SunSirs: Más del 70% de probabilidad de que el centro de precios del mercado del carbón se mueva hacia arriba en 2026

Se prevé que la situación de oferta y demanda del mercado del carbón en 2025 sea relativamente holgada. En la primera mitad del año, la alta oferta y la débil demanda fueron prominentes, con acumulación de inventarios en todos los segmentos. Los inventarios de los puertos de trasbordo alcanzaron repetidamente máximos históricos, alimentando un sentimiento pesimista en el mercado. El precio del carbón térmico en los puertos de la región de Bohai alcanzó brevemente su nivel más bajo desde abril de 2021. Al entrar en la segunda mitad del año, la dinámica de oferta y demanda del mercado mejoró gradualmente bajo la influencia combinada de medidas contra la competencia interna, inspecciones de sobreproducción, auditorías de seguridad y medio ambiente, y el clima lluvioso de verano y otoño, lo que llevó a una recuperación de los precios.

En 2025, el precio del carbón térmico de 5500 calorías en la región de Bohai Rim fluctuó entre 610 - 830 RMB / tonelada, con un precio promedio de 703 RMB / tonelada. Esto representa una disminución interanual de 158 RMB / tonelada, o 18,4%.

Los precios del carbón de coque de bajo contenido de azufre de Shanxi oscilarán entre 1.100 y 1.700 yuanes por tonelada, con un precio promedio de 1.380 yuanes por tonelada. Esto representa una disminución de 515 CMY por tonelada en comparación con el promedio del año pasado, una caída del 27,2%.

Mirando hacia el mercado del carbón 2026, analizamos los aspectos de oferta y demanda.

(1)El consumo de carbón crecerá a un ritmo bajo, con una demanda incremental estimada de alrededor de 20 millones de toneladas, impulsada principalmente por la industria química.

El crecimiento económico continúa sustentando los fundamentos del consumo de carbón. Como el año de apertura del 15 o Plan Quinquenal, se espera que el crecimiento del PIB de China alcance el 5%, respaldado por la implementación de proyectos importantes y exportaciones resistentes.

El consumo de carbón térmico verá un crecimiento marginal. Con la continua expansión de la economía y el rápido crecimiento de la demanda de electricidad impulsada por la IA, se espera que el consumo total de electricidad mantenga una tasa de crecimiento moderada de alrededor del 5,5%. A este nivel de crecimiento, los aumentos de energía hidroeléctrica y renovable pueden satisfacer en gran medida la demanda. Sin embargo, teniendo en cuenta factores como las entradas de agua por debajo de la media y el clima anormal, se espera que la generación de energía térmica y el consumo de carbón térmico logren un crecimiento marginal.

El consumo de carbón en los sectores de materiales de construcción y acero continuará disminuyendo. Con la reducción de la construcción de viviendas y las continuas mejoras en la infraestructura doméstica, se espera que la demanda de materiales de construcción mantenga su tendencia a la baja. En el sector del acero, regulaciones más estrictas sobre las exportaciones de acero y el impacto de las medidas internacionales "antidumping y antisubvención" reducirán las exportaciones de productos siderúrgicos de bajo valor agregado, frenando así la producción nacional de acero. Combinado con un mayor uso de chatarra de acero, el consumo de carbón en la industria siderúrgica continuará disminuyendo.

La industria química seguirá impulsando el crecimiento del consumo de carbón. La capacidad de carbón a productos químicos experimentará una expansión significativa para 2026, impulsando nuevos aumentos en el consumo de carbón dentro del sector químico. A lo largo del 15 o período del Plan Quinquenal, se proyecta que las industrias modernas de carbón a productos químicos mantendrán un rápido desarrollo impulsado por la modernización industrial, las consideraciones de seguridad energética y la eficiencia económica, contribuyendo constantemente al crecimiento del consumo de carbón.

(2)Las importaciones experimentarán un ligero descenso mientras que la producción interna crece a un ritmo bajo, lo que resulta en un aumento estimado de la oferta total de 10 millones de toneladas.

Las importaciones de carbón experimentarán una ligera disminución. Si bien el mercado internacional del carbón no muestra una expansión significativa de la capacidad para 2026, China sigue siendo un destino de exportación principal debido a sus ventajas de escala. En particular, tanto Rusia como Mongolia planean aumentar las exportaciones a China. Sin embargo, las expectativas del mercado anticipan una caída notable en las importaciones de carbón de Indonesia debido a la reducción de las cuotas de producción (RKAB) de Indonesia y la restauración de los aranceles de exportación. En general, bajo una evaluación neutral, se prevé que las importaciones de carbón de China disminuyan a 465 millones de toneladas en 2026, una disminución de 25 millones de toneladas en comparación con 2025.

La producción nacional de carbón crecerá a una tasa baja. Para 2026, el equilibrio entre las nuevas adiciones de capacidad y las reducciones en la capacidad de producción debido a las garantías de suministro y la eliminación gradual de la capacidad agotada será en gran medida igualada. Sin embargo, las tasas de utilización de la capacidad reducida y agotada son inherentemente bajas, mientras que la mayor parte de la nueva capacidad se encuentra en áreas de producción de alta calidad en Shanxi, Shaanxi, Mongolia Interior y Xinjiang. En condiciones de mercado estables, hay margen para mejorar las tasas de utilización de las minas de carbón existentes, asegurando un crecimiento continuo en la producción de carbón. Además, en medio de las incertidumbres significativamente aumentadas en el entorno de desarrollo internacional, garantizar un suministro estable y fiable de carbón sigue siendo la máxima prioridad en el trabajo energético. Sobre la base del análisis de la demanda de consumo de carbón y los volúmenes de importación, se proyecta que la producción nacional de carbón crudo en 2026 superará los 4.860 millones de toneladas, lo que representa un aumento de aproximadamente 35 millones de toneladas en comparación con 2025. Si los volúmenes de carbón importado disminuyen de manera más significativa, la producción doméstica aún podría aumentar.

En general, 2026 marca el año de apertura del 15 o período del Plan Quinquenal. El consumo de carbón de China continuará creciendo, respaldado por los fundamentos económicos. Sin embargo, bajo el impacto combinado de la disminución de las importaciones de carbón, las medidas nacionales contra el exceso de capacidad y las inspecciones de exceso de capacidad de las minas de carbón, la tasa de crecimiento del suministro de carbón puede estar por detrás de la del consumo. Por lo tanto, basándose en la dinámica de la oferta y la demanda, se espera que el mercado del carbón entre en una fase de desabastecimiento. De acuerdo con los resultados del pronóstico de Coal Market Intelligence, la probabilidad de que los precios del carbón se desplacen al alza en 2026 superará el 70%.

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