SunSirs: Inländische Asphaltversorgung wird 2026 Wachstum beibehalten

Das inländische Asphaltangebot wird im Jahr 2026 weiter wachsen, wobei die Nachfrage voraussichtlich begrenzt bleiben wird. Der Asphalt-Spot - Markt wird weitgehend ein entspanntes Angebot-Nachfrage - Gleichgewicht über den größten Teil des Jahres aufrechterhalten. Angetrieben durch den Kostendruck und die Angebotsnachfrage-Dynamik wird der Preiszentrum für Asphalt voraussichtlich im Jahr 2026 weiter sinken.

Rohöl setzt seine Suche nach einem Boden fort

Die weltweite Ölversorgung wird im Jahr 2026 weiter wachsen, allerdings in einem langsameren Tempo als im Jahr 2025. Während die OPEC + im ersten Quartal die Produktionsansteigerungen unterbrochen hat, wird erwartet, dass die Kapazitätserweiterung danach wieder aufgenommen wird. Nicht-Allianz - Produzenten wie Brasilien und Kanada werden voraussichtlich die Produktion weiter steigern, während das Wachstum des US-Schieferöls durch unzureichende Investitionen und niedrige Preise weiterhin eingeschränkt sein wird. Darüber hinaus werden sich entwickelnde geopolitische Spannungen - insbesondere der russisch-ukrainische Konflikt und die Entwicklungen in Venezuela - weiterhin das Rohölangebot stören. Die Nachfrage, die durch das schlechte globale Wirtschaftswachstum eingeschränkt ist, sieht sich einem ungewissen Ausblick gegenüber. Das Wachstum der weltweiten Ölnachfrage im Jahr 2026 wird voraussichtlich hinter dem Niveau von 2025 zurückbleiben, wobei Schwellenländer wie China und Indien die wichtigsten Treiber bleiben, während sich die Nachfrage in entwickelten Regionen wie Europa und den USA unwahrscheinlich erholen wird. Insgesamt wird der erwartete Angebotsüberschuss auf dem Rohölmarkt im Jahr 2026 weiterhin Abwärtsdruck auf die Preise ausüben. Jedoch könnten mögliche Anpassungen der OPEC + - Produktionspolitik und Veränderungen der geopolitischen Dynamik zu geringeren als erwarteten Angebotssteigerungen führen, wodurch die Erwartungen von Überschüssen auf dem Markt reduziert und das Ausmaß der Preissinkünfte begrenzt werden. Gleichzeitig wird sich das makroökonomische Umfeld, das über die Erwartungen hinaus erholt, den Ölpreis unterstutzen. Im Jahr 2026 wird jeder Aufwärtsschwung der Ölpreise wahrscheinlich auf eskalierende geopolitische Konflikte zurückzuführen sein. Was die Kursentwicklung betrifft, so wird erwartet, dass Rohöl im Jahr 2026 in einen Tiefgangsprozess eintritt, wobei sich sein Gesamtbetriebszentrum weiter nach unten verschiebt und sich wahrscheinlich in der zweiten Jahreshälfte stabilisiert. Sollte sich das makroökonomische Umfeld über die Erwartungen erholen, könnte der Preisboden etwas steigen.

Angebot wächst weiter

Asphalt-Rohstoffe verlagern sich in Richtung hohen Kosten-Quoten - Rohöl. Während schweres Rohöl der primäre Rohstoff für die Asphaltproduktion bleibt, haben inländische unabhängige Raffinerie die Nachfrage nach schweren Materialien wie verdünntem Bitumen seit Anfang 2025 aufgrund von inländischen Verbrauchssteuerreformen reduziert und stattdessen auf Rohöl mit hohen Kostenquote gewandt. Raffinerie ohne Quoten wurden gezwungen, die Betriebsraten zu senken. Die Daten zeigen, dass die kumulativen Importe von verdünntem Asphalt in China von Januar bis Oktober 2025 im Vergleich zum Vorjahr um 48% zurückgingen, wobei die monatlichen Importe im Durchschnitt nur 380.000 Tonnen betrugen - im Vergleich zu 690.000 Tonnen pro Monat im Jahr 2024. Im Jahr 2026 wird Rohöl weiterhin der primäre Rohstoff für inländische Asphaltraffinerien sein. Allerdings wird die relativ enge Versorgung mit Quotenöl seine Kosten höher als die von Rohstoffen wie verdünntem Bitumen halten, was die Raffineriebetriebsraten weiterhin bis zu einem gewissen Grad einschränkt.

Die Betriebsraten der heimischen Asphaltraffinerien bleiben weiterhin eingeschränkt. Die inländische Asphaltproduktion wird im Jahr 2025 weiterhin wachsen, wobei die jährliche Produktion von rund 28,5 Millionen Tonnen projiziert wird, was einem geschätzten Anstieg von etwa 8% im Vergleich zum Vorjahr entspricht. Die Betriebsraten der Asphaltraffinerie werden im Laufe des Jahres 2025 mit 25 bis 35 Prozent weiterhin niedrig bleiben, was unter den historischen Durchschnitten für den gleichen Zeitraum liegt. Vor dem Hintergrund der Asphaltüberkapazität im Jahr 2026 werden die Raffineriebetriebsraten weiterhin auf suboptimalem Niveau schweben. Gleichzeitig werden begrenzte Rohölquoten - der primäre Rohstoff für unabhängige Raffinerie - die Auslastungsraten der Asphaltraffinerien weiterhin einschränken.

Die Inlands-Asphalt - Importe sind zurückgegangen. Von Januar bis Oktober 2025 erreichten die kumulativen Importe 2,11 Millionen Tonnen, ein Rückgang von 7,5% im Vergleich zum Vorjahr, während die Exporte insgesamt 335.000 Tonnen betrugen, ein Anstieg von 46% im Vergleich zum Vorjahr. Aufgrund des Rückgangs der inländischen Asphaltimporte und des Wachstums der Exporte schrumpften die Netto-Asphaltimporte im Vergleich zum Vorjahr. Vor dem Hintergrund der inländischen Asphaltüberkapazität und des relativ begrenzten Nachfragewachstums werden die Asphaltimporte weiter unterdrückt werden.

begrenztes Nachfragewachstum

Während des 15. Fünfjahresplans werden voraussichtlich die inkrementalen Investitionen in den Autobahnbau weiter sinken. Während des 14. Fünfjahresplans haben die nationalen Fiskalpolitik weiterhin das Wachstum der Investitionen in die Infrastruktur vorangetrieben. Die Investitionen in den Autobahnbau machten jedoch einen relativ geringen Anteil aus, und in den letzten Jahren haben die Investitionen hauptsächlich neue Infrastrukturen begünstigt, wodurch Investitionen in traditionelle Infrastrukturen geschwächt wurden. Während des 15. Fünfjahresplans wird erwartet, dass sich die Nachfrage nach dem Autobahnbau inländischer Länder weiter verlangsamt. Die Spitzenperiode des groß angelegten Straßennetzbaus ist vergangen, und die Nachfrage steigernde Wirkung neuer Projekte ist relativ begrenzt. Lediglich Transportprojekte mit „Deficit-Filling" in Regionen wie Zentral - und Westchina haben noch etwas Wachstumsspielraum. Darüber hinaus können lokale steuerliche Belastungen die Umsetzung und den Fortschritt neuer Projekte weiter beeinflussen.

Das Wachstum der Nachfrage nach Asphaltstraßen verlangsamt sich weiter. Im Jahr 2025 könnte die Nachfrage nach Autobahnbau aufgrund von Bedürfnissen zur Beschleunigung von Projekten und politischer Unterstützung eine gewisse Verbesserung erleben, wodurch der Asphaltverbrauch gesteigert wird. Vor dem Hintergrund einer eingeschränkten Gesamtnachfrage nach Projekten wird das inkrementelle Wachstum der Asphaltnachfrage jedoch relativ begrenzt bleiben. Von Januar bis Oktober 2025 erreichte Chinas kumulierter offenbarer Verbrauch von Asphalt 26,648 Millionen Tonnen, was einem Anstieg von 9,83 Prozent im Vergleich zum Vorjahr entspricht. Der offensichtliche jährliche Verbrauch wird voraussichtlich auf rund 32 Millionen Tonnen betragen. Das Jahr 2026 markiert das Eröffnungsjahr des 15. Fünfjahresplans Die Nachfrage nach Asphaltstraßen wird Charakteristiken von „Stabilität mit Veränderungen und struktureller Optimierung" aufweisen, die sich hauptsächlich im Bereich Straßenwartung konzentrieren. Gleichzeitig wird die Nachfragefreisetzung weiterhin durch lokale fiskalische Finanzierungsbeschränkungen eingeschränkt bleiben. Während die Gesamtnachfrage nach Asphalt weiterhin wachsen wird, wird der inkrementelle Anstieg voraussichtlich begrenzt sein.

Der schlechte Immobilienmarkt unterdrückt die Nachfrage nach Asphaltwasserdichtungen. Die Anpassungen im Immobilienbereich in den letzten Jahren haben die Wasserdichtungsbranche vor Herausforderungen gestellt. Der heimische Immobilienmarkt wird voraussichtlich die Erwartungen im Jahr 2026 nicht übertreffen, und die Nachfrage nach Asphaltwasserdichtungen wird weiterhin eingeschränkt sein. Die Betriebsraten von Herstellern von Asphalt-Wasserdichtungsmembranen werden voraussichtlich auf relativ niedrigem Niveau bleiben.

Markt-Outlook

Aus Kostenspektive wird die Überversorgung auf dem Rohölmarkt im Jahr 2026 die Ölpreise nach unten treiben und möglicherweise in einen Bottom-Out - Prozess eintreten, wobei sich das Gesamtbetriebszentrum weiter nach unten verschiebt. Die Kernvariable des zukünftigen Rohölmarktes liegt auf der Angebotsseite. Anpassungen der OPEC + - Produktionspolitik und geopolitische Faktoren können den Rhythmus der Rohölversorgung verändern und damit Unsicherheit in die Ölpreistrends einführen.

In Bezug auf Asphaltangebot und - nachfrage wird Chinas Inlands-Asphaltmarkt voraussichtlich im Jahr 2026 einen Überschuss aufrecht erhalten. Auf der Angebotsseite verlagern unter Einfluss der Steuerpolitik inländische Asphaltraffinerien ihren Rohstoff auf Quotenöl. Ein unzureichendes Rohölangebot wird den Raffineriebetrieb jedoch weiterhin behindern. Vor diesem Hintergrund wird erwartet, dass die Auslastungsraten der Asphaltraffinerie niedrig bleiben. Die Asphaltproduktion wird voraussichtlich im Jahr 2026 moderat wachsen, wobei die Gewinnmargen der Raffinerie auf niedrigem bis mittlerem Niveau bleiben. Auf der Nachfrageseite markiert 2026 den Beginn des 15. Fünfjahresplans. Die Nachfrage nach Asphaltstraßen wird durch Instandhaltungsprojekte gesteuert werden, obwohl die Verfügbarkeit von Finanzierungen weiterhin entscheidend ist. Gleichzeitig wird die Nachfrage nach Asphalt stark von Wetter - und saisonalen Faktoren beeinflusst. Darüber hinaus wird die anhaltende Anpassung des Immobilienmarktes die Nachfrage nach Wasserdichtungen nach Asphalt weiterhin einschränken. Insgesamt wird die inländische Asphaltversorgung voraussichtlich im Jahr 2026 wachsen, obwohl das Nachfragewachstum relativ begrenzt sein wird. Der Asphalt-Spot - Markt wird über den größten Teil des Jahres weitgehend gut versorgt bleiben, wobei die Bestände saisonale Schwankungen aufweisen.

In Bezug auf die Asphaltpreistrends, die sowohl durch Kostenfaktoren als auch durch die Angebotsnachfrage-Dynamik des Asphaltes selbst getrieben werden, wird der Preiszentrum im Jahr 2026 voraussichtlich weiter sinken. Unterstützt durch die Kostenfaktoren dürften die Preise im zweiten Halbjahr allmählich auf den Boden gehen. Die jährliche Schwankung wird zwischen 2.400 und 3.200 CNY pro Tonne projiziert.

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