Beneficiándose de la recuperación a corto plazo de las exportaciones, las continuas expectativas positivas para la economía doméstica y las perspectivas optimistas para el mercado de materias primas a granel, el precio de los futuros de PVC fluctuó al alza el viernes pasado, una vez subiendo a 5.125 yuanes / tonelada durante la sesión, alcanzando un nuevo máximo desde mediados de diciembre del año pasado. Al cierre de la sesión del día, subió un 3,41% a 5.063 yuanes / tonelada. En la etapa de un juego entre la débil realidad de los fundamentos y las fuertes expectativas políticas, los precios del PVC mantendrán una tendencia oscilante relativamente fuerte.

La presión de suministro a corto plazo sigue siendo, y la lógica de la contracción a largo plazo es clara.

Desde la perspectiva de la oferta, el patrón dual del mercado de PVC, que es "suelto a corto plazo y apretado a largo plazo ", se está volviendo gradualmente claro. Las plantas como Jiangsu Xinpu y Ningbo Hanwha han reanudado la producción, complementando aún más el suministro del mercado, lo que lleva a un suministro suelto a corto plazo. Se entiende que en enero, el número de plantas de PVC bajo mantenimiento disminuyó y la tasa de utilización de la capacidad aumentó, lo que llevó a la producción mensual a un nivel relativamente alto en comparación con el mismo período de la historia. Según los datos publicados por Longzhong Information, la tasa operativa general de la industria de PVC se mantuvo alta en enero, con la tasa de utilización de la capacidad estimada en 78,98%, un aumento de 0,56 puntos porcentuales mensual. Entre ellos, la tasa de utilización de la capacidad del PVC a base de carburo de calcio se estima en 79,76%, un aumento de 0,6 puntos porcentuales mensual; la tasa de utilización de la capacidad del PVC a base de etileno se estima en 77,14%, un aumento de 0,57 puntos porcentuales mensual. Afectado por esto, la producción doméstica de PVC en enero se estima en 2.1471 millones de toneladas, un aumento de 50.800 toneladas mensualmente, con una tasa de crecimiento del 2,42%.

Sin embargo, a medio y largo plazo, existe un consenso de que el volumen de producción se reducirá bajo la orientación "anti-involución". Este año, la nueva capacidad de producción de PVC es de solo 300.000 toneladas (fábrica de Jiaxing Jiahua), y el ciclo de expansión de capacidad está llegando a su fin. Se espera que los 2,85 millones de toneladas de capacidad de producción en exceso de funcionamiento y los 2 millones de toneladas de capacidad de producción inactiva a largo plazo que está investigando el Ministerio de Industria y Tecnología de la Información se retiren de manera concentrada en el primer trimestre, y la escala de capacidad de producción de alto costo que se eliminará gradualmente a lo largo del año puede alcanzar los 3 millones de toneladas.

La demanda interna se debilita estacionalmente, mientras que las exportaciones se recuperan periódicamente

La demanda es el eslabón débil de los fundamentos actuales del PVC. Existe un fuerte contraste entre el debilitamiento estacional de la demanda interna y la recuperación gradual de las exportaciones. El mercado doméstico ha entrado en la tradicional temporada baja de demanda. Las bajas temperaturas en el norte de China han ralentizado el progreso de la construcción en los sitios de construcción, y junto con el Festival de Primavera que se acerca, las empresas de productos aguas abajo han detenido sucesivamente la producción durante las vacaciones, con sus tasas de operación generalmente en un nivel bajo. A fines de enero, la tasa de operación integral de PVC aguas abajo era de solo 45%. Entre ellos, la tasa de explotación en el sector de las tuberías fue del 37%, y la del sector de perfiles fue del 31,5%, ambos en un nivel relativamente bajo en comparación con el mismo período de la historia. Además, el año pasado, el desempeño de los nuevos inicios inmobiliarios y las áreas de construcción se mantuvo débil, y llevará tiempo que la demanda en la cadena inmobiliaria mejore. Las empresas de terminales son cautelosas en el almacenamiento, principalmente reponen las existencias basadas en la demanda rígida, y tienen una resistencia obvia a las fuentes de bienes de alto precio.

Las exportaciones se han convertido en un punto brillante del lado de la demanda. El Ministerio de Finanzas emitió un anuncio el 9 de enero, declarando que cancelará el reembolso de impuestos a la exportación para el PVC (con la tasa de reembolso de impuestos actual del 13%) a partir del 1 de abril de 2026. Esto desencadenó directamente una situación de "exportación apresurada ". En enero, el número de pedidos de exportación de PVC se elevó a un nivel alto en los últimos años, lo que alivió la presión de inventario interno hasta cierto punto y promovió aún más un repunte gradual de los precios de futuros.

Los niveles de inventario son manejables, y las empresas están aumentando la preventa.

Los altos niveles de inventario son un problema que el mercado actual de PVC debe abordar. Según los datos publicados por Longzhong Information, a finales de enero, el inventario social de PVC doméstico se situó en 1.2064 millones de toneladas, un aumento del 2,45% semanal y del 60,54% interanual. Entre ellos, el inventario en la región de China Oriental fue de 1.1488 millones de toneladas, un aumento semanal del 2,66% y un aumento interanual del 59,90%; el inventario en la región del sur de China fue de 57.500 toneladas, una disminución semanal del 1,54% y un aumento interanual del 74,33%. La estructura de inventario se caracteriza por "inventario social como pilar y inventario en planta como suplemento ". Recientemente, el inventario de los fabricantes de PVC ha aumentado un 11,63% en comparación con el mismo período del año pasado. La presión de la acumulación de inventario relacionada con las vacaciones es manejable para las empresas, y los fabricantes aumentaron las ventas previas antes del Festival de Primavera, con algunas ventas previas hasta después del festival. La presión general de ventas no es significativa y el impacto del inventario en mano en los precios es débil.

En resumen, en el mercado de PVC, antes del Festival de Primavera, las realidades débiles a corto plazo, como la alta oferta, la débil demanda y el alto inventario, están compitiendo con las fuertes expectativas a medio y largo plazo, como la contracción de la capacidad y el fenómeno de la "carrera por la exportación " provocado por las rebajas de impuestos a la exportación. Después del Festival de Primavera, con el aumento de la temperatura y la reanudación de los proyectos de infraestructura, se espera que la tasa de operación de las industrias aguas abajo aumente. Si la recuperación de la demanda es más fuerte de lo esperado, comenzará el proceso de desinventario. En general, los precios de PVC fluctuarán con un sesgo alcista.

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