SunSirs: Los precios de los futuros del vidrio aumentan contra la tendencia a pesar de la desaceleración estacional

A medida que se acerca el Festival de Primavera, la industria del vidrio entra en su desaceleración estacional. Las empresas aguas abajo están cerrando gradualmente para las vacaciones, y la demanda terminal continúa debilitándose. Sin embargo, los futuros de vidrio subieron un 3,36% ayer, alcanzando un máximo de 1.120 yuanes por tonelada, con un volumen de negociación superior a 2 millones de lotes.

En particular, los rumores del mercado circularon el martes sugiriendo posibles reparaciones en frío y recortes de producción en algunas plantas de vidrio. En medio de valoraciones bajas, el aumento de las interrupciones en el lado de la oferta podría desencadenar volatilidad temporal de los precios. El mercado actualmente está negociando con expectativas de contracción de la oferta en lugar de una mejora fundamental. Los movimientos futuros de precios seguirán dependiendo de la dinámica de la oferta y la demanda. Si los precios continúan aumentando, ofreciendo ganancias sustanciales en el mercado de futuros, las expectativas de reanudación de la producción aumentarán, ejerciendo así una presión a la baja sobre los precios nuevamente. El mercado actual del vidrio enfrenta una doble debilidad en la oferta y la demanda: aunque el volumen diario de fusión de vidrio flotante ha disminuido, la débil demanda limita el potencial de alza de los precios.

Las presiones operativas en la industria del vidrio continúan aumentando, con la mayoría de las líneas de producción operando con pérdidas. La capacidad de la industria continúa reduciéndose, con el volumen diario de fusión de vidrio flotante nacional ahora bajando a 151.000 toneladas, una disminución del 14% desde el pico de 2024. Si la capacidad futura cae por debajo de 150.000 toneladas, la industria puede entrar en un estado de débil equilibrio de oferta-demanda.

Además, los esfuerzos de conversión de energía en algunas líneas de producción de Hubei han atraído la atención del mercado. Este año, las líneas de vidrio plano en Hubei deben pasar del coque de petróleo al gas natural y la electrificación. Las actividades de conversión concentradas podrían desencadenar cierres a corto plazo, reducir el suministro y potencialmente elevar los precios del vidrio.

En cuanto al almacenamiento de invierno, el comportamiento del mercado previo al Festival de Primavera de este año difiere de años anteriores. Zhou Xiaoyan señaló que si bien los jugadores aguas abajo suelen mostrar una fuerte intención de almacenamiento antes de las vacaciones en los últimos años, la actividad general de este año ha sido relativamente estable con una baja disposición de acaparamiento aguas abajo. En el área de producción principal de Shahe, los inventarios sociales siguen siendo elevados, y las empresas aguas abajo generalmente evitan el almacenamiento ciego debido a pedidos insuficientes.

Sin embargo, el desempeño de las exportaciones ha sido relativamente fuerte. Influenciados por las políticas de descuento de impuestos a la exportación, los pedidos de exportación de vidrio mostraron un crecimiento favorable en enero.

Mirando hacia el futuro, la dinámica del mercado cambiará alrededor de las vacaciones del Festival de Primavera. Antes de las vacaciones, la atención debe centrarse en los cambios en las intenciones de almacenamiento de medio a aguas abajo. Si la demanda de almacenamiento de invierno excede las expectativas, podría apoyar aún más los aumentos de los precios del vidrio. Después de las vacaciones, el enfoque clave estará en la recuperación de la demanda downstream, particularmente en el sector inmobiliario. Si la demanda de bienes raíces no muestra una mejora significativa, el potencial de alza de los precios de los futuros del vidrio se limitará.

La dinámica del suministro merece atención antes de las vacaciones: cuatro líneas de producción de carbón a gas en la región de Shahe esperan actualizaciones, mientras que varias nuevas líneas se preparan para la ignición, lo que sugiere futuros aumentos en la capacidad diaria de fusión. Hubei anticipa reparaciones en frío antes de las vacaciones, y con el inventario de grado de entrega disminuyendo, sus precios spot ya han superado a los de Shahe.

Después de las vacaciones, la demanda y la dinámica de inventario serán críticas. Los persistentemente altos inventarios intermedios seguirán suprimiendo los precios del vidrio, lo que hace que sea poco probable que se sostenga un impulso alza. Sin embargo, es probable que aumenten los costos generales de producción en la industria del vidrio. Actualmente, las líneas de gas natural siguen siendo poco rentables, mientras que las líneas de coque de petróleo y gas a base de carbón solo muestran ganancias marginales o operan cerca del equilibrio. Esto sugiere una baja probabilidad de caídas significativas de precios.

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