SunSirs: Revisión del mercado de GNL de China en 2025 y pronóstico de precios en 2026

El I. Revisión de las tendencias de precios del mercado de GNL de China en 2025

En 2025, los precios nacionales del GNL mostraron una tendencia a la baja fluctuante, con una volatilidad general significativamente reducida y los patrones de precios estacionales tradicionales desapareciendo en gran medida. Las condiciones de oferta y demanda se mantuvieron notablemente relajadas durante todo el año. Los suministros de gas doméstico y de gasoductos crecieron de manera constante, mientras que los volúmenes totales de GNL importados disminuyeron. Sin embargo, las fuentes de suministro diversificadas intensificaron la competencia del mercado. Combinado con una demanda persistentemente débil y la desaparición de los patrones estacionales, el mercado entró en una nueva normalidad caracterizada por una alta oferta y baja volatilidad.

Al 31 de diciembre de 2025, el precio promedio nacional del mercado del GNL se situó en 4.317 RMB / tonelada, una disminución interanual del 6,9%. El precio promedio ex-fábrica para el GNL producido nacionalmente fue de 4.215 RMB / tonelada, una disminución del 8,4% interanual, mientras que el precio promedio ex-terminal para el GNL importado fue de 4.418 RMB / tonelada, una disminución del 5,5% interanual. La brecha de precios entre el GNL doméstico y el importado se redujo a 203 RMB / tonelada, volviéndose positiva a veces a 201 RMB / tonelada

Análisis de las tendencias de precios por fases: Durante enero-febrero, las vacaciones del Festival de Primavera llevaron a las plantas de licuefacción a reducir significativamente los precios antes de las vacaciones para limpiar el inventario. Después de las vacaciones, las operaciones aguas abajo se reanudaron, y los períodos de frío temporales impulsaron el reabastecimiento de gas urbano y los usuarios aguas abajo a precios más bajos. Esto alivió la presión de inventario en las plantas de licuefacción, con una fuerte motivación de recuperación de ganancias impulsando los rebotes de precios. Posteriormente, los recortes de producción en algunas plantas, unidos a los elevados precios spot internacionales, impulsaron a los terminales receptores a controlar los volúmenes y empujar los precios más altos. Múltiples factores positivos impulsaron aún más los precios del GNL.

Sin embargo, al entrar en marzo, la demanda disminuyó cuando terminó la temporada de calefacción. Agravada por la fricción comercial sino-estadounidense, la demanda industrial y automotriz se debilitó. De marzo a julio, el apoyo a la demanda aguas abajo se mantuvo persistentemente débil. Además, la nueva capacidad de producción de algunas plantas de GNL entró en funcionamiento, lo que dio lugar a una amplia oferta y una clara relajación de la situación de oferta y demanda del mercado. Sin embargo, teniendo en cuenta la reducción del suministro por el mantenimiento de tuberías aguas arriba y los cierres de plantas, los precios del GNL mostraron una tendencia a la baja fluctuante.

De agosto a principios de octubre, los importadores de GNL se enfrentaron a dificultades en la reventa de contratos a largo plazo a nivel internacional, lo que llevó a un aumento significativo de las importaciones de GNL en las terminales receptoras. Los proveedores en el extranjero intensificaron los esfuerzos promocionales para capturar cuota de mercado Sin embargo, la débil demanda terminal persistió debido a factores como una macroeconomía lenta, el tiempo tifón, el desfile militar de Beijing y el feriado del Día Nacional. Mientras tanto, las plantas de licuefacción domésticas recién puestas en marcha aumentaron constantemente la producción, intensificando la competencia del lado de la oferta. Además, la presión de inventario se intensificó en torno a las vacaciones del Día Nacional, lo que redujo los precios del GNL bajo una presión a la baja sostenida.

Aunque los frentes fríos a mediados y finales de octubre empujaron a algunas instalaciones de almacenamiento y compañías de gas de la ciudad a reponer inventarios a precios más bajos, aliviando rápidamente las altas presiones de inventario en las plantas de licuefacción, y CNPC controló parcialmente los volúmenes de suministro para elevar los precios, apoyando un rápido rebote de los precios del GNL, el aumento real de precios fue de corta duración. El mercado se mantuvo sobreabastecido, los patrones estacionales tradicionales desaparecieron, los compradores de aguas abajo compraron a demanda a precios más bajos, manteniendo persistentemente los inventarios de plantas de licuefacción en niveles medianos a altos. Bajo el predominio de la presión de desinventamiento del mercado, los precios del GNL continuaron mostrando una tendencia de amplias disminuciones para estimular los pedidos. Además, a medida que el año se acercaba a su cierre, CNPC y CNOOC implementaron recortes de precios fuera del pico para las ventas promocionales, ampliando aún más la disminución del mercado. Los precios del GNL finalmente cerraron en el nivel más bajo del año.

II. Pronóstico de la oferta, demanda y tendencias de precios del mercado de GNL de China en 2026

Se proyecta que el mercado de GNL de China mantendrá condiciones de oferta y demanda fundamentalmente sueltas en 2026, con un crecimiento de la oferta superando el crecimiento de la demanda. Se espera que las fluctuaciones de los precios del GNL se reduzcan, oscilando predominantemente a niveles más bajos. Se prevé que el precio promedio nacional de la fábrica (estación) oscilará entre 3.950 - 4.050 RMB / tonelada, con patrones estacionales entre invierno y verano que persisten en desaparecer.

En el lado de la oferta, se proyecta que el suministro total de GNL de China alcanzará aproximadamente 68.000 millones de metros cúbicos en 2026, lo que representa un aumento del 5,1% interanual, pero que muestra una moderación en el crecimiento general. En cuanto a las plantas de licuefacción, se prevé que la nueva capacidad de producción agregue 15,8 millones de metros cúbicos por día en 2026. elevando la capacidad total de la planta de licuefacción doméstica a aproximadamente 220,5 millones de metros cúbicos por día. Sin embargo, considerando que algunas plantas pueden reducir o detener temporalmente la producción debido a las limitaciones de rentabilidad y suministro de gas, junto con la eliminación gradual de la capacidad ociosa menor, se espera que el crecimiento de la producción de GNL se modere en 2026. La producción anual se proyecta para alcanzar alrededor de 48 mil millones de metros cúbicos, lo que representa un aumento del 8,0% interanual. Respecto a las terminales receptoras, se proyecta que la nueva capacidad anual de recepción alcance los 80,05 millones de toneladas en 2026. Si todos los proyectos se completan y funcionan, la capacidad total nacional de recepción alcanzará los 252,02 millones de toneladas por año. Sin embargo, teniendo en cuenta la baja tasa de utilización general de los terminales receptores y el equilibrio sostenido entre la oferta y la demanda en el mercado interno, se espera que el aumento real de la capacidad receptora sea restringido. Además, las empresas chinas están firmando activamente contratos a medio y largo plazo. Aunque el volumen de contratos a largo plazo ejecutados en 2026 aumentará significativamente, y los recursos de bajo precio del Ártico 2 y Sakhalin pueden exportarse a China en grandes cantidades, esto compensará parcialmente la entrada de recursos spot de alto precio al mercado interno. En general, se estima que las importaciones de GNL en 2026 pueden reanudar un modesto crecimiento, pero el aumento real será relativamente limitado. Se espera que las importaciones anuales de GNL sean de alrededor de 95.000 millones de metros cúbicos, lo que representa un aumento interanual del 2%.

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