Rohstoffmärkte 2025 zeigen extreme Polarisierung: Silber steigt um 146%, Rohöl sinkt über 18%

Im Jahr 2025 zeigte der globale Rohstoffmarkt inmitten einer komplexen und volatilen makroökonomischen Landschaft stark kontrastierende Extreme.

Auf der einen Seite begannen Edelmetalle wie Gold und Silber einen epischen Bull Run. Silber stieg um mehr als 146% und markierte seinen größten jährlichen Zuwachs auf Rekord, während Gold um mehr als 60% stieg. Industriemetalle erholten sich stark, erreichten wiederholt historische Höchststände und wurden zum dominierenden Aufwärtstrend, der die Aufmerksamkeit des Marktes erreichte. Auf der anderen Seite blieben die Energiemärkte in einem Rückgang stecken, wobei die Preise unter dem doppelten Druck von Ungleichgewichten zwischen Angebot und Nachfrage und einer schwachen Nachfrage nachhaltig rückläufig waren. Das WTI-Rohöl fiel für das Jahr um mehr als 18% und markierte seinen steilsten jährlichen Rückgang seit 2020.

Mit Blick auf das Jahr 2026 deutet der Marktkonsens darauf hin, dass die Nachfragegradlagen für Metalle solide bleiben, während es für Rohöl unwahrscheinlich ist, dass eine systemische Aufwärtsdynamik aufweist.

Edelmetalle: Silber schiebt, Gold stellt aufeinanderfolgende Rekorde auf

Im Jahr 2025 haben sich Edelmetalle als die dominierende Kraft auf dem Rohstoffmarkt erwiesen, wobei alle wichtigen Sorten robuste Gewinne und unterschiedliche Preisentwicklungen zeigten.

Gold stieg für das Jahr um über 60% und stieg von 2.650 US-Dollar pro Unze zu Beginn auf über 4.000 US-Dollar pro Unze. Es übertraf seinen historischen Höhepunkt mehr als 50 - mal im Laufe des Jahres und erreichte kurzzeitig 4.500 $pro Unze bis zum Jahresende. Silber stieg noch dramatischer an, wobei die Londoner Spot-Silberpreise im Laufe des Jahres einen kumulativen Spitzenanstieg von mehr als 170% verzeichneten. Trotz eines Ein-Tages - Absturzes von über 10% gegen Jahresende erzielte er dennoch einen jährlichen Anstieg von rund 150%. Platin und Palladium gaben im Laufe des Jahres an Dynamik und wurden zum Jahresende zu Schwerpunkten des Marktes. Spot-Platin stieg jährlich um rund 128% und erreichte ein Rekordhoch von 2.478 US-Dollar pro Unze. Allein der monatliche Gewinn des Dezembers 2025 markierte seine stärkste Performance seit 39 Jahren. Spot-Palladium stieg im Laufe des Jahres um etwa 80% zu und erreichte ein neues Jahreshoch von 1.983 US-Dollar pro Unze.

Inmitten des langfristigen Trends der „Dodollarisierung" besteht der Impuls für einige Nationen, den Anteil der US-Staatsanleihen an ihren Devisenreserven zu reduzieren und ihre Goldbestände zu erhöhen. Die Liquiditätslockerung durch den Zinssenkungszyklus der Federal Reserve hat diesen Prozess bis zu einem gewissen Grad beschleunigt. 2025 war Zeuge der Konvergenz dieser beiden Trends, die Edelmetallzuwächse beitragen.

Mit Blick auf das Jahr 2026 ist Anne Kay, CEO des World Gold Council Americas und Leiterin der globalen Forschung, der Ansicht, dass der Goldmarkt in eine neue Phase des dynamischen Gleichgewichts eintreten wird, das von mehreren Kräften geprägt wird. Auf der einen Seite könnten erhöhte geoökonomische Unsicherheiten und ein potenziell anhaltender schwacher Dollar die strukturelle Nachfrage von Investoren und Zentralbanken aufrechterhalten und den Goldpreis stützen. Auf der anderen Seite könnten Faktoren wie die Möglichkeit einer globalen wirtschaftlichen Erholung, Veränderungen im Zinszyklus und eine mögliche vorübergehende Erholung des Dollars Abwärtsdruck auf den Goldpreis ausüben.

Heraeus Precious Metals, ein weltweit führendes Edelmetallunternehmen, prognostiziert, dass Gold, Silber und Platin-Gruppenmetalle (PGM) im ersten Halbjahr 2026 wahrscheinlich einen Abwärtstrend entwickeln werden. Frühere Rallys drückten Gold und Silber auf historische Höchststände und treiben die PGM-Preise auf mehrjährige Höchststände - obwohl diese Gewinne sowohl in der Größe als auch in der Geschwindigkeit übermäßig waren. Während kurzfristige Preiserhöhungen weiterhin möglich sind, wird eine Korrektur erwartet, sobald die Dynamik nachlässt. Schlüsselfaktoren wie anhaltende Goldkäufe der Zentralbanken, anhaltende Inflation und niedrige Realzinsen können die Preise stützen. Trotzdem stellen schwache industrielle Nachfrage und Rezessionsrisiken einen erheblichen Abwärtsdruck auf die Metalle der Platin-Gruppe dar.

Tim Waterer, Chief Market Analyst bei der Brokerage KCM Trade, erklärte: „Die Nachfragefundamentaldaten für Metalle bleiben solide, ob aus der Perspektive der industriellen Nachfrage oder der Nachfrage für Einzelinvestitionen."

Nichteisenmetalle: Kupfer erreicht neue Höchststände, Lithiumcarbonat erholt sich in V-Form

Im Nichteisenmetall-Sektor für 2025 lieferten Kupfer und Zinn herausragende Leistungen, während wichtige Rohstoffe wie Aluminium und Nickel auch differenzierte Stärke zeigten. Als Branchenführer zeigte copper im Laufe des Jahres eine robuste Leistung. LME Kupfer-Spot - Preise begannen zu Jahresbeginn bei rund 8.500 US-Dollar pro Tonne und stiegen bis Jahresende auf ein Rekordhoch von 12.960 US-Dollar pro Tonne, was einen jährlichen Anstieg von über 42% darstellt.

Huang Daoli, Gründungs-Portfolio - Manager des Neuberger Berman Resource Select Stock Fund, stellte fest, dass die Stärke von Kupfer im Jahr 2025 sowohl durch seine industriellen als auch finanziellen Attribute gestützt wurde. Aus finanzieller Sicht übte die Stärke des Goldes einen gewissen Anzug auf die Kupferpreise aus. Aus industrieller Sicht hat die globale Wirtschaftswelle der grünen Energierevolution, die nach 2020 begann, die weltweite Nachfrage nach Strom stetig erhöht. Als hervorragender elektrischer Leiter ist der Kupferverbrauch in neuen Energiesystemen unter diesem Trend allmählich gestiegen und erhält dadurch Nachfrageunterstützung.

Gleichzeitig schürten eskalierende Handelsspannungen die Befürchtungen auf dem Markt, dass die US-Zollpolitik die zukünftigen Kupferpreise stören könnte. Ab April 2025 entstand auf dem US-Markt ein Ansturm zur Lagerung von Kupferbestandräumen. Obwohl die globalen Kupferbestände auf historischem Medianniveau verblieben, traten strukturelle Ungleichgewichte auf: Die Bestände in den USA waren außerordentlich hoch, während andere Regionen niedrige Bestände hielten. Huang Daoli stellte fest, dass dieses räumliche Ungleichgewicht die Versorgung mit zirkulierendem Kupfer auf dem Markt komprimierte und die Preise weiter in die Höhe treibt.

Auch andere Industriemetalle zeigten breite Stärke. Die Aluminiumpreise stiegen jährlich um 17 Prozent, was vor allem auf optimierte Recycling-Aluminium - Kapazitäten und die wachsende Nachfrage nach leichten Materialien in neuen Energiefahrzeugen zurückzuführen war. Die Nickelpreise zeigten eine relativ starke Volatilität, wobei der Haupt-Nickel - Futures-Kontrakt von Shanghai zu Jahresbeginn rund 117.000 RMB / Tonne eröffnete und bis Jahresende die Schwelle von 130.000 RMB / Tonne wiedererlangte. Nach mehreren Runden von reichengebundenen Schwankungen stiegen die Preise Ende des vierten Quartals rasch an, getrieben von der Nachfrage nach neuen Energiematerialien.

Lithiumcarbonat zeigte ein breites Oszillationsmuster von „erst fallen, dann steigen." Der Haupt-Lithiumcarbonat - Futures-Kontrakt an der Guangzhou Commodity Exchange (GQEX) eröffnete Anfang 2025 bei 75.200 Yen pro Tonne und trieb nach unten und brach Ende Juni 2025 die Schwelle von 60.000 RMB / Tonne. Angetrieben von Produktionskürzungen am Bergbauende und steigender Nachfrage nach Energiespeichern im zweiten Halbjahr erholten sich die Preise stark. Am 29. Dezember 2025 erreichten die Preise ihren Höhepunkt bei 134.500 RMB / Tonne, was einen kumulativen Anstieg von mehr als 120% gegenüber dem Jahrestief bedeutete.

Die Lithiumcarbonat-Marktentwicklung von 2025 war keine einfache V-förmige Umkehrung, sondern eher ein Erholungsmuster, das von einem anhaltenden Rückgang auf der Suche nach einem Boden, durch eine signifikante Erholung, gefolgt von einem Rückzug und letztendlich neue Jahreshoch erzielte.

Mit Blick auf das Jahr 2026 weist Citigroup Kunden darauf hin, dass unter einem „bullischen Szenario", in dem ein schwächerer Dollar und Fed-Zinssenkungen die Attraktivität von Kupfer weiter steigern, die Preise 15.000 US-Dollar pro Tonne erreichen könnten, was zu aggressiveren Investorenzuflüssen führt.

Die drei Makro-Narrative, die den epischen Goldpreisanstieg im Jahr 2025 antreiben - die monetäre Lockerung der Fed, neue technologisch getriebene Industriezyklen und die Umstrukturierung der globalen Lieferkette - sind genau die Faktoren, die die Kupferpreise im Jahr 2026 ankurbeln und möglicherweise eine historische Rallye auslösen.

Bernstein und die Deutsche Bank prognostizieren, dass Lithium nach einer Marktkorrektur im Jahr 2025 eine Angebot-Nachfrage - Umkehrung im Jahr 2026 erleben wird, wobei der durchschnittliche Preis für Lithiumcarbonat voraussichtlich auf 14.000 - 18.000 USD pro Tonne zurückkehren wird.

Während die Verbrauchsaussichten für Lithiumcarbonat optimistisch bleiben, bedarf die tatsächliche Realisierung weiterer Beobachtungen. Es wird erwartet, dass sich die gesamte Angebot-Nachfrage - Landschaft mit reduzierten Überschüssen verbessert, wobei die Lithiumcarbonatpreise im Bereich von 70.000 - 130.000 RMB pro Tonne im Jahr 2026 liegen werden. Wenn sich das branchenweite Überangebot verringert, kann sich das Preiszentrum nach oben verschieben.

Energie: Versorgung Glut Looms, Rohöl überwältigt von Gloom

Die internationalen Ölpreise blieben bis 2025 schwach. Das WTI-Rohöl schloss am 31. Dezember 2025 um 0,95% auf 57,46 US-Dollar pro Barrel, während das Brent-Rohöl am selben Tag um 0,73% auf 61,30 US-Dollar pro Barrel schloss. Das WTI-Rohöl fiel im Laufe des Jahres um rund 20 Prozent. Es stieg im ersten Quartal auf 82,03 US-Dollar pro Barrel, setzte aber anschließend seinen Abwärtstrend wieder auf und sank auf rund 55 US-Dollar pro Barrel. Brent-Rohöl ist im Laufe des Jahres um rund 18 Prozent zurückgegangen und markiert seinen größten jährlichen Rückgang seit 2020.

Der internationale Rohölmarkt erlebte ein turbulentes Jahr 2025, das sich in drei verschiedenen Phasen entfaltete: - Rückzug von Höhen zu Beginn des Jahres, vor allem durch makroökonomische Druck und wechselnde Handelsdynamik getrieben; - Volatilität in der Mitte des Jahres, die von starken Spitzen und Stürzen inmitten geopolitischer Konflikte geprägt ist, die einen sekundären Höhepunkt erreichte;- Anhaltende Abwärtsverschiebung im dritten Quartal mit verringerter Volatilität, die zu einem neuen Jahrestief zum Jahresende gipfelt.

Kaynat Chainwala, Analyst bei Kotak Securities, sagte: „Die Überversorgungssituation auf dem Ölmarkt wird bis 2026 bestehen bleiben, da die robuste Produktion von Nicht-OPEC - Nationen wie den USA, Brasilien, Guyana und Argentinien werden das ungleichmäßige Wachstum der globalen Nachfrage überholen. Sie fügte hinzu, dass die Ölpreise zwischen 50 und 70 US-Dollar schwanken werden, wobei potenzielle Risiken für die Versorgung aus Venezuela oder Russland einige Unterstützung bieten.

Mit Blick auf das Jahr 2026 ist der Markt weitgehend davon überzeugt, dass Rohöl keine Möglichkeiten für eine systemische Rallye haben wird.

Goldman Sachs wies darauf hin, dass Projekte mit langen Zyklen, die vor der Pandemie genehmigt wurden, im Jahr 2026 konzentrierte Ramp-Ups erleben werden. In Kombination mit der strategischen Entscheidung der OPEC +, die Produktionskürzungen aufzuheben, wird der globale Rohölmarkt voraussichtlich im Jahr 2026 mit einem Überschuss von 2 Millionen Barrel pro Tag konfrontiert. Diese Welle der Angebotserweiterung wird voraussichtlich bis Ende 2026 anhalten. Die Investmentbank prognostiziert einen durchschnittlichen Brent-Rohölpreis von 56 USD pro Barrel und WTI-Rohöl von 52 USD pro Barrel für 2026. Es wird erwartet, dass die Ölpreise Mitte des Jahres einen Tiefpunkt erreichen, sich im vierten Quartal erholen und bis Ende 2028 allmählich auf etwa 80 US-Dollar pro Barrel ansteigen - ein verlängertes „Bottom-Out - and-Rebound" - Zyklus.

Die Prognose von JPMorgan ist ähnlich pessimistisch und projiziert 2026 Durchschnittspreise von 58 US-Dollar für Brent und 54 US-Dollar für WTI. Ihre Kernlogik ist, dass das Angebotswachstum in diesem und im nächsten Jahr das Nachfragewachstum verdreifachen wird, was es schwierig macht, das Überangebotsmuster des Marktes umzukehren.

Im Jahr 2026 wird die marginale makroökonomische Unterstützung für die Rohstoffnachfrage begrenzt sein, wobei sich die Nachfragewachstumselastizität weiter schwächelt. Das macht es schwierig, die gewisse inkrementelle Versorgung von Nicht-OPEC - Produzenten auszugleichen. Unterdessen wird die OPEC + eher Überschüsse durch flexible Produktionsanpassungen verwalten, anstatt aktiv das Angebot zu straffen, wodurch die Ölpreise ohne eine grundlegende Grundlage für eine nachhaltige Aufwärtsdynamik bleiben. Gleichzeitig entstehen die ausgeglichenen Effekte niedriger Ölpreise sowohl auf Angebot als auch auf Nachfrage, wodurch Raum für eine geringfügige Lockerung des Überschussdrucks geschaffen wird. Die Agentur prognostiziert, dass Brent-Rohöl im Laufe des Jahres 2026 im Bereich von 55 - 75 US-Dollar pro Barrel handeln wird, was ein Muster der unteren ersten Hälfte, stabiler zweiten Hälfte aufweist. Dies deutet eher auf eine zyklische Tiefpunktphase als auf den Beginn eines neuen Abschwungs hin.

Insbesondere hat sich der US-Militärflug auf Venezuela als erstes Schwarzschwan-Ereignis auf dem globalen Markt für 2026 erwiesen. Nach Angaben der Xinhua-Nachrichtenagentur hielt US-Präsident Trump am 3. um etwa 11: 40 Uhr Ostzeit (um 12: 40 Uhr Pekingzeit am 4.) eine Pressekonferenz in Mar-a - Lago in Florida ab, um weitere Details über die militärische Operation gegen Venezuela und die Gefangennahme von Präsident Maduro zu enthüllen. Trump erklärte, dass große US-Ölunternehmen in Venezuela eintreten würden, und fügte hinzu: „Wir werden diesen riesigen amerikanischen Ölunternehmen - die größten der Welt - erlauben, Milliarden von Dollar zu investieren, um die stark verschlechterte Ölinfrastruktur zu reparieren und damit anfangen, Einnahmen für das Land zu generieren." Analysten der Wall Street stellten fest, dass diese Maßnahmen kurzfristig kaum einen signifikanten Einfluss auf die Energiemärkte haben werden.

Arne Lohmann Rasmussen, Chief Analyst und Head of Research bei A / S Global Risk Management, weist darauf hin, dass die Märkte zwar die Erwartungen übertroffen haben, aber die Wahrscheinlichkeit, dass der Konflikt in Venezuela seine Ölexporte stören würde, bereits eingeschätzt haben. Als Gründungsmitglied der Organisation der Erdöl exportierenden Länder (OPEC) verfügt Venezuela über die weltweit größten nachgewiesenen Ölreserven. Arne Lohmann Rasmussen enthüllte jedoch, dass die derzeitige tägliche Produktion Venezuelas unter eine Million Barrel fällt, was weniger als 1% der weltweiten Ölproduktion ausmacht.

Wenn sich die Situation entwickelt, könnte die Ölproduktion Venezuelas schließlich steigen, was möglicherweise zu weiteren Rückgängen der Ölpreise führen könnte.

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