SunSirs: begrenzter Druck auf Stahlbestände; Fokus auf Möglichkeiten der phasierten Korrektur

Ab dem 6. Februar lag die Auslastungsrate der hohen Ofenkapazität der Stahlunternehmen bei 85,7%, ein Anstieg von 0,22 Prozentpunkten gegenüber der Woche. Die Auslastungsrate der elektrischen Öfenkapazität der untersuchten Stahlunternehmen erreichte 48,1%, ein Rückgang von 7,59 Prozentpunkten im Vergleich zur Woche. Ab dem 6. Februar betrug die Produktion der fünf wichtigsten Stahlprodukte insgesamt 7.208 Millionen Tonnen, was 15.500 Tonnen gegenüber der Woche zurückging, was ein Rückgang von 0,21% war. Ab dem 6. Februar erreichte die durchschnittliche tägliche Produktion von Schweineisen 2,2858 Millionen Tonnen, ein Anstieg von 6.000 Tonnen gegenüber der Woche und 1.400 Tonnen gegenüber dem Vorjahr.

Nachfrage-Situation. Bis zum 6. Februar betrug der Verbrauch der fünf wichtigsten Stahlprodukte insgesamt 7,607 Millionen Tonnen, was einen Rückgang von 410.800 Tonnen gegenüber der Woche entspricht, was einen Rückgang von 5,12% darstellt. Ab dem 6. Februar erreichte das Transaktionsvolumen der Baustahl-Händler 35.000 Tonnen, was auf 32.500 Tonnen pro Woche zurückging, was ein Rückgang von 48,24% war.

Inventarsituation. Zum 6. Februar betrugen die sozialen Vorräte der fünf wichtigsten Stahlprodukte 9.404 Millionen Tonnen, ein Anstieg von 496.800 Tonnen gegenüber der Woche (5,58%) und ein Rückgang von 18,04% gegenüber dem Vorjahr. Die Fabrikbestände der fünf wichtigsten Stahlprodukte erreichten 3,973 Millionen Tonnen, was eine Zunahme von 95.600 Tonnen gegenüber der Woche (2,47%), aber ein Rückgang von 24,13% gegenüber dem Vorjahr war.

Stahlpreise und Profite. Am 6. Februar lag der General Steel Composite Index bei 3.414,2 RMB / Tonne, ein Rückgang von 13,31 RMB / Tonne im Vergleich zur Woche (-0,39%) und ein Rückgang von 5,51% im Vergleich zum Vorjahr. Zum 6. Februar lag der Spezialstahlverbundindex bei 6.582,0 RMB / Tonne, ein Rückgang von 2,28 RMB / Tonne im Vergleich zur Woche (ein Rückgang von 0,03%) und ein Rückgang von 2,88% im Vergleich zum Vorjahr. Ab dem 6. Februar betrug der Tonnagegewinn für die Stahlbewehrproduktion über Hochofen 65 CNY / Tonne, was einem Anstieg von 14,0 CNY / Tonne gegenüber der Woche entspricht, was einen Anstieg von 27,45% entspricht. Ab dem 6. Februar betrug der Tonnagegewinn für die Baustahlproduktion über elektrische Bogenöfen - CNY 76 / t, was einen Anstieg von CNY 4,0 / t pro Woche entspricht, was einen Anstieg von 5,00% entspricht.

Rohstofflage. Am 6. Februar betrug der Spotpreisindex für australische Eisenerzstrafe (62% Fe) im Rizhao-Hafen 764 RMB / Tonne, ein Rückgang von 29,0 RMB / Tonne gegenüber der Woche, ein Rückgang von 3,66%. Ab dem 5. Februar betrug der Lagerlieferpreis für die Hauptkohle im Jingtang-Hafen 1.700 RMB / Tonne, ein Rückgang von 80,0 RMB / Tonne im Vergleich zur Woche. Ab dem 6. Februar betrug der Ex-Werkpreis für Metallurgie-Kok der Grade 1 1.770 CNY pro Tonne, unverändert von Woche zu Woche. Am 6. Februar betrugen die Koke-Inventartage der Stichprobestahlwerke 12,76 Tage, was 0,2 Tage pro Woche, aber 0,5 Tage pro Jahr zurückging. Am 6. Februar betrugen die durchschnittlichen Tage der importierten Eisenerzbestände für die Stichprobenstahlwerke 31,29 Tage, was 2,6 Tage pro Woche und 6,2 Tage pro Jahr entspricht. Ab dem 6. Februar erreichten die Tage des Kokenkohleinventars für die unabhängigen Kokenkraftwerke 16,51 Tage, was eine Zunahme von 0,8 Tagen pro Woche und 4,7 Tagen pro Jahr entspricht.

Ab dem 6. Februar betrug die tägliche durchschnittliche Schweineisenproduktion 2,2858 Millionen Tonnen, ein Anstieg von 6.000 Tonnen gegenüber der Woche und 1.400 Tonnen gegenüber dem Vorjahr. Die sozialen Lagerbestände der fünf wichtigsten Stahlprodukte stiegen wöchentlich um 5,58% zu, während die Fabrikbestände dieser Produkte wöchentlich um 2,47% stiegen. In dieser Woche fielen die australischen Eisenerzstrafen (62% Fe) im Rizhao-Hafen um CNY 29,0 / Tonne, während die Lieferpreise für die Hauptkohlelager im Jingtang-Hafen um CNY 80,0 / Tonne gesunken sind. Bemerkenswert ist die soziale Inventar der fünf wichtigsten Stahlprodukte: Zum 6. Februar betrug die soziale Inventar 9,404 Millionen Tonnen, ein Anstieg von 496,800 Tonnen im Vergleich zur Woche (5,58%), aber ein Rückgang von 18,04% im Vergleich zum Vorjahr. Fabrikbestände der fünf wichtigsten Stahlprodukte: Bis zum 6. Februar beliefen sich die Fabrikbestände auf 3,973 Millionen Tonnen, ein Anstieg von 95.600 Tonnen gegenüber der Woche (eine Zunahme von 2,47%), aber ein Rückgang von 24,13% gegenüber dem Vorjahr. Wir glauben, dass der gegenwärtige Druck für die fünf wichtigsten Stahlprodukte relativ begrenzt ist. Die Gesamtbestände bleiben auf einem historisch niedrigen Niveau, und die Akkumulation ist langsamer als in den Vorjahren. In Kombination mit der jüngsten Versorgungsunterstützung durch Sicherheitsinspektionen, die möglicherweise zu einer leichten Kontraktion der lokalen Produktionskapazität führen könnte, ist der Lagerbestanddruck auf Stahlprodukte eingeschränkt. Derzeit ist der Gewinn pro Tonne für gewöhnlicher Stahl beträchtlich. Vor dem Hintergrund des "antiinternen Wettbewerbs" - Trends der Branche haben die gewöhnlichen Stahlbetriebe erheblichen Spielraum für eine Leistungssteigerung und dürften eine Werterholung erleben. Auch die Stahlbranche könnte eine günstige Allokationschancen bieten.

Basierend auf unserer Analyse des Zyklus der Stahlindustrie weist der Stahlsektor gegenwärtig - mit PPI am unteren Rand seines zyklischen Bereichs, reichlichem Marktliquidität und nach oben revidierten Risikoprämie - starke „Anti-Involution" - Attribute und erhebliches Gewinnrückgewinnpotenzial auf. Hochwertige Stahlbetriebe weisen eine hervorragende Aufwärmelastizität auf, die durch eine allmähliche Erholung der Gewinnschancen und ein Potenzial für eine Bewertungssteigerung aus einer verbesserten Angebotsdynamik angetrieben wird. Die Branche bietet weiterhin mittel - bis langfristig strategische Investitionsmöglichkeiten.

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