2025 年 12 月の国内鉄鋼市場は、比較的安定した世界景気回復、中国の経済指標の下落の継続、供給緩和の努力の乖離、市場需要の季節的な減速、回復力のあるコストサポートを背景に、レンジバウンドボラティリティを示しました。データによると、 12 月末までに、全国複合鋼価格は 1 トン当たり 3，509 元で、前月比 1 トン当たり 4 元下落し、前月比 0.1% 、前年比 5.3% 下落しました。12 月の複合鋼価格は月平均で 3515 元 / トンで、 11 月より 15 元 / トン上昇し、 0.4% 増加しました。

2026 年 1 月まで、国内の鉄鋼市場は複数の要因の影響を受け続けます。政策的には、有利措置と制限措置が共存する。中央経済作業会議で概説された内需拡大、内戦対策、不動産セクターの安定化という政策は、実施段階に入ります。これは、 1 月 1 日に施行された新しい鉄鋼輸出ライセンス政策と、 EU の炭素国境調整メカニズムの正式な発効と一致しています。政策ガイダンスやルール再編の中で市場の期待は分岐している。需要の観点からは、季節的な気象条件により建設現場が徐々に操業停止し、建設用鉄鋼需要が季節的に弱体化しています。一方、鉄鋼需要は弾力性を維持し、需要構造の乖離が激化している。供給側では、環境生産規制や工場の維持管理によって生産が制約され、需要と供給の「弱い均衡」を維持しています。国内鉄鋼市場は、 2026 年 1 月に変動しながらも概ね堅調なトレンドを示すると予想されています。

2026 年 1 月の国内鉄鋼価格に影響を与える主な要因は以下の通り。

I 。下流の建設資材需要の弱化が続く

2025 年 1 月から 11 月の累積固定資産投資は、前年同期比 2.6% 減少し、前年同期比 2.6% 減少した。減少率は、前月比 0.9% ポイント加速しました。不動産投資の縮小拡大と、インフラ投資や製造業投資の伸び鈍化が相まって、固定資産投資全体のさらなる減少の主な原動力であり続けています。セクター別では、 3 つの主要投資カテゴリーすべてが前年比弱化を続けました。インフラ投資 （ 電力を含む ） は累計 0.13% 増加し、前月比 1.38 ポイント減速した。製造業投資は前年比 1.9% 増加し、前月比 0.8% ポイント減速した。不動産開発投資は、前月比 1.2% ポイント拡大した 15.9% 減の減少を続けてきました。

12 月の建設用鉄鋼需要の変化については、南北地域で冬が進み、屋外建設業は南進の制約に直面し、建材取引の減少が顕著でした。12 月の重点 20 都市の建設鉄鋼の 1 日平均取引量は 119，800 トンに達し、前月比 4.2% 、前年比 1 1.8% 減少した 5，300 トン減少した。

2025 年以降、不動産セクターの政策緩和が続いているにもかかわらず、鉄鋼需要に関する投資 · 建設活動などの中核指標は、 1 月から 11 月にかけて前年比減少し、建設用鉄鋼 （ 鉄筋 · ワイヤーロッドなど ） の需要に圧力が持続しています。一方、不動産販売や資金調達における需要回復の弱いシグナルは、事業再開や新規プロジェクトの開始意欲をさらに制限しています。これは、短期的に鋼鉄需要の効果的な増分を生み出すことが困難であり、鋼鉄需要の回復を妨げています。

2025 年、中国の財政政策はより積極的なものになった。モニタリングデータによると、 2025 年 12 月末までに、全国の新規特別債発行額は 4 兆 5527 億元に達し、年間発行目標を上回り、 2024 年と比較して 13% 増加しました。しかし、今年初め以降、特別債券資金は従来のプロジェクトから流用されています。これらの資金のかなりの割合は、土地予約、商業用不動産取得、債務返済などの非伝統的なインフラ部門に配分されており、鉄鋼需要に対する直接的なプル効果が弱くなっています。これは、一部の伝統的なインフラ部門への投資の減少につながった。2025 年 1 月から 11 月にかけて、道路輸送産業への投資は前年同期比 4.7% 減少し、公共施設管理への投資は前年同期比 6.2% 減少した。これにより、インフラ投資の成長が緩やかに鈍化しています。電力部門の投資を除くと、前年比減少が続き、建設用鉄鋼需要に対するフロア効果が弱まっています。2026 年 1 月、中国南北の冬が深まるにつれ、鉄鋼市場は徐々にオフシーズンに入ります。建設用鉄鋼の需要は、前月比、前年比の下落圧力に直面し、弱体化が続く見通しです。

II 。非建材の累積生産量は上昇軌道を維持

2025 年 11 月、国内鉄鋼市場は、経済構造の矛盾、オフシーズン効果の深化、市場取引の著しい不安定性、弾力的なコストサポートが絡み合い、生産能力利用率の縮小が続く中、レンジバウンドな変動を示しました。国家統計局が発表したデータによると、 11 月の全国豚鉄生産量は 6234 万トンに達し、前年比 8.7% 減少し、前年比減少率は 0.8% ポイント拡大しました。国内の原鋼生産量は 6987 万トンで、前年比 10.9% 減少し、前年比 1.2% ポイント減少しました （ 図 2 参照 ） 。1 月から 11 月の累積生産量は 7 億 7405 万トンで前年比 2.3% 減、原鋼生産量は 8 億 9167 万トンで前年比 4.0% 減となった。2025 年の年間原鋼生産量は約 9 億 6300 万トンに達すると予測されています。

鉄鋼製品生産については、月間生産量は前年比で減少を続けており、累積生産量は前年比で伸びを続けている。11 月、中国の鉄鋼製品生産量は 1 億 591 万トンに達し、前年同期比 2.6% 減、減少率は 1.7% ポイント拡大した。1 月から 11 月の累積鉄鋼製品生産量は 13 億 3277 万トンで、前年同期比 4.0% 増加しました。製品種類別では、 11 月の生産は、鉄筋 · ワイヤーロッドの生産量が前年比で大幅に減少した一方で、溶接鋼管の生産量は増加から縮小に移行したなど、前年比で異なる傾向を示しました。累積的に、鉄筋生産は前年比で減少が加速し、ワイヤーロッド生産は成長軌道を逆転し、プレート製品は増加傾向を維持しています （ 表 1 参照 ） 。

III 。社会的鉄鋼在庫は後期に徐々に回復する

2025 年 12 月の鉄鋼社会在庫は緩やかな減少傾向を示した。データによると、 12 月末までに、 29 の主要都市の鉄鋼社会在庫は 78 94 万トンで、前月比 1 1.5% 減少したが、前年比 1 9.0% 増加した。その他 ：— 建設資材の社会在庫は 3054 万トンで、前年比 20.6% 減少したが前年比 9.0% 増、板鋼の在庫は 4841 万トンで、前年比 4.5% 減少したが前年比 26.3% 増 （ 図 3 参照 ） 。オフシーズンが深まり、 2026 年 1 月の春祭りが近づくにつれ、鉄鋼在庫は徐々に回復すると予想されます。

IV.中国の鉄鋼輸出は圧力が高まる

2025 年 11 月の中国の鉄鋼輸出は、前年比と前年比で再び増加しました。税関総局の統計によると ： — 輸出 ： 中国は 11 月に 998 万トンの鉄鋼を輸出し、前月の減少を逆転させ、前年同期比 7.6% 増加しました。- 1 月 —11 月 ：鉄鋼輸出量は 1 億 771700 万トンで、前年同期比 6.7% 増加し、前月比 0.1% ポイント増加した。輸入面では、 11 月の鉄鋼輸入量は 49 万 6 千トンで、前年同期比 4.9% 増加し、前月の減少から逆転しました。1 月から 11 月にかけて、中国の鉄鋼輸入量は 5541 万トンで、前年同期比 10.5% 減少し、前月比 1.4% ポイント減少した。

11 月下旬以降、鉄鋼業界に対する貿易救済調査が続いている。11 月 25 日、オーストラリアは中国からの溶接ワイヤーメッシュ製品に対するアンチダンピング調査を開始し、 11 月 28 日、韓国は中国の冷間圧延亜鉛めっき鋼に対するアンチダンピング調査を開始し、 12 月 11 日、 EU は中国のケイ素マンガン鋼線に対するアンチダンピング調査を開始し、 12 月 17 日、南アフリカは中国の色塗装鋼板に対するアンチダンピング調査を開始した。これまでのアンチダンピング判決も行われており （ 表 2 参照 ） 、関連する関税の実施は、中国からの関連鉄鋼製品の輸出を引き続き制約する。

2025 年 12 月 9 日、商務省と税関総局は共同で、 2026 年 1 月 1 日から税関商品コード （ 原材料、ビレット、熱圧延、冷圧延製品を含む産業チェーン全体をカバーする ） の 300 種類の鉄鋼製品を輸出許可管理カタログに含めることを発表した。この方針は単独の施策ではなく、「鉄鋼産業成長安定化作業計画 （ 2025 — 2026 ） 」の「鉄鋼製品の輸出管理強化と輸出品構造の最適化」の指針に沿ったものです。中国の鉄鋼輸出は、「量主導型成長」の広範な時代を正式に超え、品質と効率を中心とした「品質突破」の新しい段階に入った。

現在、中国の鉄鋼輸出受注指数は再び縮小領域に入り、世界の製造業指数はわずかに低下しています。複雑で不安定な外部環境の中で、製造業の外需は安定していますが、弱い。同時に、世界の原鋼生産の持続的な回復と貿易摩擦や関連する関税政策が相まって、中国の鉄鋼輸出を制約し続けている。しかし、中国の鉄鋼輸出は価格競争力を維持しており、「一帯一路」構想の下での輸出チャネルの多様化は、 2026 年に発効する予定の輸出制限を回避する道を提供している。

現在、中国の鉄鋼輸出受注指数は再び縮小領域に入っており、世界の製造業指数もわずかに下落傾向を示しています。複雑で不安定な外部環境の影響で、製造業の外需は幾分安定していますが、弱いままです。同時に、世界の原鋼生産の持続的な回復と貿易摩擦や関連する関税政策が相まって、中国の鉄鋼輸出を制約し続けている。しかし、中国の鉄鋼輸出は価格競争力を維持しており、「一帯一路」構想の下での輸出チャネルの多様化により、 2026 年からの輸出制限を回避するための短期的な輸出急増が牽引されている。2025 年 12 月の中国の鉄鋼輸出量は 900 万 ～ 1000 万トンと予測されている。2025 年の中国の鉄鋼輸出量は 1 億 1700 万トンに達し、前年比約 6% 増加すると予想されています。2026 年 1 月 1 日に中国で発効する新しい鉄鋼輸出ライセンス政策は、 EU の炭素国境調整メカニズムとともに、 2026 年の中国の鉄鋼輸出に一定の抑制を与えるでしょう。

第 3 回コークス価格引き下げの実施によるコストサポートの弱体化

2025 年 12 月以降、鉄鉱石価格は変動しています。12 月末までに、唐山の 66% 品位乾基鉄精鉱の価格は 980 元 / トンで、前月より 35 元 / トン下落しました。輸入鉄鉱石については、日照港のオーストラリア 61.5% 品位罰金の市場価格は 790 元 / トンで、 11 月末から 5 元 / トン減少しました。12 月の鉄鉱石輸入価格は平均で変動した。唐山地方の 66% 乾基鉄精鉱の平均価格は 1 トン当たり 985 元で、前月比 29 元下落しました。輸入鉄鉱石については、日照港におけるオーストラリアの 61.5% の罰金の平均市場価格は 1 トン当たり 791 元で、前月比 3 元上昇しました。

コークスについては、 12 月に 3 度の値下げが行われました。12 月末までに、唐山地域のグレード 2 冶金コークスの価格は 1 トン当たり 1380 元で、前月末から 150 元下落しました。12 月の唐山地域のグレード 2 冶金コークスの価格は 1 トン当たり平均 1，440 元で、前月比 60 元減少した。

スクラップ鋼は、 12 月の変動とともに上昇傾向を示しました。12 月末までに、唐山の重スクラップ価格は 2250 元 / トンに達し、前月比 20 元 / トン上昇しました。しかし、唐山の重型スクラップの月間平均価格は 2，235 元 / トンで、前月比 20 元 / トン下落しました。

平均原材料原価の着実な低下により、月間平均原価水準が下方シフトし、鉄鋼価格のコストサポートが弱まっています。モニタリングデータによると、 12 月に購入した原材料を用いて計算されたランゲ · ピッグの鉄原価指数は 106.6 で、前月同期比 1.4% 減少しました。プレーンカーボン正方形紙幣の平均税抜コストは、前月比 29 元減少し、前月比 1.1% 減少しました。

これらの要因は、 2026 年 1 月の国内鉄鋼市場に下方圧力をかける可能性があります。しかし、年末が近づき、新年を迎える中、 2026 年のマクロ経済政策に対する前向きな期待は引き続き高まっています。供給側では、今後 5 年間、粗鋼生産割当を維持し、適者生存を促進するために違法な新規生産能力を厳格に禁止します。財政 · 金融政策については、必要な財政赤字 · 債務総額 · 支出水準を維持しつつ、財政支出構造を最適化するため、より積極的な財政政策を推進する。金融政策は、安定的な経済成長と合理的な物価回復を優先し、緩やかな緩和政策を継続する。準備金率引き下げや金利引き下げなどの政策ツールの柔軟かつ効率的な活用は、十分な流動性と円滑な金融政策伝達を確保します。また、第 15 次 5 カ年計画の開幕年、地方第 15 次 5 カ年計画の提案が発表され、地方の「 2 回会」が継続的に実施政策を発表するなど、市場の楽観主義は幾分高まっている。先物価格とスポット市場は、回復力と緩やかな回復傾向を示しています。政策予想と鉄鋼市場の「弱均衡」により、 2026 年 1 月の国内鉄鋼市場は変動しながらも概ね堅調なトレンドを示すると予想されています。

しかし、新たな輸出政策の短期的な影響に注意を払わなければなりません。2026 年 1 月 1 日に発効する輸出ライセンス制度は、その月で最も直接的な新しい変数を表します。企業が新しい手続きに適応するにつれて、輸出受注処理の遅れや短期的な躊躇が発生し、鉄鋼の流出に影響を与え、間接的に国内供給圧力を高める可能性があります。供給面では、先行きも不確実性に直面しています。原鋼生産は、毎年 1 月と 2 月に比較的高い水準に回復します。現在の比較的弱い市場需要環境を踏まえると、需要と供給の「弱い均衡」が崩壊する可能性があります。

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