SunSirs: Demanda de longo prazo do estanho permanece forte, os fundamentos ainda são de apoio

Estanho: Fundamentais permanecem de apoio, com o mercado flutuando, mas tendendo para cima.

Spot: O preço médio spot para os lingotes de estanho no Mercado de Metais de Xangai ontem foi de 373.750 RMB / tonelada, um aumento de 17.250 RMB / tonelada em relação ao dia de negociação anterior. Os preços spot subiram novamente ontem, com a cautela do mercado persistente.À medida que as empresas a jusante concluíram o reabastecimento e entraram gradualmente no modo de férias, a atividade geral do mercado permaneceu relativamente moderada. Enquanto alguns comerciantes continuaram as remessas, a maioria relatou vendas lentes.

Em dezembro de 2025, as remessas de concentrado de estanho importado continuaram a se recuperar, aumentando 16,81% mês a mês e 119,37% ano a ano. As importações de minério de estanho de Mianmar diminuíram 13,7% em relação ao mês anterior, com o ritmo de recuperação alinhado com as expectativas do mercado. Espera-se que a produção acelere no primeiro trimestre, à medida que as operações de reparação e drenagem do poço da mina forem concluídas. A taxa de processamento de minério de estanho de 40% de Yunnan permaneceu inalterada em 14.000 RMB / tonelada, ainda em um nível baixo. Tanto os estoques domésticos e internacionais de lingote de estanho continuaram a construir. Embora o período pré - feriado marque uma desaceleração sazonal no consumo, as compras a jusante mostraram sinais de recuperação após correções significativas de preços. As encomendas atuais se concentram principalmente no gerenciamento de estoque e no atendimento das necessidades essenciais acumuladas, indicando uma recuperação global limitada da demanda. Isso reflete uma melhoria marginal após a pressão prolongada dos preços elevados.

Fornecimento Upstream: A bolsa da Indonésia negociou 2.720 toneladas de lingotes de estanho no final de janeiro, em comparação com aproximadamente 1.580 toneladas no mesmo período do ano passado. O mercado antecipa cotas estáveis de produção de estanho indonésio para 2026. Desenvolvimentos de curto prazo: Um deslizamento de terra em uma mina de estanho em Bangka Regency, província de Bangka Belitung, Indonésia, causou baixas graves, embora nenhum impacto imediato na produção de estanho tenha sido relatado. Um terremoto ocorreu em Mianmar, mas estava distante da área de produção do estado de Wa. O mercado continua a monitorar o ritmo de renovação da oferta do Estado de Wa no novo ano. Os relatórios indicam que os gargalos anteriores em materiais de produção na região foram parcialmente resolvidos. As preocupações de segurança persistem no leste da RDC, embora as autoridades mantenham distância das áreas produtoras de estanho. O principal impacto são os custos elevados de seguro de escolta de segurança. Em meados do final de janeiro, agências terceirizadas aumentaram as taxas de processamento domésticas de concentrado de estanho. Espera-se que as fundições primárias de estanho operem em níveis estáveis nos dois primeiros meses, enquanto que o estanho reciclado enfrenta restrições relativas devido ao fornecimento de matérias-primas. Declínios significativos no preço do estanho forneceram aos jogadores de meio a jusante oportunidades de estoque pré - feriado. Os estoques de estanho da SteelHome diminuíram 1.658 toneladas na semana passada, para 9.898 toneladas. As vendas globais de semicondutores continuaram a crescer mês após mês em dezembro de 2025. Os principais fatores de crescimento incluíram produtos lógicos (aumento de 39,9% ao ano) e chips de memória (aumento de 34,8%), ambos se beneficiando dos aumentos de volume e preço impulsionados pela IA. A indústria de eletrônicos de consumo tradicional teve um crescimento modesto. O rápido declínio nos preços da prata estimulou corridas de produção antes do cancelamento do desconto de imposto solar, embora o crescimento das remessas de painéis solares no primeiro trimestre permaneça limitado. O aumento trimestral esperado no consumo de estanho é estimado em cerca de 1.200 toneladas. Na semana passada, os estoques de estanho da LME se estabilizaram em 7.085 toneladas, enquanto o desconto spot de 0 a 3 meses da LME estreitou ligeiramente para US $157.

No geral, a retomada da produção em Mianmar, juntamente com o fim da estação chuvosa, impulsionou as importações domésticas de minério de estanho, que devem continuar aumentando no primeiro trimestre. Recentes aumentos leves nas taxas de processamento de minério de estanho indicam um relaxamento das restrições de fornecimento. No lado da fundição, a maioria das empresas ainda mantém baixos estoques de matérias-primas e operam com perdas. Combinado com o aumento da manutenção de fim de ano, a produção de estanho refinado permanece limitada, embora exista pressão de produção pós-ferias. Quanto às importações, as exportações de estanho da Indonésia cresceram, abrindo gradualmente a janela de importação e aumentando a pressão de importação. No lado da demanda, as fortes perspectivas de desenvolvimento do setor de IA impulsionarão um crescimento significativo na demanda por solda. Recentes declínios nos preços do estanho reviveram o sentimento de compra a jusante, com o estoque e os recibos de armazém diminuindo acentuadamente e os prêmios spot recuperando para 1.250 RMB / tonelada. Os estoques de LME permanecem estáveis, apoiando a recuperação do prêmio spot. Os preços dos futuros do estanho estão se ajustando no curto e médio prazo em meio às expectativas de flexibilização da oferta, mas a demanda sustentada de alto crescimento a longo prazo sugere um potencial de recuperação após uma correção completa do mercado.

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