Al entrar en 2025, el mercado de estireno de China continúa operando dentro de un ciclo de expansión de capacidad, exhibiendo cambios estacionales pronunciados en la dinámica de oferta y demanda. Las presiones de suministro se intensificaron en el tercer trimestre, convirtiéndose en el principal factor que arrastró a la baja los precios de mercado. El segundo y cuarto trimestres, sin embargo, volvieron a un equilibrio relativo, con señales inesperadas de endurecimiento de la oferta que surgieron particularmente hacia el final del año. Esta evolución dinámica no solo sigue de cerca los cambios en los principales inventarios de los puertos, sino que también revela la lógica subyacente del mercado que busca un nuevo equilibrio bajo una inmensa presión de capacidad.

Pico de presión: brecha de oferta y demanda de estireno elevada y presión de precios en el tercer trimestre

The third quarter of 2025 marked the most pronounced period of supply-demand imbalance in the styrene market, with oversupply pressures reaching a phased peak. Specifically:

La producción semanal de estireno en el tercer trimestre superó significativamente los valores más altos registrados en los tres años anteriores. Desde mediados de julio hasta principios de septiembre, la producción semanal superó constantemente las 370.000 toneladas, sustancialmente más que el promedio semanal anual de 347.000 toneladas. Los cambios en el lado de la oferta fueron impulsados en gran medida por la mejora de la rentabilidad de la industria, con el diferencial promedio de precios entre el benceno puro y el estireno alcanzando 1.317 RMB / tonelada en el tercer trimestre, por encima del promedio anual. Particularmente desde finales del segundo trimestre hasta principios del tercer trimestre, el exceso persistente de oferta pesó sobre los precios del mercado. Con los impactos macroeconómicos reducidos en el 3T en comparación con el 2T, la tendencia fundamentalmente débil presionó a los precios. Los precios spot del estireno cayeron desde el pico de 8.205 RMB / tonelada al final del segundo trimestre a 6.810 RMB / tonelada al final del tercer trimestre, una disminución del 17%.

Structural Shift: Return to Equilibrium in Styrene Supply-Demand During Q2 and Q4, with Year-End Volatility

En marcado contraste con la presión extrema del tercer trimestre, el diferencial semanal de oferta y demanda de estireno en el segundo y cuarto trimestre se mantuvo en su mayoría cerca del promedio de tres años, lo que indica que el mercado mantuvo un equilibrio dinámico frágil durante el resto del período. Este equilibrio se deriva del mecanismo de autorregulación del mercado: cuando los precios caían por debajo de los niveles de costo debido al exceso de oferta, algunas plantas de alto costo reducían proactivamente las tasas de operación o el mantenimiento programado. Esto frenó el crecimiento de la oferta, permitiendo que la brecha de oferta y demanda se normalizara.

Al entrar en noviembre, la reducción del suministro de estireno emergió como el factor principal, impulsado principalmente por el mantenimiento no planificado en algunas plantas a gran escala y la producción incremental limitada de la capacidad recién comissionada. Este cambio también proporcionó un apoyo fundamental para la fase de recuperación de los precios del estireno a finales de año.

Respuesta del inventario: reflejo retrasado de la brecha de oferta-demanda y los indicadores de sentimiento del mercado

Los inventarios portuarios juegan un papel central en la forma en que la brecha de oferta y demanda influye en el mercado. Surge un patrón claro: cuando la brecha semanal entre la oferta y la demanda se amplía, los inventarios en los principales puertos aumentan correspondientemente, aunque a menudo con un retraso. Este retraso se debe a los ciclos logísticos físicos y estadísticos que involucran entre las llegadas de producción o importación nacionales y el registro real de las mercancías en los inventarios portuarios.

La persistente brecha de oferta y demanda en el tercer trimestre se manifestó en última instancia como un aumento continuo de los inventarios en los principales puertos del este de China. El abrupto estrechamiento de la brecha entre oferta y demanda en noviembre no provocó de inmediato una rápida reducción de inventarios. Sin embargo, alteró las expectativas para el crecimiento del inventario, influyendo así en el sentimiento de los participantes del mercado y las estrategias comerciales por delante de los datos reales de inventario. Posteriormente, los inventarios mostraron una tendencia descendente. Por lo tanto, los inventarios no son meramente un reflejo estático de los resultados de la oferta-demanda; sus tendencias y expectativas también funcionan como un indicador de sentimiento crucial que modela el ritmo de las fluctuaciones de los precios.

A lo largo del año, el vínculo semanal entre la brecha de oferta y demanda de estireno y los movimientos de precios siguió esta lógica:

First, phased dominance: The supply-demand gap is the primary factor determining medium-to-long-term price direction. As indicated in the red box below, during the third quarter when macro influences weakened, the degree of deviation from the three-year high in the supply-demand gap showed significantly enhanced negative correlation with prices.

Segundo, el ajuste del ritmo: los inventarios actúan como un "buffer " y una" luz de señal ". La acumulación y el agotamiento de estos inventarios, con su inherente retraso dentro de cada fase, modulan el ritmo y la magnitud de las caídas o aumentos de precios, suavizando la volatilidad del mercado.

En resumen, la trayectoria del mercado de estireno en 2025 demuestra que, en el contexto de la expansión de la capacidad y la intensificación de las perturbaciones macroeconómicas, comprender la cadena completa desde el "desequilibrio de oferta-demanda" a la "validación de inventario" y luego a la "reacción de precios" forma la base para el análisis y la gestión de riesgos durante el ciclo en curso de liberaciones de capacidad de estireno.

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