SunSirs: Análisis de las importaciones de carbón de cocción de China de enero a octubre y perspectivas de año completo

Los datos del mercado indican que desde principios de 2025, las importaciones de carbón de coque de China han exhibido un patrón de "bajo temprano, alto más tarde " debido a las fluctuaciones en la capacidad de producción doméstica, factores geopolíticos internacionales y diferenciales de precios entre los mercados nacionales e internacionales. La estructura de importación principal sigue siendo dominada por el carbón ruso y mongol, mientras que las importaciones de carbón de Estados Unidos cesaron por completo a partir de mayo debido a los altos aranceles impuestos en medio de la fricción comercial entre China y Estados Unidos. Para todo el año, proyectamos que las importaciones acumuladas de carbón de coque alcancen aproximadamente 113 a 115 millones de toneladas, lo que representa una disminución interanual de 6 a 9 millones de toneladas.

I. Importaciones de carbón de coque y variaciones interanuales de enero a octubre

According to data released by the General Administration of Customs, China's cumulative coking coal imports from January to October 2025 reached 94.12 million tons, a year-on-year decrease of 4.8%. This decline narrowed significantly compared to the 8% drop recorded in the first half of the year. The divergence in import patterns was particularly pronounced: domestic production increased while imports decreased in the first half. With coal mine output remaining high, the industry's strategy of “compensating for price declines with volume” drove prices steadily lower. Our calculations indicate that China's domestic coking coal output in the first half of 2025 reached approximately 231 million tons, a 1.62% year-on-year increase, while net coking coal imports amounted to about 52.14 million tons, a 6.79% year-on-year decrease. Entering the third quarter, domestic coal supply contracted under policies targeting overproduction and enhanced safety inspections. The rebound in domestic coking coal prices restored import profitability, widening the price differential between domestic and international markets. This created favorable export conditions for Outer Mongolia and seaborne coal. In September, total coking coal imports hit a new monthly record of 10.9237 million tons. Although October saw a slight month-on-month decline of 3.02%, imports remained at a high level of 10.5932 million tons.

II. Cambios en la estructura de importación

In terms of trade composition, the dominance of Mongolian coal and Russian coal remains unchanged, with the import source structure further concentrating on the top two importing countries.

Mongolia: Cumulative coking coal exports to China from January to October reached 47.11 million tons, a slight 0.5% year-on-year decrease, accounting for 50% of total imports. After the third quarter, the price differential between China and Mongolia widened, creating a shortage of high-quality main coking coal domestically. This prompted numerous traders and spot-futures arbitrageurs to shift toward Mongolian imports. In September, the average daily customs clearance volume at the Ganqimaodu Port reached 1,245 railcars, a 45.48% year-on-year increase. In November, following Mongolia's political stabilization, Prime Minister Zandanshatar proposed during his Moscow meeting with Chinese Premier Li Qiang to increase coal exports to China to 100 million tons. Year-end import volume surges continued, but winter snowfall transport constraints and pessimistic price expectations are expected to limit monthly imports in November and December below August's peak of 6 million tons. Annual Mongolian coal imports are projected to reach approximately 58-59 million tons, representing a year-on-year increase of 2-3 million tons.

Rusia: Como el segundo mayor proveedor, Rusia mantuvo un rendimiento estable. Las importaciones de enero a octubre alcanzaron los 26,48 millones de toneladas, un aumento del 4,29% interanual, lo que representa el 28% del total de importaciones de carbón de coque. Sus recursos de carbón graso rentables, suministrados de forma estable a través de contratos a largo plazo, siguen siendo un tipo de carbón espinal indispensable para las importaciones. El 26 de noviembre, Rusia indicó que podría aumentar las exportaciones anuales de carbón y productos procesados de carbón a China a más de 100 millones de toneladas.

Según los datos de Aduanas de China, de enero a octubre, China importó un total de 73.133 millones de toneladas de carbón ruso, un 8,2% menos interanual. Entre ellos, las importaciones de carbón de coque alcanzaron los 26.4228 millones de toneladas, un aumento del 4,29% interanual (el principal descenso de las importaciones fue en carbón térmico). Teniendo en cuenta el tiempo y los precios, los volúmenes mensuales de contratos a largo plazo para el carbón de coque ruso siguen siendo relativamente estables. Con la actual débil demanda interna y la escasez limitada de mezcla de carbón, se espera que las importaciones se estabilicen alrededor de 2,7 a 3,0 millones de toneladas por mes para fines de año. Se proyecta que las importaciones anuales de carbón de coque ruso alcancen aproximadamente 31 - 32 millones de toneladas, significativamente más alto que los 30,21 millones de toneladas registradas en 2024.

Además, tras la imposición de aranceles recíprocos entre China y los EE.UU. a partir de febrero de 2025, los aranceles de importación sobre el carbón de coque de EE.UU. aumentaron del 3% en 2024 al 28% en mayo de 2025. Las importaciones de carbón de coque de EE.UU. se han estancado esencialmente desde mayo, con importaciones acumuladas de enero a octubre que totalizaron solo 2,9 millones de toneladas, una fuerte disminución del 65,7% interanual. Las importaciones de carbón canadiense continuaron su recuperación mensual en el segundo semestre del año, aunque los volúmenes totales se mantuvieron por debajo de los altos niveles observados en el primer semestre. De enero a octubre, las importaciones crecieron un 28,31% interanual, con algunos carbón de coque principal de alta calidad reemplazando la participación previamente sostenida por el carbón de EE. Las importaciones de carbón australiano siguen volátiles. Aunque las importaciones en octubre todavía disminuyeron interanual, aumentaron un 82,13% mes a mes después de que se abrió la ventana de ganancias de importación. A finales de noviembre, los precios nacionales del carbón se pusieron al día con las caídas, reduciendo los márgenes de ganancia para el carbón australiano. Se espera que las importaciones de diciembre presenten un crecimiento mensual limitado. Proyectamos que las importaciones anuales de carbón por mar oscilarán entre 22 millones y 25 millones de toneladas.

In summary, the coking coal import market in 2025 achieved structural optimization amid fluctuations, further consolidating a pattern dominated by Mongolia and Russia with diversified supplementary sources. The increase in imports will be concentrated in the second half of the year, with the share of Mongolian and Russian coal rising from 71% in 2024 to 78%.

Mirando hacia el 2026, a medida que la capacidad de producción doméstica de carbón se somete a una mayor regulación y control, la producción de carbón crudo de China se acerca a su pico. El crecimiento posterior cambiará gradualmente de fuentes nacionales a importaciones extranjeras, con un potencial de crecimiento aún anticipado.

Como una plataforma integrada de Internet que proporciona precios de referencia, el 15 de diciembre, el precio de referencia del carbón de coque según SunSirs fue de 1461,25 RMB / tonelada, una disminución del 6,26% en comparación con el comienzo del mes (1558,75 RMB / tonelada).

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