SunSirs: Hohe Alumina-Bestände treiben Preisrückgang

Marktdaten zeigen, dass die Barkosten in der Aluminiumabranche einen außergewöhnlich breiten Bereich von 2.350 RMB / Tonne bis 2.950 RMB / Tonne erstrecken. Große integrierte Unternehmen mit eigenen Minen und Energievorteilen können Bargeldkosten von 2.350 - 2.450 RMB / Tonne erreichen. Im Gegensatz dazu können einige Unternehmen in Shanxi und Henan, die auf externe gekaufte Erze angewiesen sind und höhere Energiekosten haben, Barkosten von über 2.800 RMB / Tonne haben. Diese strukturelle Ungleichheit deutet darauf hin, dass die aktuellen Preise die Überlebensschwelle für einige Hochkostenbetriebe erreicht haben, was weniger effiziente Betreiber dazu zwingt, Produktionskürzungen oder sogar Stillstandsfälle in Betracht zu ziehen. Allerdings haben Low-Cost - Unternehmen noch etwas Pufferraum.

Im Rahmen der traditionellen Angebot-Nachfrage - Analyse lösen weit verbreitete Verluste in der Industrie typischerweise Produktionskürzungen aus, was eine Selbstanpassung der Angebotsseite zwingt und letztlich ein gesundes Angebot-Nachfrage - Gleichgewicht wiederherstellt. Historische Erfahrungen zeigen jedoch, dass Preise in Industriesektoren wie Stahl, Kohle und Aluminium nicht unbedingt eine bevorstehende Umkehrung signalisieren oder sofort umfangreiche Produktionskürzungen auslösen. Genauer gesagt, stellt dies die letzte Pufferzone zwischen Industriepsychologie und Produktionsstarrheit dar.

Wie in der Kohleindustrie von 2013 bis 2015 und in der Stahlindustrie von 2015 bis 2016 zu sehen war, führten die Preise, die unter die Cash-Kosten sinkten, immer noch zu verlängerten Tief-Out - Perioden von mehreren Quartalen. Insbesondere halten Unternehmen in den ersten sechs Monaten ihren Cashflow vor allem durch Reduzierung von Rohstoffbestand, Verzögerung der Wartung von Geräten und Verhandlung von verlängerten Zahlungsbedingungen für Lieferanten. Produktionsanpassungen beinhalten hauptsächlich implizite Produktionskürzungen (z. B. Senkung der Rohstoffqualitäten oder Verringerung der betrieblichen Effizienz), die zu einem allmählichen Rückgang der offiziellen Kapazitätsnutzungsraten führen. Zwischen sechs Monaten und einem Jahr sind einige High-Cost - Unternehmen, die mit knappem Cashflow und Bankkreditkontraktion konfrontiert sind, gezwungen, öffentlich Produktionskürzungen oder Stillstands zu verkünden, was zu einem schrittweisen Rückgang der Betriebsraten der Industrie führt. Nach fast einem Jahr anhaltender Verluste beginnt ein Teil der Kapazitäten dauerhaft zu verlassen, die M & A-Aktivität der Branche steigt und die Versorgungsstruktur wird neu gestaltet.

Der derzeitige Aluminiumarkt bewegt sich möglicherweise erst von der ersten in die zweite Phase.

Während die derzeitige Aluminiumpapazität im Gegensatz zu früheren Zyklen überversorgt ist, haben die meisten Anlagen jahrelang technologische Upgrades durchlaufen, was eine starke variable Kostenkontrolle ermöglicht. Faktoren wie langfristige Verträge und regionale wirtschaftliche Beschäftigungsbeschränkungen beschränken auch die unmittelbare Flexibilität für Anpassungen. Inzwischen wächst die neue Kapazität weiterhin geordnet voran, was darauf hindeutet, dass die Expansionsdynamik der Branche anhält. Diese Starrheit führt dazu, dass Angebotsanpassungen hinter den Preissignalen zurückbleiben, was darauf hindeutet, dass die Preise länger unter den Kostenlinien schweben können, als der Markt erwartet. Daher ähnelt die Aufschlüsselung der Barkosten dem Beginn eines Ausrottungskriegs.

Darüber hinaus wird der aktuelle Rückgang der Aluminiumpreise allmählich auf das Bauxit-Rohstoff Ende übertragen. Alumina-Anlagen unterdrücken die Preise weitgehend, die Importerzpreise zeigen Anzeichen einer Erweichung, und während steigende Frachtpreise die Kosten vorübergehend unterstützen, könnte die anhaltende schwache Nachfrage die Kostenunterstützung passiv nach unten verschieben. Dieses Risiko der Kostenerosion macht es unzuverlässig, den Boden allein auf der Grundlage statischer Kostenberechnungen zu bestimmen.

Hohe Aluminiumabeständen - derzeit über 4,5 Millionen Tonnen - erzeugen doppelten Druck: Häfen - und Transitlagerrückstände sowie überflutete Rohstoffvorräte in Aluminiumanlagen.

Dieses Inventardilemma resultiert aus divergierenden Angebots - und Nachfrage-Dynamik. Die Nachfrage nach Alumina wird durch die Aluminiumproduktion begrenzt, während das Angebot mehrfachen Druck ausgesetzt ist.

Für die Marktaussicht könnte das Auftreten der folgenden Signale eine frühe Erholung der Angebots-Nachfrage - Dynamik in der Branche signalisieren: Erstens, erhebliche Produktionskürzungen durch einige Unternehmen aufgrund von Störungen des Cashflows, die die Betriebsrate unter die kritische psychologische Schwelle von 75% drängen. Zweitens, Bestandsrückgänge, die mehrere aufeinanderfolgende Wochen dauern, deuten darauf hin, dass das Tempo der Versorgungsschrumpfung beginnt, die Schwäche der Nachfrage zu überholen. Drittens zeigen die Bauxitpreise eine unerwartete Rigidität auf einem gewissen Niveau und verwandeln die Kostenunterstützung von der Erwartung in die Realität. Neben diesen Faktoren könnten auch externe Variablen wie Veränderungen im makroökonomischen Umfeld, die Schließung von Importfenstern und politische Erwartungen als Katalysatoren dienen, um die Sackgasse zu brechen.

Sollte sich keines dieser Signale verwirklichen, kann sich das Ziehen des Krieges um die Bargeldkosten verlängern.

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