SunSirs: Factores externos alteran los precios del PVC a medida que el mercado se estabiliza y se recupera

En enero de 2026, el principal contrato de futuros de PVC realizó un rebote en forma de V. Durante la primera mitad del mes, los precios se consolidaron en niveles elevados antes de retroceder en medio de las perturbaciones del mercado causadas por las expectativas en torno a las políticas diferenciales de precios de la electricidad. En el segundo semestre, a medida que el sentimiento del mercado mejoró y el sector químico en general se fortaleció, las fuertes entradas de capital impulsaron los precios a subir rápidamente. El contrato V2605 alcanzó un máximo de 5.125 RMB / tonelada, alcanzando un máximo de tres meses. Para el 30 de enero, el contrato V2605 se cerró a 5.063 RMB / tonelada, marcando una ganancia mensual del 5,37% y un aumento mensual de 258 RMB / tonelada.

En el mercado spot, los precios en todas las regiones se recuperaron en enero, con aumentos de precios regionales en gran medida sincronizados: - El precio promedio de PVCSG - 5 en el mercado de Changzhou se informó en 4.780 RMB / tonelada, 280 RMB / tonelada (6,22%) más que a principios de enero. - El precio promedio de PVCSG - 5 en el mercado de Shanghai se informó en 4.780 RMB / tonelada, un aumento de 290 RMB / tonelada (6,46%) desde principios de enero. El precio promedio del mercado en el este de China se informó en 4.840 RMB / tonelada, 270 RMB / tonelada o 5,91% más que a principios de enero. El aumento de los precios promedio de mercado en todas las regiones superó la valoración del principal contrato de futuros de PVC, lo que llevó a un ligero estrechamiento de la base. Los clientes industriales pueden considerar oportunidades de cobertura a niveles elevados.

I. El lado de la oferta: la producción sigue siendo elevada

La expansión de la base de capacidad de producción de la industria ha mantenido altos niveles de producción. A pesar de que las tasas operativas semanales de PVC se mantienen en niveles históricos relativamente bajos a medios, la producción sigue siendo sustancial en el contexto de alta capacidad. La producción semanal a lo largo de enero alcanzó máximos absolutos en los últimos cinco años, lo que indica una presión de suministro persistente a corto plazo.

Los datos de operación de la planta indican que las tasas de operación de PVC domésticas se mantuvieron estables en enero, pero disminuyeron significativamente interanual. A partir del 30 de enero, la tasa operativa semanal de PVC alcanzó el 78,93%, un aumento de menos de 1 punto porcentual mensual, pero un descenso de 2,98 puntos porcentual interanual. Al mismo tiempo, la producción semanal alcanzó 483.300 toneladas, 1.200 toneladas más mensualmente y 9.000 toneladas año tras año, lo que indica un suministro persistentemente alto de la industria.

II. Demanda en el extranjero: fuerte desempeño de exportación

En cuanto al comercio, China, exportador neto de PVC, representó aproximadamente el 18% del consumo aparente a través de las exportaciones en 2025. En diciembre de 2025, las importaciones de PVC de China totalizaron aproximadamente 24.600 toneladas métricas, lo que marca un aumento mensual de aproximadamente 56.69% y un aumento interanual de aproximadamente 12.84%, permaneciendo en un nivel relativamente bajo en los últimos cinco años. Para todo el año de 2025, las importaciones acumuladas de PVC alcanzaron aproximadamente 226.700 toneladas métricas, un aumento de aproximadamente un 2,58% en comparación con 2024, pero aún se posicionaron en un nivel relativamente bajo en los últimos cinco años.

Las exportaciones de PVC de China en diciembre de 2025 alcanzaron aproximadamente 314.100 toneladas métricas, marcando un aumento mensual de 38.800 toneladas métricas (aproximadamente 14,1%) y un aumento interanual de aproximadamente 35,04%, alcanzando un punto máximo en los últimos cinco años. Las exportaciones acumuladas de PVC para todo el año de 2025 alcanzaron aproximadamente 3.823 millones de toneladas, lo que supone un aumento interanual de aproximadamente 46.01%. Las exportaciones de PVC de China han mostrado una tendencia de crecimiento anual constante durante los últimos cinco años.

En enero de 2026, influenciado por la cancelación de las políticas de reembolso de impuestos a la exportación, el mercado fue testigo de carreras de exportación a corto plazo. Los pedidos de exportación de PVC aumentaron a medida que las empresas y los comerciantes de aguas arriba perseguían activamente las exportaciones. Se prevé que las exportaciones de PVC continúen creciendo mes a mes en el primer trimestre de 2026.

El IV. Inventario: Nuevos máximos récord

En cuanto al inventario, los inventarios nacionales de PVC mostraron una tendencia de "acumulación continua" en enero. A partir del 30 de enero, los inventarios habían aumentado durante cinco semanas consecutivas, con altos niveles de inventario convirtiéndose en el factor principal que suprime los rebotes de precios. En la actualidad, los inventarios de PVC social de muestra pequeña se sitúan en 584.700 toneladas métricas, aumentando 8.200 toneladas métricas mensualmente (un aumento del 1,42%) y 179.900 toneladas métricas año tras año (un aumento del 44,44%). El inventario social de gran muestra alcanzó los 1.2064 millones de toneladas, un aumento de 28.900 toneladas (2,45%) mensual y 454.900 toneladas (60,53%) interanual. Esta acumulación sostenida de inventarios refleja el desequilibrio actual de oferta y demanda en la industria, con el patrón de "oferta fuerte, demanda débil " poco probable que se reverta en el corto plazo.

V. Resumen: Los fundamentos conducen a la reevaluación lógica

En enero de 2026, el mercado de futuros de PVC mostró un impulso alza sincronizado en los mercados de futuros y spot. Los precios de los futuros rompieron niveles de resistencia consecutivamente, alcanzando un máximo de tres meses; los precios spot aumentaron aún más que los futuros, reduciendo ligeramente la base. El repunte de enero fue impulsado fundamentalmente por la recuperación del sentimiento en medio de la subvaluación y las entradas de capital, impulsadas por la recuperación general en el sector químico, el alivio de los costos por el aumento de los precios del crudo debido a las tensiones geopolíticas y el estímulo a corto plazo para las exportaciones. Sin embargo, el impulso al alza en el nivel industrial sigue siendo frágil.

Mirando hacia el futuro, es poco probable que la estructura de exceso de oferta del mercado de PVC se reverse fundamentalmente a corto plazo. La digestión de grandes inventarios requiere tiempo y condiciones favorables. En el corto plazo, el rebote impulsado por el sentimiento ya ha restaurado parcialmente las valoraciones del mercado, disminuyendo aún más el impulso al alza. Sin un seguimiento de la demanda interna, los precios enfrentarán una renovada presión, lo que probablemente pasará a una consolidación de alto rango o a un patrón de disminución correctiva. Los fundamentos de la industria a mediano y largo plazo de "oferta fuerte y demanda débil " dictan un potencial de alza extremadamente limitado para los precios, lo que hace que las tendencias al alza sostenidas sean altamente desafiantes.

En general, los participantes del mercado deben monitorear de cerca las señales de un punto de inflexión en los inventarios sociales, los últimos desarrollos en las políticas inmobiliarias y los cambios reales en los datos de exportación tras la cancelación de los descuentos fiscales a la exportación.

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