SunSirs: Всестороннее объяснение логики, лежащей в основе того, что цены на медь преодолели отметку 100 000 юаней / тонны

Тенденция цен:

Как показано на изображении выше, 29 декабря спотовая цена меди официально прорвала отметку 100 000 юаней / тонны, достигнув 101 053,33 юаней / тонны, что является однодневным увеличением на 3,24%.Это почти в три раза более низкая цена за последние 15 лет (34 000 юаней / тонну) и на 36,87% больше по сравнению с ценой в начале года (73 830 юаней / тонну).Аналитики Citibank даже смело предсказали, что к 2026 году цена меди, скорее всего, превысит 100 000 юаней / тонну, установив новый исторический максимум!Осталось всего три дня до нового года, цена меди уже прорвала отметку 100 000 юаней / тонны, демонстрируя свой непрекращающийся импульс!

На фьючерсном рынке в пятницу, 26 января, контракт на меди Шанхайской фьючерсной биржи впервые в истории в ходе ночной торговой сессии прервал отметку 100 000 юаней / тонны, закрывшись более чем на 3,3% и прочно выше уровня 100 000 юаней / тонны. 29 января Шанхайский контракт на меди сохранил свою позицию выше 100 000 юаней / тонны в течение дневной торговой сессии.Рост фьючерсных контрактов на медь в Нью-Йорке был еще более драматичным в пятницу, когда фьючерсный контракт на медь на марте COMEX торгулся выше $5,8510 за фунт к концу дня, что почти на 5% выше по сравнению с закрытием предыдущего торгового дня.Во время торговых часов в США он даже достиг $58880, превзойдя внутридневный максимум, установленный во время беспрецедентного короткого сжатия в июле этого года, что представляет собой рост на 5,6% за день.

Недавний всплеск цен на меди является результатом сочетания факторов: сжатого предложения, растущего спроса, политических ожиданий и финансовых спекуляций.

США фанатично накапливали меди

Соединенные Штаты вводят высокий тариф в размере 50% на полуфабрикованные медные трубы и проволоки, но освобождают сырье мединой руды от тарифов.Это позволяет им защищать свои отечественные предприятия по переработке меди, одновременно импортируя большие объемы сырья без препятствий.Кроме того, они требуют, чтобы 25% высококачественного медного лома, произведенного внутри страны, должны продаваться внутри страны, что приводит к концентрации мировых ресурсов меди в Соединенных Штатах.На бирже COMEX в США запасы меди достигли рекордных 482 900 коротких тонн, что более чем в три раза больше, чем в начале года.Более 60% запасов меди на трех крупных биржах мира в настоящее время хранится в Соединенных Штатах.

Глобальные цепочки поставок нарушены.Медь, первоначально предназначенная для Азии, теперь перенаправляется в Соединенные Штаты.Цены на медь на нью-йоркском рынке значительно выше, чем в Лондоне, что дает чистую прибыль в несколько сотен долларов за тонну даже после учета транспортных расходов.В результате предложения меди на азиатском рынке ограничены, а спотовые цены переживают непрерывный рост премии.

События «черного лебедя» происходили часто в мировой отрасли добычи меди.

В 2025 году мировая отрасль добычи меди будет переживать частые «черные лебеди» события, в том числе обвал шахты в Чили, остановки производства в индонезийских горнодобывающих компаниях и мрачные перспективы возобновления операций на панамском медном руднике.Эти события приведут к совокупному сокращению добычи, превышающему 3% мирового производства, что приведет к годовому снижению общего объема производства на 220 000 тонн.В 2026 году новые мировые мощности по добыче меди составит менее 500 000 тонн, при темпе роста всего 1,4%, что значительно отстает от темпа роста спроса на 2,9%, что приведет к разрыву спроса и предложения в 180 000 тонн.Этот разрыв увеличится до 380 000 тонн и 650 000 тонн в 2027 и 2028 годах соответственно, что указывает на увеличение дефицита предложения.

Быстро появляются новые основные потребности.

Новый спрос взрывался по всему спектру.Транспортные средства с новой энергией потребляют в три-четыре раза больше меди, чем традиционные транспортные средства с топливом, при этом для одного электрического автобуса требуется несколько сотен килограммов меди.Вычислительная мощность ИИ стала крупнейшим драйвером роста, а медь - «кровной линией» вычислительных центров.Один высококачественный сервер ИИ использует 15 - 20 кг меди, что в три раза больше, чем традиционный сервер.Системы жидкостного охлаждения и высокоскоростные медные кабели незаменимы, и обучение большой модели ИИ потребляет столько же меди, сколько 37 электромобилей.Ускорение глобальной вычислительной инфраструктуры в 2026 году приведет к росту спроса на меди на 45%.Еще более удивительным является сектор гуманоидов: каждый робот использует 12 кг меди, а соединенные моторы и датчики полностью полагаются на меди.Как только массовое производство начнется в 2026 году, это создаст очередную волну значительного спроса.

Последние исследования МВФ показывают, что мировой спрос на нефть продолжит снижаться в течение следующих двух десятилетий, в то время как спрос на меду увеличится на 66%.Мировая энергетическая система переживает полный переход от «сгорания» к «электризации», и основой всей электрификации является медь.Основываясь на этом фундаментальном сдвиге, нынешний рынок меди вступил в эпоху «ценового дефицита». "

Падение доллара США способствовало росту цен на медь

На предыдущей неделе индекс Bloomberg Dollar Spot Index упал почти на 0,8%, отметив самое большое еженедельное снижение с недели 27 июня, что сделало долларовые сырьевые товары дешевле для большинства покупателей.Последние данные по инфляции из США показали тенденцию охлаждения, и рынок широко ожидает, что ФРС начнет снижать процентные ставки в следующем году.Снижение процентных ставок ФРС обычно ослабляет доллар.Для стран, использующих валюты, отличные от доллара, такие как Китай с юанем, слабый доллар означает, что товары становятся дешевле.Стоимость покупки меды в долларах снижается, что стимулирует больше покупателей выходить на рынок.Приток большого количества спекулятивного капитала на медный рынок также способствовал этому эпическому ралли.

Влияние на рост цен на медь:

Китайские медноплавные заводы, на переговорах с чилийским горнодобывающим гигантом Антофагаста о сотрудничестве в следующем году, как сообщается, согласились на «нулевую» плату за обработку меди!Для иллюстрации, представьте, что у вас есть муковая мельница; фермеры дают вам свою пшеницу, и вы перемолите ее в муку бесплатно, не зарабатывая никакого сбора за обработку.Вы можете только надеяться заработать немного денег на побочных продуктах, таких как пшеничная отрубка.Тот факт, что металлургические заводы были сокращены до этой точки, показывает, насколько скудны поставки мединой руды выше по течению.

Электросетевые компании переживают трудные временаВ прошлом году Государственная сетевая корпорация Китая понесла более 10 млрд. юаней дополнительных расходов из-за роста цен на медь, что вынудило отложить некоторые проекты модернизации сельских электросетей и сверхвысоковольтных проектов.Индустрия бытовой техники также страдает; на долю меди приходится 15 - 20% стоимости кондиционеров воздуха, и рост цен на меди добавляет около 200 юаней к стоимости каждого единицы, в конечном итоге передавая эти расходы на потребителей.Это похоже на то, что вы бесплатно измельчаете пшеницу в муку, не зарабатывая никакой платы за обработку и только надеясь заработать немного денег на побочных продуктах, таких как пшеничная отруба.Тот факт, что металлургические заводы были сведены к такому состоянию, показывает, насколько жесткие поставки мединой руды в верхнем течении.

Кабельная промышленность потребляет удивительное количество меди, причем на долю меди приходится 60 - 80% затрат на производство.При таком резком росте цен на медь производители просто не могут справиться.Один владелец кабельного завода подсчитал, что за каждые 1000 юаней увеличения цены на меди их стоимость за километр кабеля увеличивается на несколько тысяч юаней.Теперь, когда цены на медь выросли более чем на 35% с начала года, как они могут покрыть эти затраты?Они должны либо нести убытки сами, либо повышать цены и передавать давление на своих клиентов.

В целом, чрезмерно высокие цены на медь - не хорошая вещь.Ускоряется тенденция замещения меди алюминия, и некоторые отрасли уже начали исследовать технологические решения для сокращения потребления меди.В долгосрочной перспективе нет победителей в конкурсе за ресурсы.

Перспективы рынка

Всплеск цен на меди является результатом сочетания глобального дефицита предложения, бум спроса и сложившейся макроэкономической и финансовой среды.Это свидетельствует о том, что металлургический рынок переживает глубокие изменения на фоне глобальной конкуренции за ресурсы и энергетического перехода.Для Китая, как крупнейшего в мире потребителя и производителя меди, обеспечение безопасности своей цепочки поставок и получение большего влияния в этом меняющемся ландшафте станет решающей задачей.В краткосрочной перспективе цены на медь достигли исторического максимума, и некоторые инвесторы, вероятно, получат прибыль, в сочетании с репатриацией капитала в конце года, что, вероятно, приведет к периоду высокой волатильности.Тем не менее, в долгосрочной перспективе целевой показатель в 100 000 юаней / тонны является не конечным пунктом, а новым началом; основная логика, определяющая цены на медь, остается неизменной.

Если у вас есть какие-либо вопросы или потребности в покупке, пожалуйста, не стесняйтесь связаться с SunSirs по адресу: support@sunsirs.com.