SunSirs: Perspectivas do mercado de metanol para o segundo semestre de 2025

Desde o segundo semestre de 2025, os preços domésticos do metanol nos portos e nas regiões interiores divergiram significativamente, com os preços interiores superando os preços dos portos na maioria dos períodos. Os preços dos portos têm tendência descendente em meio à volatilidade persistente, principalmente devido a volumes de importação recorde que impulsionam o acúmulo contínuo de estoque. Os preços internos, no entanto, subiram ligeiramente antes de diminuir no segundo semestre do ano, apoiados por baixos estoques corporativos e frequentes compras externas de olefinas.

Os preços portuários enfrentaram pressão descendente persistente da fraca realidade de altas importações e altos estoques no segundo semestre. Os dados aduaneiros revelaram desequilíbrios significativos de importação ao longo do ano: as importações mensais permaneceram abaixo de 1 milhão de toneladas de fevereiro a abril, mas aumentaram no segundo semestre, atingindo um pico de 1,75 milhão de toneladas em agosto - um recorde mensal - e, posteriormente, oscilavam entre 1,4 milhão e 1,6 milhão de toneladas. Em meio a este aumento nas importações, os estoques portuários atingiram o pico em setembro para atingir seus níveis mais altos registrados. Mesmo com taxas de operação de olefinas domésticas relativamente altas no terceiro trimestre, os estoques portuários precisaram de tempo para se esgotarem. Além disso, as altas taxas de operação de plantas globais durante este período - particularmente quando as instalações do Oriente Médio retomaram as operações normais após o conflito entre o Irã e Israel - combinadas com a fraca demanda no exterior, redirecionaram fornecimentos significativos para o mercado chinês. No entanto, a partir de novembro, as usinas do Oriente Médio entraram em um ciclo de paralisação de restrição de gás, causando uma queda significativa nas taxas operacionais (a taxa do Irã caiu de mais de 80% para cerca de 20%). Devido aos prazos de entrega de transporte, a redução esperada nas importações só se refletirá em janeiro de 2026. Consequentemente, todo o quarto trimestre enfrentou pressão por elevadas importações e altos estoques. Um breve levantamento de inventário ocorreu entre o final de novembro e o início de dezembro devido às restrições de capacidade de descarga do porto e suspensões de transporte relacionadas ao clima. Os estoques de metanol do Porto caíram de 1,27 milhões de toneladas para cerca de 1,11 milhões de toneladas.

Os mercados domésticos viram tendências robustas em todas as regiões (noroeste, centro da China, Shandong e sudoeste) durante o terceiro trimestre. Isso foi impulsionado por dois fatores: Em segundo lugar, o fechamento da planta de metanol do CTO de Ningxia para manutenção no final de julho exacerbou a escassez de suprimentos de matérias-primas. Consequentemente, os volumes de compras aumentaram de forma constante em julho para construir estoques (as compras externas atingiram 86.500 toneladas em julho, 54.500 toneladas acima das 32.000 toneladas de junho), deixando os fabricantes a montante com baixos níveis de estoque. Os dados indicam que os dias de estoque da planta de metanol ficaram em aproximadamente 4,81 dias no início de agosto. Notavelmente, a divergência entre as tendências do mercado interno e portuário fez com que o diferencial de preço entre Taicang e Shandong permanecesse negativo a partir de agosto, atingindo -120 RMB / tonelada em setembro. Isso sustentava o fluxo inverso de carga portuária. Embora exista apoio à demanda interna e outros fatores de alta, os preços nas regiões noroeste, Shandong, China central e sudoeste enfraqueceram no quarto trimestre. Isso se deveu em grande parte às taxas operacionais domésticas que permanecem em 83% - 84%. Além disso, em meio a declínios nos mercados de futuros e nos portos, o mercado interno não pôde permanecer inalterado.

Além dos fatores acima, as seguintes mudanças surgiram no segundo semestre do ano:

1. Mudanças nas importações portuárias: Desde outubro, as sanções levaram a maioria dos armazéns sociais a recusar cargas iranianas, alterando os padrões de importação anteriores. Primeiro, as chegadas aos armazéns sociais diminuíram, enquanto as importações que entram em fazendas de tanques a jusante aumentaram significativamente. Em segundo lugar, alguns navios redirecionaram para o norte para Shandong, com alguns até fluindo para o norte de Shandong depois de novembro. Impulsionado pelo prêmio de preço de 100 - 140 RMB / tonelada para as cargas do norte de Shandong sobre os suprimentos do porto de Taicang no início de novembro, a margem de lucro de arbitragem para as cargas portuárias enviadas para o norte de Shandong tornou-se mais atraente. Consequentemente, os comerciantes ajustaram suas estratégias de distribuição, priorizando as remessas para o mercado do norte de Shandong. Esta mudança até causou restrições temporárias de capacidade de transporte em algumas rotas de logística. Em terceiro lugar, as cargas não-iranianas surgiram de fontes de importação não convencionais. As estatísticas de embarques de novembro indicam importações do Egito (aproximadamente 40 mil toneladas) e da Coreia do Sul (36 mil toneladas).

2. Dinâmica da demanda de carvão para olefinos: Primeiro, margens de carvão para olefinos melhoradas. Como os preços de mercado diminuíram no segundo semestre do ano, a rentabilidade das olefinas melhorou significativamente. Cálculos abrangentes de margem mostram um valor do primeiro semestre de -901 RMB / tonelada, aumentando para -372 RMB / tonelada no segundo semestre, com margens positivas até mesmo emergindo em meados de novembro. Em segundo lugar, as compras externas sustentadas pelas plantas de olefinas domésticas (Baofeng) e a adição da manutenção da unidade de metanol da Jiutai após novembro reforçaram ainda mais a demanda doméstica por matérias-primas de olefinas de origem externa. Em terceiro lugar, a unidade de MTO da Fase II de 450.000 toneladas / ano da Lianhong New Materials está programada para começar a produção em torno de 10 de dezembro, aumentando significativamente a aquisição de matérias-primas.

3. Lucros encolhidos na produção doméstica de carvão para metanol: os estoques de carvão no meio do ano continuaram a diminuir devido ao pico da demanda de eletricidade de verão. No entanto, no segundo semestre, a produção diminuiu sob políticas anti-excesso de capacidade e repressão ao excesso de produção, levando a uma recuperação nos preços do carvão. Entrando no quarto trimestre, os preços do carvão permaneceram firmes devido à demanda na temporada de aquecimento e aos mandatos políticos para a segurança do fornecimento de carvão. Enquanto isso, os preços do metanol na China continental, após um ligeiro aumento no terceiro trimestre, entraram em uma tendência descendente no quarto trimestre, fazendo com que as margens de carvão para metanol caíssem significativamente.

Olhando para o final do ano e além, vários fatores justificam a atenção do mercado: o efeito de atraso da redução das importações portuárias, esperado para se manifestar na contração das importações em janeiro; a persistência de compras externas por fábricas de olefinas domésticas; o aumento do abastecimento externo após a comissionamento da instalação da Fase II da Lianhong; o tempo de novas liberações de capacidade de MTBE; e a pressão do carvão sobre as margens domésticas. As considerações de longo prazo incluem os cronogramas de manutenção doméstica de molas e o cronograma de comissionamento para novos projetos de demanda a jusante.

Como uma plataforma integrada de internet que fornece preços de referência, em 23 de dezembro, o preço de referência do metanol de acordo com a SunSirs foi de 2140,00 RMB / tonelada, um aumento de 0,94% em comparação com o início do mês (2120,00 RMB / tonelada).

Aplicação do SunSirs Benchmark Pricingš

Os comerciantes podem preciar as transações spot e contratuais com base no princípio de precificação da marcação acordada e na fórmula de precificação (Preço da transação = Preço da SunSirs + Marcação).

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