SunSirs: Chinas Zementindustrie sieht deutliche Gewinnerholung im Jahr 2025

Prognosen zeigen, dass im Jahr 2025 der Gesamtgewinn der inländischen Zementindustrie aus reinem Zementbetrieb etwa 18 - 20 Milliarden CNY erreichen kann (ohne Nichtzementgeschäfte wie Aggregate und ausländische Zementgewinne), was eine Steigerung von 12,5% bis 25% gegenüber 2024 darstellt. Bei der Berücksichtigung von Überseebetrieben, Aggregaten und Investitionsgeschäften könnte der Gesamtgewinn der Branche 28 - 30 Milliarden CNY erreichen.

Trotz der beeindruckenden Leistung der börsennotierten Unternehmen und der offensichtlichen Erholung der Industriegewinne spürten die inländischen Zementproduzenten jedoch im Allgemeinen die Kälte im Jahr 2025.

1. Die Wahrheit hinter der Gewinngewinnung. Die Gewinnerholung im Jahr 2025 war in erster Linie auf hohe Preise zu Jahresbeginn in Verbindung mit sinkenden Kohlekosten zurückzuführen, und nicht auf deutliche Veränderungen in der Angebots-Nachfrage - Dynamik, die die Entwicklung der Industrie direkt beeinflussen.

Die Daten zeigen, dass die Zementpreise Anfang 2025 etwa 50 RMB / Tonne höher waren als im gleichen Zeitraum in den Vorjahren. Was die Kohlepreise angeht, schwankten die Preise für thermische Kohle im ersten Halbjahr 2025 insgesamt nach unten, wodurch der Druck auf die Produktionskosten für die Zementbetriebe verringert wurde. Bis Ende Juni lag der durchschnittliche Spotpreis für thermische Kohle bei 625 RMB / Tonne, ein Rückgang von 27,2% im Vergleich zum Vorjahr.

Aus der Perspektive der Unternehmensleistung erklärte Tianshan Cement in seinem Zwischenbericht, dass die Betriebskosten 29,31 Milliarden CNY betrugen, was im Vergleich zum Vorjahr um 16,71% sinkt, während die Ausgaben und sonstigen Kosten 7,371 Milliarden CNY betrugen, was ein Rückgang von 9,76% im Vergleich zum Vorjahr entspricht.

Was die Gewinnmargen der Branche angeht, so verzeichnete der Zementsektor im ersten Halbjahr 2025 einen Gesamtgewinn von etwa 13 - 14 Milliarden Yuan, verglichen mit einem Verlust von 1,1 Milliarden CNY im gleichen Zeitraum in den Vorjahren.

2. Die Zementpreise trugen "stetig nach unten" und markierten die "dämmlichste Spitzensaison" der Branche. Trotz höherer Preise zu Jahresbeginn zeigten die inländischen Zementpreise im Jahr 2025 eine nahezu kontinuierliche Abwärtsentwicklung. Selbst im vierten Quartal konnte der nationale Markt keine Aufwärtsdynamik aufrechterhalten, was es wohl zur „dämlichsten Spitzensaison" der Zementindustrie seit Jahren machte.

Bis Ende des letzten Jahres war der nationale Durchschnittspreis für Zement im Vergleich zum Höhepunkt zu Jahresbeginn um etwa 85 Yen pro Tonne gesunken.

3. Das Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage bleibt stark, wobei die Anstrengungen zur Wiederherstellung der Produktion die Sorgen der Industrie verstärken. Auf der Nachfrageseite rückläuft der Verbrauch des Zementmarktes weiter und erreichte den niedrigsten Stand seit 2010. Daten des National Bureau of Statistics zeigen, dass Chinas Zementproduktion im Jahr 2025 1,693 Milliarden Tonnen erreichte, ein Rückgang von 6,9% gegenüber dem Vorjahr, wobei die Gesamtnachfrage unter die Schwelle von 1,7 Milliarden Tonnen fiel. Der Abwärtstrend der zukünftigen Nachfrage scheint unaufhaltsam zu sein und wird voraussichtlich bis 2030 auf 1,0 - 1,2 Milliarden Tonnen sinken. Dies wird das Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage verschärfen und viele Zementunternehmen aus dem Markt zwingen.

Auf der Angebotsseite hat die Branche zwar die Kapazitätserweiterungsbemühungen beschleunigt und einige veraltete Kapazitäten nominell ausgeschaltet, hat dies jedoch wenig dazu beigetragen, den Überkapazitätsdruck zu lindern. Tatsächlich haben verschiedene Themen während des Expansionsprozesses die regionalen Überkapazitätsprobleme verschärft. Zusammen mit der Störung der bestehenden Marktstruktur hat dies die Bedenken der Branche über die Marktausblicke bis 2026 verstärkt.

4. Die abnehmende Effektivität der Off-Peak - Produktion untergrabe das Vertrauen der Industrie weiter. Die Off-Peak - Produktion wird in der chinesischen Zementindustrie seit einem Jahrzehnt umgesetzt und spielt eine bedeutende Rolle bei der Beseitigung von Ungleichgewichten zwischen Angebot und Nachfrage. Ihre Wirksamkeit sinkt jedoch im Jahr 2025 stetig.

Bis 2025 sind Anzeichen für ein Scheitern der Off-Peak - Produktion ziemlich offensichtlich. Die Zementpreise in allen Regionen steigen weiter, aber die Durchsetzung ist nach wie vor schwierig. Das dritte und vierte Quartal, traditionell Hochsaison, wurde unerwartet zum Preistief des Jahres. Berichte aus einigen Märkten deuten auf zunehmende Schwierigkeiten bei der Durchsetzung der Spitzenverschiebungsproduktion hin.

Die Kerngrundlage für die Peak-Shifting - Produktion liegt in der relativ robusten Marktnachfrage. Sobald die Nachfrage anhaltend, signifikant sinkt, wird es notwendig, die Peak-Shift - Tage kontinuierlich zu verlängern. Selbst dann macht die schlechte Nachfrage die Preisstabilisierung extrem herausfordernd. Derzeit verliert die Peak-Shifting - Produktion allmählich ihre Grundlage für eine effektive Umsetzung.

Fragile Grundlagen für Gewinnrückgewinnung: Die Industrie steht vor weiteren Herausforderungen

Insgesamt resultiert die Gewinnerholung der Branche im Jahr 2025 aus einem hohen Preisgrundsatz zu Jahresbeginn und sinkenden Kohlekosten. Diese Gewinnverbesserung stellt mehr eine „Kostendividende" als eine „Nachfragedividende" dar, wodurch ihre Grundlage extrem zerbrechlich ist. Gleichzeitig verschärft sich das zugrunde liegende Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage, das die Industrie tiefgreifend beeinflusst, was zu einer verringerten Effektivität der Spitzenverschiebten Produktion führt und zahlreiche Herausforderungen wie Veränderungen in der Wettbewerbslandschaft auslöst.

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