SunSirs ： 電解アルミニウム価格が 3 年ぶりの高水準を記録
December 30 2025 11:20:17
2025 年以降、電解アルミニウム市場は需要と供給のバランスを維持し、業界を力強い上昇傾向に駆り立てています。上海アルミニウム先物は 22，400 元 / トンと短期間上昇し、 2022 年 5 月以来のピークに達し、 LME アルミニウム先物は年間最高値の 2，920 ドル / トンに上昇しました。モニタリングによると、国内主流の電解アルミニウム （ Al ≥ 99.7% ） のスポット価格は、 3 年ぶりの高値である 22，000 元 / トンをしっかりと上回っています。電解アルミニウム産業は、生産上限、新エネルギー需要、コストサイドの配当などの複数の要因によって、ボリューム、価格、利益の相乗的な成長によって特徴づけられる黄金期に入っています。大手企業は、能力優位性と産業チェーンの統合レイアウトを活用して利益率を拡大し続けています。
供給側から、中国の電解アルミニウム産業は、厳格な生産制約がコア市場サポートとなっている「既存能力交換」の時代に入りました。近年、過剰生産能力と炭素ピーク政策に反対する業界のコンセンサスの両方に制約され、中国の電解アルミニウム生産能力の上限は約 4500 万トンです。業界の推計では、 2025 年の国内純生産能力増強は 20 万トンに過ぎず、予測可能な総生産能力増強は 56 万トンに過ぎません。2026 年に既存施設から稼働する予定の 50 万トンの生産能力でも、市場供給を効果的に補完するには不十分です。海外では、インドやインドネシアなどの新設備事業が進められているが、電力供給の不安定性などの要因により、 2026 年の竣工時にはフル稼働する可能性は低い。同時に、輸入アルミニウムに対して国内を好む価格差が持続しており、短期的には輸入機会はありそうにありません。これにより、海外の供給増加が国内市場に届くことができず、供給紧迫感がさらに悪化します。
需要サイドの構造改善は、電解アルミニウム価格の持続的な上昇モメンタムをもたらします。従来の建設部門におけるアルミニウム消費量の減少は引き続き縮小しており、新エネルギー部門の需要成長が中核的な原動力として浮上しています。新エネルギー自動車産業は、軽量化トレンドにより、 1 台あたりのアルミニウム使用量が増加し、高い成長を続けている。超高圧送電網建設の加速は、アルミニウムケーブルの需要の大幅な成長を牽引しています。電力 · エレクトロニクス分野におけるアルミニウムによる銅の代替が加速し続けており、電解アルミニウムの応用範囲がさらに拡大しています。BuyChemPlast Research Institute は、中国の一次アルミニウム消費量は 2025 年と 2026 年にプラスの成長を維持し、需要成長率はそれぞれ 2.1% に達し、同期間の供給成長率 1.6% を上回ると予測しています。この需給ギャップの拡大は、アルミニウム価格水準の着実な上昇を支えます。
コストサイド配当は、電解アルミニウム産業の利益拡大の重要な原動力となっています。アルミナやプレベークアノードなどの上流原料は、スポット供給が豊富なため、今年も価格下落が続いています。アルミナを例にとると、国内の主要アルミナ先物契約 2601 は 12 月 10 日に 2，500 元 / トンの閾値を下回り、 1 年前のピークから半分近く下落しました。アルミニウム製錬部門の利益率は、コストの低下と価格の上昇に牽引され、継続的に拡大し、高い収益性が新しいノーマルになる可能性があります。
大手企業は、安定した収益性とキャッシュフローの改善という二重の特徴を示します。今年の第 3 四半期のチャルコは、株主に帰属する純利益 108 億 7200 万元で業界をリードし、同期間の歴史上の新記録を樹立し、前年比 20.65% 増加しました。雲南アルミニウム Co. のような企業、株主帰属純利益は 30 億元を超え、中孚工業は 63.25% 増、焦作万芳は 71.58% 増となりました。特に、大手企業は M & A の拡大を通じて能力優位性をさらに強化しています。例えば、雲南アルミニウム有限公司、今年上半期に電解アルミニウム製品からの売上高は 169 億 101 万元で、前年同期比 22.13% 増となりました。現在、 Chinalco グループ内の資源配分を調整しながら、買収と統合を通じて能力を強化しています。
今後、電力産業は需要と供給のバランスを維持し、新エネルギー産業の需要の長期的な成長が長期的な発展の中核的な原動力となります。本社は優れた借入能力を持ち、産業支援部門は生産を制御する能力を持ち、有望な現在の事業は高金利期間中も恩恵を受け続けます。同時に、「電子鋼」の進歩が加速し、海外市場の拡大が加速し、電解鋼産業は長いスペースを拡大し、業界の集中度も変化しています。
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