SunSirs: Mit zunehmenden Inflationsrisiken setzt Gold-Aufwärtstrend fort

Seit Jahresbeginn hat der Edelmetallmarkt seine starke Entwicklung fortgesetzt, wobei die Gold - und Silberpreise im Tandem gestiegen sind und kontinuierlich neue historische Höchststände erreicht haben. Allerdings haben die Preisbewegungen von Gold und Silber leichte Unterschiede gezeigt. Im ersten Halbjahr wurde der Anstieg der Edelmetallpreise vor allem von Gold getrieben. Seit Mai begann Gold eine Periode des langsameren Wachstums zu zeigen, und obwohl es im September seinen zweiten Aufwärtstrend des Jahres begann, waren seine Gewinne schwächer als die von Silber.

Anfang des Jahres, nach der Wahl von Donald Trump zum US-Präsidenten, bestehen die Sorgen der Märkte über Veränderungen im globalen Handelsumfeld. Angetrieben von Ängsten über mögliche US-Zollerhöhungen haben sich die Goldpreise weiter gestärkt. Um die Zeit des Qingming-Festival - Feiertages, die US-Gewiderseitszölle rührten den gesamten Markt, und die Auswirkungen des US-Handelskriegs auf den Markt erreichte einen vorübergehenden Höhepunkt, mit Goldpreisen auf ein Hoch von 836,3 RMB / Gramm. Anfang Mai, die USA und das Vereinigte Königreich erzielten eine Vereinbarung über die Tarif-Handelsbedingungen, und China und die USA gehalten Handelsgespräche in Genf. Die Turbulenzen des „Handelskrieges" begannen allmählich zu nachlassen, und die Goldpreise schwankten vier Monate lang in einem engen Bereich. Ende September verstärkten sich die Sorgen um einen Stillstand der US-Regierung und verwirklichten sich schließlich, und die USA provozierten erneut einen „Handelskrieg".„Die Goldpreise verzeichneten einen weiteren deutlichen Aufwärtstrend und erreichten Mitte Oktober ein Höchststand von 1.000 RMB / Gramm. Unter dem Einfluss des Zinssenkungszyklus der Federal Reserve hat sich das COMEX-Gold leicht stärker als das Shanghai-Gold entwickelt.

Angetrieben von Risikoaversion zeigen Fondspräferenzen eine Erholung

Aus Sicht großer Kapitalflüsse zeigten die Bestände des SPDR Gold ETFs stetiges Wachstum, wobei die Gesamtbestände deutlich höher waren als im Vorjahr. Zu Jahresbeginn stiegen die Bestände des SPDR Gold ETF von 870 Tonnen stetig an. Inmitten der „reciprocal Zölle" der USA verstärkte sich die Risikoaversion des Marktes weiter, und die Fondsbestände überschritten Mitte März erfolgreich die 900 - Tonnen-Marke. Anschließend begannen die Fondsmeinungen zu Gold zu divergieren, und die Bestände der SPDR Gold ETF blieben weitgehend auf dem Niveau von 930 - 950 Tonnen, wobei die Goldpreise innerhalb eines engen Bereichs schwankten. Ab Ende Juli gewannen die Fundbulls wieder an Dynamik, und die Marktansichten konvergierten allmählich. Die Bestände des SPDR Gold ETFs wuchsen weiter und überschritten Ende September 1.000 Tonnen und sammelten sich danach weiter.

Goldrecycling steigt, und die Goldversorgung wächst stetig

Laut Daten des World Gold Council ist das weltweite Goldangebot seit 2022 in einem kontinuierlichen Aufwärtstrend. Betrachtet man die Struktur der Goldversorgung, ist die geförderte Goldproduktion stabil geblieben, während die Netto-Produzent - Absicherung erhebliche Schwankungen aufweist, und das Goldrecycling ist seit 2022 kontinuierlich gestiegen. In diesem Jahr hat sich die weltweite Goldproduktion im zweiten und dritten Quartal beschleunigt. Die Netto-Produzent - Absicherung wurde im ersten Quartal 2024 negativ und ist seitdem negativ geblieben, obwohl das Absicherungsvolumen erheblich schwankt. Mit dem Anstieg der Goldpreise ist die Menge an recyceltem Gold gestiegen, und in den ersten drei Quartalen des Jahres 2025 setzte das Goldrecycling seinen allgemeinen Aufwärtstrend fort.

Aufgrund der inhärenten Stabilität und Konsistenz des geförderten Goldes wird erwartet, dass die zukünftige geförderte Goldproduktion einen stetigen Wachstumstrend aufrechterhalten wird. Hohe Goldpreise werden weiterhin die Nachfrage nach Absicherungen von Produzenten stimulieren, und es wird erwartet, dass sich auch das Goldrecycling etwas erholt. Das weltweite Goldangebot dürfte daher weiter steigen.

Die Struktur des Goldverbrauchs ändert sich, und die Investitionsnachfrage wird voraussichtlich positiv sein

Derzeit wächst die Investitionsnachfrage nach Gold rasant und hat sich erfolgreich zur größten Kategorie der globalen Goldnachfrage entwickelt. Darüber hinaus bleiben die Goldbestände in ETFs und ähnlichen Produkten auf hohem Niveau, die industrielle Nachfrage ist stabil, und die Nachfrage nach Schmuck schrumpft weiter. Die Zentralbanken der Welt erhöhen ihre Goldreserven weiterhin, aber die Menge an Gold gekauft ist geringer als in den letzten zwei Jahren. Unter diesen Ländern halten China, die Türkei und Kasachstan ein relativ schnelles Tempo der Goldakkumulation auf.

Betrachtet man die spezifischen Nachfragekomponenten, begann die globale Nachfrage nach Schmuck mit dem Anstieg der Goldpreise im Jahr 2023 abkühlen, zeigte ein kontinuierliches negatives Wachstum im Jahr 2024 und eine weitere Kontraktion im Jahr 2025. Der Rückgang des Schmuckverbrauchs war am stärksten in großen Ländern und Regionen wie Indien, China und dem Nahen Osten ausgeprägt. Dies wurde durch eine gestiegene Investitionsnachfrage nach Gold ausgeglichen, die seit Anfang 2025 rasch auf ein hohes Niveau von über 470 Tonnen pro Quartal stieg, was den historischen Durchschnittswert weit übersteigt und mehr als das Doppelte des typischen Niveaus. Die industrielle Nachfrage nach Gold zeigte einen Rückgang im Vergleich zum Vorjahr, wobei das Tempo der industriellen Nachfrage weitgehend im Einklang mit den Vorjahren blieb. Die Investitionsnachfrage nach Gold in ETFs und ähnlichen Produkten wurde im dritten Quartal 2024 positiv und stieg weiter und erreichte das höchste Niveau seit dem dritten Quartal 2020. Insgesamt ist die Investitionsnachfrage zum dominierenden Bestandteil der Goldnachfrage und der Hauptantrieb für den Goldverbrauch im Jahr 2025 geworden.

In Zukunft wird die globale Goldnachfrage weiterhin von der Investitionsnachfrage dominiert werden, was ein neues Konsummuster widerspiegelt. Hohe Goldpreise werden die Nachfrage nach Schmuck unterdrücken, und vor dem Hintergrund der makroökonomischen Marktvolatilität in Übersee, Risikoaverziehung, Verbrauchsreduzierung und erhöhter Sparabsichten wird erwartet, dass die Nachfrage nach Schmuck weiter zurückgeht. Die Unsicherheiten auf dem Markt und die Sorgen um einen „Handelskrieg", die sich aus der von der Trump-Regierung umgesetzten Politik ergeben, haben sich weitgehend an den Kapitalmärkten widerspiegelt. Während die Nachfrage nach sicheren Hafenen weiterhin bestehen wird, wird ihre treibende Wirkung auf den Konsum abnehmen. Der Markt hat sich bereits im aktuellen Zinssenkungszyklus der Federal Reserve vollständig bewertet, und der Boden des US-Dollars ist vorerst etabliert, was die Unterstützung für die Goldpreise aus dem globalen Geldmarktumfeld schwächt.

Insgesamt wird erwartet, dass sich die Federal Reserve zwar noch in einem Zinssenkungszyklus befindet, aber der Spielraum für weitere Zinssenkungen begrenzt ist. Der Dollar hat in diesem Zinssenkungszyklus wahrscheinlich bereits seinen Tiefpunkt erreicht, wodurch die Unterstützung des Dollars für die Goldpreise geschwächt wird. Allerdings treiben die Nachfrage nach sicheren Hafenen, die Nachfrage nach Inflationssicherung und die Marktbesorgnis über die Glaubwürdigkeit des Dollars weiterhin den Goldpreis langfristig höher.

Als integrierte Internet-Plattform, die Benchmarkpreise bereitstellt, betrug der Benchmarkpreis von SunSirs für Gold am 24. Dezember 1.009,38 RMB / Gramm, ein Anstieg von 6,41% im Vergleich zu Anfang des Monats (948,59 RMB / Gramm).

Anwendung von SunSirs Benchmark Pricingš

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