SunSirs: La demanda de rebar entra en temporada baja con un impulso al revés limitado

Desde diciembre, el refuerzo ha mostrado un impulso alza limitado a medida que la demanda aguas abajo entra en su temporada baja.

Factores alcistas a corto plazo emergen

El reciente repunte de los futuros de refuerzo hasta el límite superior de su rango de negociación se debe principalmente a tres factores de apoyo: En primer lugar, las expectativas de política se han intensificado, con la lógica de negociación "anti-competencia interna" ganando tracción en diciembre. Fuertes ganancias en materias primas relacionadas han impulsado el sentimiento general del mercado, levantando los metales ferrosos de sus mínimos. En segundo lugar, los precios de las materias primas se han estabilizado, en particular el mineral de hierro, que ha mostrado una notable resistencia, proporcionando apoyo en el lado de los costos a los precios del acero. En tercer lugar, la presión de inventario se ha aliviado significativamente en medio de las bajas condiciones de oferta.

Sin embargo, los fundamentos para el refuerzo aún no han mostrado una mejora sustancial, ya que tanto la oferta como la demanda siguen siendo débiles en general. A medida que se acerca el final del año, la voluntad de producción de las siderúrgicas de construcción se ha debilitado, lo que lleva a una disminución sostenida en la producción de refuerzo. La última producción semanal se situó en 1.8168 millones de toneladas, firmemente en un mínimo de varios años para este período y una disminución del 20,27% interanual. Por lo tanto, mientras que la baja oferta apoya los precios del acero, persisten las expectativas de un repunte en la producción de refuerzo, debilitando gradualmente el efecto alcista.

Específicamente, por un lado, las fábricas de proceso corto han visto una mejora significativa en las ganancias. Según las estadísticas de Mysteel, solo el 14,05% de las 77 fábricas independientes de horno de arco eléctrico (EAF) que producen acero de construcción están operando con pérdidas. Bajo los cálculos de costo spot, la producción de electricidad a tarifa plana ya se ha convertido en rentable en algunas regiones. Con una mejor rentabilidad y una presión de inventario manejable, los molinos de proceso corto han aumentado el entusiasmo de producción, lo que contribuye potencialmente al crecimiento de la oferta. Por otro lado, el factor central que previamente limitaba el suministro de refuerzo, las restricciones de cuotas de capacidad, se relajará después del Año Nuevo, creando condiciones para la recuperación de la producción.

La demanda permanece persistentemente débil. La última demanda aparente semanal se sitúa en 2.0864 millones de toneladas, 55.500 toneladas más semana a semana, pero aún en el nivel más bajo para este período en los últimos años, una disminución del 7,42% interanual. Indicadores de demanda como las transacciones diarias de alta frecuencia y los envíos de cemento también se mantienen cerca de mínimos de cinco años para esta temporada, lo que confirma aún más la débil demanda relacionada con la construcción. Además, el sentimiento de la industria aguas abajo no muestra signos de mejora, lo que sugiere que la demanda de refuerzo probablemente seguirá las tendencias de debilitamiento estacional. Si la oferta se recupera como se esperaba, las contradicciones industriales podrían intensificarse una vez más.

Debilitamiento de los costes de apoyo

Mientras que los precios del mineral de hierro se mantienen elevados, proporcionando cierto apoyo de costos para el acero, su propia dinámica de oferta y demanda sigue siendo débil, lo que hace que los precios sean susceptibles a la presión a la baja. Si los precios del mineral disminuyen, el apoyo a los costos para los precios del acero disminuirá en consecuencia.

En el lado de la demanda, la desaceleración de la producción de fin de año en las siderúrgicas ha llevado a una disminución sostenida en el consumo de mineral de hierro. La producción diaria de hierro cerdo y el consumo de mineral importado en 247 molinos de muestra rastreados por SteelHome han caído durante cinco semanas consecutivas, alcanzando niveles relativamente bajos. Mientras tanto, las mejoras en las ganancias de las fábricas integradas siguen siendo limitadas, con solo el 35,93% de las fábricas reportando rentabilidad. Es poco probable que el patrón de demanda débil para el mineral de hierro cambie, con el único factor relativamente positivo siendo la demanda de reabastecimiento de las fábricas antes del Festival de Primavera.

En el lado de la oferta, tanto las llegadas a los puertos domésticos como los envíos de mineros se mantienen en altos niveles para el año. Mirando los datos de todo el año, los envíos acumulados de mineral de hierro aumentaron en más de 45 millones de toneladas año tras año, mientras que las llegadas a 47 puertos nacionales aumentaron solo 19,12 millones de toneladas durante el mismo período, una tasa de crecimiento significativamente menor que los envíos. La mayor parte de este inventario eventualmente fluirá al mercado interno, manteniendo el suministro de mineral de hierro en el extranjero elevado. Incluso cuando las minas nacionales entran en su desaceleración estacional, la presión general de la oferta no disminuye.

En general, los factores alcistas a corto plazo han empujado a los futuros de refuerzo de nuevo al extremo superior de su rango de negociación. Sin embargo, la doble debilidad de la oferta y la demanda persiste, y con la temporada baja en curso, el impulso al alza de los precios del acero sigue siendo limitado. Es probable que los futuros de rebar continuen negociándose dentro de un patrón de bajo rango, con la recuperación de la producción en las fábricas de acero de construcción que merecen mucha atención.

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