In the short term, the methanol market will remain in a “weak reality, strong expectations” pattern. Price upside is constrained by high inventories, making wide-range

SunSirs ： メタノール市場は回復と価格変動を経験していた

価格動向 SunSirs の商品市場分析システムによると、 1 月 4 日から 9 日まで （ 午後 3 時現在 ） 、中国東部の港湾の国内メタノール市場価格は、前月比 8.93% 上昇し、前年同期比 15.27% 減少した 2，245 元 / トンから約 2，265 元 /

SunSirs ： 世界のメタノール市場は新たな発展段階に入る

新たな市場のダイナミクスは、供給サイドの硬直な拡大、特にイランと米国が主導する低コストの天然ガスベースのメタノール生産能力の解放と需要サイドの内因的な収縮との間の相容れない矛盾を明らかにしている。この深刻なシステミックな需要と供給のミスマッチは、世界のメタノール市場が古い成長パラダイムから正式に離脱し、資源競争と既存の生産能力ダイナミクスによって支配される新しい発展段階に入ったことを意味します。 世界市場は「三本足安定」構造に移行 近年、世界のメタノール供給環境は大きく再構築され、「明確な地域分割を持つ三足安定」を形成しています。中国は、世界最大の石炭ベースの生産能力と広大な国内市場を活用し、比較的独立した国内需要クローズドループシステムを確立しています。中国のメタノール生産の伸びは鈍化しているが、継続的な内需拡大は、世界の貿易フローと価格ベンチマークに大きな影響を与えている。一方、イランを中心とした中東は、豊富な天然ガス資源を活用して、世界の主要な新規生産能力源と低コスト輸出ハブとして浮上しています。大幅な新規能力の集中配備は、グローバルなコストマージンと貿易ルートを再形成しています。米国は、シェールガス革命によってもたらされる柔軟なコストの利点を活用し、世界市場においてユニークな「バランス」の役割を果たしています。同社の生産と輸出の決定は、地域間の価格差に大きく依存しており、大西洋と太平洋の市場間の均衡を調節する重要な「スイングサプライヤー」となっている。 この景観の強化は、世界のメタノール産業が、市場の力に基づく需要主導モデルから、資源供給に根ざした資源競争モデルに包括的に移行したことを意味します。 中国の市場の中核変数は主に輸入側に由来する 国内市場を見ると、 2025 年の中国のメタノールセクターの特徴は、高い生産能力稼働率に直接駆動される持続的な供給成長です。国内の石炭価格は比較的低い水準にとどまり、石炭メタノールプラントの経済性が著しく改善し、生産利益が効果的に回復しています。利益に駆り立て、生産意欲を高め、高い稼働率を積極的に維持します。同時に、業界全体の計画メンテナンスは今年も限られており、効果的な供給調整を提供できませんでした。これらの要因を合わせると、石炭メタノールプラントの稼働率は歴史的に高い水準を維持し、価格を抑制する豊富な市場供給をもたらします。 2026 年を見据えると、中国のメタノール供給環境は構造的分岐が顕著になる。新しい容量の追加は主に 2 つの経路から生じる。第一に、グリーンメタノール、その高いコストとニッチな初期需要 （ 例 ：海洋燃料 ） は伝統的なバルク化学市場と並行して位置づけています。第二に、 Wuhai Rongxin の 30 万トンのコークスオーブンガス設備や中国石炭 Yulin のフェーズ II 220 万トンの石炭からメタノールへのプロジェクトなど、従来の能力拡張です。中美玉林施設は、下流のメタノール — オレフィン処理と統合されており、メタノール生産量の大部分が内部消費される垂直統合が可能であり、スポット市場の混乱を回避します。その結果、実質的な名目生産能力の増強にもかかわらず、市場への実際の有効供給流入は予想を大きく下回る可能性があります。中核的な供給サイドの緊張は、国内生産から輸入供給の競争と配分にシフトする可能性があります。 2026 年までに、中国のメタノール市場の中核供給圧力は構造的変化を経験するでしょう。大幅な新規生産能力の増設にもかかわらず、グリーンメタノールと従来の市場との需要のセグメンテーションと、大型石炭火力発電所の統合された性質は、スポット市場への効果的な供給増加を制限します。したがって、供給サイドの主な変数は、特に低コストの海外貨物の到着ペース、量、価格競争力に依存する輸入に由来します。 今後、世界のメタノール市場は、ボラティリティの高まりを伴う緩やかな成長段階に入ります。この時期は、決定的な要因が、長期的で予測可能な容量拡張サイクルから、稼働率、地政学的緊張、エネルギー価格変動などの高い不確実性を特徴とする短期的な変数に移行するという、価格駆動ロジックの完全なシフトによって基本的に特徴づけられます。市場のリバランスは、長期にわたる調整プロセスとして展開され、その軌道は、市場メカニズムを通じた供給サイドの時代遅れの生産能力の実質的な削減と、強制的な政策イニシアチブによって駆動された需要サイドのグリーンメタノールのような新しい需要セグメントの拡大という 2

SunSirs ： 地域価格差が貨物フローの変化を牽引している。将来、湖北省のメタノール供給はより多様化する

湖北省のメタノールの需給状況 湖北省の生産能力は約 180 万トンである。地元企業は主にターゲット供給に注力し、対外売上高は 30% 未満を占めています。具体的には、景門英徳ガスのメタノールは主に銭新酢酸と新たに委託された景門のエチレングリコール + 炭酸ジメチルプロジェクトに供給され、華魯恒盛のメタノールは下流の酢酸産業チェーン製品をサポートし、主に内部使用のため、外部調達を少量に行っています。湖北三寧のメタノールは下流の炭酸ジメチル製品をサポートし、少量を外部に販売しています。 湖北省の理論的な年間需要は約 180 万から 220 万トンであり、主に荆州、荆門、宜昌などの地域に集中している。需要は主に酢酸、 BDO 、ホルムアルデヒドなどの従来の下流製品ですが、シリコーンやグリホサートなどの地元のファインケミカル産業からも大きな需要があります。地元の専用供給に加えて、この需要の一部は、広中と南西地域からの供給によって満たされています。 貨物源の観点からは、大まかな推計では、広中地域からの貨物源が 30 — 40% を占め、中国南西からの貨物源が 20% 以上を占めている。 輸送手段には海上輸送と道路輸送の両方がある。販売方法には、長期契約とスポット販売が含まれます。一方、中国南西部のソースは、宜昌の川沿いの単一の大型ターミナルを供給するために、長江の輸送のコスト優位性に依存しています。 したがって、湖北省市場で流通している商品の供給は主に広中地域からであり、価格は主要な供給源地域の価格と物流と貿易コストによって決定されます。広中市が自国の需要と供給の変化によって価格を調整すると、その影響は前述のコスト伝達経路を通じて湖北省に伝達され、湖北省企業は現地市場での価格設定能力を欠き、地域価格差が生じます。 12 月、貨物は港から湖北省に戻っていた。 11 月末以降、広東省のメタノール価格は、港湾在庫が多く、わずかに下落していますが、湖北省の価格は、広中地域の工場の一時的な保守による外部供給の引き締めにより、両地域間の価格差が拡大しているため、比較的堅調です。Jinlianchuang の統計によると、広東省と湖北省の最大価格差は 12

SunSirs ： 2025 年下半期のメタノール市場の見通し

2025 年下半期以降、港湾と内陸地域の国内メタノール価格は大きく乖離しており、内陸価格はほとんどの期間、港湾価格を上回っています。港湾価格は、過去最高の輸入量による在庫増強を主として、ボラティリティが持続する中で下落傾向にあります。しかし、国内価格は、企業在庫の低減やオレフィンの外部調達が多く、下半期には下落するなど、わずかに上昇した。 港湾価格は、下半期の高輸入と高在庫の弱体化から下落圧力が持続しました。税関のデータによると、年間を通じて大きな輸入不均衡が明らかになりました。 2 月から 4 月の月間輸入は 100 万トンを下回っていましたが、下半期には急増し、 8 月に 175 万トン （ 月間最高 ） を記録し、その後 140 万トンから 160 万トンの間で推移しました。この輸入急増の中、港湾在庫は 9 月にピークを迎え、過去最高水準に達しました。第 3 四半期の国内オレフィン操業率が比較的高いにもかかわらず、港湾の備蓄が枯渇するまでに時間がかかりました。さらに、イラン ·

SunSirs ： 石油化学産業は今後 5 年間も課題に直面し続ける

中国化学情報週刊によると、中国の石油化学産業は、持続的な生産能力拡大と原油価格の高騰の中で、近年不況に陥っています。2025 年までに、生産能力の追加は再び歴史的なピークを迎えますが、不確実性の高さにより消費量は予想を下回ると予測されています。産業は積極的に原材料と供給構造の調整、輸出市場の多様化、新たな貿易チャネルの確立を行っています。市場の安定化を目的とした国家政策を活用し、これらの課題の克服に取り組んでいます。最近の容量増強ペースは、従来の 5 — 7 年間の投資サイクルを混乱させました。同時に、人口配当の減少、投資 · 輸出の減速、循環経済の発展などの要因の影響を受け、中国の石油化学産業は、第 15 次 5 カ年計画期間中の市場リバランスのための消費ピボットを見つけるために課題に直面するでしょう。構造的な需要と供給の不均衡は、解決に時間がかかる可能性があり、産業は長期の景気後退と 8 つの重要な特徴を特徴とする「 L 字型の」回復軌道に耐えることになる。 1.能力増強は「アップグレード駆動型排除」の段階に入る 第 14 次 5 カ年計画期間中、中国のエチレン新規生産能力は年間 2900 万トンを超え、パラキシレン新規生産能力は年間約 1600 万トンに達する。2025 年までに、中国のエチレン生産能力は

SunSirs ： メタノール市場は上昇傾向を示していた

価格動向: SunSirs の商品市場分析システムによると、 12 月 8 日から 12 月 17 日 （ 午後 3 時現在 ） にかけて、中国東部の港湾の国内メタノール市場価格は、前期比 5.16% 増加し、前年比 18.74% 減少した 2，090 元 / トンから約 2，140