SunSirs: PVC-Exporte zeigen eine phasierte Erholung, voraussichtlich wird der feste Trend aufrechterhalten

Vorteilhaft von einer kurzfristigen Export-Erholung, anhaltend positiven Inlandswirtschafts-Ausblick und optimistischen Rohstoffmarkt-Erwartungen, PVC-Futures - Preise stiegen stetig am vergangenen Freitag und kletterten auf 5.125 RMB / Tonne im Intraday-Handel - das höchste Niveau seit Mitte Dezember letzten Jahres. Zum Abschluss der Tagessitzung stiegen die Preise um 3,41% auf 5.063 RMB / Tonne. Angesichts des anhaltenden Streitkriegs zwischen schwachen Fundamentalen und starken politischen Erwartungen wird erwartet, dass die PVC-Preise eine feste, schwankende Entwicklung aufrechterhalten werden.

Kurzfristiger Versorgungsdruck anhält an, langfristige Kontraktionslogik klar

Aus der Angebotsperspektive wird das Dual-Track - Muster von "kurzfristiger Leichtigkeit und langfristiger Verschärfung" auf dem PVC-Markt zunehmend offensichtlich. Die Wiederaufnahme der Produktion in Anlagen wie Jiangsu Xinpu und Ningbo Hanwha hat das Marktangebot weiter ergänzt, was zu kurzfristiger Versorgungsleichterung führte. Es wird verstanden, dass reduzierte Wartungsausfälle und erhöhte Kapazitätsauslastung im Januar die monatliche Produktion auf ein historisch hohes Niveau für den Zeitraum getrieben haben. Laut den Daten von Longzhong Information blieb die Gesamtbetriebsrate der PVC-Industrie im Januar hoch, mit einer geschätzten Kapazitätsauslastung von 78,98%, einem Anstieg von 0,56 Prozentpunkten im Vergleich zum Monat. Insbesondere wird die Kapazitätsauslastungsrate für Kalziumkarbid-basiertes PVC auf 79,76 Prozent geschätzt, ein Anstieg von 0,6 Prozentpunkten im Monat; während die für Ethylen-basiertes PVC auf 77,14 Prozent geschätzt wird, ein Anstieg von 0,57 Prozentpunkten im Monat. Infolgedessen wird Chinas PVC-Produktion im Januar auf 2,1471 Millionen Tonnen projiziert, was 50.800 Tonnen oder 2,42% gegenüber dem Vormonat entspricht.

Mittelfristig bis langfristig ist jedoch ein Produktionsrückgang, der durch den Trend "antiinternen Wettbewerb" getrieben wird, zu einem Konsens geworden. Die neuen PVC-Kapazitätserweiterungen in diesem Jahr belaufen sich auf nur 300.000 Tonnen (Jiaxing Jiahua) und signalisieren das Ende des Expansionszyklus. Die 2,85 Millionen Tonnen überfälliger Produktionskapazität und die 2 Millionen Tonnen langfristiger Leerlaufkapazität, die derzeit vom Ministerium für Industrie und Informationstechnologie (MIIT) untersucht werden, werden voraussichtlich im ersten Quartal vom Markt verlassen. Das Gesamtvolumen der hohen Kosten-Kapazität für das Jahr kann 3 Millionen Tonnen erreichen.

Inlandsnachfrage zeigt saisonale Schwäche, während Exporte sich vorübergehend erholen

Die Nachfrage bleibt das schwache Bindeglied bei den PVC-Fundamentaldaten, wobei die saisonale Schwäche des Inlands stark kontrastiert mit einer vorübergehenden Export-Erholung. Der heimische Markt ist in seine traditionelle Nebensaison eingetreten, wobei kaltes Wetter in den nördlichen Regionen den Bauvorgang verlangsamt. Durch das bevorstehende Frühlingsfest werden nachgelagerte Produkthersteller für Feiertage allmählich stillgelegt, was zu insgesamt niedrigen Betriebsraten führt. Bis Ende Januar lag die Gesamtbetriebsrate für die PVC-Nachstrom - Sektoren bei lediglich 45%. Insbesondere betrug die Rohrproduktion bei 37% der Kapazität, während die Profilfertigung bei 31,5% betrug - beide unter dem historischen Durchschnitt für diesen Zeitraum. Darüber hinaus deutet die anhaltende Schwäche bei den Neubauten und der Baufläche im vergangenen Jahr darauf hin, dass eine Erholung der Nachfrage in der gesamten Immobilienkette Zeit in Anspruch nehmen wird. Die Endverbraucher halten vorsichtige Inventarnachfüllungen auf, konzentrieren sich vor allem auf die Deckung unmittelbarer Bedürfnisse und zeigen eine klare Resistenz gegen teure Materialien.

Die Exporte zeigten sich als ein hellen Punkt auf der Nachfrageseite. Das Finanzministerium gab am 9. Januar bekannt, dass die PVC-Exportsteuerrabattungen (derzeit 13%) ab dem 1. April 2026 abgeschafft werden. Dies führte direkt zu einem Trend des „Exports", der die PVC-Exportbestellungen im Januar auf mehrjährige Höchststände trieb. Dies reduzierte teilweise den Druck auf inländische Lagerbestände und führte anschließend zu einer vorübergehenden Erholung der Futurespreise.

Inventar unter Kontrolle, Unternehmen erhöhen Vorverkauf

Hohe Lagerbestände sind nach wie vor ein dringendes Problem für den PVC-Markt. Laut den Daten von Longzhong Information betrug der inländische PVC-Social - Inventar bis Ende Januar 1,2064 Millionen Tonnen, was 2,45% pro Woche und 60,54% gegenüber dem Vorjahr stieg. Die Bestände in Ostchina erreichten 1,1488 Millionen Tonnen, ein Wachstum von 2,66% im Vergleich zur Woche und 59,90% im Vergleich zum Vorjahr. Die Vorräte in Südchina beliefen sich auf 57.500 Tonnen, ein Rückgang von 1,54% im Vergleich zur Woche, aber ein Anstieg von 74,33% im Vergleich zum Vorjahr. Die Inventarstruktur zeigt ein Muster von "sozialem Inventar als Hauptkomponente, ergänzt durch Fabrikinventar." Vor kurzem sind die Lagerbestände der PVC-Hersteller im Vergleich zum gleichen Zeitraum des Vorjahres um 11,63% gestiegen. Der saisonale Lagerbestandsaufbau stellt einen überschaubaren Druck auf Unternehmen dar. Darüber hinaus haben erhöhte Vorverkauf vor dem Frühlingfest, mit einigen Unternehmen, die den Verkauf in die Zeit nach den Feiertagen ausweiten, den Gesamtverkaufsdruck verringert. Die Auswirkungen der aktuellen Bestandswerte auf die Preise bleiben daher begrenzt.

Zusammenfassend ist der PVC-Markt mit einer kurzfristigen Realität von hohem Angebot, schwacher Nachfrage und erhöhten Vorräten konfrontiert, die durch starke Erwartungen einer langfristigen Kapazitätskontraktion und Export-Rastungen entgegengesetzt werden, die durch Exportsteuerrabattungen getrieben werden. Nach den Feiertagen, steigende Temperaturen und die Wiederaufnahme von Infrastrukturprojekten sollen die nachgelagerten Betriebsraten steigern. Sollte die Erholung der Nachfrage die Erwartungen übertreffen, beginnen die Inventarrückgänge. Insgesamt werden die PVC-Preise voraussichtlich mit einer Aufwärtsverzerrung schwanken.

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