Mercado de estireno: Características inferiores cada vez más evidentes

El estireno registró un mínimo anual a principios de noviembre, y luego se recuperó para romper los promedios móviles a corto y mediano plazo, lo que indicó un cambio en la situación débil. Esta semana, el precio alto se ajustó de nuevo, no rompió el punto bajo anterior, y las características del fondo se mostraron gradualmente. Si este nivel de soporte es efectivo, aumenta la posibilidad de un rebote continuo en el mercado posterior.

El precio del monómero de estireno se ha recuperado desde que alcanzó el punto más bajo del año el 11 de noviembre, con el contrato principal 2601 experimentando un rebote máximo de aproximadamente el 6%. Sin embargo, desde el viernes pasado, se ha producido una corrección en el precio del monómero de estireno a niveles más altos, y se debe prestar atención a si el punto bajo anterior puede obtener un apoyo efectivo.

No hay mucha capacidad para el próximo año.

Después del crecimiento de baja velocidad en 2024, la tasa de crecimiento de la capacidad de estireno se aceleró nuevamente en 2025. En lo que va de este año, se han puesto en funcionamiento más de 2 millones de toneladas de proceso de deshidrogenación de etilbenceno para la producción de estireno, y la tasa de crecimiento de la capacidad para todo el año es del 11%. Los principales proyectos incluyen Yantai Yulong Petroquímica 500.000 toneladas / año, Jingbo Sida Rui 670.000 toneladas / año, Jilin Petroquímica 600.000 toneladas / año, Guangxi Petroquímica 600.000 toneladas / año, etc.

La producción de estireno en los primeros 10 meses de 2025 fue de 14,99 millones de toneladas, un aumento interanual del 16,3%. Sin embargo, sobre la base de los planes de puesta en marcha anunciados para 2026, se espera que solo la unidad de 700.000 toneladas / año de Beifang Huajin se ponga en marcha en la segunda mitad del año, y la tasa de crecimiento de la oferta volverá a disminuir.

En términos de importaciones y exportaciones, el volumen acumulado de importación de monómero de estireno en los primeros 10 meses de 2025 fue de 201,700 toneladas, y el volumen acumulado de exportación fue de 267,500 toneladas, mostrando un ligero patrón de exportación neta. Sin embargo, debido a la pequeña escala general del volumen de importación y exportación, el impacto actual en el patrón de oferta y demanda doméstica es relativamente limitado.

El downstream enfrenta un cuello de botella de crecimiento

Las tres principales demandas aguas abajo de estireno son las industrias de EPS, PS y ABS, que representan más del 70% de la demanda total. Se utiliza principalmente en envases, electrodomésticos, automóviles y otros campos.

Desde la operación de equipos industriales, la capacidad de producción actual de la industria de PS es de aproximadamente 55%, que se encuentra en el nivel más bajo en los últimos años; la capacidad de producción de la industria de EPS es ligeramente mejor, en el nivel neutral en los últimos años; la capacidad de producción de la industria de ABS es relativamente más alta, alrededor del 72%, más alto que el nivel promedio del año pasado, pero aún significativamente menor que los años anteriores. En términos de producción, de enero a octubre de 2025, la producción acumulada de la industria de ABS fue de 5.639,3 millones de toneladas, un aumento del 27,53% interanual; la producción acumulada de la industria de PS fue de 3.894,6 millones de toneladas, un aumento del 11,24% interanual; La producción acumulada de la industria EPS fue de 3.746,9 millones de toneladas, un aumento del 5,43% interanual.

En términos de demanda terminal, el débil ciclo de la industria inmobiliaria ha suprimido la demanda de estireno en los campos de aislamiento de paredes exteriores y materiales de decoración de edificios. Sin embargo, en el campo de aplicación de las carcasas de electrodomésticos, con el apoyo de la política de comercio interno y el crecimiento de los mercados emergentes en el extranjero, el rendimiento de la demanda es aceptable.

Valuation-driven bias neutral

El inventario de estireno en los puertos del sur de China ha disminuido de un alto nivel a un nivel neutro en el mismo período del año pasado, y el inventario en los puertos de Jiangsu ha caído del nivel más alto de 2.025 millones de toneladas a fines de octubre a 1.642 millones de toneladas esta semana, lo que ha aliviado la presión de inventario en los puertos, pero el inventario en la región de China Oriental sigue siendo relativamente alto. El inventario de la fábrica de muestra ha caído de más de 2,5 millones de toneladas al comienzo del año a 1,9 millones de toneladas, y el inventario total ha caído del nivel alto del año de 4,7 millones de toneladas a 3,6 millones de toneladas, con una clara tendencia de reducción de inventario, y debemos prestar atención a si la reducción de inventario puede continuar.

En el lado de los costos, la alta tasa de funcionamiento de las unidades nacionales de benceno puro, combinada con las importaciones, ha creado una presión significativa sobre el suministro. Sin embargo, los precios del benceno puro se están acercando gradualmente a la línea de equilibrio, y con las interrupciones en el extranjero aún presentes, los precios del estireno pueden recibir algún apoyo. En términos de rentabilidad, las unidades de estireno no integradas están reduciendo gradualmente las pérdidas, mientras que las ganancias de las unidades integradas han mejorado ligeramente, lo que hace que la valoración general del estireno sea neutral.

Técnicamente, el estireno registró un mínimo anual en los primeros diez días de noviembre, y luego se recuperó para romper los promedios móviles a corto y mediano plazo, lo que indicó un cambio en la situación débil. Esta semana, el precio alto ha disminuido, y el punto bajo anterior no se ha roto. Las características inferiores se están mostrando poco a poco. Si este nivel de soporte es válido, la posibilidad de un rebote continuo en el mercado futuro aumenta.

En resumen, se espera que el lado de la oferta de estireno mantenga un crecimiento de alta velocidad hasta 2025, y se espera que la adición de nueva capacidad sea menor en 2026, lo que puede aliviar la presión de la oferta; el lado de la demanda aún tiene resiliencia, entre los cuales la industria ABS contribuye con el mayor aumento de la demanda, pero la demanda terminal muestra una tendencia diferenciada; La alta presión de inventario se ha aliviado, pero el inventario sigue siendo relativamente alto, y la sostenibilidad de la reducción posterior del inventario debe centrarse en; en el lado del costo, el rebote del benceno puro trae apoyo de valoración al estireno.

En términos de operación, bajo la premisa de que las condiciones técnicas son estables, si el precio del monómero de estireno rompe la resistencia del punto máximo anterior, podemos considerar probar la posición larga con el contrato a distancia como la estrategia principal, mientras que seguimos de cerca los cambios en el inventario, la tendencia de los precios del benceno puro y el progreso de recuperación de la demanda terminal.

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