenzie прогнозирует, что в условиях ускоренной рыночной торговли электроэнергией в Китае темпы роста фотоэлектрических установок значительно замедятся в период с 2026 по 2034 год, при этом среднегодовой объем установки в течение этого периода сократится до 312 ГВт.Предполагая, что 1 ГВт фотоэлектрической установки потребляет около 65 тонн олова, предполагаемый мировой спрос на олова в новых фотоэлектрических установках в 2026 году достигнет 43 000 т&#