SunSirs: PVC erwartet im nächsten Jahr eine Verbesserung der Angebot-Nachfrage

In der vergangenen Woche setzten die PVC-Preise ihren Abwärtstrend fort. Seitdem der Markt im Juli einen Jahreshoch erreichte, hat er noch keine starke Erholung erlebt, wobei August und Dezember die stärksten Rückgänge verzeichnet haben. Das gegenwärtige Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage und die anhaltend hohen Bestandsbestände sind weit verbreitet. Seit Anfang der vergangenen Woche haben die brechenden Rückgänge bei Kokskohle und anderen Eisenmetallen die kurzfristige Barsenstimmung weiter verstärkt.

Nach einem schlechten Wachstum im Jahr 2024 steht die PVC-Industrie 2025 vor einem weiteren Produktionskapazitätspitzen. Im Jahresverlauf erreichten neue Kapazitäten 2,2 Millionen Tonnen, was ein Wachstum von fast 8% darstellt, wodurch die effektive Gesamtkapazität der Branche über 29 Millionen Tonnen hinausgeht. Bis Ende des Jahres wird die 300.000 Tonnen ethylenbasierte Kapazität von Zhejiang Jiahua voraussichtlich in Betrieb genommen. Mit Blick auf das Jahr 2026 wird nur die 300.000 - Tonnen-Kapazität von Jiahua für die inländische Massenproduktion prognostiziert, keine weiteren neuen Projekte sind geplant. Internationell ist bis Ende 2026 nur die 350.000 Tonnen Kapazität der VAE für die Inbetriebnahme vorgesehen. Insgesamt nähert sich der weltweite Ausbau der PVC-Kapazitäten ihrem Abschluss.

In Bezug auf die tatsächliche Produktion erreichte Chinas kumulative PVC-Produktion von Januar bis November 2025 22,32 Millionen Tonnen, was einen Anstieg von 4,35% im Vergleich zum Vorjahr darstellt. Innerhalb davon stieg die Produktion auf Calciumcarbid-Basis im Vergleich zum Vorjahr um 1,95%, während die Produktion auf Ethylen-Basis deutlich um 11,48% stieg. Da sich die Neukapazitätserweiterungen in diesem Jahr vor allem auf Anlagen auf Ethylenbasis konzentrieren, ergibt sich auch der inkrementelle Versorgungsdruck hauptsächlich aus diesen Anlagen. Trotz zunehmender Verluste für PVC als Einzelprodukt hat die PVC-Industrie seit 2025 eine durchschnittliche Betriebsrate auf einem mäßig hohen Niveau gehalten - und insgesamt höher als im gleichen Zeitraum des Vorjahres - da der Chlor-Alkali - Sektor insgesamt profitabel bleibt.

Die Nachfrage nach PVC konzentriert sich vor allem auf die Immobilien - und Infrastruktursektoren mit besonders starken Verbindungen zu Immobilien. Von Januar bis Oktober dieses Jahres sanken die Investitionen in die Immobilienentwicklung um 14,7% im Vergleich zum Vorjahr. Die Baufläche sank um 9,4%, der Neubau um 19,8% und die fertiggestellte Baufläche um 16,9%. Die Verkaufsfläche von Gewerbeimmobilien sank im Vergleich zum Vorjahr um 6,8%. Da jedoch die Verringerung der Bestände von Gewerbewohnungen weitergeht, ist die landesweite ungeverkaufte Gewerbewohnungsfläche für acht aufeinanderfolgende Monate monatlich zurückgegangen und kehrt nun auf das Niveau zurück, das zu Beginn des letzten Jahres gesehen wurde. In der Infrastruktur verzeichneten die Investitionen in Infrastruktur von Januar bis Oktober einen leichten Rückgang von 0,1 Prozent im Vergleich zum Vorjahr. Angesichts der Tatsache, dass das nächste Jahr den Beginn des 15. Fünfjahresplans markiert, wird erwartet, dass eine Reihe von großen Infrastrukturprojekten beginnen, die die Wachstumsrate der Infrastrukturinvestitionen beschleunigen und die Nachfrage nach PVC unterstützen können.

Was den Export betrifft, so erreichten die kumulativen Exporte von PVC-Pulver von Januar bis Oktober 2025 3,23 Millionen Tonnen, ein Anstieg von 49% im Vergleich zum Vorjahr. Zu den wichtigsten Zielen zählen Indien (41,5%), Vietnam (6,2%) und Usbekistan (4,1%). Die Aufhebung der BIS-Zertifizierungspolitik durch Indien im November dieses Jahres, in Verbindung mit der Aussetzung der Antidumpingzölle, wird den inländischen PVC-Exporten langfristig eine positive Unterstützung bieten. Für die Exporte von Fertigprodukten erreichten Chinas kumulative Exporte von PVC-Bodenmaterialien von Januar bis Oktober 3,4556 Millionen Tonnen, ein Rückgang von 11,5% im Vergleich zum Vorjahr. Zu den wichtigsten Zielen zählten Europa und Amerika, wobei die Vereinigten Staaten 17,3%, Kanada 9,8% und Deutschland 7,2% ausmachten. Inmitten wiederkehrender Handelsreibungen und der schwachen Nachfrage im Ausland sind die Gesamtexporte von PVC-Produkten zurückgegangen, wobei der Anteil der Exporte in die Vereinigten Staaten weiter rückläufig ist, während der Anteil der Exporte in andere Märkte gestiegen ist.

Die Bestandsentwicklungen zeigen, dass die vorgelagerten Fabrikbestände in diesem Jahr im Allgemeinen mit Schwankungen nach unten gestiegen sind, während die sozialen Bestände zuerst zurückgegangen und dann gestiegen sind. Bis Mitte Dezember erreichte der Gesamtbestand der Industrie 1,4421 Millionen Tonnen. Obwohl dies ein marginaler Anstieg von 0,38% im Monatsvergleich darstellt, bleibt es 18,65% höher im Jahresvergleich. Der Gesamtbestandsdruck bleibt weiterhin signifikant, wobei der Markt den möglichen Wendepunkt des nächsten Jahres genau beobachtet. Inzwischen sind die an der Börse registrierten Lagereinnahmen von früheren Höhen zurückgegangen, bleiben aber auf hohen absoluten Werte.

Insgesamt steht die PVC-Branche in diesem Jahr unter erheblichem Druck durch neue Kapazitätserweiterungen. Ab dem nächsten Jahr werden jedoch neue Kapazitätserweiterungen praktisch nicht mehr vorhanden sein, was das Ende des Kapazitätserweiterungszyklus signalisiert. An der Inlandsnachfrage begrenzt die aktuelle saisonale Verlangsamung in Kombination mit dem Druck des schwachen Immobilienzyklus die Dynamik für die Nachfrageerholung. Die Immobilienpolitik des nächsten Jahres und der tatsächliche Fortschritt der Bestandsreduzierung sollten genau beachtet werden. Für die Exporte verbessert sich das Umfeld, da Indien die Zertifizierungsanforderungen der BIS aufgehoben und die Antidumpingzölle ausgesetzt hat, was darauf hindeutet, dass die Exporte im nächsten Jahr weiterhin unterstützt werden. Die Kostentreiber bleiben schwach, aber die Bewertungen sind derzeit niedrig. Wichtiges Augenmerk sollte darauf gelegt werden, wie Änderungen der Betriebsraten von Chlor-Alkali - Anlagen sich auf Kosten und Versorgung auswirken. Technisch gesehen, obwohl es während der Nachtsitzung am letzten Freitag inmitten reduzierter Positionen eine Erholung gab, bleibt der mittelfristige bis langfristige Bären-Trend intakt. Anleger sollten vorsichtig sein, wenn sie versuchen, den Boden zu fangen. Es ist ratsam, geduldig auf Veränderungen der Angebots-Nachfrage - Dynamik im nächsten Jahr zu warten und diese mit klaren technischen Signalen der Stärkung zu kombinieren, bevor Sie Longpositionen in Betracht ziehen.

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