SunSirs: Los precios del carbón térmico aumentan y luego caen en el cuarto trimestre de 2025

En el cuarto trimestre de 2025, el mercado de carbón térmico de China experimentó una tendencia general al alza seguida de una disminución, con los precios alcanzando el nivel más alto del año. Tomando el carbón térmico Q6000 calorías de la región de Yulin como ejemplo, el precio principal de la cabeza se situó en 595 - 610 yuanes / tonelada a partir del 23 de diciembre, 15 yuanes / tonelada más que al final del tercer trimestre, lo que representa un aumento del 2,55%. El precio promedio para el cuarto trimestre fue de 645,7 yuanes / tonelada, un aumento de 92,4 yuanes / tonelada o 16,70% desde el tercer trimestre. El precio máximo se produjo a fines de noviembre en 680 - 700 yuanes / tonelada, también marcando el punto más alto en 2025. El mínimo se alcanzó a principios de octubre en 580 - 590 yuanes / tonelada, con un rango de fluctuación de precios del 17,95%.

En general, la dinámica de la oferta y la demanda del cuarto trimestre cambió de la tensión a la relativa facilidad Después de aumentos sostenidos de precios hasta mediados de noviembre, los precios del carbón entraron en una tendencia a la baja debido a factores como una contracción de la oferta más lenta de lo esperado, la creciente presión de los inventarios elevados y la disminución de las expectativas de un invierno frío. Específica:

La disminución interanual en la producción de carbón se redujo gradualmente, con la contracción de la oferta de fin de año por debajo de las expectativas

Según los datos de la Oficina Nacional de Estadísticas, de enero a noviembre, la producción de carbón crudo industrial de las empresas por encima del tamaño designado alcanzó los 4.400 millones de toneladas, lo que marca un aumento del 1,4 por ciento interanual. Concretamente en octubre, el comienzo del mes coincidió con una importante fiesta nacional, durante la cual muchas minas de carbón adoptaron prácticas de producción cautelosas, con algunas suspendidas temporalmente la producción y las ventas. Además, las lluvias en algunas regiones productoras durante la primera mitad del mes interrumpieron la continuidad de la producción. Combinados con la intensificación de las inspecciones de seguridad y medio ambiente, junto con la verificación continua del estado de la producción de la mina de carbón, estos factores impusieron restricciones significativas al crecimiento de la producción. Como resultado, la producción de carbón crudo en octubre disminuyó en un 2,3% interanual. Sin embargo, en noviembre, a medida que las temperaturas disminuyeron, China entró en el período crítico de pico de demanda invernal. Las principales regiones productoras y las grandes empresas de carbón aseguraron activamente el suministro interno de carbón, lo que condujo a una mejora de las liberaciones de producción. La producción de carbón crudo mostró un aumento significativo mes a mes, y la disminución interanual se redujo. En diciembre, la mayoría de las principales minas de carbón continuaron sus esfuerzos de suministro. En la segunda mitad del mes, algunas minas suspendieron gradualmente la producción y las ventas después de completar sus metas anuales. En general, la contracción de fin de año en la producción minera de carbón fue menos severa de lo previsto.

Los inventarios en los tres puertos del norte han seguido acumulándose, con las existencias actuales acercándose a máximos históricos.

Desde el cuarto trimestre, los inventarios de carbón en los tres puertos del norte (puerto de Qinhuangdao, puerto de Caofeidian y puerto de Jingtang) se han acumulado de manera constante, acercándose ahora a máximos históricos. El ritmo de acumulación de inventario se aceleró notablemente desde principios de noviembre. La razón principal para el almacenamiento sostenido en los puertos del norte es que las centrales eléctricas costeras en el este y el sur de China priorizan la compra de carbón importado más rentable, reduciendo la demanda de carbón doméstico y, en consecuencia, reduciendo los requisitos de envío de carbón desde los puertos del norte. Al mismo tiempo, los cierres periódicos de los puertos en las regiones del norte han interrumpido los envíos de carbón. Según los datos de la autoridad portuaria, a partir del 23 de diciembre, los inventarios de carbón en los tres puertos del norte totalizaron 29,75 millones de toneladas - 1,31 millones de toneladas por debajo del pico histórico, pero 9,4 millones de toneladas por encima del nivel más bajo de inventario del año. Actualmente, los inventarios de carbón en los puertos del norte se mantienen en niveles históricamente altos, lo que indica un pronunciado desequilibrio entre oferta y demanda. Los precios del carbón de Puerto continúan enfrentando una presión a la baja, con el centro de precios disminuyendo constantemente. A partir del 23 de diciembre, el precio entregado para el carbón térmico Q5500 kcal en el puerto de Qinhuangdao se situó en 705 yuanes / tonelada, 125 yuanes / tonelada menos que el pico del año, pero 87 yuanes / tonelada más que el mínimo del año.

Los precios del carbón importado mantienen su ventaja competitiva, con volúmenes de importación que se mantienen en niveles relativamente altos para el año.

El respaldo del mercado desde el lado de la demanda se fortaleció inicialmente antes de debilitarse notablemente

El apoyo del mercado por parte de la demanda en el cuarto trimestre se fortaleció inicialmente antes de debilitarse notablemente. Específica: Antes de mediados de noviembre, coincidiendo con la temporada de pico de consumo de carbón de invierno doméstico y la fase de reabastecimiento de inventario, la demanda del sector energético para la reabastecimiento de inventario continuó liberándose, con una mayor aceptación de precios más altos. Los sectores no energéticos se centran principalmente en satisfacer la demanda esencial. Sin embargo, debido a los fuertes precios del mercado en general, los comerciantes, impulsados por una mentalidad de "comprar al alza, no en la caída", mantuvieron una fuerte confianza en las perspectivas del mercado para la temporada alta de invierno. La demanda especulativa de almacenamiento de carbón fue sustancial, proporcionando un apoyo claro al mercado. Los precios del carbón continuaron aumentando, estableciendo repetidamente nuevos máximos anuales. Sin embargo, a finales de noviembre, después de que los precios del carbón alcanzaran nuevos máximos anuales, la resistencia a los altos precios se intensificó. Al mismo tiempo, el anticipado "invierno frío" no se materializó, con temperaturas en algunas regiones más altas que el año pasado. Los aumentos de carga de las plantas eléctricas fueron lentos, y los inventarios de plantas se acumularon rápidamente. Los comerciantes percibieron la sostenibilidad de los altos precios como débil, lo que llevó a una creciente demanda de desinventos para asegurar las ganancias. El apoyo del lado de la demanda se debilitó, los precios del carbón se pusieron bajo presión y se suavizaron. Simultáneamente, los precios del carbón portuario y de la cabeza del puerto disminuyeron en tandem, con caídas significativas que intensificaron aún más el sentimiento de espera y ver de los participantes del mercado, lo que hizo que las transacciones del mercado fueran aún más tranquilas.

Los precios del carbón pueden rondar cerca del fondo en el primer trimestre de 2026

Mirando hacia el primer trimestre del próximo año, en el lado de la oferta, las minas de carbón comenzarán nuevos objetivos de producción anual después del Año Nuevo, con una producción que se estabilizará y generalmente superará a la segunda mitad de diciembre de 2025. Sin embargo, a medida que se acerca el Año Nuevo Lunar en la segunda mitad del duodécimo mes lunar, algunas minas suspenderán gradualmente las operaciones durante las vacaciones, causando una contracción temporal en la oferta del mercado. El suministro se reanudará a medida que las minas reanuden la producción alrededor del Festival de las Linternas después de las vacaciones Sin embargo, la disminución sostenida de los precios del carbón erosionará las ganancias mineras e intensificará las presiones de pérdidas. En consecuencia, se espera que los costos de producción y otros factores restrinjan los precios del carbón en su fondo. En general, es probable que el mercado doméstico de carbón térmico en el primer trimestre de 2026 experimente una tendencia bajista fluctuante seguida de un período de fondo.

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