SunSirs: El suministro de plomo reciclado domina el mercado; los precios del plomo caen antes de rebotar

Según China Nonferrous Metals News, a medida que las políticas arancelarias de EE.UU. se solidifican gradualmente, los fundamentos del lingote de plomo han reanudado su papel en la determinación de las fluctuaciones de los precios. Al entrar en el segundo semestre del año, las restricciones ambientales de producción de plomo reciclado se aliviaron, mientras que la recuperación de la demanda se mantuvo relativamente limitada. Esto condujo a un retorno a la amplia oferta en el mercado de lingotes de plomo, haciendo que los precios del plomo fluctuaran a la baja. A medida que las pérdidas en las fundiciones de plomo reciclado se ampliaron, coincidiendo con la publicación del Documento No. 770 por cuatro departamentos gubernamentales, incluida la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma, algunas fundiciones de plomo reciclado suspendieron sus operaciones para observar la evolución del mercado. Sin embargo, en el lado de la demanda, la implementación de nuevas normas nacionales para bicicletas eléctricas impulsó a los fabricantes a ajustar sus líneas de producción, impulsando la demanda de baterías específicas para vehículos. Esto endureció los fundamentos para los lingotes de plomo, impulsando los precios de nuevo.

Además, el factor dominante que influye en los precios del plomo de las LME en la segunda mitad del año se ha desplazado de nuevo a las expectativas de recortes de tasas de la Fed. Tras la revisión a la baja significativa de los datos de nóminas no agrícolas de agosto de Estados Unidos, la probabilidad de nuevos recortes de tasas de la Fed este año ha aumentado gradualmente. En consecuencia, se espera que los precios de plomo de las LME sigan una trayectoria volátil, inicialmente disminuyendo antes de rebotar.

La incertidumbre en torno a la línea de tiempo de recorte de tasas de la Fed

La narrativa macroeconómica primaria en el medio plazo sigue siendo la trayectoria de recorte de tasas de la Fed. Al revisar su marco de política monetaria, la Reserva Federal eliminó la tolerancia a los excesos de inflación, redefinió el "empleo máximo " y modificó el concepto de la" brecha " entre el empleo actual y su nivel máximo. Adoptó un enfoque equilibrado para avanzar en sus objetivos dobles de empleo e inflación, haciendo hincapié en un doble mandato equilibrado en medio de una alta inflación y altas tasas de interés. Estas revisiones indican que el nuevo marco monetario de la Reserva Federal ha cambiado su enfoque de priorizar el empleo a equilibrar la inflación y el empleo Los mercados pueden haber juzgado mal el ritmo de los recortes de tasas de la Fed, con las reducciones reales este año potencialmente por debajo de las expectativas. Dado que los mercados ya se han fijado fuertemente en el recorte de tasas de diciembre, los ajustes a las expectativas de recortes de tasas futuros ejercerán una presión a la baja sobre los precios de las LME debido a factores macro a mediano plazo.

Apretar el suministro de ore

La producción de plomo primario muestra una disminución constante

En cuanto a las minas en el extranjero, mientras que las operaciones como Endeavor, Gamsberg, Saucito y Chungar han aumentado la producción o expandido la capacidad de procesamiento de mineral para aumentar la producción, múltiples minas han reducido la producción debido a la disminución de los grados de mineral. Las principales compañías mineras como Teck, Newmont y South32 han indicado diversos grados de recortes de producción en su guía para 2025 en comparación con 2024, lo que sugiere que el suministro de concentrado de plomo refinado en el extranjero sigue siendo ajustado. En consecuencia, a partir del segundo semestre del año, la tasa de crecimiento interanual de las importaciones nacionales de mineral comenzó a reducirse, con volúmenes de importación que se espera que proporcionen sólo un suplemento limitado.

A nivel nacional, aunque las ganancias mineras siguen siendo altas, los aumentos de producción se ven limitados ya que las minas nacionales han alcanzado cuellos de botella de capacidad. A medida que disminuyen las temperaturas, el aumento de los costos de minería en las minas del norte puede conducir a una disminución en las tasas de operación desde los niveles altos actuales, haciendo que la tendencia a la baja en el suministro interno de mineral sea cada vez más evidente.

En general, tanto los volúmenes de mineral nacionales como importados muestran una disminución mensual. Teniendo en cuenta el aumento de la demanda de mineral de las fundiciones para el almacenamiento de invierno, se espera que la estructura de oferta y demanda de mineral se endurezca, con las tarifas de procesamiento continuando su tendencia a la baja.

Desde la perspectiva de fundición, anticipando un suministro de materias primas más ajustado, algunas fundiciones han iniciado planes de almacenamiento de invierno temprano. En consecuencia, las restricciones de suministro de mineral pueden limitar aún más la producción de plomo primario. Sin embargo, en medio de una mayor aversión al riesgo global, es probable que los precios de los subproductos se mantengan elevados. Impulsados por los márgenes de fundición, las tasas operativas de las empresas de plomo primario pueden mantenerse en niveles relativamente altos vistos en los últimos años, lo que hace improbables disminuciones significativas en la producción de plomo primario.

En general, a corto y mediano plazo, se espera que el endurecimiento del suministro de materias primas, junto con los elevados precios de los subproductos, resulte en una disminución modesta de la producción de plomo primario.

Persisten las interrupciones de suministro a mediano plazo para el plomo reciclado

En cuanto a las materias primas, se prevé un suministro limitado de baterías de chatarra debido a la reducción de los subsidios para los programas de "comercio" de bicicletas eléctricas en algunas regiones, junto con la reiniciación concentrada de fundiciones de plomo reciclado a corto plazo. A medida que disminuyan las temperaturas, aumentará la demanda de reemplazos de baterías automotrices. Sin embargo, debe tenerse en cuenta que el smog, la lluvia y la nieve en las regiones septentrionales pueden obstaculizar la circulación de baterías de desecho, lo que podría conducir a aumentos de precios estacionales. Por lo tanto, es más probable que los precios de las baterías de chatarra aumenten que caen.

Recientemente, con los precios nacionales del plomo que se mantienen fuertes mientras que los precios internacionales se debilitaron, se ha abierto la ventana de importación. Las fundiciones de plomo reciclado han importado plomo crudo para complementar las materias primas, que pueden llegar gradualmente a los puertos a corto plazo. Teniendo en cuenta las posibles interrupciones de la producción debido a las restricciones ambientales durante las temporadas de calefacción del norte, la ventana de importación puede reabrirse más tarde.

Desde la perspectiva de la fundición, las fundiciones de plomo reciclado han enfrentado una grave escasez de materia prima este año, operando en un ciclo de "pérdidas y cierres debido a la escasez → acumulación de inventarios de materia prima → reanudación de la producción cuando se recuperen las ganancias". Con la recuperación de los beneficios del reciclaje, el reabastecimiento de materias primas a través de la importación de plomo crudo y la acumulación de inventarios de baterías de chatarra durante las paradas de producción, se espera una reanudación a gran escala de la producción por las plantas de reciclaje en el corto plazo. Sin embargo, persisten las restricciones de suministro de materias primas. A medida que comienza la temporada de calefacción en las regiones del norte, aumenta el riesgo de restricciones ambientales a la producción, y se proyecta que el suministro de reciclaje vuelva a disminuir.

Los pedidos de exportación disminuyen Apoyo a la demanda limitada

Desde el punto de vista de la demanda de los usuarios finales, la eliminación gradual de las subvenciones a las políticas de "intercambio " en algunas regiones y el final gradual de la temporada alta de consumo de bicicletas eléctricas han llevado a un debilitamiento notable de la demanda de bicicletas eléctricas. Además, también se están eliminando gradualmente los subsidios a los automóviles. Con el lanzamiento de nuevos modelos y los fabricantes de automóviles impulsando el volumen de ventas a través de promociones, se espera que el crecimiento interanual y mensual de las ventas de automóviles se reduzca en comparación con períodos anteriores.

En cuanto al segmento de baterías de plomo - ácido, el principal motor de la demanda reciente ha sido los ajustes de la línea de producción por parte de los fabricantes para suministrar baterías para nuevos modelos de bicicletas eléctricas que cumplen con las normas nacionales. Es poco probable que se produzca un mayor crecimiento en la demanda de productos de reemplazo. Si bien el clima más frío puede impulsar los reemplazos de baterías automotrices, se espera que el crecimiento interanual de las baterías específicas para vehículos se desacelere, limitando la expansión en el sector de baterías automotrices. Además, los pedidos de exportación pueden disminuir debido a las precipitaciones anteriores de exportación que agotan la demanda y los diferenciales de precios nacionales e internacionales desfavorables. En consecuencia, el potencial de crecimiento limitado en el lado de la demanda sugiere que la producción de baterías de plomo - ácido probablemente mantendrá un crecimiento moderado.

En general, la producción primaria de plomo se mantiene en gran medida estable. La principal variable en el lado de la oferta es la producción de plomo reciclado. Por el lado de la demanda, en medio de reducciones de subsidios nacionales y diferenciales de precios desfavorables, se espera que el crecimiento general se mantenga moderado. A corto plazo, a medida que las fundiciones de plomo reciclado reanuden sus operaciones en masa, la estructura de oferta-demanda para los lingotes de plomo se relajará, lo que podría hacer que los precios del plomo fluctúen a la baja. Sin embargo, con el aumento de las interrupciones del suministro de plomo reciclado después de la temporada de calefacción en las regiones del norte, se espera que los precios del plomo reanuden una trayectoria al alza.

Como una plataforma integrada de Internet que proporciona precios de referencia, el 13 de noviembre, el precio de referencia del plomo en SunSirs fue de 17.410.00 RMB / tonelada, un aumento del 0,89% en comparación con el comienzo del mes (17.256.00 RMB / tonelada).

Aplicación de los precios de referencia de SunSirsš

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