In the context of capacity expansion and supply-demand imbalance in the domestic PVC market in 2025, the industry will exhibit a triple characteristic of "high supply, high inventory, and weak demand", with prices hitting a new low for the year before shaking and bottoming out. According to the monitoring of SunSirs, the total annual decline of SG-5 carbide method is 11%.

Revisión del mercado 2025: general a la baja, rebote a mediados de año

En el primer semestre del año, debido a la liberación concentrada de nueva capacidad de producción, la contradicción entre la oferta y la demanda mostró una tendencia creciente lenta, y el precio del PVC continuó fluctuando y cayendo. Según el monitoreo de SunSirs, el precio del método de carburo de PVC SG - 5 cayó de casi 5.000 RMB / tonelada a alrededor de 4.500 RMB / tonelada en el primer semestre del año.

De junio a finales de julio, este período fue la única ola restante de tendencia alcista para el PVC a lo largo del año, principalmente debido al desajuste de la oferta y la demanda a corto plazo causada por la contracción de la oferta y el agotamiento del inventario; La combinación de expectativas de política y especulación de futuros es un rebote gradual en el patrón de "oscilación de bajo nivel" a lo largo del año. Y a fines de julio, el PVC alcanzó su punto más alto del año, rompiendo la marca de 5.000 RMB / tonelada.

Después de finales de julio, con la reanudación gradual de los equipos de mantenimiento, las exportaciones continuaron débiles y un retorno a la demanda terminal racional, el mercado de PVC volvió a una tendencia a la baja, con un ligero repunte a finales de año, basándose principalmente en el apoyo político y la reparación del sentimiento de futuros, y el apoyo fundamental sigue siendo débil.

Patrón de oferta y demanda: expansión y cierre de la capacidad y demanda lenta, intensificación de la contradicción oferta-demanda

El lado de la oferta: expansión concentrada y alto inventario

En primer lugar, en 2025, la capacidad de producción de PVC aumentará en 2,2 millones de toneladas (un aumento neto de 2,05 millones de toneladas), y la capacidad de producción total al final del año excederá los 29,93 millones de toneladas, un aumento interanual del 7,35%. La proporción del método de etileno aumentará al 28%, y la industria se despedirá oficialmente del ciclo de expansión de capacidad de alta velocidad.

En segundo lugar, la tasa de explotación se encuentra en un nivel medio a alto: la tasa de explotación promedio anual se mantiene en el rango de 77% -78%. Según el monitoreo, la tasa de operación a finales de año es de aproximadamente el 77%. Aunque ha caído desde el alto nivel del período anterior, la disminución está limitada por las limitaciones de la operación segura del equipo y las tareas anuales de producción. Sólo algunas empresas de pequeño, medio y alto costo han reducido pasivamente sus pérdidas, y las antiguas instalaciones en Xinjiang, Shandong y otros lugares han comenzado a retirarse esporádicamente.

Por último, la producción ha aumentado de forma constante: de enero a noviembre, la producción acumulada fue de 22,32 millones de toneladas, un aumento interanual del 4,35%. Se prevé que la producción anual sea de 24,5 millones de toneladas, un aumento interanual del 4,52%. La tasa de crecimiento de la producción de etileno es tan alta como 13%, convirtiéndose en el núcleo del aumento de la oferta.

Demand: Demanda débil, ligera mejora en las exportaciones

En 2025, la demanda doméstica de PVC seguirá siendo débil: el 60% del PVC aguas abajo depende de bienes raíces. De enero a noviembre de 2025, el área de construcción residencial recién iniciada será de 392 millones de metros cuadrados, un descenso interanual del 19,9%. La inversión en desarrollo inmobiliario disminuirá en un 15,9% interanual, arrastrando las tasas de construcción de tuberías y perfiles a 37,6% y 35,13%, respectivamente, ambas por debajo del 40%. La inversión en infraestructura disminuyó ligeramente en un 0,1% interanual, lo que dificulta cubrir el impacto de la caída inmobiliaria a corto plazo.

La demanda externa se convirtió en el único punto culminante, con un aumento significativo en las exportaciones: de enero a noviembre, las exportaciones de polvo de PVC ascendieron a 3,5 millones de toneladas, un aumento interanual del 47%, y una tasa de crecimiento anual estimada del 46,7%. La cancelación por parte de la India de la certificación del BIS y las políticas de impuestos antidumping se convirtieron en una fuerza impulsora clave, con India y Vietnam como los principales destinos de exportación (que representan el 41,5% y el 6,2% respectivamente). Sin embargo, en diciembre, debido al aumento de los costos de envío, los pedidos de exportación cayeron mensualmente y los márgenes de beneficio se comprimieron.

Perspectivas para el PVC en 2026

Como el año de inicio del 15 o Plan Quinquenal, es muy probable que 2026 vea un ajuste estructural en la industria del PVC para despejar la capacidad de producción, y la contradicción entre la oferta y la demanda puede aliviar gradualmente. Sin embargo, es poco probable que el patrón de superávit sufra una reversión fundamental, y se espera que los precios experimenten un rebote volátil.

Factores de influencia:

El lado de la oferta: insuficiente capacidad de producción nueva y salida de alguna capacidad de producción antigua

En 2026, habrá relativamente poca capacidad de producción nueva, con solo la capacidad de producción prevista de Zhejiang Jiahua de 300.000 toneladas de proceso de etileno en China. Por el contrario, más capacidad de producción ha sido expulsada del mercado por políticas. En el primer trimestre de 2026, habrá una ola de mantenimiento centralizado, y las antiguas instalaciones que han estado en funcionamiento durante más de 20 años en Xinjiang, Shandong y otros lugares acelerarán su retirada. Junto con la liquidación impulsada por la política de 3 millones de toneladas de capacidad de producción de alto costo, se espera que la tasa de crecimiento anual de la oferta caiga de nuevo a dentro del 1%, y se espera que la tasa de operación de la industria caiga de nuevo a un rango razonable de 70% -75%. El lado de la oferta general es favorable para el mercado de PVC en 2026.

El lado de la demanda: Lento aumento de la demanda interna y esfuerzos sostenidos en las exportaciones

En 2026, se espera que la industria inmobiliaria, que es el principal sector de consumo aguas abajo de PVC, alcance el fondo y se recupere, con los efectos de la política transmitidos gradualmente. Se espera que la disminución en el área de nueva construcción de viviendas se reduzca a un 10% para 2026, el área de ventas de viviendas comerciales se estabilizará y la tasa de crecimiento de la demanda de tuberías y perfiles se rebote a alrededor del 2%. Además, se ha fortalecido el apoyo a la infraestructura: se han puesto en marcha importantes proyectos de infraestructura en el 15 o Plan Quinquenal y se ha incrementado la demanda en áreas como las tuberías municipales y la ingeniería eléctrica. Se espera que la tasa de crecimiento de la demanda de PVC en el sector de infraestructura alcance el 5%, convirtiéndose en un importante apoyo para la demanda interna. En segundo lugar, las exportaciones crecen constantemente: La demanda en el mercado indio continúa liberándose, el mercado del sudeste asiático es estable y, junto con la brecha del mercado causada por el cierre de 2 millones de toneladas de capacidad de producción en Europa, Japón, Estados Unidos y otras regiones, se espera que las exportaciones de PVC de China aumenten en un 15% -20% debido a su ventaja de precio, Se espera que el volumen anual de exportación exceda los 4 millones de toneladas, convirtiéndose en una fuerza clave para la digestión de inventarios. En general, el crecimiento de la demanda es significativamente mayor que el de la oferta.

Inventario y costo

El punto de inflexión del desabastecimiento muestra el soporte inferior de los costos, y el desabastecimiento del inventario de PVC se acelerará en 2026: Con la contracción de la oferta y la mejora de la demanda, se espera que el segundo trimestre de 2026 marque el comienzo de un punto de inflexión de desabastecimiento, y se espera que el inventario social caiga por debajo de 800.000 toneladas para fines de año, reduciendo significativamente la presión sobre los precios. El precio del carburo de calcio puede experimentar un rebote de fondo, los precios del carbón se mantienen estables, y el soporte inferior de los costos del PVC es altamente resistente. La situación de pérdidas de la industria mejorará gradualmente, y se espera que el beneficio bruto de las empresas de método de carburo de calcio regrese a la línea de equilibrio.

Predicción de tendencia de precios 2026:

A corto plazo (1 - 3 meses): Antes del Festival de Primavera, la tasa de operación aguas abajo disminuyó aún más al 30% -35%, y la demanda fuera de temporada combinada con la presión del inventario llevó a las fluctuaciones de precios y al fondo. Todavía hay margen de movimiento a la baja en el mercado spot.

Mid term (April September): Capacity clearance and implementation+infrastructure project commencement+resonance during peak export season, improvement in supply and demand pattern driving price recovery, and the spot market may usher in a long-term recovery and upward trend. Spot prices are expected to break through the previous high of 5,000 RMB/ton.

A largo plazo (octubre-diciembre): el crecimiento de la demanda se desacelera, los precios entran en un período de consolidación y volatilidad, y los precios spot pueden fluctuar de nuevo a un rango razonable de 4.800 - 5.000 RMB / tonelada.

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