SunSirs: Рынок меди зажигает на фоне структурного дисбаланса

Как важный промышленный металл, медь широко используется в сферах электроэнергии, строительства, транспорта и технологий, а динамика ее цен часто рассматривается как барометр мировой экономики.Мировые цены на медь продолжали расти и достигли рекордного уровня, явление, которое отражает глубокие изменения на рынке.После пандемии, с восстановлением мировой экономики и ускорением энергетической трансформации, структура предложения и спроса на меди претерпела значительные изменения.Противоречие между недостаточным предложением и резким спросом становится все более заметным, а финансовый рынок усиливает колебания цен.

После вспышки пандемии мировые капиталовложения в медные шахтные предприятия в целом были недостаточными, что привело к замедлению прогресса в разработке новых шахт и расширении старых.Согласно отраслевым данным, глобальные капитальные затраты на медные шахт с 2020 по 2023 год снизились примерно на 20% по сравнению с до пандемии, что непосредственно продлило цикл поставок.В то же время частые аварии на медных шахтах во всем мире еще больше усугубляют дефицит поставок.

Стоимость переработки мединых концентратов находится в отрицательном диапазоне, что глубоко отражает нынешнюю ситуацию нехватки сырья.Отрицательная плата за переработку означает, что плавильные заводы должны платить шахте за получение сырья, что подчеркивает серьезный дефицит поставок мединого концентрата.Такая ситуация обусловлена снижением сорта руды и увеличением сложности добычи, за чем стоит долгосрочная нехватка инвестиций.В крупных странах-добывающих меди, таких как Чили и Перу, которые страдают от политической неопределенности, наблюдается сокращение притока иностранного капитала, что ограничивает расширение производственных мощностей.В целом, многочисленные ограничения на стороне предложения затрудняют рост мировых поставок меди, что создает фундаментальную основу для роста цен.

Спрос является ключевым драйвером, подталкивающим цены на медь.Популяризация новых энергетических транспортных средств и ускоренная замена ископаемой энергии неископаемыми источниками энергии значительно увеличили потребление меди.Использование меди в каждом электромобиле в 3 - 4 раза больше, чем в традиционном автомобиле, и бум продаж электромобилей значительно увеличил спрос на медь.В то же время, проекты в области возобновляемой энергетики, такие как фотоэлектрическая и ветроэнергетика, требуют большого количества меди для кабелей и трансформаторов.Международное энергетическое агентство прогнозирует, что к 2030 году спрос на меди в секторе возобновляемых источников энергии будет составлять более 20% от общего мирового спроса.

Более поразительным является то, что взрывной рост вычислительных центров данных придал новый импульс спросу на меди.Развитие искусственного интеллекта и облачных вычислений привело к глобальной волне строительства центров обработки данных, а системы питания и охлаждения этих объектов в значительной степени зависят от меди.Структурное расширение со стороны спроса, обусловленное не только физическим потреблением, но и ожиданиями долгосрочной трансформации, дает цены на медь потенциал для непрерывного роста.

Краткосрочные факторы усугубили напряженную ситуацию на медном рынке.В попытке реструктурировать глобальную цепочку поставок, Соединенные Штаты привлекают запасы меди для потока на родину посредством тарифной политики.Например, в 2023 году Соединенные Штаты ввели преференциальные тарифы на импорт меди, что привело к передаче запасов из Европы и Азии в Соединенные Штаты и вызвало региональный дефицит.Это политически мотивированное перераспределение запасов вызвало структурный дисбаланс на мировом рынке меди, при этом жесткое предложение в других регионах подталкивает к росту премий.Данные показывают, что мировые запасы видимой меди упали до исторического минимума в 2023 году, в то время как доля запасов в США выросла, усилив волатильность цен.В 2025 году администрация Трампа в Соединенных Штатах значительно повысила тарифы на импортной меди, что непосредственно привело к резкому увеличению спотовых премий США, и мировые запасы меди быстро были переданы в Соединенные Штаты.В 2025 году запасы меди на Нью-Йоркской товарной бирже в Соединенных Штатах выросли с примерно 84 000 тонн в начале года до более чем 400 000 тонн к концу года, увеличение более чем на 300%.На этот дисбаланс влияют также геополитические и логистические факторы.Такие события, как кризис в Красном море, нарушили транспортировку меди, удлинили циклы поставок и увеличили краткосрочный дефицит поставок.Кроме того, неравномерное распределение производственных мощностей в плавильных предприятиях, наряду с усиленным давлением в результате отрицательных сборов за переработку в азиатском регионе, еще больше подчеркнуло уязвимость цепочки поставок.В краткосрочной перспективе политические меры и объемы запасов сделали цены на меду очень чувствительными к неожиданным событиям, и любое срыв поставок может вызвать резкий рост цен.

Финансовые инвестиции являются важным усилителем роста цен на медь.Как сырьевой товар, финансовые атрибуты меди становятся все более заметными.Инвесторы участвуют в рынке с помощью таких инструментов, как фьючерсы, ETF и фонды, что поднимает цены.Особенно с продолжающимся циклом снижения процентных ставок Федеральной резервной системы в этом году и ее переходом от сокращения баланса к новому раунду расширения баланса, глобальная ликвидность вновь ослабла.Хедж-фонды и спекулятивный капитал влились на фьючерсный рынок меди в больших количествах, при этом число открытых процентных контрактов достигло рекордного уровня.Такое инвестиционное поведение, основанное на ожиданиях разрыва спроса и предложения, часто усиливает колебания фундаментальных факторов.

Фьючерсная цена меди часто демонстрирует явление «ограничения», когда рост цен превышает изменения в физическом предложении и спросе.Это происходит из-за эффектов программы торговли и левериджа.Финансовые инвесторы сосредоточиваются на долгосрочных перспективах меди и заключают предварительные договоренности, заставляя цену заранее отражать будущий спрос.Тем временем, как инструмент хеджирования инфляции, медь привлекает приток безопасных фондов при макроэкономической неопределенности.Хотя привлечение финансовых инвестиций улучшило ликвидность рынка, оно также увеличило риск возникновения ценовых пузырей, и мы должны быть бдительными в отношении корректировочного давления.

В целом, мировые цены на меди достигли рекордного максимума в результате совокупного эффекта недостаточного предложения, роста спроса, краткосрочных дисбалансов и финансовых инвестиций.С точки зрения предложения, рост медлен из-за недостаточных капиталовложений и воздействия аварий; с точки зрения спроса, он продолжает расширяться за счет энергетического перехода и вычислительных центров ИИ; политика США вызвала краткосрочную структурную напряженность; а финансовые инвестиции усиливают колебания цен.Заглядывая в будущее, цены на медь могут оставаться волатильными на высоких уровнях, но необходимо обратить внимание на корректировки цепочки поставок и инвестиционные риски.

Если у вас есть какие-либо вопросы или потребности в покупке, пожалуйста, не стесняйтесь связаться с SunSirs по адресу: support@sunsirs.com.