SunSirs: La ampliación de la brecha entre oferta y demanda impulsará los precios del cobre a nuevos máximos

Según China Energy Network, los precios del cobre alcanzaron máximos históricos. Por un lado, la escasez de suministro proporciona un sólido apoyo a los precios, mientras que, por otro lado, la débil demanda tradicional y los vientos macroeconómicos contrarios agregan resistencia al alza.

En el lado de la oferta, el suministro de minas apretado y los márgenes de fundición apretados crean restricciones dobles. La producción mundial de las principales minas de cobre se desplomó un 4,7% interanual en el tercer trimestre de 2025, con interrupciones persistentes en las regiones clave de producción. La mina de Antamina del Perú vio la producción caer un 26%; el proyecto Kamoa-Kakula en la República Democrática del Congo (RDC) redujo su pronóstico de producción para 2025 en un 28%; la mina de cobre Grasberg de Indonesia detuvo sus operaciones debido a un deslizamiento de lodo, lo que resultó en una pérdida de producción anual de 250.000-260.000 toneladas, con la reanudación potencialmente retrasada hasta 2027. Según el International Copper Study Group (ICSG), la producción mundial de minas de cobre creció solo un 1,4% en 2025, creando una brecha de oferta y demanda de 150.000 toneladas, que se proyecta que se amplíe a 300.000 toneladas en 2026.

Las tarifas de tratamiento de concentrado de cobre (TC) alcanzaron su nivel más bajo desde 1992, con contratos de TC a largo plazo en 2025 a solo $21.25 / tonelada, una disminución del 73.4% desde 2024. Los TCs spot ya han caído en territorio negativo. Esto indica un extremo apretamiento en el mercado mundial de concentrado de cobre, con la capacidad de fundición que ahora excede el suministro de mineral. Las fundiciones chinas aún no han implementado recortes de producción a gran escala en 2025, principalmente debido a las ganancias favorables de subproductos como el ácido sulfúrico. Sin embargo, si los precios de los subproductos disminuyen aún más, las reducciones en la producción de fundición podrían restringir la producción de cobre electrolítico. Afectado por el aumento de los recortes de producción relacionados con el mantenimiento en las fundiciones y las tarifas de procesamiento persistentemente bajas de concentrado de cobre, la producción de cobre electrolítico de China disminuyó mensualmente en un 4,31% y 2,62%, respectivamente, en septiembre y octubre de 2025. La Asociación de la Industria de Metales No Ferrosos de China propuso recientemente establecer límites de producción para metales clave como el cobre, el plomo y el zinc para evitar que la "expansión desordenada" y las "guerras de precios" erosionen aún más las ganancias de la industria.

En el lado de la demanda, desde la segunda mitad de 2025, los horarios de producción doméstica de aire acondicionado y refrigeradores han comenzado a desacelerarse año tras año. Las ventas en el extranjero mostraron un sólido desempeño en el primer trimestre, pero los horarios de producción para las exportaciones han tendido a la baja desde abril. Tres factores principales contribuyen a esto: en primer lugar, el período de acumulación de inventarios en el extranjero ha pasado y el mercado está entrando gradualmente en una fase de depósito; en segundo lugar, la base de producción para las exportaciones fue relativamente alta durante el mismo período del año pasado; y en tercer lugar, las exportaciones enfrentan presiones arancelarias.

Los sectores de energía y nuevas energías proporcionaron un apoyo sólido. El sector energético representa el 40% -50% de la demanda de cobre, sirviendo como "lastro " para el consumo mundial de cobre. De enero a septiembre de 2025, las nuevas instalaciones fotovoltaicas de China, las nuevas instalaciones de energía eólica y la producción de vehículos de nueva energía aumentaron en un 46,76%, 59,40% y 34,98% interanual, respectivamente. En general, la demanda de cobre en los sectores de energía y nuevas energías compensó efectivamente el arrastre de la disminución de la demanda en los bienes raíces tradicionales, manteniendo la resiliencia en la demanda de uso final del cobre.

Desde una perspectiva macro, los precios del cobre exhiben una alta sensibilidad a las expectativas de crecimiento del PIB mundial.

En resumen, a mediano y largo plazo, a medida que se amplíe la brecha entre oferta y demanda y se abra el espacio para recortes de tasas de interés, los precios del cobre pueden romper máximos históricos solo es cuestión de tiempo.

Como una plataforma integrada de Internet que proporciona precios de referencia, el 21 de noviembre, el precio de referencia del cobre en SunSirs fue de 86.461,67 RMB / tonelada, una disminución del 1,29% en comparación con el comienzo del mes (87.595,00 RMB / tonelada).

Aplicación de los precios de referencia de SunSirsš

Los comerciantes pueden fijar el precio de las transacciones spot y contratación basándose en el principio de fijación de precios de la marca acordada y la fórmula de fijación de precios (Precio de la transacción = Precio de SunSirs + Marca).

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